中國(guó)財(cái)富管理市場(chǎng)規(guī)模與能力評(píng)估

• 黃江 2023年3月30日 來(lái)源：新浪 1117 72
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從 2022年上半年財(cái)富管理能力評(píng)分結(jié)果來(lái)看，銀行優(yōu)勢(shì)地位顯示，依然在財(cái)富管理行業(yè)中處于中流砥柱地位;券商地位顯著提升，財(cái)富管理轉(zhuǎn)型見(jiàn)效;公募基金頭部效應(yīng)明顯，高質(zhì)量發(fā)展可期。

券商財(cái)富管理加速轉(zhuǎn)型

隨著財(cái)富管理大時(shí)代到來(lái)，公募基金行業(yè)蓬勃發(fā)展，券商紛紛通過(guò)控股、參股基金公司提升自身“含基量”?！I(yè)內(nèi)人士表示，券商的“含基量”被視為含金量。對(duì)現(xiàn)有已參股的公募基金管理公司進(jìn)行增資，是券商擴(kuò)容公募業(yè)務(wù)的有效途徑之一。

2月7日，國(guó)聯(lián)證券發(fā)布公告稱，公司通過(guò)相關(guān)議案，擬通過(guò)摘牌方式收購(gòu)中融國(guó)際信托有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中融信托”)所持有中融基金管理有限公司51%股權(quán)，在公司取得中融信托所持有中融基金51%股權(quán)的前提下，公司將通過(guò)協(xié)議受讓方式收購(gòu)上海融晟投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱“上海融晟”)所持有中融基金49%股權(quán)。

據(jù)介紹，國(guó)聯(lián)證券擬收購(gòu)中融基金100%股權(quán)資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目事宜已于2023年2月14日完成國(guó)資評(píng)估備案，中融基金股東全部權(quán)益評(píng)估值為26.99億元，較評(píng)估初值26.97億元增加200萬(wàn)元。當(dāng)日，國(guó)聯(lián)證券還與上海融晟簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定在公司取得中融信托所持有中融基金51%股權(quán)的前提下，公司將以7.22億元的價(jià)格購(gòu)買上海融晟所持有中融基金49%股權(quán)中的24.5%。

國(guó)聯(lián)證券2月16日發(fā)布公告稱，收到上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所出具的書(shū)面通知，確認(rèn)公司成為中融信托所持有中融基金51%股權(quán)的受讓方，競(jìng)價(jià)成交價(jià)款為15.04億元，國(guó)聯(lián)證券與中融信托簽署了《產(chǎn)權(quán)交易合同》和《產(chǎn)權(quán)交易合同之補(bǔ)充合同》。

2022年證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開(kāi)募集證券投資基金管理人監(jiān)督管理辦法》及其配套規(guī)則，適度放寬同一主體持有公募牌照數(shù)量限制。這意味著“一參一控一牌”時(shí)代到來(lái)，券商競(jìng)相獲取公募牌照成為大勢(shì)所趨。

2023財(cái)富管理行業(yè)的新趨勢(shì)

波士頓咨詢的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年末中國(guó)財(cái)富管理市場(chǎng)規(guī)模約為217萬(wàn)億元，2026年有望達(dá)到344萬(wàn)億。另?yè)?jù)中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所發(fā)布的《中國(guó)財(cái)富管理能力評(píng)價(jià)報(bào)告(2022H1)》顯示，從 2022年上半年財(cái)富管理能力評(píng)分結(jié)果來(lái)看，銀行優(yōu)勢(shì)地位顯示，依然在財(cái)富管理行業(yè)中處于中流砥柱地位;券商地位顯著提升，財(cái)富管理轉(zhuǎn)型見(jiàn)效;公募基金頭部效應(yīng)明顯，高質(zhì)量發(fā)展可期。

以個(gè)人金融資產(chǎn)計(jì)算，中國(guó)已成為全球第二大財(cái)富管理市場(chǎng)，但與歐美市場(chǎng)相比，頭部財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)規(guī)模并不高。以先鋒領(lǐng)航為例，其官網(wǎng)顯示全球資產(chǎn)管理規(guī)模已達(dá)7.2萬(wàn)億美元。截至2022年6月末，富達(dá)在美國(guó)的客戶總資產(chǎn)約10萬(wàn)億美元，美國(guó)以外地區(qū)的客戶總資產(chǎn)超6652億美元。國(guó)內(nèi)財(cái)富管理行業(yè)排名靠前的招商銀行零售AUM(客戶資產(chǎn)管理規(guī)模)僅為11.72萬(wàn)億元(2022年6月末數(shù)據(jù))。

隨著居民收入快速增長(zhǎng)、全民理財(cái)意識(shí)覺(jué)醒和資本市場(chǎng)日趨完善，財(cái)富管理需求迎來(lái)了爆發(fā)式增長(zhǎng)。服務(wù)于經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和共同富裕成為新時(shí)代財(cái)富管理行業(yè)的新使命。

隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵階段，金融市場(chǎng)供給和居民財(cái)富配置需求也正在發(fā)生著深刻變化。多層次資本市場(chǎng)建設(shè)、理財(cái)產(chǎn)品凈值化等一系列金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革驅(qū)動(dòng)資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性變革，促進(jìn)了財(cái)富管理的高質(zhì)量發(fā)展，為居民財(cái)富向金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)化提供了廣闊空間。過(guò)去，房?jī)r(jià)持續(xù)快速上漲導(dǎo)致房地產(chǎn)在我國(guó)家庭資產(chǎn)配置中占據(jù)主導(dǎo)地位，“房住不炒”政策的出臺(tái)打破了房地產(chǎn)的“非理性繁榮”，對(duì)居民財(cái)富配置結(jié)構(gòu)也產(chǎn)生了重要影響。新時(shí)代財(cái)富管理行業(yè)的資產(chǎn)端和需求端都正在發(fā)生著深刻變化，這些變化疊加政策和金融科技的影響，決定了財(cái)富管理行業(yè)新的發(fā)展趨勢(shì)。

根據(jù)中研普華研究院《2022-2027年財(cái)富管理行業(yè)市場(chǎng)深度分析及發(fā)展規(guī)劃咨詢綜合研究報(bào)告》顯示：

金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革促進(jìn)居民財(cái)富向金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)化

財(cái)富管理既為居民家庭提供金融產(chǎn)品和服務(wù)，也為金融市場(chǎng)提供資金來(lái)源。傳統(tǒng)的存款、理財(cái)、房產(chǎn)等投資方式已無(wú)法滿足居民家庭綜合化、個(gè)性化的資產(chǎn)配置需求，需要通過(guò)深化改革金融供給，進(jìn)一步豐富投資品種、拓寬投資渠道、提升服務(wù)能力。金融供給側(cè)峁剮愿母鎰⒅刂苯尤謐適諧『圖浣尤謐適諧⌒⒄梗芄淮俳聘還芾砉婺!⒔峁購(gòu)橢市У南災(zāi)嘔?

多層次資本市場(chǎng)建設(shè)拓寬投資渠道。財(cái)富管理的高質(zhì)量發(fā)展需要有涵蓋信貸、債券、股票、PE、VC等的多層次資本市場(chǎng)作為基礎(chǔ)。近年來(lái)，多層次、廣覆蓋、差異化的資本市場(chǎng)體系不斷完善。2018年，科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制啟動(dòng)，開(kāi)啟多層次資本市場(chǎng)改革的新階段;2019年，新三板全面深化改革啟動(dòng);2020年，創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制改革落地;2021年，深圳主板與中小板合并，具有科創(chuàng)屬性的北交所開(kāi)市。多層次資本市場(chǎng)的建設(shè)不斷提高直接融資比重，發(fā)揮養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金等長(zhǎng)期資金優(yōu)勢(shì)，為居民金融資產(chǎn)配置提供更多優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，為社會(huì)大眾分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展紅利提供更多渠道。

資管新規(guī)推動(dòng)理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型。2018年資管新規(guī)發(fā)布，其核心在于打破剛兌，改變過(guò)去理財(cái)市場(chǎng)存在的扭曲和錯(cuò)配問(wèn)題。2021年年底資管新規(guī)過(guò)渡期結(jié)束，理財(cái)市場(chǎng)正式開(kāi)啟凈值化時(shí)代，金融機(jī)構(gòu)逐步回歸本源，著力于提升專業(yè)能力和強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)隔離。截至2022年6月，理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)產(chǎn)品凈值化比例已達(dá)95%。2021年年末，銀行理財(cái)?shù)姆菢?biāo)資產(chǎn)占比同比下降6.58%，較2018年大幅降低14.8%，過(guò)去依靠非標(biāo)資產(chǎn)增厚收益的模式已難以為繼。理財(cái)產(chǎn)品凈值化波動(dòng)將促進(jìn)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)加快轉(zhuǎn)型，居民投資教育將不斷成熟，同時(shí)理財(cái)產(chǎn)品合法合規(guī)也有利于財(cái)富管理行業(yè)穩(wěn)健可持續(xù)發(fā)展。

金融機(jī)構(gòu)及產(chǎn)品譜系趨向?qū)I(yè)化和特色化。從機(jī)構(gòu)層面看，資管新規(guī)出臺(tái)后，商業(yè)銀行紛紛設(shè)立理財(cái)子公司，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)隔離管控，實(shí)施專業(yè)化運(yùn)營(yíng)。理財(cái)、基金、保險(xiǎn)、券商等同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)，資本開(kāi)放擴(kuò)大吸引外資參與，各類機(jī)構(gòu)依托資源稟賦和能力邊界，聚焦專長(zhǎng)和特色，逐步形成有機(jī)競(jìng)合、同生共榮的生態(tài)格局。

從產(chǎn)品層面看，金融機(jī)構(gòu)要強(qiáng)化專業(yè)定制和個(gè)性化設(shè)計(jì)，開(kāi)發(fā)適合不同類型投資者的產(chǎn)品。近年來(lái)，銀行理財(cái)積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，豐富產(chǎn)品貨架，增加“固收+”、FOF、公募REITs等資產(chǎn)配置的產(chǎn)品投入，權(quán)益資產(chǎn)正成為銀行理財(cái)戰(zhàn)略配置的新方向。

未來(lái)居民財(cái)富的投資方向?qū)⒏嗟鼐劢褂诳萍紕?chuàng)新、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全、消費(fèi)升級(jí)、國(guó)潮品牌、綠色轉(zhuǎn)型、養(yǎng)老醫(yī)療等領(lǐng)域。養(yǎng)老理財(cái)已成為熱門創(chuàng)新方向，2022年上半年共發(fā)行27只產(chǎn)品，認(rèn)購(gòu)超600億元。上述領(lǐng)域的配套政策、理財(cái)產(chǎn)品將陸續(xù)成為財(cái)富管理業(yè)務(wù)新的增長(zhǎng)方向。

《2022-2027年財(cái)富管理行業(yè)市場(chǎng)深度分析及發(fā)展規(guī)劃咨詢綜合研究報(bào)告》由中研普華研究院撰寫(xiě)，本報(bào)告對(duì)該行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展變化等進(jìn)行了分析，重點(diǎn)分析了行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對(duì)行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，以及行業(yè)的投資分析和趨勢(shì)預(yù)測(cè)等等。報(bào)告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動(dòng)態(tài)，對(duì)行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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  2022-2027年財(cái)富管理行業(yè)市場(chǎng)深度分析及發(fā)展規(guī)劃咨詢綜合研究報(bào)告

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