2023全國旅游酒店產業(yè)復蘇情況掉出

• 黃江 2023年5月1日 來源：新浪 696 41
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根據雅高集團、攜程集團和麥肯錫聯(lián)合發(fā)布的《探尋中國環(huán)保旅行之道》，過去10年間，中國旅游業(yè)的總收入保持每年兩位數(shù)增長。中國游客的國內游支出和出境游人數(shù)都位居全球首位。2019年，旅游業(yè)為中國貢獻了4.56%的國內生產總值。

開春以來，商旅出差的復蘇，疊加旅游出行的熱潮，推高了酒店的需求。攜程數(shù)據顯示，2月商旅酒店同比增長130%，其中國內增長125%，國際增長近10倍。

酒店業(yè)持續(xù)復蘇走出低谷

但酒店數(shù)量受疫情影響，不增反減，供需不對稱之下，酒店價格水漲船高。根據中國飯店協(xié)會的數(shù)據，中國酒店數(shù)量在2018年達到峰值，為34.4萬家，2021年減少三成，為25.2萬家。大量酒店在疫情期間成為隔離酒店，要恢復正常營業(yè)，還需人員和設施的不小調整。

三四月本是公商務旺季，加之恰逢疫情防控優(yōu)化后的第一個春天，旅客們的出游意愿并未隨春節(jié)假期的結束而消退。在商務出行和春季出游這雙重需求的疊加下，一二線城市的住宿酒店行業(yè)近期迎來大量訂單。

經營數(shù)據顯示，2023年2月北京、廣州和深圳等一線城市的商旅預訂量環(huán)比提升近60%，整體出租率也已超出2019年同期11%。成都、武漢、南京等省會城市也成為近期炙手可熱的差旅目的地，商旅預訂量環(huán)比增長近40%。

一線城市經濟型酒店房價大漲

開春以來，商旅出差的復蘇，疊加旅游出行的熱潮，推高了酒店的需求。攜程數(shù)據顯示，2月商旅酒店同比增長130%，其中國內增長125%，國際增長近10倍。

但酒店數(shù)量受疫情影響，不增反減，供需不對稱之下，酒店價格水漲船高。根據中國飯店協(xié)會的數(shù)據，中國酒店數(shù)量在2018年達到峰值，為34.4萬家，2021年減少三成，為25.2萬家。大量酒店在疫情期間成為隔離酒店，要恢復正常營業(yè)，還需人員和設施的不小調整。

本輪漲價的多是一線城市的經濟型酒店，價格動輒一晚500元朝上，超過了部分公司的報銷上限。

過去三年，大量酒店主動或被動地加入隔離酒店的行列。中國飯店協(xié)會發(fā)布的《2022中國酒店集團及品牌發(fā)展報告》指出，根據對上市公司年報、大型集團內部資料和綠云平臺等三個數(shù)據來源的調查和推斷，2021年全國約有5%的酒店被征用為隔離酒店，客房總數(shù)約為70萬間。

疫情期間，不少隔離酒店的內部裝修受到損毀，修整后才能開業(yè);由于商業(yè)營業(yè)中斷多時，員工狀態(tài)和經營策略也需要大幅調整，才能恢復到過往。

在遭受新冠疫情沖擊前，中國國內游達到60億人次，出境游也達到1.55億人次，旅行支出總計約1萬億美元。

根據雅高集團、攜程集團和麥肯錫聯(lián)合發(fā)布的《探尋中國環(huán)保旅行之道》，過去10年間，中國旅游業(yè)的總收入保持每年兩位數(shù)增長。中國游客的國內游支出和出境游人數(shù)都位居全球首位。2019年，旅游業(yè)為中國貢獻了4.56%的國內生產總值。

出行的增加和客房的減少一道，造成了今年春天住宿酒店行業(yè)供需結構的失衡，這種失衡率先在一線城市的快捷酒店中點燃了價格的火星。

根據中研普華研究院《2023年版旅游酒店產業(yè)規(guī)劃專項研究報告》顯示：

疫情影響消退后，消費行業(yè)迅速復蘇。在消費行業(yè)中，旅游和酒店行業(yè)的復蘇被市場感知到。

疫情影響消退，在消費者“報復性出游”和“報復性出差”帶動下，今年2月，酒店業(yè)三大指標已經全面反超2019年，2月大陸酒店整體RevPAR甚至已經恢復至19年2月的120.8%，OCC同比19年2月提升了4.9個百分點，ADR同比19年2月提升11.7%。

疫情三年，酒店是受影*的行業(yè)之一。而隨著疫情影響逐漸消退，酒店行業(yè)龍頭們迎來了迅速復蘇。

我們可以明顯地從酒店集團業(yè)績上看出疫情的影響。以首旅酒店為例，其在疫情前的2019年，營業(yè)收入高達83.11億元，實現(xiàn)凈利潤高達8.85億元。在新冠疫情爆發(fā)的2020年，首旅酒店總營收下降至52.82億元，虧損達到4.96億元。2021年，疫情影響相對較小，首旅酒店營收為61.53億元，凈利潤為5567.69萬元。在剛剛過去不久的2022年，由于疫情的反復和防控政策趨嚴，首旅酒店預計實現(xiàn)歸屬于股東的凈虧損為5.2億至6億元。

其他的酒店企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)基本也呈現(xiàn)出相似的變化。從這些數(shù)據中可以看到，疫情三年，酒店行業(yè)龍頭們的發(fā)展受到了極大的影響。不過，在資本市場上，酒店龍頭們的股價表現(xiàn)與業(yè)績表現(xiàn)卻完全相反。

無論是華住集團、首旅酒店還是錦江酒店，其在疫情三年期間(2020.1.1-2022.12.31)股價并沒有下跌，股價漲幅分別為7.43%、20.93%和107.84%。而在這三年間，三家酒店業(yè)龍頭的股價*漲幅均超過100%。

這種業(yè)績和股價之間的差異，實質上正是資本市場對酒店行業(yè)疫后復蘇的預期差的展現(xiàn)。事實上，美國從2020年下半年開始陸續(xù)取消出行禁令，酒店業(yè)龍頭的股價便開始暴漲，而國內的酒店行業(yè)受益于同樣的邏輯，迎來了一輪大行情。在疫情三年間，酒店行業(yè)在復蘇預期下保持著較高的熱度，疫情期間上市的酒店業(yè)新股們，甚至借助于自身的獨特優(yōu)勢，實現(xiàn)了更好的股價表現(xiàn)。

以往來說2-3月本來是春節(jié)假期影響消退，而商務出行需求尚未爆發(fā)的酒店業(yè)淡季，但是在今年卻表現(xiàn)出了“滿房”的現(xiàn)象。這背后原因自然不難理解。其一，疫情影響下，國內大量企業(yè)面臨著巨大的經營壓力，而隨著生產生活步入正軌，公商務出行加速，“報復性出差”來臨，市場超預期復蘇。從數(shù)據來看，在2月25日，國內航班已經恢復至2019年的96.7%，其中“北上廣深”恢復率已經達到107%。在行業(yè)內部，依賴商務旅行的大中城市中高檔酒店表現(xiàn)也更為優(yōu)異。

其二，疫情影響消退，“報復性出游”現(xiàn)象出現(xiàn)。新年以來，全國旅游景區(qū)人山人海的消息已經屢見不鮮，這顯著帶動了酒店業(yè)發(fā)展。如錦江酒店旗下北京通州環(huán)球度假區(qū)麗柏酒店，背靠旅游度假區(qū)，自新年開業(yè)至2月19日，50天內酒店滿房天數(shù)達38天，平均RevPAR超過600元。

不過，報復性出差或旅游對酒店行業(yè)終究是短期影響，長期來看，酒店業(yè)供需環(huán)境的改善或許正是資本市場看好酒店龍頭的核心邏輯。

根據華福證券數(shù)據，2019-2021年大住宿業(yè)客房總數(shù)分別為1891.7、1620.4和1423.7萬間，酒店業(yè)客房總數(shù)為1762、1532.6和1346.9萬間。疫情兩年，酒店業(yè)供給量減少了23.56%。

更為重要的是，疫情影響下，往往是抗風險能力更弱的“單店”選擇退出，這帶動了行業(yè)集中度的持續(xù)提升。

《2023年版旅游酒店產業(yè)規(guī)劃專項研究報告》由中研普華研究院撰寫，本報告對該行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展變化等進行了分析，重點分析了行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競爭力，以及行業(yè)的投資分析和趨勢預測等等。報告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動態(tài)，對行業(yè)在產品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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