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2023資產(chǎn)證券化行業(yè)現(xiàn)狀:9月企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品新增備案規(guī)模合計842.56億元

  • 黃文玉 2023年10月27日 來源:互聯(lián)網(wǎng) 中國證券投資基金業(yè)協(xié)會 369 17
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資產(chǎn)證券化是指以基礎(chǔ)資產(chǎn)未來所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持,通過結(jié)構(gòu)化設(shè)計進(jìn)行信用增級,在此基礎(chǔ)上發(fā)行資產(chǎn)支持證券的過程。

資產(chǎn)證券化的概念

資產(chǎn)證券化是指以基礎(chǔ)資產(chǎn)未來所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持,通過結(jié)構(gòu)化設(shè)計進(jìn)行信用增級,在此基礎(chǔ)上發(fā)行資產(chǎn)支持證券的過程。它是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持,發(fā)行可交易證券的一種融資形式。資產(chǎn)證券化僅指狹義的資產(chǎn)證券化。自1970年美國的政府國民抵押協(xié)會首次發(fā)行以抵押貸款組合為基礎(chǔ)資產(chǎn)的抵押支持證券——房貸轉(zhuǎn)付證券,完成首筆資產(chǎn)證券化交易以來,資產(chǎn)證券化逐漸成為一種被廣泛采用的金融創(chuàng)新工具而得到了迅猛發(fā)展,在此基礎(chǔ)上,又衍生出如風(fēng)險證券化產(chǎn)品。

廣義的資產(chǎn)證券化是指某一資產(chǎn)或資產(chǎn)組合采取證券資產(chǎn)這一價值形態(tài)的資產(chǎn)運營方式,它包括以下四類:實體資產(chǎn)證券化:即實體資產(chǎn)向證券資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換,是以實物資產(chǎn)和無形資產(chǎn)為基礎(chǔ)發(fā)行證券并上市的過程。信貸資產(chǎn)證券化:就是將一組流動性較差信貸資產(chǎn),如銀行的貸款、企業(yè)的應(yīng)收賬款,經(jīng)過重組形成資產(chǎn)池,使這組資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流收益比較穩(wěn)定并且預(yù)計今后仍將穩(wěn)定,再配以相應(yīng)的信用擔(dān)保,在此基礎(chǔ)上把這組資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流的收益權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽诮鹑谑袌錾狭鲃?、信用等級較高的債券型證券進(jìn)行發(fā)行的過程。證券資產(chǎn)證券化:即證券資產(chǎn)的再證券化過程,就是將證券或證券組合作為基礎(chǔ)資產(chǎn),再以其產(chǎn)生的現(xiàn)金流或與現(xiàn)金流相關(guān)的變量為基礎(chǔ)發(fā)行證券?,F(xiàn)金資產(chǎn)證券化:是指現(xiàn)金的持有者通過投資將現(xiàn)金轉(zhuǎn)化成證券的過程。

過去有很多資產(chǎn)成功進(jìn)行了證券化,例如應(yīng)收賬款、汽車貸款等,出現(xiàn)了更多類型的資產(chǎn),例如電影特許權(quán)使用費、電費應(yīng)收款單、健康會所會員資格等。但核心是一樣的:這些資產(chǎn)必須能產(chǎn)生可預(yù)見的現(xiàn)金流。我國試點資產(chǎn)證券化的銀行有兩家,分別是國家開發(fā)銀行和中國建設(shè)銀行。

資產(chǎn)證券化行業(yè)市場發(fā)展現(xiàn)狀分析

資產(chǎn)證券化的目的在于將缺乏流動性的資產(chǎn)提前變現(xiàn),解決流動性風(fēng)險。由于銀行有短存長貸的矛盾,資產(chǎn)管理公司有回收不良資產(chǎn)的壓力,因此在我國,資產(chǎn)證券化得到了銀行和資產(chǎn)管理公司的青睞,中國建設(shè)銀行、中國工商銀行、國家開發(fā)銀行、信達(dá)資產(chǎn)管理公司、華融資產(chǎn)管理公司等都在進(jìn)行資產(chǎn)證券化的籌劃工作。

中國銀行業(yè)貸款結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生顯著變化,存短貸長的矛盾凸顯,客戶集中度和行業(yè)集中度維持在較高水平,這一方面需要新增貸款調(diào)結(jié)構(gòu),更重要的是存量貸款的調(diào)結(jié)構(gòu)。而開展貸款轉(zhuǎn)讓和資產(chǎn)證券化,不僅有利于我國商業(yè)銀行達(dá)到監(jiān)管要求,也有利于防范和分散銀行風(fēng)險。

隨著證券業(yè)的健康發(fā)展,近年來我國證券公司資產(chǎn)證券化(ABS)規(guī)模正持續(xù)走高,2020年12月我國證券公司資產(chǎn)證券化(ABS)產(chǎn)品規(guī)模18307億,較2019年同期增加4027億,同比增長28.2%。 隨著資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的快速發(fā)展,我國證券公司資產(chǎn)證券化(ABS)產(chǎn)品只數(shù)持續(xù)增長。2020年12月我國證券公司資產(chǎn)證券化(ABS)產(chǎn)品只數(shù)1788只,較2019年同期增加437只,同比增長32.35%。

資產(chǎn)證券化涉及證券公司投資銀行業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)兩大領(lǐng)域,參與主體眾多,業(yè)務(wù)流程復(fù)雜。而目前全行業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的數(shù)字化程度普遍不高,大量工作依賴手工處理,效率低下且難以保證質(zhì)量。如何通過科技手段,以低成本、高效率的方式支持資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)快速健康發(fā)展,是證券行業(yè)面臨的一個重要課題。國聯(lián)證券經(jīng)過兩年多時間的探索實踐,構(gòu)建了一套較為完整的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)數(shù)字化體系,大幅提升了業(yè)務(wù)處理效率,有效支持了公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)規(guī)模的快速擴張。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2022-2027年中國資產(chǎn)證券化行業(yè)市場深度調(diào)研及投資策略預(yù)測報告》顯示:

我國基金子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)相較于證券公司業(yè)務(wù)發(fā)展較慢,產(chǎn)品規(guī)模相對較小。2020年12月我國基金子公司資產(chǎn)證券化(ABS)產(chǎn)品規(guī)模2693億,較2019年同期增加724億,同比增長36.74%。數(shù)據(jù)顯示,相較于證券公司,我國基金子公司資產(chǎn)證券化(ABS)產(chǎn)品數(shù)量整體較小。2020年12月我國基金子公司資產(chǎn)證券化(ABS)產(chǎn)品數(shù)量286只,較2019年同期增加74只,同比增長34.91%。對于特定的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品,如不良資產(chǎn)證券化,還存在信用風(fēng)險和系統(tǒng)性風(fēng)險等多種風(fēng)險。我國在資產(chǎn)證券化方面的發(fā)展時間還比較短,對于資產(chǎn)證券化的風(fēng)險管理,無論是在風(fēng)險意識上、管理技術(shù)上還是在經(jīng)驗上,都還存在不足。

2022年,我國資產(chǎn)證券化市場發(fā)行各類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品1.97萬億元,年末存量規(guī)模接近5.24萬億元。市場運行平穩(wěn),發(fā)行利率震蕩下行,流動性同比下降。租賃資產(chǎn)支持證券發(fā)行規(guī)模領(lǐng)跑,綠色資產(chǎn)支持證券穩(wěn)步發(fā)展,基礎(chǔ)資產(chǎn)類型不斷豐富。政策推動租賃住房投資信托基金(REITs)市場快速發(fā)展,對加快盤活存量資產(chǎn)、支持綠色發(fā)展、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)揮了積極作用。下一步,建議加強資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的穿透式信息披露,加快信貸資產(chǎn)支持證券市場發(fā)展,建立多層次REITs市場體系,從制度規(guī)范、穿透式登記、環(huán)境效益披露、標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)定等角度推進(jìn)綠色資產(chǎn)支持證券市場建設(shè),推動資產(chǎn)證券化市場高質(zhì)量發(fā)展。

據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會消息,2023年9月,企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品共備案確認(rèn)95只,新增備案規(guī)模合計842.56億元。9月新增備案規(guī)模環(huán)比下降22.64%,同比下降26.10%。截至2023年9月底,存續(xù)企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品2,284只,存續(xù)規(guī)模19,833.45億元,存續(xù)規(guī)模較上月下降1.02%。

上交所債券業(yè)務(wù)部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,上交所將持續(xù)貫徹黨中央、國務(wù)院關(guān)于支持民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的決策意見,在中國證監(jiān)會的統(tǒng)一部署下,堅持“兩個毫不動搖”,堅定不移鼓勵、支持、引導(dǎo)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展,發(fā)揮好交易所市場功能,不斷進(jìn)行資產(chǎn)證券化市場的有益探索,構(gòu)建起綜合、協(xié)同、精準(zhǔn)的民企資產(chǎn)證券化產(chǎn)品服務(wù)體系,進(jìn)一步改善民營企業(yè)債券融資市場環(huán)境,服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

中研普華利用多種獨創(chuàng)的信息處理技術(shù),對市場海量的數(shù)據(jù)進(jìn)行采集、整理、加工、分析、傳遞,為客戶提供一攬子信息解決方案和咨詢服務(wù),最大限度地降低客戶投資風(fēng)險與經(jīng)營成本,把握投資機遇,提高企業(yè)競爭力。想要了解更多最新的專業(yè)分析請點擊中研普華產(chǎn)業(yè)研究院的《2022-2027年中國資產(chǎn)證券化行業(yè)市場深度調(diào)研及投資策略預(yù)測報告》。

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