中國(guó)股票基金市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀與前景預(yù)測(cè)

• 劉明月 2023年10月27日 來(lái)源：中研研究院 1139 73
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隨著中國(guó)占全球經(jīng)濟(jì)比重的不斷提升，中國(guó)資產(chǎn)對(duì)外資仍具有很大的吸引力，目前外資占A股股票基金的份額不足5%，未來(lái)仍然較大提升空間，外資非?？春玫尼t(yī)療保健、消費(fèi)、半導(dǎo)體、低碳新能源等行業(yè)龍頭會(huì)繼續(xù)有比較出色的表現(xiàn)。

隨著中國(guó)占全球經(jīng)濟(jì)比重的不斷提升，中國(guó)資產(chǎn)對(duì)外資仍具有很大的吸引力，目前外資占A股股票基金的份額不足5%，未來(lái)仍然較大提升空間，外資非?？春玫尼t(yī)療保健、消費(fèi)、半導(dǎo)體、低碳新能源等行業(yè)龍頭會(huì)繼續(xù)有比較出色的表現(xiàn)。

與國(guó)際股票基金成熟市場(chǎng)相比，我國(guó)股票基金規(guī)模較小。美國(guó)股票型基金的比例在過(guò)去20年一直保持在50%左右，而中國(guó)股票型基金的比例在過(guò)去10年才增長(zhǎng)到10%以上，到現(xiàn)在也只有13%。美國(guó)股市長(zhǎng)期相對(duì)成熟和穩(wěn)定，而國(guó)內(nèi)股市長(zhǎng)期相對(duì)波動(dòng)和周期性。因此，美國(guó)股票型基金能夠獲得相對(duì)穩(wěn)定的高回報(bào)，這也有助于其持續(xù)的高規(guī)模。

成長(zhǎng)型基金投資于那些具有成長(zhǎng)潛力并能帶來(lái)收入的普通股票上，具有一定的風(fēng)險(xiǎn)。股票基金收入型基金投資于具有穩(wěn)定發(fā)展前景的公司所發(fā)行的股票，追求穩(wěn)定的股利分配和資本利得，這類基金風(fēng)險(xiǎn)小，收入也不高。

中研普華產(chǎn)業(yè)研究院《2023-2028年中國(guó)股票基金行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析及發(fā)展前景預(yù)測(cè)報(bào)告》顯示

伴隨著股市的大漲大跌，自然也會(huì)給股票基金帶來(lái)不小的風(fēng)險(xiǎn)，主要表現(xiàn) 在：雖然長(zhǎng)時(shí)間看投資股票基金虧損的概率幾乎為零，但對(duì)一些中短期投資資金來(lái)說(shuō)，虧錢的風(fēng)險(xiǎn)仍不小。所以，投資者在選擇股票基金時(shí)，首先要問(wèn)問(wèn)自己：可否避免承受中短期內(nèi)凈值的波動(dòng)。

前三季度，76只股票的基金持股市值同比減少，51只股票同比減幅超過(guò)50%，其中包括6只基金持股市值排名前10的股票，藥明康德、天賜材料、?？低?只股票的基金持股市值同比減少超過(guò)90;

21只股票的基金持股市值同比增加，10只股票的基金持股市值同比增幅更是超過(guò)100%，派能科技的基金持股市值同比增幅最大，同比增長(zhǎng)161965.14%達(dá)到49.66億元。

未來(lái)股票基金展望假設(shè)今年全球疫情沒(méi)有太大變化，中國(guó)出口占全球出口的占比可能變化不大，依然維持強(qiáng)勢(shì)。但是，中國(guó)出口增速可能會(huì)大幅下降，由2021年15%的復(fù)合增速降為5%左右。因此，盡管出口的絕對(duì)值往上走，但對(duì)GDP增速的下拉作用是明顯的。

中國(guó)股票基金市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀與前景預(yù)測(cè)

當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)恢復(fù)，內(nèi)生動(dòng)力持續(xù)增強(qiáng)，社會(huì)預(yù)期持續(xù)改善。為鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好基礎(chǔ)，保持流動(dòng)性合理充裕，中國(guó)人民銀行決定于2023年9月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)(不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu))。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.4%。

中國(guó)人民銀行始終堅(jiān)持以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，堅(jiān)決貫徹落實(shí)黨的二十大和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，按照黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，精準(zhǔn)有力實(shí)施好穩(wěn)健貨幣政策，保持流動(dòng)性合理充裕，保持信貸合理增長(zhǎng)，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，更好地支持重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，兼顧內(nèi)外平衡，保持匯率基本穩(wěn)定，穩(wěn)固支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)向好，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)。

國(guó)家采取了一系列宏觀調(diào)控措施，旨在抑制經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過(guò)熱。收縮信貸的政策抑制了信貸快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭，具有存在的合理性。

2023年8月15日，央行調(diào)整常備借貸便利利率，隔夜期下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至2.65%，7天期下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至2.80%，1個(gè)月期下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至3.15%。自2023年8月15日起執(zhí)行。

央行降息的主要目的之一是刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。通過(guò)降低利率，央行希望鼓勵(lì)企業(yè)和個(gè)人增加投資和消費(fèi)，股票基金從而提振經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。此舉也是對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的一種回應(yīng)，包括全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩以及貿(mào)易緊張局勢(shì)的不確定性。

降息還可以通過(guò)降低企業(yè)和個(gè)人貸款利率來(lái)促進(jìn)信貸擴(kuò)張。這有助于降低企業(yè)的融資成本，鼓勵(lì)他們?cè)黾油顿Y和擴(kuò)大生產(chǎn)。對(duì)個(gè)人來(lái)說(shuō)，貸款利率的降低可以減輕借款負(fù)擔(dān)，鼓勵(lì)他們購(gòu)買房屋和消費(fèi)耐用品。

至于人民幣匯率的影響，降息可能導(dǎo)致人民幣加速貶值，降低投資人對(duì)人民幣的吸引力，從而導(dǎo)致資金外流。降低利率等刺激政策通脹在民營(yíng)經(jīng)濟(jì)主體、個(gè)人家庭投資意愿強(qiáng)，貸款融資等需求旺盛時(shí)期，而數(shù)據(jù)顯示，7月單月社會(huì)融資規(guī)模增量為5282億元，同比減少2703億元。其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加364億元，同比減少3892億元。7月人民幣貸款新增3459億元，同比減少3498億元。分部門來(lái)看，住戶貸款減少2007億元，同比減少3224億元，其中，短期貸款減少1335億元，同比減少1066億元。7月住戶貸款的中長(zhǎng)期貸款減少672億元，同比減少2158億元。

2023年上半年A股市場(chǎng)呈現(xiàn)出很典型的結(jié)構(gòu)分化特征，其中以AI為代表的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)方向走出了結(jié)構(gòu)性牛市特征。具體到板塊上，科創(chuàng)50表現(xiàn)最優(yōu)，累計(jì)上漲4.71%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅最大，累計(jì)下跌幅度為5.61%。

市場(chǎng)整體交投活躍，尤其是二季度，市場(chǎng)交投明顯回暖，兩市總成交額為59.4萬(wàn)億元，較今年一季度環(huán)比上升14.67%。

回顧上半年，A股股票基金呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的走勢(shì)格局，年初滬指一度漲超3400點(diǎn)。不過(guò)進(jìn)入二季度，在存量資金博弈下市場(chǎng)走勢(shì)出現(xiàn)分化，5月指數(shù)回調(diào)明顯，6月份有所企穩(wěn)，截止6月30日收盤，滬指已回升至3200點(diǎn)上方。

2023年上半年，A股股票基金主要股指漲跌不一，分化明顯?？苿?chuàng)50指數(shù)上漲幅度最大，達(dá)到4.71%，上證指數(shù)、萬(wàn)得全A漲幅均超3%。創(chuàng)業(yè)板指下跌幅度最大，達(dá)到5.61%，上證50累計(jì)跌幅為5.43%。

從成交金額看，上半年A股市場(chǎng)總成交111.2萬(wàn)億元，同比下降2.63%。二季度股票基金市場(chǎng)交投明顯回暖，兩市總成交額為59.4萬(wàn)億元，較今年一季度環(huán)比上升14.67%。截至上半年末，A股市場(chǎng)共有5223家上市公司，總市值約89.99萬(wàn)億元，較2023年一季度末減少1.53%。

截止2023年06月30日，2023年上半年國(guó)內(nèi)A股IPO市場(chǎng)已完成上市173家，募集資金金額合計(jì)2,087.40億元。其中，中信證券保薦19家、中信建投主承銷292.61億元，家數(shù)、金額分別位居行業(yè)第一。從發(fā)行審核上來(lái)看，2023年上半年國(guó)內(nèi)A股股票基金IPO通過(guò)上市委審核175家、被否10家、暫緩表決16家、取消審核5家，審核通過(guò)率87.06%。截止2023年06月30日，國(guó)內(nèi)A股IPO市場(chǎng)交易所在審687家，地方證監(jiān)局輔導(dǎo)備案2,230家。

公募基金領(lǐng)域，存量規(guī)模小幅擴(kuò)張，新發(fā)份額環(huán)比下降。存量方面，根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至2023年6月，全市場(chǎng)公募基金規(guī)模25萬(wàn)億元，環(huán)比增速為0.62%，同比上漲2.57%，存量規(guī)模繼續(xù)以較小的幅度回升。增量方面，2023年6月公募基金發(fā)行規(guī)模445.98億份，環(huán)比下降45.88%。未來(lái)公募股票基金行業(yè)的分化趨勢(shì)或仍將延續(xù)，中小基金需要不斷提升專業(yè)水平和服務(wù)質(zhì)量，努力創(chuàng)新產(chǎn)品和投資策略，才有可能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

私募基金領(lǐng)域，產(chǎn)品數(shù)量穩(wěn)定增長(zhǎng)，證券投資新增備案同比增加。股票基金存量方面，根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截至2023年4月，全市場(chǎng)私募基金產(chǎn)品數(shù)量15.35萬(wàn)只，環(huán)比增長(zhǎng)2.06%，產(chǎn)品規(guī)模達(dá)20.75萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)2.05%，存量規(guī)模小幅上漲。根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2023年4月，私募證券投資基金新增備案2740只，同比增長(zhǎng)61.94%，新增備案規(guī)模345.42億元，同比增長(zhǎng)170.26%。7月9日，《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》(以下簡(jiǎn)稱《條例》)正式對(duì)外發(fā)布，這是我國(guó)私募投資基金行業(yè)首部行政法規(guī)，有利于完善私募基金監(jiān)管制度，將私募投資基金業(yè)務(wù)活動(dòng)納入法治化、規(guī)范化軌道進(jìn)行監(jiān)管，對(duì)私募基金行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展、防范化解風(fēng)險(xiǎn)具有重要積極意義。

股票基金行業(yè)的發(fā)展軌跡及多年的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，對(duì)中國(guó)行業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境、股票基金行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展?fàn)顩r、市場(chǎng)供需、競(jìng)爭(zhēng)格局、標(biāo)桿企業(yè)、發(fā)展趨勢(shì)、機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)展策略與投資建議等進(jìn)行了分析，并重點(diǎn)分析了我國(guó)股票基金行業(yè)將面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，對(duì)行業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)及前景作出審慎分析與預(yù)測(cè)。

更多股票基金行業(yè)研究分析詳見(jiàn)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院《2023-2028年中國(guó)股票基金行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析及發(fā)展前景預(yù)測(cè)報(bào)告》。根據(jù)市場(chǎng)需求及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，為戰(zhàn)略投資者選擇恰當(dāng)?shù)耐顿Y時(shí)機(jī)和公司領(lǐng)導(dǎo)層做戰(zhàn)略規(guī)劃提供了準(zhǔn)確的股票基金市場(chǎng)情報(bào)信息及科學(xué)的決策依據(jù)。

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