油價(jià)一路下跌 國(guó)內(nèi)油價(jià)或進(jìn)入5元時(shí)代 2019年油價(jià)預(yù)測(cè)

• 2018年12月26日 FanTianQing來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng) 377 17
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  行業(yè)集中度在不斷提升，不進(jìn)則退。石油壓裂支撐劑情報(bào)分析把握有力發(fā)展方向！

  在一個(gè)供大于求的需求經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)成功的關(guān)鍵就在于，是否能夠在需求尚未形成之時(shí)就牢牢地鎖定并捕捉到它。那些成功的公司往往都會(huì)傾盡畢生的精力及資源搜尋產(chǎn)業(yè)的當(dāng)前需求、潛在需求以及新的...

2019年油價(jià)走勢(shì)分析。

2018年，國(guó)際原油市場(chǎng)坐上了“過(guò)山車(chē)”，從暴漲到暴跌，大起大落的油價(jià)走勢(shì)始終牽動(dòng)著市場(chǎng)投資者的目光。歲末將至，國(guó)際原油市場(chǎng)仍舊不改跌勢(shì)“陰云密布”，WTI與布倫特原油期貨價(jià)格上周累計(jì)跌幅均超過(guò)11%，創(chuàng)出2016年1月以來(lái)的最大單周跌幅記錄。布倫特油價(jià)已跌破每桶54美元，是去年9月以來(lái)的最低價(jià)位。WTI油價(jià)距離45美元已半步之遙。兩者較10月初的高點(diǎn)跌了大約40%。

油價(jià)的大幅下挫帶來(lái)的勐烈沖擊讓產(chǎn)油大國(guó)不得不重新開(kāi)始減產(chǎn)。石油輸出國(guó)組織(OPEC)與以俄羅斯為首的OPEC產(chǎn)油同盟國(guó)于本月上旬就減產(chǎn)達(dá)成一致，同意從2019年1月起啟動(dòng)新的為期6個(gè)月的減產(chǎn)，且120萬(wàn)桶/日的減幅超過(guò)了之前100桶/日的市場(chǎng)預(yù)期。本周，OPEC+披露了更為詳細(xì)的減產(chǎn)方案，OPEC現(xiàn)任主席、阿聯(lián)酋能源部部長(zhǎng)馬茲魯伊在科威特的新聞發(fā)布會(huì)上表示，從1月份起，OPEC成員國(guó)將削減80萬(wàn)桶/日的原油產(chǎn)量，OPEC產(chǎn)油同盟國(guó)將減產(chǎn)40萬(wàn)桶/日。

OPEC減產(chǎn)救市收效甚微難停止國(guó)際油價(jià)下跌走勢(shì)

OPEC輪值國(guó)主席、阿聯(lián)酋油長(zhǎng)Mazrouei在12月23日表示：如果120萬(wàn)桶/日的減產(chǎn)力度依舊不夠，OPEC+將召開(kāi)特別會(huì)議，采取必要措施以穩(wěn)定油市，并稱，延長(zhǎng)有關(guān)石油減產(chǎn)的新協(xié)議不會(huì)是一個(gè)問(wèn)題，將根據(jù)市場(chǎng)需求進(jìn)行，隨著油價(jià)下跌，頁(yè)巖油產(chǎn)量是最先受到影響的。

而就在阿聯(lián)酋油長(zhǎng)作出上述表示的最近近日以來(lái)，美國(guó)基準(zhǔn)原油價(jià)格繼續(xù)大跌，而且尚未見(jiàn)底，盡管石油輸出國(guó)組織本月宣布減產(chǎn)，但由于擔(dān)心供應(yīng)過(guò)剩，油市近期走低。美國(guó)能源機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)引發(fā)了這一擔(dān)憂，稱美國(guó)主要頁(yè)巖盆地的石油產(chǎn)量預(yù)計(jì)將在今年年底超過(guò)每天800萬(wàn)桶。

值得注意的是，此前對(duì)減產(chǎn)始終持中立態(tài)度的俄羅斯如今也加入到了這場(chǎng)“減產(chǎn)救市”行動(dòng)中來(lái)，俄羅斯能源部部長(zhǎng)諾瓦克上周表示，由于OPEC+減產(chǎn)，俄羅斯2019年的原油產(chǎn)量可能低于原計(jì)劃，或達(dá)到5.52億噸，即1108.5萬(wàn)桶/日。諾瓦克表示，俄羅斯2019年的石油產(chǎn)量原定為5.55億噸至5.56億噸，即1114.5萬(wàn)桶/日至1116.5萬(wàn)桶/日。

不僅如此，馬茲魯伊表示，若油價(jià)不見(jiàn)起色，OPEC+會(huì)將減產(chǎn)協(xié)議再延長(zhǎng)6個(gè)月。“120萬(wàn)桶/日的減產(chǎn)究竟夠不夠？我告訴你們，如果它不起作用，我們將舉行特別會(huì)議，看看到底多少才足夠。過(guò)去我們也曾經(jīng)這樣做過(guò)，要求再額外延長(zhǎng)6個(gè)月，如果需要更長(zhǎng)的時(shí)間，我們會(huì)討論并會(huì)那么做。我可以保證的是，再度延長(zhǎng)不是問(wèn)題。”

OPEC+如今全力以赴要提振油價(jià)，但成效似乎并不盡如人意。在OPEC+公布減少供應(yīng)量后，國(guó)際油價(jià)還是未能止住下跌走勢(shì)。PVM石油協(xié)會(huì)(PVM Oil Associates)高級(jí)分析師塔馬斯·瓦爾加在日前發(fā)表的一份研究報(bào)告中表示，“上周五的協(xié)議看似很好，或者我們應(yīng)該說(shuō)是目前情況下最好的協(xié)議。盡管看起來(lái)很好，但我們認(rèn)為它無(wú)法提供長(zhǎng)期價(jià)格支撐，因?yàn)樗鼰o(wú)法幫助全球石油庫(kù)存消耗殆盡。”

實(shí)際上，國(guó)際原油市場(chǎng)格局已悄然改變，美國(guó)已經(jīng)崛起成為全球第一大產(chǎn)油國(guó)，而OPEC的市場(chǎng)控制力卻在削弱，與此同時(shí)，市場(chǎng)還擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩帶來(lái)的需求不振，多重因素下，國(guó)際油價(jià)積重難返。

在成功轉(zhuǎn)型為能源出口國(guó)之后，美國(guó)今年又一躍成為全球最大產(chǎn)油國(guó)，這得益于頁(yè)巖油產(chǎn)量的大幅增加。成熟的技術(shù)和相對(duì)低廉的開(kāi)采成本讓美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)業(yè)一直維持著較高的景氣度，這造就了頁(yè)巖油產(chǎn)量井噴式增長(zhǎng)，也推動(dòng)了美國(guó)原油產(chǎn)量的大幅上升。今年11月，美國(guó)原油產(chǎn)量高達(dá)1170萬(wàn)桶/日，相較于去年11月的965.8萬(wàn)桶/日，提升了200多萬(wàn)桶，2019年美國(guó)的原油產(chǎn)量還將進(jìn)一步提升，預(yù)計(jì)總產(chǎn)量將超過(guò)1200萬(wàn)桶/日。在產(chǎn)量得到保證的同時(shí)，美國(guó)還在積極尋求原油出口，加大管道運(yùn)力的建設(shè)，提升其向全球市場(chǎng)輸出更多石油的能力。美國(guó)頁(yè)巖油的興起正在改變?nèi)蚰茉窗鎴D。

盡管OPEC+希望通過(guò)減少產(chǎn)量推動(dòng)國(guó)際油市供需基本面改觀，提振油價(jià)，但今非昔比，如今美國(guó)原油在全球市場(chǎng)所占份額正在迅速提升，國(guó)際石油秩序已經(jīng)被打破。國(guó)際能源署(IEA)的2018年石油報(bào)告認(rèn)為，美國(guó)或?qū)⒅鲗?dǎo)未來(lái)5年全球石油供應(yīng)的增長(zhǎng)。實(shí)際上，在頁(yè)巖油的推動(dòng)下，到2023年，美國(guó)的日產(chǎn)量將增長(zhǎng)370萬(wàn)桶，超過(guò)當(dāng)時(shí)預(yù)計(jì)全球640萬(wàn)桶的總產(chǎn)能增長(zhǎng)的一半。OPEC本月公布的數(shù)據(jù)也顯示，該組織2019年市場(chǎng)份額料將下降，從2018年的約33%降至2019年的31%。因此，美國(guó)只要不松口減產(chǎn)，市場(chǎng)對(duì)于國(guó)際原油供大于求的憂慮便難以緩解。與此同時(shí)，OPEC內(nèi)部的離心力也在上升，卡塔爾的意外“退群”讓OPEC的內(nèi)部矛盾浮出水面，這也造成了其政策的不確定性增加。市場(chǎng)對(duì)于其能否如約執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議仍有所疑慮，這也是造成油價(jià)持續(xù)下跌的一大原因。

油價(jià)一路下跌國(guó)內(nèi)油價(jià)或進(jìn)入5元時(shí)代

受此影響，國(guó)內(nèi)油價(jià)調(diào)整參考的原油變化率負(fù)值急劇下跌，截至北京時(shí)間12月24日，中宇原油估價(jià)56.645較基準(zhǔn)價(jià)跌3.753或-6.21%，預(yù)計(jì)28日24時(shí)成品油價(jià)格下調(diào)270元/噸。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)為-6.47%，預(yù)計(jì)下調(diào)幅度260元/噸。

中宇資訊分析師馬建彩認(rèn)為，目前來(lái)看，OPEC減產(chǎn)協(xié)議并不足以抵消美國(guó)原油產(chǎn)量高企以及需求預(yù)期減弱的雙重利空影響，疊加金融市場(chǎng)的壓力，國(guó)際油價(jià)短期內(nèi)依然看不到行情反轉(zhuǎn)的希望。國(guó)內(nèi)油價(jià)下調(diào)幅度有望繼續(xù)拉寬，年內(nèi)“五連跌”格局板上釘釘。

從10月3日的高位計(jì)算，在過(guò)去的兩個(gè)月中，紐約原油期貨、布倫特原油期貨累計(jì)降幅分別為40%、37%。受此影響，國(guó)內(nèi)成品油調(diào)價(jià)迎來(lái)“四連跌”，四次汽柴零售累計(jì)跌幅為1550元/噸和1375元/噸，年內(nèi)漲幅全部回吐。

馬建彩介紹說(shuō)，國(guó)內(nèi)批發(fā)油價(jià)也順勢(shì)下行，目前主營(yíng)單位銷售政策表現(xiàn)不一，銷售任務(wù)完成良好單位保利心態(tài)較重，價(jià)格走勢(shì)維持堅(jiān)挺，部分未完成任務(wù)的單位仍選擇積極走量，價(jià)格存在下行空間。地?zé)挿矫?，目前地?zé)掗_(kāi)工率維持高位，下游在下調(diào)預(yù)期影響下接貨熱情不高，煉廠走量壓力較大，價(jià)格將繼續(xù)下行。

油價(jià)持續(xù)下跌表明投資者對(duì)2019年衰退感到擔(dān)憂

加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)(RBC Capital Markets)大宗商品策略全球主管赫利瑪克羅夫特(Helima Croft)12月21日表示，油價(jià)持續(xù)下跌表明，投資者對(duì)2019年的衰退感到擔(dān)憂。

當(dāng)前，石油價(jià)格從10月初的52周高點(diǎn)下跌了大約40%。僅上周，美國(guó)西德克薩斯中質(zhì)原油價(jià)格就下跌11%，創(chuàng)下近三年來(lái)的最差單周表現(xiàn)。周一，西德克薩斯中質(zhì)原油價(jià)格自2017年7月以來(lái)首次跌破每桶45美元。

盡管歐佩克、俄羅斯和其他幾個(gè)石油生產(chǎn)國(guó)本月早些時(shí)候承諾從明年1月起每天從市場(chǎng)上減少120萬(wàn)桶原油，但油價(jià)的跌勢(shì)仍在繼續(xù)。來(lái)自美國(guó)、沙特阿拉伯和俄羅斯的石油產(chǎn)量激增是拋售背后的一個(gè)因素。

“我認(rèn)為，我們?cè)谑托袠I(yè)看到的情況是2019年經(jīng)濟(jì)衰退的巨大擔(dān)憂。這確實(shí)對(duì)市場(chǎng)造成了很大壓力。”克羅夫特上周五表示。克羅夫特說(shuō)認(rèn)為股市下跌的幅度表明，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的預(yù)期和對(duì)需求前景的悲觀預(yù)期才是真正推動(dòng)市場(chǎng)暴跌的原因。克羅夫特的評(píng)論反映了華爾街的一種新觀點(diǎn)，即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和需求弱于預(yù)期正將石油市場(chǎng)進(jìn)一步推入熊市。

相關(guān)閱讀：預(yù)計(jì)2019年布倫特油價(jià)60-70美元/桶

中國(guó)石化經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院近日發(fā)布的《2019中國(guó)能源化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告》(下稱《報(bào)告》)預(yù)測(cè)，2019年布倫特油價(jià)60-70美元/桶。預(yù)計(jì)2019年，世界石油需求增加120萬(wàn)桶/日左右，低于2018年的水平。

由于國(guó)際石油供需再平衡速度、地緣政治局勢(shì)和美國(guó)對(duì)國(guó)際油價(jià)的影響力度均超預(yù)期，2018年原油價(jià)格出現(xiàn)了超過(guò)30%的漲幅，從10月起市場(chǎng)供需再次發(fā)生扭轉(zhuǎn)，油價(jià)轉(zhuǎn)而下跌。從供給側(cè)格局看，近年來(lái)石油市場(chǎng)的主導(dǎo)權(quán)已經(jīng)從石油輸出國(guó)組織(OPEC)轉(zhuǎn)向美國(guó)、沙特和俄羅斯的三方博弈。

《報(bào)告》預(yù)測(cè)，2019年美國(guó)將繼續(xù)通過(guò)外交手段、能源政策和貿(mào)易策略影響石油市場(chǎng)，施壓沙特，制裁俄羅斯。2017年以來(lái)，沙特、俄羅斯等主要產(chǎn)油國(guó)對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的管理成效顯著，美國(guó)在特朗普就任總統(tǒng)以后，也通過(guò)多種渠道引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，這種變化逐漸為市場(chǎng)所適應(yīng)，使得全球石油市場(chǎng)供給端三強(qiáng)并立的格局基本形成。作為石油產(chǎn)量超過(guò)1000萬(wàn)桶/日的供應(yīng)大國(guó)，三個(gè)國(guó)家的產(chǎn)量策略及變化對(duì)市場(chǎng)影響至關(guān)重要，其中又以美國(guó)政策的外溢效應(yīng)最為顯著。

2018年11月，美國(guó)公布為對(duì)伊制裁開(kāi)出的豁免名單，暫時(shí)允許包括中國(guó)大陸、日本、印度、韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣、土耳其、希臘和意大利在內(nèi)的國(guó)家和地區(qū)繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)伊朗原油。暫時(shí)性豁免的時(shí)間為180天，豁免量在120萬(wàn)-150萬(wàn)桶/日。盡管如此，美國(guó)仍致力于使伊朗原油出口歸零。對(duì)特朗普政府而言，希望油價(jià)保持合理水平，以兼顧油商利益與選民支持。沙特所掌控的剩余產(chǎn)能規(guī)模位居OPEC成員國(guó)之首，平衡石油市場(chǎng)并維持油價(jià)相對(duì)較高運(yùn)行，有利于其保障財(cái)政平衡的訴求。俄羅斯的增產(chǎn)意愿同樣強(qiáng)烈。

《報(bào)告》預(yù)測(cè)，2019年，基本實(shí)現(xiàn)能源獨(dú)立的美國(guó)原油產(chǎn)量隨內(nèi)陸管輸瓶頸的緩解而穩(wěn)步增長(zhǎng)，勢(shì)必增加供應(yīng)過(guò)剩壓力；另一方面，沙特與俄羅斯?fàn)款^達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議旨在平衡市場(chǎng)，但考慮到俄羅斯和部分豁免國(guó)減產(chǎn)執(zhí)行力不強(qiáng)，減產(chǎn)協(xié)議對(duì)油價(jià)的實(shí)際提振作用有限。市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)仍然體現(xiàn)在地緣政治方面，伊朗核制裁后續(xù)變化、利比亞內(nèi)戰(zhàn)、敘利亞戰(zhàn)爭(zhēng)、也門(mén)危機(jī)等，也都有可能引起油價(jià)的意外波動(dòng)。綜合來(lái)看，2019年布倫特油價(jià)均值將在60-70美元/桶之間。

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