通常情況下，美股是看重未來的市場，投資者注重企業(yè)的營收狀況，搜狗營收增長，市值卻近乎腰斬，這是為何?
不過，搜狗方面回應記者稱，營收結構僅是短期問題，從中長期看來，在用戶基礎和AI技術上，搜狗將取得新的突破。“2018年，搜狗搜索核心業(yè)務穩(wěn)步發(fā)展的同時，輸入法價值已經開始顯現。”
流量問題待解
接近搜狗的人士表示，搜狗的自有流量并不大，但自有流量才是高價值流量，搜狗在這方面的能力較低。
趙棟告訴記者，搜狗與騰訊旗下的搜搜合并了之后，獲取了騰訊的不少流量資源。在2018年第三季度時，搜狗CFO周毅在電話會議分析師問答環(huán)節(jié)中曾提到，搜狗流量來自兩大蓄水池，“(2018年Q3)我們的自然流量在總流量中的占比為26%，來自騰訊渠道貢獻了大約37%的流量，剩余37%則來自于OEM手機廠商渠道?！?/p>
而搜狗方面回應記者稱，“搜狗并非完全依賴騰訊，事實上搜狗自有流量也在不斷增長。除為微信提供搜索業(yè)務外，還推出了知乎、明醫(yī)、英文、學術等獨家內容，帶動了搜狗搜索自有流量的提升。另外，搜狗輸入法與搜索協(xié)同效率提高，也為搜狗帶來自然流量增長。”
但業(yè)內人士表示，從流量成本方面來看，“搜狗用錢買流量的成本在上升，但是用在研發(fā)的費用在下降?！壁w棟同樣認為，搜狗的搜索業(yè)務也需要付出高昂的費用獲取外部流量支持，難以掌握流量的主動權。
財報顯示，搜狗2018年Q3主營業(yè)務成本為1.736億美元，同比增加33%。作為主營業(yè)務成本中的主要驅動因素，流量購置成本為1.352億美元，同比增長58%。
盡管有騰訊流量資源的加持，但搜狗搜索所占的市場份額并未躋身為王小川所說的“中國第二大搜索引擎”。
來自市場研究公司StatCounter的數據顯示，在2018年第一季度，百度、360、搜狗搜索在國內的市場份額分別為82.99%、7.35%、3.60%。
趙棟認為，當前搜索市場格局已定，市場份額也難以飛升，搜狗本身又得依靠搜索產生主要的現金流來支撐其技術研發(fā)，在資本市場難以發(fā)力。
而搜狗方面表示，“搜狗也正在調整和刷新，展開新的突破?！?/p>
AI能否實現升級
記者發(fā)現，搜狗2018年財報中曾多次提到AI概念。王小川也在內部信中強調加大對AI領域的投入。此外，他還表示，“我們以語言為核心的人工智能布局和技術不僅在國內領先，一些關鍵技術也全球領先。”
記者了解到，從2018年起，搜狗發(fā)布了多款AI智能硬件產品，搜狗旅行翻譯寶、搜狗錄音翻譯筆、問答機器汪仔、搜狗地圖“智能副駕”等，全都基于搜索、翻譯等基礎。
不過，記者查詢搜狗2018年全年未審計財報發(fā)現，其他收入為1.01億美元，比2017年減少5%。而減少的主要是由于智能硬件產品的銷售下降。
搜狗方面表示，“AI智能硬件是持續(xù)的戰(zhàn)略升級”，搜狗正在加快智能硬件布局重心的轉移，重點發(fā)展與核心AI能力深度結合的產品，逐步淘汰現有產品中與AI能力結合不強的品類，我們預期2019年搜狗硬件銷售收入會比2018年翻倍的增長。
根據億歐智庫發(fā)布的《2018 中國人工智能商業(yè)落地研究報告》顯示，90%以上的AI企業(yè)處于虧損階段，商業(yè)化落地成為眾多人工智能企業(yè)發(fā)展的痛點。
“AI是一個‘大投入、長周期、低短期回報’的行業(yè)，以搜狗的體量很難支撐起 AI 業(yè)務發(fā)展?，F有產品中，無論是搜狗輸入法，還是被搜狗重視的翻譯產品，都與國家在《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃》中對人工智能的要求相去甚遠。”趙棟說。
而搜狗方面表示，“根據我們的新戰(zhàn)略，我們加快了產品升級，擴展了應用場景，并建立了核心能力，如離線翻譯。這使得我們的翻譯類和其他搜狗品牌硬件的認知度顯著提高?！?/p>
在趙棟看來，作為搜狗的根基業(yè)務搜索業(yè)務已經觸及到行業(yè)內部的天花板，搜索營收增長率依次為近3年來的 53.4%、11.5%、37.5%，增速并不穩(wěn)定。搜狗主營業(yè)務在市場上并不強，受限于互聯(lián)網廣告法對于搜索業(yè)務的嚴加關照，增長空間更為狹小。另外，搜狗的搜索業(yè)務需要付出高昂的費用獲取外部流量支持，無法掌握流量的主動權。這是搜狗市值不增反退的根本原因。
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