7月企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品共備案確認110只 2023資產(chǎn)證券化市場分析

• 黃文玉 2023年8月21日 來源：互聯(lián)網(wǎng) 中國證券投資基金業(yè)協(xié)會 1098 70
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廣義的資產(chǎn)證券化是指某一資產(chǎn)或資產(chǎn)組合采取證券資產(chǎn)這一價值形態(tài)的資產(chǎn)運營方式，它包括以下四類：實體資產(chǎn)證券化：即實體資產(chǎn)向證券資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換，是以實物資產(chǎn)和無形資產(chǎn)為基礎發(fā)行證券并上市的過程。

資產(chǎn)證券化行業(yè)概況

資產(chǎn)證券化是指以基礎資產(chǎn)未來所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持，通過結(jié)構(gòu)化設計進行信用增級，在此基礎上發(fā)行資產(chǎn)支持證券的過程。它是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。資產(chǎn)證券化僅指狹義的資產(chǎn)證券化。自1970年美國的政府國民抵押協(xié)會首次發(fā)行以抵押貸款組合為基礎資產(chǎn)的抵押支持證券——房貸轉(zhuǎn)付證券，完成首筆資產(chǎn)證券化交易以來，資產(chǎn)證券化逐漸成為一種被廣泛采用的金融創(chuàng)新工具而得到了迅猛發(fā)展，在此基礎上，又衍生出如風險證券化產(chǎn)品。

廣義的資產(chǎn)證券化是指某一資產(chǎn)或資產(chǎn)組合采取證券資產(chǎn)這一價值形態(tài)的資產(chǎn)運營方式，它包括以下四類：實體資產(chǎn)證券化：即實體資產(chǎn)向證券資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換，是以實物資產(chǎn)和無形資產(chǎn)為基礎發(fā)行證券并上市的過程。

信貸資產(chǎn)證券化：就是將一組流動性較差信貸資產(chǎn)，如銀行的貸款、企業(yè)的應收賬款，經(jīng)過重組形成資產(chǎn)池，使這組資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流收益比較穩(wěn)定并且預計今后仍將穩(wěn)定，再配以相應的信用擔保，在此基礎上把這組資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流的收益權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽诮鹑谑袌錾狭鲃印⑿庞玫燃壿^高的債券型證券進行發(fā)行的過程。證券資產(chǎn)證券化：即證券資產(chǎn)的再證券化過程，就是將證券或證券組合作為基礎資產(chǎn)，再以其產(chǎn)生的現(xiàn)金流或與現(xiàn)金流相關(guān)的變量為基礎發(fā)行證券?，F(xiàn)金資產(chǎn)證券化：是指現(xiàn)金的持有者通過投資將現(xiàn)金轉(zhuǎn)化成證券的過程。

資產(chǎn)證券化的目的在于將缺乏流動性的資產(chǎn)提前變現(xiàn)，解決流動性風險。由于銀行有短存長貸的矛盾，資產(chǎn)管理公司有回收不良資產(chǎn)的壓力，因此在我國，資產(chǎn)證券化得到了銀行和資產(chǎn)管理公司的青睞，中國建設銀行、中國工商銀行、國家開發(fā)銀行、信達資產(chǎn)管理公司、華融資產(chǎn)管理公司等都在進行資產(chǎn)證券化的籌劃工作。

資產(chǎn)證券化市場發(fā)展現(xiàn)狀分析

隨著證券業(yè)的健康發(fā)展，近年來我國證券公司資產(chǎn)證券化(ABS)規(guī)模正持續(xù)走高，2020年12月我國證券公司資產(chǎn)證券化(ABS)產(chǎn)品規(guī)模18307億，較2019年同期增加4027億，同比增長28.2%。隨著資產(chǎn)證券化業(yè)務的快速發(fā)展，我國證券公司資產(chǎn)證券化(ABS)產(chǎn)品只數(shù)持續(xù)增長。2020年12月我國證券公司資產(chǎn)證券化(ABS)產(chǎn)品只數(shù)1788只，較2019年同期增加437只，同比增長32.35%。

我國基金子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務相較于證券公司業(yè)務發(fā)展較慢，產(chǎn)品規(guī)模相對較小。2020年12月我國基金子公司資產(chǎn)證券化(ABS)產(chǎn)品規(guī)模2693億，較2019年同期增加724億，同比增長36.74%。數(shù)據(jù)顯示，相較于證券公司，我國基金子公司資產(chǎn)證券化(ABS)產(chǎn)品數(shù)量整體較小。2020年12月我國基金子公司資產(chǎn)證券化(ABS)產(chǎn)品數(shù)量286只，較2019年同期增加74只，同比增長34.91%。

企業(yè)資產(chǎn)證券化是證券公司以 專項資產(chǎn)管理計劃(以下簡稱“專項計劃”)為特殊目的載體，以計劃管理人身份面向投資者發(fā)行資產(chǎn)支持受益憑證(以下簡稱“受益憑證”)，按照約定用受托資 金購買原始權(quán)益人能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的基礎資產(chǎn)，將該基礎資產(chǎn)的收益分配給受益憑證持有人的專項資產(chǎn)管理業(yè)務。企業(yè)資產(chǎn)證券化是一種以專項計劃為載體的企業(yè)未來收益權(quán)或既有債權(quán)證券化的融資方式，是融資方式變革的一個方向。

2022年7月企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務備案運行情況簡報顯示，2022年7月，我國企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品(ABS)共備案確認149只，新增備案規(guī)模合計為1398.14億元。從存續(xù)產(chǎn)品基礎資產(chǎn)分布情況來看，截至2022年7月底，存續(xù)企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品2174只，存續(xù)規(guī)模2.06萬億元，存續(xù)規(guī)模較上月增長0.91%。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2022-2027年中國資產(chǎn)證券化行業(yè)市場深度調(diào)研及投資策略預測報告》顯示：

交易商協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2022年末，資產(chǎn)支持票據(jù)、資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)(ABCP)等銀行間市場企業(yè)資產(chǎn)支持證券累計發(fā)行超2.10萬億元，存量規(guī)模9000億元，累計支持超過3.5萬家小微企業(yè)。

中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2023年5月，企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品共備案確認108只，新增備案規(guī)模合計1073.70億元。5月新增備案規(guī)模環(huán)比增長52.78%，同比增長77.76%。具體來看，5月份，債權(quán)類產(chǎn)品新增備案規(guī)模965.63億元;REITs類產(chǎn)品新增備案規(guī)模56.73億元;未來經(jīng)營性收入類產(chǎn)品新增備案規(guī)模46.95億元。截至5月底，存續(xù)企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品2265只，存續(xù)規(guī)模19758.42億元，存續(xù)規(guī)模較上月增長0.62%。

2023年，中國銀行間市場交易商協(xié)會(以下簡稱“交易商協(xié)會”)發(fā)布企業(yè)資產(chǎn)證券化兩項基礎性制度規(guī)則：《銀行間債券市場企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務規(guī)則》(以下簡稱《業(yè)務規(guī)則》)及《銀行間債券市場企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務信息披露指引》(以下簡稱《信息披露指引》)，自2023年9月1日起施行。

7月企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品共備案確認110只

2023年7月，企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品共備案確認110只，新增備案規(guī)模合計1,126.24億元。7月新增備案規(guī)模環(huán)比增長29.58%，同比降低19.45%。

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  2022-2027年中國資產(chǎn)證券化行業(yè)市場深度調(diào)研及投資策略預測報告

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