碳酸鋰期價(jià)回歸基本面 供需雙弱格局短期難改 碳酸鋰行業(yè)市場(chǎng)機(jī)遇分析2024

• 方蔓桃 2024年1月24日 來(lái)源：百度 745 44
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為確保碳酸鋰行業(yè)數(shù)據(jù)精準(zhǔn)性以及內(nèi)容的可參考價(jià)值，我們研究團(tuán)隊(duì)通過(guò)上市公司年報(bào)、廠家調(diào)研、經(jīng)銷商座談、專家驗(yàn)證等多渠道開(kāi)展數(shù)據(jù)采集工作，并對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行多維度分析，以求深度剖析行業(yè)各個(gè)領(lǐng)域，使從業(yè)者能夠從多種維度、多個(gè)側(cè)面綜合了解碳酸鋰行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，以及

上個(gè)交易周，碳酸鋰期貨完成首次交割，期價(jià)貼近基本面小幅震蕩。截至上周五收盤，碳酸鋰期貨主力合約LC2407周內(nèi)累計(jì)跌幅逾1.4%，振幅約5.5%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，碳酸鋰期價(jià)在區(qū)間內(nèi)小幅震蕩，是市場(chǎng)均衡博弈的結(jié)果。目前來(lái)看，碳酸鋰行業(yè)供需雙弱格局尚未出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)機(jī)，后市關(guān)注點(diǎn)將重回產(chǎn)能過(guò)剩和消費(fèi)旺季預(yù)期間的博弈。

碳酸鋰期價(jià)波幅近期明顯收窄。1月15日至19日，碳酸鋰期貨主力合約LC2407在5個(gè)交易日內(nèi)，最高觸及106000元/噸，最低為100300元/噸，最終收?qǐng)?bào)101400元/噸，周內(nèi)累計(jì)跌幅1.41%，振幅為5.54%。

為確保碳酸鋰行業(yè)數(shù)據(jù)精準(zhǔn)性以及內(nèi)容的可參考價(jià)值，我們研究團(tuán)隊(duì)通過(guò)上市公司年報(bào)、廠家調(diào)研、經(jīng)銷商座談、專家驗(yàn)證等多渠道開(kāi)展數(shù)據(jù)采集工作，并對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行多維度分析，以求深度剖析行業(yè)各個(gè)領(lǐng)域，使從業(yè)者能夠從多種維度、多個(gè)側(cè)面綜合了解碳酸鋰行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，以及創(chuàng)新前沿?zé)狳c(diǎn)，進(jìn)而賦能碳酸鋰從業(yè)者搶跑轉(zhuǎn)型賽道。

近期鋰電概念股表現(xiàn)活躍，究其原因，主要系碳酸鋰價(jià)格短期內(nèi)止跌回彈。1月16日，碳酸鋰期貨主力合約2407收漲2.16%，報(bào)104150元/噸，站穩(wěn)10萬(wàn)元/噸重要關(guān)口，較2023年12月初每噸85650元低位上漲超18000元。

消息面上，海外鋰礦企業(yè)減產(chǎn)、停產(chǎn)擾動(dòng)碳酸鋰供應(yīng)預(yù)期。澳大利亞鋰礦生產(chǎn)商Core Lithium近期宣布，為應(yīng)對(duì)持續(xù)下行的鋰礦價(jià)格，公司將暫停旗下Finniss鋰項(xiàng)目中Grants露天礦的采礦作業(yè)，以優(yōu)先處理庫(kù)存為主。此外，智利國(guó)內(nèi)鹽湖運(yùn)輸受阻，也對(duì)碳酸鋰供給端造成一定影響。

中信建投期貨分析師張維鑫認(rèn)為，碳酸鋰期價(jià)在區(qū)間內(nèi)小幅震蕩，是市場(chǎng)均衡博弈的結(jié)果。“從供需、成本角度來(lái)看，碳酸鋰確實(shí)還有下跌空間，但目前的現(xiàn)實(shí)是供需關(guān)系還未惡化到預(yù)期中的糟糕情景，盡管生產(chǎn)處在淡季，但中下游仍存在一定補(bǔ)貨行為，疊加倉(cāng)單貢獻(xiàn)了一部分需求，現(xiàn)貨拋售壓力并不大，呈現(xiàn)弱現(xiàn)實(shí)并沒(méi)有那么弱的態(tài)勢(shì)。”

消息面上，1月18日，碳酸鋰期貨首個(gè)合約LC2401交割完成，交割量共計(jì)11351噸，交割金額11.12億元。對(duì)于首個(gè)碳酸鋰期貨合約完成交割，機(jī)構(gòu)人士普遍認(rèn)為，這意味著碳酸鋰期貨在合約完整運(yùn)行周期內(nèi)，較好地確保了市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，發(fā)揮出服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的期貨力量。

自2024年1月以來(lái)，碳酸鋰市場(chǎng)供應(yīng)端擾動(dòng)消息頻發(fā)，對(duì)碳酸鋰價(jià)格造成短期影響。對(duì)此，華安期貨分析師鮑峰、張漱玉表示，近期盤面價(jià)格貼近基本面震蕩，礦端供應(yīng)消息影響漸消。目前來(lái)看，礦端產(chǎn)量總體緩跌，部分鹽廠開(kāi)始停產(chǎn)放假，大廠基本維持穩(wěn)定生產(chǎn)，下游剛需采購(gòu)難以消化碳酸鋰行業(yè)庫(kù)存，呈現(xiàn)供需雙弱格局。

華鑫證券認(rèn)為，對(duì)于全球鋰礦供應(yīng)而言，低迷的鋰價(jià)會(huì)導(dǎo)致將要投產(chǎn)的新礦開(kāi)采速度減緩，并沖擊成本相對(duì)較高的在產(chǎn)礦，全球鋰礦供應(yīng)增速或開(kāi)啟下降通道。同時(shí)，2024年鋰鹽供給過(guò)剩預(yù)期已成行業(yè)共識(shí)。下游需求疲軟疊加供應(yīng)過(guò)剩，供大于求的局面短期內(nèi)或難以改變。

華安期貨碳酸鋰分析師表示，碳酸鋰期貨行情更多受到供需基本面和消息面影響。當(dāng)前碳酸鋰現(xiàn)貨市場(chǎng)并未出現(xiàn)明顯回暖跡象，下游需求依舊疲弱。在此背景下，市場(chǎng)更為關(guān)注供應(yīng)端減產(chǎn)預(yù)期，疊加近期礦端供應(yīng)受阻消息頻出，市場(chǎng)情緒受到擾動(dòng)而出現(xiàn)反彈。中長(zhǎng)期來(lái)看，在現(xiàn)貨端未現(xiàn)回暖的背景下，碳酸鋰期貨難以走出獨(dú)立上漲行情。

據(jù)中研產(chǎn)業(yè)研究院《2024-2029年中國(guó)碳酸鋰行業(yè)深度調(diào)研及發(fā)展研究報(bào)告》分析：

據(jù)分析，2023年碳酸鋰價(jià)格一落千丈。截至2023年12月31日工業(yè)級(jí)碳酸鋰國(guó)內(nèi)混合均價(jià)為94000元/噸，與1月1日均價(jià)504000元/噸相比下降了81.35%;12月31日電池級(jí)碳酸鋰國(guó)內(nèi)混合均價(jià)為103000元/噸，與1月1日均價(jià)525000元/噸相比下降了80.38%。

受2022年底的新能源搶裝潮影響，2023年一季度碳酸鋰下游訂單趨弱。年初新能源汽車國(guó)家補(bǔ)貼退坡，2月寧德時(shí)代推出“鋰礦返利”計(jì)劃，以及隨后油車降價(jià)促銷等因素導(dǎo)致下游新能源汽車需求增速放緩，引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈悲觀預(yù)期。因此2-4月鋰電全產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)去庫(kù)存狀態(tài)，碳酸鋰產(chǎn)量不減，但下游采買需求不斷走弱，鋰鹽廠庫(kù)存高企，出貨壓力凸顯，價(jià)格快速回落。

從4月底開(kāi)始碳酸鋰價(jià)格就逐漸出現(xiàn)回調(diào)跡象，5月價(jià)格漲幅不斷擴(kuò)大。而此次價(jià)格的上漲多是受市場(chǎng)需求的提振，使得下游排產(chǎn)好轉(zhuǎn)，正極材料廠逐步開(kāi)啟補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏，市場(chǎng)供需關(guān)系逐漸平衡。隨著下游補(bǔ)庫(kù)完成，市場(chǎng)采購(gòu)逐漸回歸理性，在需求仍未放量的情況下價(jià)格開(kāi)始穩(wěn)中回落。加之2023年7月21日碳酸鋰期貨合約在廣州期貨交易所上市交易，在首日交易中，碳酸鋰所有合約均呈現(xiàn)大幅走跌，之后帶動(dòng)碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格再次進(jìn)入下行通道。

8月碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格受期貨市場(chǎng)弱勢(shì)引導(dǎo)，下行速度進(jìn)一步加快并不斷向成本線靠近。在市場(chǎng)悲觀預(yù)期影響下，下游企業(yè)主動(dòng)去庫(kù)存，盡可能延遲采購(gòu)。9月末部分鋰鹽廠減產(chǎn)后價(jià)格階段性小幅回漲，后又在鋰礦定價(jià)模式轉(zhuǎn)變，需求疲弱，庫(kù)存高企等多重利空因素下尋底。而2023年“金九銀十”傳統(tǒng)旺季的新能源汽車銷售增長(zhǎng)并不明顯，整體產(chǎn)業(yè)鏈中段排產(chǎn)縮減，對(duì)于原材料鋰鹽的采購(gòu)態(tài)度轉(zhuǎn)弱，使得碳酸鋰價(jià)格持續(xù)下跌。同時(shí)海外資源增量陸續(xù)到港，加大碳酸鋰市場(chǎng)供給，使得價(jià)格不斷探底。

碳酸鋰行業(yè)市場(chǎng)機(jī)遇分析

從供需面來(lái)看，當(dāng)前鋰礦貿(mào)易商持有者意圖低價(jià)出貨，但下游接貨情況并不樂(lè)觀，采購(gòu)情緒以悲觀為主。同時(shí)，碳酸鋰產(chǎn)量目前延續(xù)下滑趨勢(shì)，但下游需求正處于季節(jié)性淡季，碳酸鋰庫(kù)存累積的速度沒(méi)有被顯著減緩，春節(jié)假期前后碳酸鋰供需形勢(shì)尚未看到反轉(zhuǎn)可能。

2023年，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格從當(dāng)年年初的53.5萬(wàn)元/噸一路下行至當(dāng)年最后一個(gè)交易日的9.8萬(wàn)元/噸左右，累計(jì)跌幅超80%。2023年4—6月，碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格曾出現(xiàn)過(guò)反彈，但隨后又開(kāi)始快速下跌。

有些較晚入場(chǎng)的人，工廠還沒(méi)建起來(lái)，行情就開(kāi)始走下坡路了，已經(jīng)開(kāi)始生產(chǎn)的企業(yè)逐漸陷入虧損狀態(tài)，新建產(chǎn)能也停了。“當(dāng)電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格從60萬(wàn)元/噸的高點(diǎn)跌至50萬(wàn)元/噸附近時(shí)，很多人還覺(jué)得那就是底部了，后續(xù)行情肯定會(huì)再度上行，根本沒(méi)想過(guò)會(huì)大跌?！睆埨谆貞浀溃且?yàn)楫?dāng)時(shí)不少人對(duì)未來(lái)行情的預(yù)期過(guò)度樂(lè)觀，怕價(jià)格繼續(xù)上漲影響后續(xù)生產(chǎn)，就開(kāi)始大量?jī)?chǔ)存原料，搶購(gòu)導(dǎo)致高低品位鋰礦價(jià)格均大幅上漲。

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