深入解讀 中央金融工作會議傳遞重要信號 始終保持貨幣政策的穩(wěn)健性 普惠金融行業(yè)發(fā)展分析

• 李波 2023年11月2日 來源：中研普華集團、央視財經(jīng)、中研網(wǎng) 426 21
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10月30日至31日，中央金融工作會議在北京舉行。會議總結(jié)了黨的十八大以來金融工作，分析金融高質(zhì)量發(fā)展面臨的形勢，部署當前和今后一個時期的金融工作。此次中央金融工作會議傳遞了什么信號?對未來金融工作進行了怎樣的頂層規(guī)劃?

10月30日至31日，中央金融工作會議在北京舉行。會議總結(jié)了黨的十八大以來金融工作，分析金融高質(zhì)量發(fā)展面臨的形勢，部署當前和今后一個時期的金融工作。此次中央金融工作會議傳遞了什么信號?對未來金融工作進行了怎樣的頂層規(guī)劃?

始終保持貨幣政策的穩(wěn)健性更加注重做好跨周期和逆周期調(diào)節(jié)

中央金融工作會議提出，要著力營造良好的貨幣金融環(huán)境，切實加強對重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)。始終保持貨幣政策的穩(wěn)健性，更加注重做好跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，充實貨幣政策工具箱。銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家章俊認為，未來貨幣政策會在節(jié)奏、數(shù)量、價格、結(jié)構(gòu)四個方面分別注重以下方面。

節(jié)奏層面注重“適時”，靈活把握逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，注重節(jié)奏的變化以保證經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)。數(shù)量層面注重“適度”，仍然會堅持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速與名義經(jīng)濟增速基本匹配，但會進一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)機制，提升政策效果和穩(wěn)定性。

利率層面將注重“市場化”與“降成本”，持續(xù)深化利率市場化改革，進一步推動金融機構(gòu)降低實際貸款利率，降低企業(yè)綜合融資成本和個人消費信貸成本。結(jié)構(gòu)層面，繼續(xù)加大對普惠小微、制造業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及保交樓和租賃房等領(lǐng)域的支持力度。

在仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟看來，貨幣數(shù)量和社會融資總量還有適度寬松、合理增長的空間，企業(yè)綜合融資成本和個人消費信貸成本還有穩(wěn)中趨降的空間，結(jié)構(gòu)性、政策性、開發(fā)性金融開發(fā)工具還有加力服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展的空間。

預(yù)計貨幣政策將有效保持流動性合理充裕、更加靈活把握信貸投放節(jié)奏、優(yōu)化調(diào)整信貸投向和信貸結(jié)構(gòu)、合理配置信貸資源，保持定向發(fā)力、精準發(fā)力、持續(xù)發(fā)力。

更好發(fā)揮資本市場樞紐功能優(yōu)化資源配置

中央金融工作會議提出，“優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，更好發(fā)揮資本市場樞紐功能，推動股票發(fā)行注冊制走深走實，發(fā)展多元化股權(quán)融資，大力提高上市公司質(zhì)量，培育一流投資銀行和投資機構(gòu)。促進債券市場高質(zhì)量發(fā)展?！笔袌鋈耸空J為，更好發(fā)揮資本市場樞紐功能，更加強調(diào)資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要作用。

申萬宏源證券研究所首席經(jīng)濟學(xué)家楊成長表示，此次會議再次強調(diào)資本市場樞紐功能，資本市場要更好適應(yīng)中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的需要，同時推動自身高質(zhì)量發(fā)展，體現(xiàn)在幾個方面：

一是：強調(diào)資本市場在推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的各類金融工具和市場中的核心作用;二是：資本市場創(chuàng)設(shè)的融資工具和融資渠道是最為豐富的，可以為企業(yè)提供全生命周期融資服務(wù)，資本市場融資方式和服務(wù)功能更加多元;

三是：資本市場鏈接著居民企業(yè)、政府和金融機構(gòu)，是促進多方利益協(xié)調(diào)的樞紐，既要服務(wù)好融資端，也要服務(wù)好投資端，才能促進自身健康發(fā)展。

“所以，盡管金融市場各行各業(yè)在經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展中都要更好發(fā)揮作用，但是資本市場尤其突出樞紐功能，更加突出其平臺性、多元性以及載體作用?！睏畛砷L補充道。

章俊表示，資本市場的樞紐作用體現(xiàn)在優(yōu)化資源配置上。通過資本市場，可以更有效地將資金引導(dǎo)至創(chuàng)新技術(shù)、國家安全等符合國家發(fā)展戰(zhàn)略的領(lǐng)域，使得社會資源得到最優(yōu)配置。

此外，資本市場的樞紐功能體現(xiàn)在推動經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展，一方面，資本市場能引導(dǎo)資金流入實體經(jīng)濟，促進企業(yè)進行技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投資，提高生產(chǎn)效率，推動經(jīng)濟發(fā)展;另一方面，資本市場對于維持社會金融穩(wěn)定也起到了重要作用，資本市場可以協(xié)調(diào)個體金融風險，降低整體經(jīng)濟系統(tǒng)的風險。

這次會議特別強調(diào)“發(fā)展多元化股權(quán)融資”，在市場人士來看，這既是滿足日益多樣化的企業(yè)融資的需求，也是優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)的必然選擇。

章俊表示，當前提出發(fā)展多元化股權(quán)融資的重點在于滿足日益多樣化的企業(yè)融資需求，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高整體經(jīng)濟的融資效率，為增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟的能力，需要在以下方面重點布局：首先，繼續(xù)開展和完善多層次資本市場建設(shè)，滿足不同類型企業(yè)的融資需求。

其次，要完善和豐富股權(quán)融資制度，確保形成有法可依、有法必依，違法必究的良性循環(huán)。要推動股票發(fā)行注冊制走實走深，降低融資成本。此外，還可以加強對新型股權(quán)融資模式的研究和推廣。最后，還應(yīng)加強監(jiān)管與風險防范，確保資本市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展。

促進債券市場高質(zhì)量發(fā)展建立更加多元的融資結(jié)構(gòu)

“促進債券市場高質(zhì)量發(fā)展?！敝醒虢鹑诠ぷ鲿h提出。東方金誠研究發(fā)展部高級分析師于麗峰表示，債券市場的高質(zhì)量發(fā)展對于支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展和防范化解金融風險具有重要意義，包括加強對重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)，加大對科技創(chuàng)新、先進制造、綠色發(fā)展和中小微企業(yè)的融資支持，優(yōu)化市場主體的融資結(jié)構(gòu)，推動創(chuàng)新發(fā)展和區(qū)域協(xié)調(diào)等。

中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明表示，圍繞著金融服務(wù)實體經(jīng)濟的思路，債券市場近年來穩(wěn)健發(fā)展，不斷加深服務(wù)實體經(jīng)濟的質(zhì)效。數(shù)據(jù)顯示，截至10月末，債券市場總存量規(guī)模達到152萬億元，較2022年末提升11萬億元，較2014年末提升116萬億元，市場持續(xù)擴容。

與此同時，債券新品種不斷出現(xiàn)，包括但不限于縣城新型城鎮(zhèn)化建設(shè)專項債、權(quán)益出資型票據(jù)、雙創(chuàng)債、高成長債券、碳中和債券、可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券、鄉(xiāng)村振興債券、革命老區(qū)債、科創(chuàng)票據(jù)、科技創(chuàng)新債和低碳轉(zhuǎn)型債等貼合國家戰(zhàn)略的創(chuàng)新品種。

談及今后債券市場高質(zhì)量發(fā)展的方向，明明認為，應(yīng)引導(dǎo)更多的發(fā)行人參與到直接融資市場，從而建立更加多元的融資結(jié)構(gòu)。

需要加強投資機構(gòu)教育，鼓勵高收益?zhèn)袌霭l(fā)展。

上海市經(jīng)濟學(xué)會副會長連平表示，未來將繼續(xù)加強債券市場建設(shè)，促進債券市場各類基礎(chǔ)設(shè)施之間有序互聯(lián)互通。構(gòu)建和完善現(xiàn)代市場體系將從投資端、融資端、交易端、改革端協(xié)同發(fā)力，進一步強化市場規(guī)則，打造規(guī)則統(tǒng)一、監(jiān)管協(xié)同的金融市場。

擴大制度型開放是下一階段金融開放重點

中央金融工作會議提出，要著力推進金融高水平開放，確保國家金融和經(jīng)濟安全。堅持“引進來”和“走出去”并重，穩(wěn)步擴大金融領(lǐng)域制度型開放，提升跨境投融資便利化，吸引更多外資金融機構(gòu)和長期資本來華展業(yè)興業(yè)。金融開放是我國對外開放的重要組成部分，也是深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求。

自2018年我國主動、有序推動新一輪金融業(yè)開放以來，得益于各金融管理部門出臺的一系列開放措施，我國在外資金融機構(gòu)來華展業(yè)、金融市場對外開放和中國政府債券走向國際等方面均取得了不俗成績。

而在民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬看來，這不僅與二十大報告提出的“穩(wěn)步擴大規(guī)則、規(guī)制、管理、標準等制度型開放”相呼應(yīng)，也為下一階段金融開放提出了更高的要求。

一方面，要求加快推動監(jiān)管規(guī)則與國際接軌，建立公平、透明、規(guī)范的市場體系，打造市場化、法治化和國際化的一流營商環(huán)境;另一方面，在推動金融開放的同時，也要切實維護好金融安全與穩(wěn)定，提升風險防控和化解能力，確保金融管理能力與開放水平相匹配。

全面加強金融監(jiān)管，嚴監(jiān)管基調(diào)將會延續(xù)

中央金融工作會議強調(diào)，要全面加強金融監(jiān)管，有效防范化解金融風險。切實提高金融監(jiān)管有效性，依法將所有金融活動全部納入監(jiān)管，全面強化機構(gòu)監(jiān)管、行為監(jiān)管、功能監(jiān)管、穿透式監(jiān)管、持續(xù)監(jiān)管，消除監(jiān)管空白和盲區(qū)，嚴格執(zhí)法、敢于亮劍，嚴厲打擊非法金融活動。

東方金誠研究發(fā)展部高級分析師馮琳表示，這意味著接下來會繼續(xù)“堅持把防控風險作為金融工作的永恒主題”，也意味著2017年第五次全國金融工作會議確定的金融嚴監(jiān)管基調(diào)將會延續(xù)。

具體看，溫彬分析稱，會議聚焦如下幾方面，包括，深化金融監(jiān)管體系改革，推動監(jiān)管模式由“分業(yè)監(jiān)管”向“功能監(jiān)管”轉(zhuǎn)型。隨著監(jiān)管職責調(diào)整劃分，各監(jiān)管機構(gòu)邊界進一步厘清，我國“分業(yè)監(jiān)管”模式向“功能監(jiān)管”模式轉(zhuǎn)型。

此外，溫彬表示，本次會議再次強調(diào)“行為監(jiān)管”，旨在加強投資者的適當性管理、保護投資者權(quán)益，預(yù)計相關(guān)監(jiān)管機制有望加速落地。針對地方債務(wù)，會議強調(diào)“建立防范化解地方債務(wù)風險長效機制”。

溫彬分析稱，近年來我國地方政府債務(wù)壓力再度上揚，結(jié)構(gòu)性和區(qū)域性風險凸顯，目前一攬子化債方案正在積極推進。此次會議進一步提出了兩項具體措施，旨在配合財政化債，消除隱性債務(wù)形成的土壤，充分發(fā)揮地方債的積極作用。

就如何建立防范化解地方債務(wù)風險“長效機制”，馮琳認為，這主要是指要切實防范“一邊化債一邊新增”，同時推動平臺企業(yè)轉(zhuǎn)型，從根本上控制地方債務(wù)增長。這意味著盡管當前平臺債務(wù)風險緩和，融資成本下降，但未來平臺企業(yè)新增債務(wù)將受到更為嚴格的監(jiān)管。

根據(jù)中研普華研究院撰寫的《2023-2028年中國普惠金融行業(yè)發(fā)展分析與投資前景預(yù)測報告》顯示：

普惠金融是指使更多人能夠獲得金融服務(wù)的過程，包括但不限于小額信貸、匯款服務(wù)等。

普惠金融概念所涉范圍廣，包含賬戶和銀行卡服務(wù)、電子支付、投資理財、融資貸款、保險服務(wù)、資本市場等各種金融服務(wù)。其中，融資貸款類業(yè)務(wù)是普惠金融大范疇內(nèi)最受關(guān)注的領(lǐng)域，行業(yè)大眾通常會更多地將普惠金融的概念與融資業(yè)務(wù)進行關(guān)聯(lián)，甚至有些人會直接將普惠金融等同于普惠金融貸款或普惠型小微企業(yè)貸款。

隨著時間的推移，普惠金融的概念逐漸擴展到了全球范圍內(nèi)，許多國家都開始實施相關(guān)政策以促進其發(fā)展。在中國，普惠金融也得到了廣泛的關(guān)注和支持，政府出臺了一系列政策和措施，鼓勵銀行和其他金融機構(gòu)向小微企業(yè)和個人提供貸款和服務(wù)支持。

國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于推進普惠金融高質(zhì)量發(fā)展的實施意見》。意見明確提出，健全多層次普惠金融機構(gòu)組織體系，突出消費金融公司專業(yè)化、特色化服務(wù)功能，提升普惠金融服務(wù)效能。

作為拉動內(nèi)需主力軍之一，帶著普惠金融使命而生的消費金融行業(yè)，至今已走過了13年的歷程，全國31家消費金融機構(gòu)開業(yè)運行，已經(jīng)成為支持消費的有力工具。

普惠金融行業(yè)前景

現(xiàn)在的消費金融市場，有三類機構(gòu)參與，分別為銀行信用卡中心、銀行零售信貸部和消費金融公司。而消費金融試點的初衷，就是針對傳統(tǒng)金融機構(gòu)難以覆蓋的長尾客群，滿足他們用于消費的金融需求。

十年來，普惠金融在我國的理念逐漸深入人心，多層次普惠金融供給格局逐步確立，普惠金融產(chǎn)品服務(wù)持續(xù)優(yōu)化。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年8月末，全國小微企業(yè)貸款余額67.7萬億元，涉農(nóng)貸款余額55萬億元。其中，普惠型小微企業(yè)貸款余額27.4萬億元，近五年年均增速約25%。

業(yè)內(nèi)專家表示，當前我國普惠金融事業(yè)主要矛盾已經(jīng)由“增量”、“擴面”轉(zhuǎn)變?yōu)椤疤豳|(zhì)”，未來還將迎來一段“黃金期”，這也將是各類金融機構(gòu)服務(wù)轉(zhuǎn)型的一個重點方向。

截至8月末，普惠型小微企業(yè)貸款余額27.4萬億元，近五年年均增速約25%。近年來，圍繞支持普惠金融、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新等，監(jiān)管部門不斷調(diào)整和完善結(jié)構(gòu)貨幣政策工具體系。

在激烈的市場競爭中，企業(yè)及投資者能否做出適時有效的市場決策是制勝的關(guān)鍵。中研網(wǎng)撰寫的普惠金融行業(yè)報告對中國普惠金融行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、競爭格局及市場供需形勢進行了具體分析，并從行業(yè)的政策環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、社會環(huán)境及技術(shù)環(huán)境等方面分析行業(yè)面臨的機遇及挑戰(zhàn)。

同時揭示了普惠金融市場潛在需求與潛在機會，為戰(zhàn)略投資者選擇恰當?shù)耐顿Y時機和公司領(lǐng)導(dǎo)層做戰(zhàn)略規(guī)劃提供準確的市場情報信息及科學(xué)的決策依據(jù)，同時對政府部門也具有極大的參考價值。

想了解關(guān)于更多普惠金融行業(yè)專業(yè)分析，可點擊查看中研普華研究院撰寫的《2023-2028年中國普惠金融行業(yè)發(fā)展分析與投資前景預(yù)測報告》。本報告用大量的數(shù)據(jù)、深入分析、專業(yè)方法和價值洞察，可以幫助您更好地了解行業(yè)的趨勢、風險和機遇。

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