2018年P(guān)TA市場回顧與2019年展望

• 2018年12月26日 WangYu來源：中國紡織網(wǎng) 922 57
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  行業(yè)去傳統(tǒng)因子迫在眉睫，PTA擁抱互聯(lián)網(wǎng)才能轉(zhuǎn)型升級并獲得提升！

  PTA行業(yè)研究報告中的PTA行業(yè)數(shù)據(jù)分析以權(quán)威的國家統(tǒng)計數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，采用宏觀和微觀相結(jié)合的分析方式，利用科學的統(tǒng)計分析方法，在描述行業(yè)概貌的同時，對PTA行業(yè)進行細化分析，重點企業(yè)狀況等。P...

PX產(chǎn)能投放將進入高峰期：2019-2021年中國PX新增產(chǎn)能呈現(xiàn)井噴式增長，新增產(chǎn)能或?qū)⑦_到1870萬噸。亞洲PX供需將迎來新格局，我國PX高進口依存度將得到扭轉(zhuǎn)，PTA產(chǎn)業(yè)鏈利潤將從上游向中下游轉(zhuǎn)移。恒力石化、浙江石化和海南煉化PX裝置預計于2019投產(chǎn)，2019年底，我國PX產(chǎn)能

2018年P(guān)TA市場回顧與2019年展望

摘要

1.PX產(chǎn)能投放將進入高峰期：2019-2021年中國PX新增產(chǎn)能呈現(xiàn)井噴式增長，新增產(chǎn)能或?qū)⑦_到1870萬噸。亞洲PX供需將迎來新格局，我國PX高進口依存度將得到扭轉(zhuǎn)，PTA產(chǎn)業(yè)鏈利潤將從上游向中下游轉(zhuǎn)移。恒力石化、浙江石化和海南煉化PX裝置預計于2019投產(chǎn)，2019年底，我國PX產(chǎn)能將達到2343萬噸，產(chǎn)能增長68.20%。

2.PTA供給增長遭遇瓶頸：2016年和2017年均只有一套PTA裝置投產(chǎn)，2018年P(guān)TA沒有新裝置投放，PTA名義產(chǎn)能增長緩慢。2016年下半年下游聚酯行業(yè)走出低迷期，對PTA的需求增長較快，PTA開工率節(jié)節(jié)攀升，預計2018年P(guān)TA產(chǎn)能利用率提升至78.87%，實際有效產(chǎn)能利用率提升至89.19%?？紤]到目前實際產(chǎn)能利用率已經(jīng)很高，提升空間有限，而下一輪PTA產(chǎn)能投放周期需等到2020年，預計2019年P(guān)TA國內(nèi)供給增長有限，PTA階段性供需緊張或?qū)⒊蔀槌B(tài)。

3.聚酯景氣度將下滑：2017-2018年下游投產(chǎn)增長較快，終端需求回升、行業(yè)補庫存周期作用下達到高點。雖然2019年聚酯待投放的產(chǎn)能規(guī)模仍較大，但在整體需求下滑的背景下，聚酯行業(yè)景氣度會有所下滑。聚酯產(chǎn)量可能結(jié)束持續(xù)兩年10%以上高增長，預估2019年聚酯產(chǎn)量增速在6-8%附近。

第一部分長期走勢回顧和2018年行情總結(jié)一、PTA長期走勢回顧

PTA期貨是鄭州商品交易所于2006年12月28日推出的，上市以來PTA期貨價格波動巨大，最低跌至4200元/噸，最高漲至12396元/噸?；仡櫄v年來PTA價格走勢，可以分為七個階段。第一階段為2006年底至2008年6月，上游原油出現(xiàn)大幅上漲，一度漲至147美元/桶的歷史最高位，PTA產(chǎn)能快速擴張，供大于求造成部分PTA生產(chǎn)企業(yè)虧損嚴重，該階段PTA先抑后揚，區(qū)間震蕩，PTA和原油走勢出現(xiàn)分化。第二階段為2008年7月至2008年11月，國際金融危機肆虐，原油大幅水，該階段PTA大幅下跌，跌至歷史低位。第三階段為2008年12月至2011年2月，國際原油價格快速回升，PTA下游需求旺盛，供需偏緊，該階段PTA價格從低位反彈，暴漲至萬元之上。第四階段為2011年3月至2012年6月，國際原油區(qū)間震蕩，PTA產(chǎn)能投放進入高潮階段，PTA供需格局轉(zhuǎn)為過剩，PTA價格逐步走低。第五階段為2012年7月到2014年7月，國際原油高位震蕩，PTA供需延續(xù)寬松格局，行業(yè)虧損嚴重。第六階段為2014年8月到2016年2月，國際原油大幅下跌，拖累PTA價格重心下移，供大于求使得PTA工廠持續(xù)虧損。第七階段為2016年3月至今，國際原油止跌反彈，PTA成本端支持增強，PTA新裝置投放放緩，下游聚酯需求回升，PTA供需好轉(zhuǎn)，PTA進入反彈周期。

二、2018年P(guān)TA行情回顧

回首2018年，受國際原油價格波動、PTA裝置階段性檢修、聚酯需求變動及投機資金介入等因素影響，2018年P(guān)TA期貨價格波動幅度較大，截止12月7日，PTA主力合約交易價格于5340-8062噸/元區(qū)間運行，總體可以分為三個階段。

第一階段：區(qū)間震蕩

2018年上半年P(guān)TA維持在5500-6000元/噸的區(qū)間震蕩，一季度PTA期貨先抑后揚，一、二月震蕩上漲，二月底逼近近一年的高位，三月快速回落，收回一、二月的漲幅。一季度PTA成本端和供需面變化也非常明顯，成本端原油沖高回落，PTA供給增長明顯，而同時下游聚酯負荷季節(jié)性降低，PTA供需轉(zhuǎn)弱，PTA進入累庫存周期，PTA承壓下跌。二季度PTA震蕩上漲，一方面原油再創(chuàng)新高，PTA成本端有支撐;另一方面PTA裝置檢修較多，下游聚酯負荷維持較高水平，PTA維持去庫存。

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