2018年P(guān)TA市場回顧與2019年展望

• 2018年12月26日 WangYu來源：中國紡織網(wǎng) 922 57
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  行業(yè)去傳統(tǒng)因子迫在眉睫，PTA擁抱互聯(lián)網(wǎng)才能轉(zhuǎn)型升級并獲得提升！

  PTA行業(yè)研究報(bào)告中的PTA行業(yè)數(shù)據(jù)分析以權(quán)威的國家統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，采用宏觀和微觀相結(jié)合的分析方式，利用科學(xué)的統(tǒng)計(jì)分析方法，在描述行業(yè)概貌的同時(shí)，對PTA行業(yè)進(jìn)行細(xì)化分析，重點(diǎn)企業(yè)狀況等。P...

PX產(chǎn)能投放將進(jìn)入高峰期：2019-2021年中國PX新增產(chǎn)能呈現(xiàn)井噴式增長，新增產(chǎn)能或?qū)⑦_(dá)到1870萬噸。亞洲PX供需將迎來新格局，我國PX高進(jìn)口依存度將得到扭轉(zhuǎn)，PTA產(chǎn)業(yè)鏈利潤將從上游向中下游轉(zhuǎn)移。恒力石化、浙江石化和海南煉化PX裝置預(yù)計(jì)于2019投產(chǎn)，2019年底，我國PX產(chǎn)能

1.行情回顧

2018年，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈迎來的久違多年的高景氣，Q1-Q3內(nèi)外需表現(xiàn)雙雙向好，在新房開工高企、內(nèi)需消費(fèi)尚可、外需“搶出口”等因素下，行業(yè)樂觀程度同比提升，行業(yè)各環(huán)節(jié)投機(jī)性備貨增多，供不應(yīng)求，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格在8月大幅上升。但進(jìn)入Q4后，高價(jià)格對需求產(chǎn)生了負(fù)反饋?zhàn)饔茫B加原油坍塌、中美貿(mào)易摩擦加劇、房產(chǎn)銷售低迷、金融條件偏緊等宏觀利空因素，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈情緒受到抑制，各產(chǎn)品價(jià)格均出現(xiàn)大幅回調(diào)。

一季度，終端需求延續(xù)高景氣，TA高位運(yùn)行。2月因油價(jià)回調(diào)而跟隨走弱。春節(jié)后，因18年春節(jié)較晚，終端紡織開機(jī)同比延后，導(dǎo)致下游PTA-聚酯庫存均有所積累，恰逢黑色系因庫存高企需求滯后而出現(xiàn)深度回調(diào)，PTA跟隨走弱。

二季度，在產(chǎn)業(yè)鏈降價(jià)過程中，伴隨著大裝置輪番年檢，PTA-聚酯庫存得到一定去化。且終端紡服需求在滯后后出現(xiàn)集中放量，疊加環(huán)保等因素造成的紡織環(huán)節(jié)供不應(yīng)求，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈景氣度同比明顯提升，TA在低庫存強(qiáng)需求基礎(chǔ)上走出一波順暢的季節(jié)性強(qiáng)勢行情。而后則在油價(jià)回落和需求季節(jié)性走淡預(yù)期中，窄幅回調(diào)。

三季度，今年外貿(mào)“搶出口”特征明顯，同時(shí)上半年產(chǎn)業(yè)鏈景氣度也使各環(huán)節(jié)投機(jī)性備貨意愿提升，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)出“淡季不淡”特點(diǎn)，而PTA社會庫存偏低的問題，隨9月合約臨近而逐步成為市場焦點(diǎn)，疊加偏暖的商品市場情緒，TA走出了3500點(diǎn)的趨勢行情。

四季度，PTA高價(jià)格對需求產(chǎn)生負(fù)反饋?zhàn)饔茫埘スS成本大幅抬升，聚酯工廠聯(lián)合抵制，停工潮爆發(fā)，聚酯負(fù)荷降幅接近春節(jié)期間停工產(chǎn)能，疊加中美貿(mào)易摩擦發(fā)酵，市場情緒轉(zhuǎn)弱，11月后，伊朗供應(yīng)削減不如預(yù)期，沙俄等國產(chǎn)量大幅增加，促使原油大幅回調(diào)，TA跟隨回調(diào)。

展望2019年，PTA新增產(chǎn)能不多，僅四川晟達(dá)、翔鷺石化、新鳳鳴有投產(chǎn)預(yù)期，但受制原料和新裝置開工不穩(wěn)定性，預(yù)計(jì)19年實(shí)際負(fù)荷提升有限。而PX和聚酯環(huán)節(jié)均有較多裝置投產(chǎn)，PX迎來大煉化產(chǎn)能投放，聚酯產(chǎn)能在18年已有較高增長，TA在產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)穩(wěn)步逐步增強(qiáng)，以聚酯工廠為例，目前普遍反應(yīng)年度合約優(yōu)惠較18年初有所縮窄。因此，19年P(guān)TA平均加工差有望在產(chǎn)業(yè)鏈上下游利潤讓渡中繼續(xù)上升，PTA重心仍將穩(wěn)步上抬。但宏觀預(yù)期不確定下，趨勢性行情難現(xiàn)，更多的可能是季節(jié)帶來的波段行情。

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