2018年P(guān)TA市場(chǎng)回顧與2019年展望

• 2018年12月26日 WangYu來(lái)源：中國(guó)紡織網(wǎng) 922 57
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  行業(yè)去傳統(tǒng)因子迫在眉睫，PTA擁抱互聯(lián)網(wǎng)才能轉(zhuǎn)型升級(jí)并獲得提升！

  PTA行業(yè)研究報(bào)告中的PTA行業(yè)數(shù)據(jù)分析以權(quán)威的國(guó)家統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，采用宏觀和微觀相結(jié)合的分析方式，利用科學(xué)的統(tǒng)計(jì)分析方法，在描述行業(yè)概貌的同時(shí)，對(duì)PTA行業(yè)進(jìn)行細(xì)化分析，重點(diǎn)企業(yè)狀況等。P...

PX產(chǎn)能投放將進(jìn)入高峰期：2019-2021年中國(guó)PX新增產(chǎn)能呈現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)，新增產(chǎn)能或?qū)⑦_(dá)到1870萬(wàn)噸。亞洲PX供需將迎來(lái)新格局，我國(guó)PX高進(jìn)口依存度將得到扭轉(zhuǎn)，PTA產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)將從上游向中下游轉(zhuǎn)移。恒力石化、浙江石化和海南煉化PX裝置預(yù)計(jì)于2019投產(chǎn)，2019年底，我國(guó)PX產(chǎn)能

PTA年報(bào)：雄關(guān)漫道真如鐵 而今邁步從頭越

內(nèi)容提要

在目前宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期下，我們預(yù)計(jì)19年紡織紡服等終端需求表現(xiàn)將呈現(xiàn)“剛需穩(wěn)，投機(jī)性需求弱”的情況，內(nèi)外需增速將放緩，產(chǎn)業(yè)鏈淡旺季會(huì)較18年更為分明。

結(jié)合對(duì)需求預(yù)估，國(guó)內(nèi)聚酯產(chǎn)能及產(chǎn)量增速預(yù)計(jì)低于2018年，但預(yù)計(jì)仍高于PTA產(chǎn)量增速。此外，隨聚酯環(huán)節(jié)行業(yè)集中度提升，中小工廠則面臨成本壓力，聚酯環(huán)節(jié)利潤(rùn)，特別是長(zhǎng)絲上，存在一定壓縮預(yù)期。

國(guó)內(nèi)PTA新增產(chǎn)能不多，僅四川晟達(dá)、翔鷺石化、新鳳鳴有投產(chǎn)預(yù)期，但受制原料和新裝置開(kāi)工不穩(wěn)定性，預(yù)計(jì)19年實(shí)際產(chǎn)量增長(zhǎng)有限，供需依然緊平衡。

亞洲PX將迎來(lái)產(chǎn)能集中投放，主要是國(guó)內(nèi)產(chǎn)能，但新裝置開(kāi)車存在較高不確定性，實(shí)際產(chǎn)量增長(zhǎng)或要到19年下半年。上半年著眼點(diǎn)還是關(guān)注PX檢修量情況，從目前信息整理來(lái)看，19年上半年亞洲整體檢修力度要低于18年，仍集中在3-5月。供需節(jié)奏上，預(yù)計(jì)一季度松，二季度緊，三四季度松。

19年P(guān)TA平均加工差有望在產(chǎn)業(yè)鏈上下游利潤(rùn)讓渡中繼續(xù)上升，PTA重心仍將穩(wěn)步上抬。但宏觀預(yù)期不確定下，趨勢(shì)性行情難現(xiàn)，更多的可能是季節(jié)帶來(lái)的波段行情。

單邊年度策略05合約(09合約)以逢區(qū)間底部5800(5600)附近買入，逢6600(6400)附近平倉(cāng)為主;跨期策略上，19年投機(jī)性需求并不樂(lè)觀，PTA貨緊可能性較18年下降，但全年預(yù)計(jì)緊平衡，跨期可結(jié)合庫(kù)存預(yù)期變動(dòng)情況，震蕩思路對(duì)待;跨品種方面，MEG產(chǎn)能投放多于PTA，可考慮逢低買入PTA/MEG組合;PX加工差下半年有壓縮預(yù)期，PTA/原油可逢高試空。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)上，1.全球經(jīng)濟(jì)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，2019年國(guó)內(nèi)外或有一定反周期的經(jīng)濟(jì)刺激政策，對(duì)商品市場(chǎng)影響存在不確定性;2.國(guó)際原油正尋求新的供需平衡點(diǎn)，各國(guó)減產(chǎn)執(zhí)行將顯著增加油價(jià)波動(dòng)率。

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