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2018年P(guān)TA市場(chǎng)回顧與2019年展望

  • 2018年12月26日 WangYu來源:中國(guó)紡織網(wǎng) 922 57
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PX產(chǎn)能投放將進(jìn)入高峰期:2019-2021年中國(guó)PX新增產(chǎn)能呈現(xiàn)井噴式增長(zhǎng),新增產(chǎn)能或?qū)⑦_(dá)到1870萬噸。亞洲PX供需將迎來新格局,我國(guó)PX高進(jìn)口依存度將得到扭轉(zhuǎn),PTA產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)將從上游向中下游轉(zhuǎn)移。恒力石化、浙江石化和海南煉化PX裝置預(yù)計(jì)于2019投產(chǎn),2019年底,我國(guó)PX產(chǎn)能


2.2 PTA的加工差及原油的比價(jià)

全年除9、10月外,PTA產(chǎn)銷均保持較高水平,PTA加工差年均同比增長(zhǎng)280元/噸,同比增36%。春節(jié)前后因炒作需求預(yù)期,加工差高點(diǎn)觸及1200元/噸,而后因需求滯后,PTA春節(jié)累庫(kù)而受到壓縮。二季度紡織旺季來臨,后置的需求集中顯現(xiàn),PTA價(jià)格上升,但因二季度PX大量檢修價(jià)格堅(jiān)挺,PTA加工差反彈乏力。三季度在多重因素刺激下,PTA加工差隨價(jià)格大幅上漲,創(chuàng)出多年新高。四季度因高價(jià)抑制需求及議價(jià)能力不如PX而有所回落。

2019年,結(jié)合PX-PTA-聚酯三環(huán)節(jié)產(chǎn)能投放情況來看,未來議價(jià)能力排序?yàn)镻X≈PTA>聚酯,我們預(yù)計(jì)PTA加工差同比將繼續(xù)上抬,前期主要通過壓縮下游環(huán)節(jié)的利潤(rùn)實(shí)現(xiàn),后期隨國(guó)內(nèi)PX產(chǎn)能投產(chǎn),PX環(huán)節(jié)議價(jià)能力也將逐步降低。

3.聚酯

2019年因宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期的不確定性增強(qiáng),需求增速存在走弱可能,聚酯產(chǎn)能及產(chǎn)量增速預(yù)計(jì)低于2018年,雖然19年目前統(tǒng)計(jì)約有550萬噸上下的新增產(chǎn)能,但實(shí)際投放比例或不如2018年,2018年新增聚酯產(chǎn)能約545萬噸,對(duì)有配套PTA的企業(yè)來說,如恒逸、恒力集團(tuán),投產(chǎn)概率較高,該部分產(chǎn)能約350萬噸上下,而無配套PTA的企業(yè),則在未來原料供應(yīng)、利潤(rùn)問題上存在不確定性。此外,聚酯環(huán)節(jié)行業(yè)集中度也逐步提升,如恒逸集團(tuán)今年大量并購(gòu)整合,大工廠規(guī)?;?yīng)增強(qiáng),而中小工廠則面臨成本壓力,因此預(yù)計(jì)2019年聚酯環(huán)節(jié)利潤(rùn),特別是長(zhǎng)絲上,存在一定壓縮預(yù)期。

3.1產(chǎn)能產(chǎn)量及庫(kù)存

2018年,聚酯產(chǎn)能及產(chǎn)量均高速增長(zhǎng)。截止11月,聚酯環(huán)節(jié)新增產(chǎn)能總計(jì)564萬噸,同比增11%。2018年1-11月聚酯產(chǎn)量在4177萬噸,對(duì)應(yīng)PTA需求3600萬噸,累計(jì)同比在11%,去年同期在8%。

2019年,從目前統(tǒng)計(jì)的信息來看,明年仍有615萬噸裝置投產(chǎn),其中長(zhǎng)絲占360萬噸、短纖占58萬噸、工業(yè)絲占42萬噸、瓶片占210萬噸,切片25萬噸。投產(chǎn)還是集中在高附加值產(chǎn)品種類多的長(zhǎng)絲和全球競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的瓶片上??紤]紡織紡服等環(huán)節(jié)明年增速預(yù)計(jì)有限,以及原料配套問題,暫估明年產(chǎn)能增6-7%,約350萬噸,產(chǎn)量或在4600萬噸上下,增速約6-7%,對(duì)應(yīng)PTA需求4000萬噸上下。

庫(kù)存水平上,今年聚酯產(chǎn)品庫(kù)存波動(dòng)幅度明顯擴(kuò)大,上半年因海內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)優(yōu)秀,紡服需求增長(zhǎng),紡服產(chǎn)業(yè)鏈大幅去庫(kù)后心態(tài)樂觀,開始積極建庫(kù)備貨,瓶片則因海外裝置故障多及競(jìng)爭(zhēng)力差,出口量?jī)r(jià)齊升,而下半年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩,前期的投機(jī)性需求在預(yù)期轉(zhuǎn)弱后迅速消失,同時(shí)“搶出口”帶來的需求前置效應(yīng)逐步釋放,剛需降低,聚酯產(chǎn)銷因此持續(xù)低迷,產(chǎn)成品庫(kù)存快速增長(zhǎng)。截止12月初,聚酯產(chǎn)成品庫(kù)存大幅高于去年同期水平,與15年水平相近,預(yù)計(jì)一季度聚酯負(fù)荷同比偏低。


PTA行業(yè)市場(chǎng)需求與發(fā)展前景如何?怎樣做價(jià)值投資?

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