穩(wěn)就一個(gè)字 營收凈利雙20%以上增長 3000億醫(yī)械龍頭中報(bào)交出靚麗答卷

• 李波 2023年8月31日 來源：中研普華集團(tuán)、央視財(cái)經(jīng)、中研網(wǎng) 640 37
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8月29日晚，市值超過3000億的A股醫(yī)療器械龍頭邁瑞醫(yī)療發(fā)布了2023年中報(bào)，上半年公司繼續(xù)保持了2017年以來的營收凈利“雙20%”以上增長態(tài)勢：實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入184.76億元，較上年同期增長20.32%;實(shí)現(xiàn)凈利潤64.42億元，較上年同期增長21.83%。

8月29日晚，市值超過3000億的A股醫(yī)療器械龍頭邁瑞醫(yī)療發(fā)布了2023年中報(bào)，上半年公司繼續(xù)保持了2017年以來的營收凈利“雙20%”以上增長態(tài)勢：實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入184.76億元，較上年同期增長20.32%;實(shí)現(xiàn)凈利潤64.42億元，較上年同期增長21.83%。

今年上半年，公司三大業(yè)務(wù)板塊齊頭并進(jìn)，尤其占比最大的生命信息與支持業(yè)務(wù)，上半年增速高達(dá)28%。公司盈利能力亦保持高位，凈資產(chǎn)收益率穩(wěn)定在超高水平，半年就超過了18%。

上半年公司繼續(xù)保持高強(qiáng)度研發(fā)投入，金額超20億元，增速達(dá)到40%，幾乎是營收增速的兩倍。

報(bào)告期內(nèi)，憑借優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品質(zhì)量和完善的服務(wù)，公司監(jiān)護(hù)、檢驗(yàn)、超聲產(chǎn)品和整體解決方案進(jìn)入了更多的高端醫(yī)院、集團(tuán)醫(yī)院和大型連鎖實(shí)驗(yàn)室，加快了在各國公立市場及高端客戶群的突破。在2022年Newsweek(美國新聞周刊)評選的全球Top100家醫(yī)院中，邁瑞已覆蓋75家。

目前，邁瑞已布局的業(yè)務(wù)對應(yīng)國內(nèi)的可及市場空間為近1000億元，而公司在2022年的國內(nèi)收入約為187億元，對應(yīng)市場占有率仍不到20%;

國際業(yè)務(wù)方面，邁瑞已布局的業(yè)務(wù)對應(yīng)國際的可及市場空間超過4500億元，而公司在2022年的國際收入約為117億元，對應(yīng)市場占有率僅為低個(gè)位數(shù)。由此可見，公司已布局的業(yè)務(wù)在全球市場、特別是中國以外的發(fā)展中國家仍存在著巨大的增長空間。

三大業(yè)務(wù)板塊齊頭并進(jìn)

邁瑞醫(yī)療主要從事醫(yī)療器械的研發(fā)、制造、營銷及服務(wù)，主要產(chǎn)品覆蓋三大領(lǐng)域：生命信息與支持、體外診斷以及醫(yī)學(xué)影像。歷經(jīng)多年發(fā)展，公司已成為全球領(lǐng)先的醫(yī)療器械以及解決方案供應(yīng)商。

公司總部設(shè)在深圳，在國內(nèi)設(shè)有22家子公司、30余家分支機(jī)構(gòu);在北美、歐洲、亞洲、非洲、拉美等地區(qū)的約40個(gè)國家設(shè)有53家境外子公司;

已建立起基于全球資源配置的研發(fā)創(chuàng)新平臺，設(shè)有十大研發(fā)中心，分布在深圳、武漢、南京、北京、西安、成都、美國硅谷、美國新澤西、美國西雅圖和歐洲，形成了龐大的全球化研發(fā)、營銷及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

報(bào)告期內(nèi)，公司三大業(yè)務(wù)板塊處于齊頭并進(jìn)的良好態(tài)勢。

其中，公司生命信息與支持業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入86.67億元，同比增長27.99%，占到整個(gè)主營收入的約47%，為第一大收入來源。目前，公司生命信息與支持業(yè)務(wù)各主要產(chǎn)品的技術(shù)水平已逐漸步入全球引領(lǐng)行列。

報(bào)告期內(nèi)，在生命信息與支持領(lǐng)域公司推出了瑞智聯(lián)生態(tài)?易關(guān)護(hù)亞重癥整體解決方案、UX5 4K熒光攝像系統(tǒng)、5mm學(xué)胸腹腔鏡、超聲高頻集成手術(shù)設(shè)備等新產(chǎn)品和解決方案。

體外診斷業(yè)務(wù)上半年則實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入59.75億元，同比增長16.18%，其中二季度增長超過35%。公司于報(bào)告期內(nèi)推出了傳染病免疫試劑乙型肝炎病毒核心抗體測定試劑盒等新產(chǎn)品。

此前，在2021年公司收購了全球知名的IVD原材料領(lǐng)域的公司海肽(HyTest)生物，實(shí)現(xiàn)了在化學(xué)發(fā)光原材料領(lǐng)域核心技術(shù)的自主可控。

今年7月31日，公司又公告擬以現(xiàn)金形式收購DiaSys Diagnostic Systems 75%的股權(quán)，進(jìn)一步夯實(shí)在體外診斷領(lǐng)域布局。

公司醫(yī)學(xué)影像業(yè)務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入37.01億元，同比增長13.40%，其中二季度增長超過35%。報(bào)告期內(nèi)，公司在醫(yī)學(xué)影像領(lǐng)域主要推出了Vetus 60臺式彩超、VetiX S300獸用智能DR等新產(chǎn)品。

公司預(yù)計(jì)還將在下半年推出超高端全身臺式彩超、高端心臟臺式彩超、高端體檢臺式彩超等重磅產(chǎn)品。

收入之外，公司盈利能力依然保持高位，這保證了增長是有利潤、有現(xiàn)金流的高質(zhì)量發(fā)展。

從機(jī)構(gòu)投資者最為看重的凈資產(chǎn)收益率(ROE)指標(biāo)來看，公司半年ROE(加權(quán))就達(dá)到18.65%，這是個(gè)什么概念呢?2022年，A股5000多家公司超過90%的公司全年ROE還不到15%。

在截至8月29日已經(jīng)發(fā)布2023中報(bào)的113家醫(yī)療器械公司中，邁瑞醫(yī)療ROE高居第一，而113家公司半年ROE中位數(shù)不到5%。

根據(jù)Wind取用全球醫(yī)療器械行業(yè)上市公司截至2022年底的最新財(cái)年收入數(shù)據(jù)(涉及多元化業(yè)務(wù)的大型集團(tuán)公司，只取用其醫(yī)療器械業(yè)務(wù)收入?yún)⑴c排名)，公司在2020年、2021年和2022年的排名分別為第36位、第31位和第27位，名次逐年提升，不斷向著全球醫(yī)療器械前20名的目標(biāo)前進(jìn)。隨著此份依然雙20%以上增長的中報(bào)出爐，公司2023年排名大概率將繼續(xù)上升。

醫(yī)療器械是指直接或者間接用于人體的儀器、設(shè)備、器具、體外診斷試劑及校準(zhǔn)物、材料以及其他類似或者相關(guān)的物品，包括所需要的計(jì)算機(jī)軟件;

其效用主要通過物理等方式獲得，不是通過藥理學(xué)、免疫學(xué)或者代謝的方式獲得，或者雖然有這些方式參與但是只是起輔助作用。

當(dāng)前，我國醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模已達(dá)到7300億元，未來更將持續(xù)增長。伴隨著醫(yī)療保障需求的日益增長，人們對包括醫(yī)療器械在內(nèi)的醫(yī)療衛(wèi)生技術(shù)、產(chǎn)品及體系建設(shè)提出了更高的要求。本文帶你走近我國醫(yī)療器械領(lǐng)域，了解醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀及未來的發(fā)展趨勢。

如果你想了解醫(yī)療器械設(shè)備行業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境、行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展?fàn)顩r、市場供需、競爭格局、標(biāo)桿企業(yè)、發(fā)展趨勢、機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)展策略與投資建議等進(jìn)行了分析……我們研究院撰寫的《2023-2028年醫(yī)療設(shè)備器械行業(yè)深度分析及投資價(jià)值研究咨詢報(bào)告》。重點(diǎn)分析了我國醫(yī)療器械設(shè)備行業(yè)將面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，對醫(yī)療器械設(shè)備行業(yè)未來的發(fā)展趨勢及前景作出審慎分析與預(yù)測。

高端醫(yī)療器械，包括骨科固定植入材料、人工關(guān)節(jié)、人工晶體、植入式心臟起搏器、人工心臟瓣膜(生物瓣膜和機(jī)械瓣膜)、心血管支架、介入醫(yī)用導(dǎo)管和其他高分子植入耗材，以及大型診療設(shè)備，例如CT機(jī)和核磁共振儀等。

高端醫(yī)療器械具有品種繁多、型號復(fù)雜、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)大等特點(diǎn)，其質(zhì)量、功能直接影響到使用者的身體康復(fù)，甚至生命安全。任何潛在的風(fēng)險(xiǎn)，都有可能造成極其嚴(yán)重的后果。

醫(yī)療器械事關(guān)人民群眾身體健康和生命安全,近年來,隨著人們對健康重視程度的不斷加深,人們對國內(nèi)醫(yī)療器械需求開始不斷擴(kuò)大。

醫(yī)療器械是指直接或者間接用于人體的儀器、設(shè)備、器具、體外診斷試劑及校準(zhǔn)物、材料以及其他類似或者相關(guān)的物品。

近年來，隨著全球居民生活水平的提高和醫(yī)療保健意識的增強(qiáng)，醫(yī)療器械產(chǎn)品需求持續(xù)增長。

2020年全球醫(yī)療器械行業(yè)市場規(guī)模為4774億美元，同比增長5.63%，預(yù)計(jì)到2024年全球醫(yī)療器械行業(yè)規(guī)模將達(dá)接近6000億美元，2017-2024年復(fù)合增長率為5.6%，行業(yè)有望保持穩(wěn)定增長。

中國醫(yī)療器械市場近年表現(xiàn)突出，截至2020年，中國醫(yī)療器械市場規(guī)模約為7341億元，同比增長18.3%，接近全球醫(yī)療器械增速的4倍，維持在較高的增長水平，中國已經(jīng)成為僅次于美國的全球第二大醫(yī)療器械市場。

預(yù)計(jì)未來5年，器械領(lǐng)域市場規(guī)模年均復(fù)合增長率約為14%，至2023年將突破萬億。

從醫(yī)療器械市場規(guī)模與藥品市場規(guī)模的對比來看，全球醫(yī)療器械市場規(guī)模大致為全球藥品市場規(guī)模的33%，我國該比例僅為12%。

從國內(nèi)市場來看，國內(nèi)醫(yī)療器械行業(yè)企業(yè)眾多，中小企業(yè)林立，整體呈現(xiàn)“小而散”的局面。我國醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè) 90%以上 為中小型企業(yè)，主營收入年平均在 3000~4000 萬元，與國內(nèi)制藥企業(yè) 3~4 億的年平均主營收入相 比還有較大差距。

從我國醫(yī)療器械市場的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，影像診斷設(shè)備占據(jù)最大的市場份額;其次是體外診斷，占據(jù)14%的市場份額;低值耗材占據(jù)13%的市場份額;剩余的市場份額被心血管、骨科及其他類器械所占據(jù)。

從細(xì)分領(lǐng)域的市場占比來看，市場份額占比較高的細(xì)分領(lǐng)域基本是創(chuàng)新性較強(qiáng)、研發(fā)投入高、行業(yè)壁壘也相對較高的高端醫(yī)療器械領(lǐng)域，例如體外診斷中的分子診斷、即時(shí)檢驗(yàn)(POCT)的子領(lǐng)域產(chǎn)品，心血管領(lǐng)域的支架、起搏器等植介入器械，影像領(lǐng)域的大型影像設(shè)備以及骨科和眼科等領(lǐng)域的植入式高值耗材等。

醫(yī)療器械行業(yè)涉及到醫(yī)藥、機(jī)械、電子、塑料等多個(gè)行業(yè)，是一個(gè)多學(xué)科交叉、知識密集、資金密集的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)。

而高新技術(shù)醫(yī)療設(shè)備的基本特征是數(shù)字化和計(jì)算機(jī)化，是多學(xué)科、跨領(lǐng)域的現(xiàn)代高技術(shù)的結(jié)晶，其產(chǎn)品技術(shù)含量高，利潤高，因而是各科技大國，國際大型公司相互競爭的制高點(diǎn)，進(jìn)入門檻較高。

即使是在行業(yè)整體毛利率較低、投入也不高的子行業(yè)也會(huì)不斷有技術(shù)含量較高的產(chǎn)品出現(xiàn)，并從中孕育出一些具有較強(qiáng)盈利能力的企業(yè)。因此行業(yè)總體趨勢是高投入、高收益。

醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展前景

從我國醫(yī)療器械市場的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，影像診斷設(shè)備占據(jù)最大的市場份額;其次是體外診斷，占據(jù)14%的市場份額;低值耗材占據(jù)13%的市場份額;剩余的市場份額被心血管、骨科及其他類器械所占據(jù)。?

從細(xì)分領(lǐng)域的市場占比來看， 市場份額占比較高的細(xì)分領(lǐng)域基本是創(chuàng)新性較強(qiáng)、研發(fā)投入高、行業(yè)壁壘也相對較高的高端醫(yī)療器械領(lǐng)域。

例如體外診斷中的分子診斷、即時(shí)檢驗(yàn)(POCT)的子領(lǐng)域產(chǎn)品，心血管領(lǐng)域的支架、起搏器等植介入器械，影像領(lǐng)域的大型影像設(shè)備以及骨科和眼科等領(lǐng)域的植入式高值耗材等。

隨著我國醫(yī)療市場逐步開放，醫(yī)療產(chǎn)業(yè)正成為新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，已成為吸引社會(huì)資金的重要投資領(lǐng)域。

在市場經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境下，一種新的經(jīng)營模式——醫(yī)療器械租賃被引入到我國，特別是近些年來醫(yī)療器械租賃逐漸成為一個(gè)新的行業(yè)熱點(diǎn)。

以深圳為中心的粵港澳大灣區(qū)在綜合性高科技醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)上具有明顯優(yōu)勢，主要產(chǎn)品涵蓋監(jiān)護(hù)儀、超聲診斷儀、磁共振儀等醫(yī)學(xué)影響設(shè)備，以及伽馬刀、X刀等大型立體定向放療設(shè)備、腫瘤熱療設(shè)備等。

其中，深圳醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)區(qū)的總產(chǎn)值以每年超過30%的速度遞增，出口貿(mào)易發(fā)展迅速。相比其他地區(qū)，深圳醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢在于其電子、計(jì)算機(jī)、通信及機(jī)電一體化等領(lǐng)域多年積累的工業(yè)基礎(chǔ)。

深圳的現(xiàn)代醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)，正是綜合了自身在這些領(lǐng)域的高新技術(shù)成果，再加上當(dāng)?shù)卣畠?yōu)惠的政策、開放的機(jī)制和市場等因素的激勵(lì)，逐漸形成了集約化優(yōu)勢，才得以蓬勃發(fā)展。

醫(yī)療器械經(jīng)營性租賃與融資租賃有一個(gè)共同點(diǎn)，就是出租人享有租賃物的所有權(quán)。租賃期滿后，出租人與承租人之間可以以協(xié)議的方式，約定器械最后的處置方式。

要么退還給出租人，要么按約定價(jià)格購買或續(xù)租。也可以不留余值，在租期結(jié)束后承租人以一個(gè)名義貨價(jià)，做一個(gè)所有權(quán)轉(zhuǎn)移的手續(xù)。對承租人而言，可以根據(jù)設(shè)備的使用特性，靈活地選擇租賃的方式。

國內(nèi)，醫(yī)械并購案例大幅增加，從同類產(chǎn)品并購、產(chǎn)業(yè)鏈并購到平臺化收購，行業(yè)整合大潮已經(jīng)到來，新的龍頭企業(yè)將不斷產(chǎn)生。行業(yè)由器械產(chǎn)品向服務(wù)延伸。

“產(chǎn)品+服務(wù)”的商業(yè)模式，未來單純的生產(chǎn)銷售企業(yè)將會(huì)難以生存，只有不斷提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)才能繼續(xù)成長。產(chǎn)品單點(diǎn)創(chuàng)新推動(dòng)器械公司占領(lǐng)細(xì)分市場。

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療+智能設(shè)備——大數(shù)據(jù)平臺和智能設(shè)備(包括可穿戴設(shè)備和醫(yī)療機(jī)器人)將會(huì)是未來醫(yī)療器械服務(wù)發(fā)展的最大方向。醫(yī)療器械制造企業(yè)拓展醫(yī)療信息化、健康大數(shù)據(jù)、慢病管理平臺將是未來大趨勢。

醫(yī)療器械租賃是由杠桿推動(dòng)業(yè)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)，從負(fù)債端看相關(guān)企業(yè)的融資能力對資金流動(dòng)性和成本具有決定性作用;設(shè)備租賃企打通多元化融資渠道，是促進(jìn)行業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的重要措施。

在中國醫(yī)療器械租賃行業(yè)頭部企業(yè)的服務(wù)體系較為完善，且政府逐步放寬民辦醫(yī)療的條件的情況下，醫(yī)療設(shè)備租賃企業(yè)開拓醫(yī)療投資業(yè)務(wù)是行業(yè)未來發(fā)展趨勢之一。

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  隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，醫(yī)療設(shè)備器械市場發(fā)展面臨巨大機(jī)遇和挑戰(zhàn)。在市場競爭方面，醫(yī)療設(shè)備器械企業(yè)數(shù)量越來越多，市場正面臨著供給與需求的不對稱，醫(yī)療設(shè)備器械行業(yè)有進(jìn)一步洗牌的強(qiáng)烈要求，但...

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