美國氣勢如虹的科技股牛市還能持續(xù)多久？

• 2018年7月30日 ZhangHongYuan來源：新浪 572 32
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  2018-2023年版科技中介項目商業(yè)計劃書

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究竟什么造成了這種“冰火兩重天”?臉書出了什么問題?亞馬遜又真的這么好嗎?美國氣勢如虹的科技股牛市還能持續(xù)多久?

FAANG代表著美國最先進的科技力量，即Facebook(臉書)、Apple(蘋果)、Amazon(亞馬遜)、Netflix(柰飛)、Google(谷歌)，他們也一直被認為是最安全、最能被預料產(chǎn)生可持續(xù)增長的個股，尤其是在美國經(jīng)濟大幅擴張、稅改刺激不斷凸顯的當下。然而，在二季度財報季中，F(xiàn)AANG受到的待遇卻冰火兩重天。

本次反差最為強烈的就是臉書和亞馬遜，一個宛若隕落的金星，一個則如不斷開疆拓土的勇士。上周四可謂是臉書的“災難時刻”，作為科技股龍頭的臉書竟收跌18.96%，創(chuàng)公司史上最大單日跌幅，市值縮水近1200億美元，創(chuàng)美國歷史上個股最大的單日市值縮水金額，這也引發(fā)FAANG基本全線普跌。

然而，消極情緒似乎又被亞馬遜挽回了一些。作為FAANG中倒數(shù)第二個公布財報的公司(7月26日)，全球最大電商亞馬遜營收和盈利指引均不及預期，但每股盈利是預期的兩倍多，股價盤后漲超4%，站上歷史新高。

同時，二者的“差別待遇”還體現(xiàn)在財報電話會中。與臉書一個半小時充滿硝煙味的財報電話會相比，亞馬遜不到40分鐘就結(jié)束了。臉書電話會中的分析師提問似乎題題“送命”，而亞馬遜的電話會卻像是被“送分題”充斥，會議結(jié)束后股價就大漲3.3%至1868美元。

究竟什么造成了這種“冰火兩重天”?臉書出了什么問題?亞馬遜又真的這么好嗎?美國氣勢如虹的科技股牛市還能持續(xù)多久?

“泄密門”對臉書打擊超出預期

率先拉開科技股財報季的其實是谷歌母公司(Alphabet)，而且開局頗為順利，為科技股助長聲勢。

剔除上周歐盟的創(chuàng)紀錄罰款影響，谷歌母公司Alphabet二季度盈利和營收均有兩位數(shù)增長。盡管每股收益(EPS)和凈利潤均因罰款影響縮水60%以上，但二季度稀釋后EPS為11.75美元，仍同比暴漲32%，市場預期逾9.5美元。

直到上周三，科技股們還一切安好。當日正常交易時段臉書收漲1.32%，股價升至217.5美元，再創(chuàng)歷史新高，本月內(nèi)漲幅達到10%，年內(nèi)漲幅約20%。 然而隨著盤后財報的公布，股價直線跳水，5分鐘內(nèi)下跌8%至200美元附近。這大大打擊了市場的整體情緒。

大跌的出現(xiàn)必然是因為財報出現(xiàn)了出乎市場預期的利空，而事實也證明，歐盟最強隱私新規(guī)和“泄密門”等丑聞對臉書的影響超出了華爾街預期。

此次臉書財報顯示，關(guān)鍵業(yè)務營收都出現(xiàn)放緩，今年二季度每股收益、廣告業(yè)務收入、營業(yè)收入和活躍用戶均較一季度增長放緩，后兩者都不及市場預期，營收為2015年來首次遜于預期。同時，日活用戶環(huán)比增速創(chuàng)臉書有記錄以來季度增速新低，歐洲地區(qū)日活用戶至少兩年來首次出現(xiàn)負增長。

當然，更糟的還在后面的財報電話會議，公司高官的回答可謂“招招送命”，導致股價跌幅擴大，一度跌幅高達24%，公司市值蒸發(fā)1480億美元，相當于一個IBM的市值(1340億美元)就此消失，也抹平了臉書今年的全部漲幅，還倒貼了一點。

臉書CFO，David Wehner在電話會議中的表態(tài)可謂“災難”。Wehner預計，在今年三季度和四季度，臉書營收增速和之前幾個季度相比將出現(xiàn)“較高單位數(shù)百分點”的滑坡(high single-digit percentages)。

他也解釋稱，這主要因為臉書在Stories上投入更多精力，Stories時間軸上的照片和視頻會在24小時后消失。但他稱這塊業(yè)務沒有趕上新聞流以及其他功能所帶來的收入。

此外，臉書CEO扎克伯格此前已經(jīng)提過，臉書對用戶隱私保護的加強，可能會損害其利潤。Wehner表示，臉書在新隱私策略中，允許用戶選擇不共享某些數(shù)據(jù)，而這可能會導致廣告收入的減少。對于2018年之后的情況，Wehner預計總支出增速會在2019年超過營收增速，從而導致利潤增速下行。

而扎克伯格的發(fā)言也再度“補刀”。他稱，臉書在隱私保護和安全上增加的投資將“顯著影響利潤”，且已經(jīng)在部分程度上影響了二季度收入。他稱在假新聞問題以及涉及2016年美國大選的問題出現(xiàn)后，臉書已經(jīng)吸取了教訓，而且在持續(xù)改善信息安全。他稱“我有信心取得好的結(jié)果”。

5月25日，被稱為“史上最嚴數(shù)據(jù)保護法”的歐盟《通用數(shù)據(jù)保護條例》(GDPR)正式實施。此前這一法案并沒有引發(fā)投資者重視，而此次臉書的財報可謂是一個“血淋淋的證據(jù)”。二季度臉書的歐洲日活用戶環(huán)比大跌300萬，為至少兩年來首次負增長。在北美，臉書的日活環(huán)比增長也出現(xiàn)停滯。

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