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目前我國債券市場定價機(jī)制正在不斷完善 債券行業(yè)市場分析

  • 黃婷 2023年12月5日 來源:中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 1303 85
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目前我國債券市場定價機(jī)制正在不斷完善。中國人民銀行近日發(fā)布公告稱,為規(guī)范銀行間債券市場債券估值業(yè)務(wù),保護(hù)市場投資者合法權(quán)益,促進(jìn)債券市場平穩(wěn)健康發(fā)展,人民銀行制定了《銀行間債券市場債券估值業(yè)務(wù)管理辦法》(以下簡稱《辦法》),自2024年1月1日起施行。

債券行業(yè)

債券是政府、企業(yè)、銀行等債務(wù)人為籌集資金,按照法定程序發(fā)行并向債權(quán)人承諾于指定日期還本付息的有價證券。?債券(Bonds / debenture)是一種金融契約,是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等直接向社會借債籌借資金時,向投資者發(fā)行,同時承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券的本質(zhì)是債的證明書,具有法律效力。債券購買者或投資者與發(fā)行者之間是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系,債券發(fā)行人即債務(wù)人,投資者(債券購買者)即債權(quán)人。

債券是一種有價證券。由于債券的利息通常是事先確定的,所以債券是固定利息證券(定息證券)的一種。在金融市場發(fā)達(dá)的國家和地區(qū),債券可以上市流通。

目前我國債券市場定價機(jī)制正在不斷完善。中國人民銀行近日發(fā)布公告稱,為規(guī)范銀行間債券市場債券估值業(yè)務(wù),保護(hù)市場投資者合法權(quán)益,促進(jìn)債券市場平穩(wěn)健康發(fā)展,人民銀行制定了《銀行間債券市場債券估值業(yè)務(wù)管理辦法》(以下簡稱《辦法》),自2024年1月1日起施行。

從內(nèi)容上看,《辦法》參考成熟市場經(jīng)驗同時結(jié)合我國債券市場實踐,圍繞估值機(jī)構(gòu)中立性、公允性、專業(yè)性、透明性,規(guī)定估值機(jī)構(gòu)應(yīng)具備的內(nèi)控、運營、技術(shù)等基本條件,明確內(nèi)部治理、數(shù)據(jù)源選取和使用、估值方法、信息披露、利益沖突等要求,要求提高估值技術(shù)和透明度,鼓勵估值機(jī)構(gòu)多元化競爭。

《辦法》相比今年6月份發(fā)布的征求意見稿,在整體思路上較為一致,其中亦不乏新的側(cè)重與亮點。中債資信業(yè)務(wù)創(chuàng)新部副總經(jīng)理宋偉健分析稱,變化主要體現(xiàn)在第十四條,在征求意見稿“鼓勵選擇多家估值機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品”的基礎(chǔ)上,進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)多估值源應(yīng)用的細(xì)節(jié)和注意事項,增加了“鼓勵用戶加強(qiáng)內(nèi)部估值體系和質(zhì)量建設(shè)”等表述,要求估值產(chǎn)品用戶“不得通過隨意變更估值產(chǎn)品來調(diào)節(jié)投資損益”。

據(jù)中研產(chǎn)業(yè)研究院《2023-2028年債券行業(yè)深度分析及投資戰(zhàn)略研究報告》分析

此外,據(jù)了解,得益于債券市場的快速發(fā)展和總體較為寬裕的市場流動性,2005~2016年,民營企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模持續(xù)增長,并于2016年達(dá)到凈融資額高點。然而,隨著民營企業(yè)債券違約事件的增多,2017年起民營企業(yè)年均債券凈融資規(guī)模和債券存續(xù)規(guī)模增速迅速下降。據(jù)萬得數(shù)據(jù)顯示,2021年、2022年、2023年1~6月份,民營企業(yè)債券凈融資額分別為-2592.61億元、-2284.86億元和-879.41億元,民營企業(yè)債券持續(xù)維持凈償還態(tài)勢。此外,除發(fā)債規(guī)??s減外,近年來民營企業(yè)發(fā)債主體數(shù)量也呈現(xiàn)逐年遞減趨勢。2015年,發(fā)債的民營企業(yè)有442家,到今年,仍活躍在債券一級市場的民營企業(yè)只剩下248家,并且其中部分企業(yè)發(fā)行的是資產(chǎn)支持證券和可轉(zhuǎn)債,民營企業(yè)的純信用債發(fā)行有限。

11月債券發(fā)行狀況

11月,據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,36家商業(yè)銀行共發(fā)行債券2938.9億元,其中金融債1717億元,占比58.42%;次級債券1221.9億元,占比41.58%。

從總量看,11月商業(yè)銀行債發(fā)行量較上月增長253.9億元,環(huán)比增長9.46%。具體來看,金融債發(fā)行總額為1717億元,較上月增長1377億元,環(huán)比增長405%。次級債券發(fā)行總額1221.9億元,較上月減少1097.1億元,環(huán)比下降57.44%。

11月,商業(yè)銀行金融債發(fā)行量較上月大幅增長。Wind數(shù)據(jù)顯示,11月商業(yè)銀行金融債發(fā)行總額1717億元,環(huán)比增長405%,10月商業(yè)銀行金融債發(fā)行總額為340億元。

具體來看,11月發(fā)行綠色金融債的商業(yè)銀行5家共611億元,其中:工商銀行500億元,廣州銀行70億元,贛州銀行30億元,廈門銀行10億元,晉江農(nóng)商行1億元。

發(fā)行小型微型企業(yè)貸款專項金融債的商業(yè)銀行7家共391億元,其中:浙商銀行150億元,徽商銀行100億元,長沙銀行40億元,重慶三峽銀行30億元,華潤銀行30億元,樂山銀行21億元,海峽銀行20億元。發(fā)行“三農(nóng)”專項金融債的商業(yè)銀行2家共110億元,其中:中國銀行100億元,江蘇江陰農(nóng)商行10億元。

此外,光大銀行、華夏銀行、廈門國際銀行、長沙農(nóng)商行、東莞農(nóng)商行、法國興業(yè)銀行(中國)分別發(fā)行280億元、230億元、50億元、25億元、15億元、5億元金融債券。

據(jù)統(tǒng)計,11月商業(yè)銀行綠色金融債發(fā)行量環(huán)比上漲1646%,小型微型企業(yè)貸款專項金融債發(fā)行量環(huán)比上漲458.57%,“三農(nóng)”專項金融債發(fā)行量環(huán)比上漲2100%,

具體來看,11月發(fā)行二級資本債的商業(yè)銀行8家共812.9億元,其中:建設(shè)銀行400億元,交通銀行300億元,浙商銀行100億元,蘭溪農(nóng)商行3億元,亳州藥都農(nóng)商行3億元,浙江遂昌農(nóng)商行3億元,湘江農(nóng)商行2.4億元,淮北農(nóng)商行1.5億元。

發(fā)行無固定期限資本債的商業(yè)銀行9家共409億元,其中:招商銀行300億元,湖北銀行30億元,杭州聯(lián)合農(nóng)商行20億元,煙臺銀行15億元,邢臺銀行15億元,紹興銀行13億元,福建海峽銀行7億元,海南銀行5億元,成泰農(nóng)商行4億元。

11月二級資本債發(fā)行量較10月降幅較大。Wind數(shù)據(jù)顯示,10月商業(yè)銀行二級資本債發(fā)行總額為1910億元。這意味著,11月商業(yè)銀行二級資本債發(fā)行總額較10月減少了1097.1億元,環(huán)比下降57.44%。

近年來中國債券市場的發(fā)展速度十分之快,它在服務(wù)經(jīng)濟(jì)、提升融資比重、支持融資供給側(cè)改革方面發(fā)揮了巨大的作用。

債券行業(yè)研究報告主要分析了債券行業(yè)的市場規(guī)模、債券市場供需求狀況、債券市場競爭狀況和債券主要企業(yè)經(jīng)營情況、債券市場主要企業(yè)的市場占有率,同時對債券行業(yè)的未來發(fā)展做出科學(xué)的預(yù)測。中研普華憑借多年的行業(yè)研究經(jīng)驗,總結(jié)出完整的產(chǎn)業(yè)研究方法,建立了完善的產(chǎn)業(yè)研究體系,提供研究覆蓋面最為廣泛、數(shù)據(jù)資源最為強(qiáng)大、市場研究最為深刻的行業(yè)研究報告系列。

如果想要了解更多債券行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀詳情分析,可以點擊查看中研普華研究報告《2023-2028年債券行業(yè)深度分析及投資戰(zhàn)略研究報告》。

報告對我國債券行業(yè)作了詳盡深入的分析,為債券產(chǎn)業(yè)投資者尋找新的投資機(jī)會。為戰(zhàn)略投資者選擇恰當(dāng)?shù)耐顿Y時機(jī)和公司領(lǐng)導(dǎo)層做戰(zhàn)略規(guī)劃提供準(zhǔn)確的市場情報信息及科學(xué)的決策依據(jù),同時對銀行信貸部門也具有極大的參考價值。

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