中國(guó)債券 外資持續(xù)增持 債券行業(yè)市場(chǎng)機(jī)遇分析2024

• 方蔓桃 2024年1月17日 來(lái)源：百度 315 13
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為確保債行業(yè)數(shù)據(jù)精準(zhǔn)性以及內(nèi)容的可參考價(jià)值，我們研究團(tuán)隊(duì)通過(guò)上市公司年報(bào)、廠家調(diào)研、經(jīng)銷商座談、專家驗(yàn)證等多渠道開展數(shù)據(jù)采集工作，并對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行多維度分析，以求深度剖析行業(yè)各個(gè)領(lǐng)域，使從業(yè)者能夠從多種維度、多個(gè)側(cè)面綜合了解債行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，以及創(chuàng)新前沿

1月15日，國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人王春英在答記者問(wèn)時(shí)表示，外資投資中國(guó)市場(chǎng)和配置人民幣資產(chǎn)意愿穩(wěn)步提升，近幾個(gè)月外資持續(xù)凈增持境內(nèi)債券，2023年11月份凈增持規(guī)模為歷史次高值，2023年12月份進(jìn)一步凈增持245億美元，繼續(xù)處于近兩年高位。

同日，中國(guó)人民銀行上?？偛堪l(fā)布的境外機(jī)構(gòu)投資銀行間債券市場(chǎng)簡(jiǎn)報(bào)顯示，截至2023年年末，境外機(jī)構(gòu)持有銀行間市場(chǎng)債券3.67萬(wàn)億元，約占銀行間債券市場(chǎng)總托管量的2.7%。

為確保債券行業(yè)數(shù)據(jù)精準(zhǔn)性以及內(nèi)容的可參考價(jià)值，我們研究團(tuán)隊(duì)通過(guò)上市公司年報(bào)、廠家調(diào)研、經(jīng)銷商座談、專家驗(yàn)證等多渠道開展數(shù)據(jù)采集工作，并對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行多維度分析，以求深度剖析行業(yè)各個(gè)領(lǐng)域，使從業(yè)者能夠從多種維度、多個(gè)側(cè)面綜合了解債行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，以及創(chuàng)新前沿?zé)狳c(diǎn)，進(jìn)而賦能債從業(yè)者搶跑轉(zhuǎn)型賽道。

2022年，我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)行規(guī)模保持較快增長(zhǎng)，主要受益于宏觀政策的支持、市場(chǎng)需求的增加、市場(chǎng)創(chuàng)新的推動(dòng)等因素。根據(jù)中國(guó)人民銀行的數(shù)據(jù)，2022年，我國(guó)債券市場(chǎng)共發(fā)行各類債券61.9萬(wàn)億元，較2021年增長(zhǎng)8.0%。

其中，銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行債券53.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.2%;交易所市場(chǎng)發(fā)行債券8.7萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)1.0%。

從債券品種來(lái)看，同業(yè)存單和公司信用類債券是主要的發(fā)行品種，2022年，國(guó)債發(fā)行9.6萬(wàn)億元，占比16%;地方政府債券發(fā)行7.4萬(wàn)億元，占比12%;金融債券發(fā)行9.8萬(wàn)億元，占比16%;公司信用類債券發(fā)行13.8萬(wàn)億元，占比22%;信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行3345.4億元，占比1%;同業(yè)存單發(fā)行20.5萬(wàn)億元，占比33%。

從托管余額情況來(lái)看，截至2022年12月末，債券市場(chǎng)托管余額144.8萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.3萬(wàn)億元，其中銀行間債券市場(chǎng)托管余額125.3萬(wàn)億元，交易所市場(chǎng)托管余額19.5萬(wàn)億元。商業(yè)銀行柜臺(tái)債券托管余額416.1億元。

2022年，債券市場(chǎng)進(jìn)一步放寬了外資準(zhǔn)入限制，擴(kuò)大了外資參與范圍，提高了外資參與便利性，增加了外資參與激勵(lì)。2022年，債券市場(chǎng)還積極參與了國(guó)際金融組織和機(jī)制的建設(shè)，加強(qiáng)了與國(guó)際金融市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)，提高了債券市場(chǎng)的國(guó)際話語(yǔ)權(quán)和影響力。根據(jù)中國(guó)人民銀行的數(shù)據(jù)，截至2022年12月末，境外機(jī)構(gòu)在我國(guó)債券市場(chǎng)的持倉(cāng)余額為3.8萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)28.4%，占債券市場(chǎng)托管余額的2.6%。

2022年，我國(guó)債券市場(chǎng)被納入多個(gè)國(guó)際主流債券指數(shù)，包括彭博巴克萊全球綜合指數(shù)、富時(shí)羅素世界政府債券指數(shù)、摩根士丹利資本國(guó)際新興市場(chǎng)政府債券指數(shù)等，為境外機(jī)構(gòu)投資我國(guó)債券市場(chǎng)提供了更多的參考和依據(jù)。

從外部因素來(lái)看，一是伴隨美聯(lián)儲(chǔ)加息結(jié)束，美債收益率不斷回落，中美利差倒掛幅度持續(xù)收窄;二是2023年10月份以來(lái)美元指數(shù)開始震蕩下行，疊加國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼提振市場(chǎng)預(yù)期改善，人民幣兌美元匯率有所升值，截至2023年年底，人民幣兌美元較2023年8月底升值2.1%，從匯兌損益角度看，也有利于帶動(dòng)外資增持人民幣債券。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家及研究部總監(jiān)龐溟表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行延續(xù)向上向好趨勢(shì)，中長(zhǎng)期發(fā)展的積極因素進(jìn)一步得到加強(qiáng)，為各國(guó)提供更廣闊的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。近期人民幣匯率整固態(tài)勢(shì)明顯、外匯市場(chǎng)預(yù)期和交易保持理性、跨境資金流動(dòng)有序均衡，這也進(jìn)一步提升了人民幣資產(chǎn)的收益率和吸引力。

債券行業(yè)市場(chǎng)機(jī)遇分析

展望2024年，于麗峰認(rèn)為，外資將繼續(xù)增持國(guó)內(nèi)債券，其中中美利差、人民幣匯率走勢(shì)仍將是外資買賣國(guó)內(nèi)債券的主要影響因素。隨著國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)制度化開放的穩(wěn)步推進(jìn)，債券市場(chǎng)各項(xiàng)規(guī)則制度將進(jìn)一步與國(guó)際接軌，也有利于提高境外投資者投資國(guó)內(nèi)債市的便利性，提升國(guó)內(nèi)債市的吸引力。

在推進(jìn)債市對(duì)外開放方面，業(yè)內(nèi)人士建議，未來(lái)應(yīng)進(jìn)一步放寬外資在境內(nèi)債券市場(chǎng)的投資限制，豐富債券市場(chǎng)投資產(chǎn)品和風(fēng)險(xiǎn)管理工具體系，加強(qiáng)債券市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，積極參與國(guó)際債券市場(chǎng)的互聯(lián)互通機(jī)制建設(shè)，提升跨境投資便利度，提高外資在境內(nèi)債券市場(chǎng)的參與度。

2023年，債券市場(chǎng)的發(fā)行規(guī)模將繼續(xù)保持較快的增長(zhǎng)，主要受益于以下幾個(gè)方面的因素：一是宏觀經(jīng)濟(jì)將保持平穩(wěn)恢復(fù)，財(cái)政政策將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策，增加財(cái)政赤字和專項(xiàng)債券規(guī)模，為債券市場(chǎng)提供了穩(wěn)定的發(fā)行需求;二是貨幣政策將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持流動(dòng)性合理充裕，為債券市場(chǎng)提供了良好的發(fā)行環(huán)境;三是金融監(jiān)管將繼續(xù)加強(qiáng)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)合理控制杠桿，降低對(duì)非標(biāo)資產(chǎn)的依賴，增加對(duì)債券市場(chǎng)的配置;四是市場(chǎng)改革將繼續(xù)深化，完善債券市場(chǎng)的發(fā)行機(jī)制，提高債券市場(chǎng)的發(fā)行效率和市場(chǎng)化程度，吸引更多的發(fā)行主體和投資者參與債券市場(chǎng)。

從債券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)來(lái)看，2023年，債券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是債券市場(chǎng)的品種將更加豐富，創(chuàng)新品種將不斷涌現(xiàn)，為支持國(guó)家重點(diǎn)戰(zhàn)略和社會(huì)公益事業(yè)提供更多的資金支持;二是債券市場(chǎng)的主體將更加多元，金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)將根據(jù)自身的資金需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好，選擇合適的債券品種和期限，提高債券市場(chǎng)的發(fā)行效率和資源配置效率;三是債券市場(chǎng)的期限將更加合理，債券市場(chǎng)的期限結(jié)構(gòu)將更加完善，債券市場(chǎng)的長(zhǎng)端和短端將更加平衡，債券市場(chǎng)的利率曲線將更加平滑，債券市場(chǎng)的流動(dòng)性將更加充裕。

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  2023-2028年債券行業(yè)深度分析及投資戰(zhàn)略研究報(bào)告

  近年來(lái)中國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展速度十分之快，它在服務(wù)經(jīng)濟(jì)、提升融資比重、支持融資供給側(cè)改革方面發(fā)揮了巨大的作用。債券行業(yè)研究報(bào)告主要分析了債券行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模、債券市場(chǎng)供需求狀況、債券市場(chǎng)...

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