目前我國債券市場定價機(jī)制正在不斷完善 債券行業(yè)市場分析

• 黃婷 2023年12月5日 來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 1303 85
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目前我國債券市場定價機(jī)制正在不斷完善。中國人民銀行近日發(fā)布公告稱，為規(guī)范銀行間債券市場債券估值業(yè)務(wù)，保護(hù)市場投資者合法權(quán)益，促進(jìn)債券市場平穩(wěn)健康發(fā)展，人民銀行制定了《銀行間債券市場債券估值業(yè)務(wù)管理辦法》(以下簡稱《辦法》)，自2024年1月1日起施行。

債券行業(yè)

債券是政府、企業(yè)、銀行等債務(wù)人為籌集資金,按照法定程序發(fā)行并向債權(quán)人承諾于指定日期還本付息的有價證券。?債券(Bonds / debenture)是一種金融契約，是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等直接向社會借債籌借資金時，向投資者發(fā)行，同時承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券的本質(zhì)是債的證明書，具有法律效力。債券購買者或投資者與發(fā)行者之間是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債券發(fā)行人即債務(wù)人，投資者(債券購買者)即債權(quán)人。

債券是一種有價證券。由于債券的利息通常是事先確定的，所以債券是固定利息證券(定息證券)的一種。在金融市場發(fā)達(dá)的國家和地區(qū)，債券可以上市流通。

目前我國債券市場定價機(jī)制正在不斷完善。中國人民銀行近日發(fā)布公告稱，為規(guī)范銀行間債券市場債券估值業(yè)務(wù)，保護(hù)市場投資者合法權(quán)益，促進(jìn)債券市場平穩(wěn)健康發(fā)展，人民銀行制定了《銀行間債券市場債券估值業(yè)務(wù)管理辦法》(以下簡稱《辦法》)，自2024年1月1日起施行。

從內(nèi)容上看，《辦法》參考成熟市場經(jīng)驗同時結(jié)合我國債券市場實踐，圍繞估值機(jī)構(gòu)中立性、公允性、專業(yè)性、透明性，規(guī)定估值機(jī)構(gòu)應(yīng)具備的內(nèi)控、運營、技術(shù)等基本條件，明確內(nèi)部治理、數(shù)據(jù)源選取和使用、估值方法、信息披露、利益沖突等要求，要求提高估值技術(shù)和透明度，鼓勵估值機(jī)構(gòu)多元化競爭。

《辦法》相比今年6月份發(fā)布的征求意見稿，在整體思路上較為一致，其中亦不乏新的側(cè)重與亮點。中債資信業(yè)務(wù)創(chuàng)新部副總經(jīng)理宋偉健分析稱，變化主要體現(xiàn)在第十四條，在征求意見稿“鼓勵選擇多家估值機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品”的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)多估值源應(yīng)用的細(xì)節(jié)和注意事項，增加了“鼓勵用戶加強(qiáng)內(nèi)部估值體系和質(zhì)量建設(shè)”等表述，要求估值產(chǎn)品用戶“不得通過隨意變更估值產(chǎn)品來調(diào)節(jié)投資損益”。

據(jù)中研產(chǎn)業(yè)研究院《2023-2028年債券行業(yè)深度分析及投資戰(zhàn)略研究報告》分析

此外，據(jù)了解，得益于債券市場的快速發(fā)展和總體較為寬裕的市場流動性，2005～2016年，民營企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模持續(xù)增長，并于2016年達(dá)到凈融資額高點。然而，隨著民營企業(yè)債券違約事件的增多，2017年起民營企業(yè)年均債券凈融資規(guī)模和債券存續(xù)規(guī)模增速迅速下降。據(jù)萬得數(shù)據(jù)顯示，2021年、2022年、2023年1~6月份，民營企業(yè)債券凈融資額分別為-2592.61億元、-2284.86億元和-879.41億元，民營企業(yè)債券持續(xù)維持凈償還態(tài)勢。此外，除發(fā)債規(guī)?？s減外，近年來民營企業(yè)發(fā)債主體數(shù)量也呈現(xiàn)逐年遞減趨勢。2015年，發(fā)債的民營企業(yè)有442家，到今年，仍活躍在債券一級市場的民營企業(yè)只剩下248家，并且其中部分企業(yè)發(fā)行的是資產(chǎn)支持證券和可轉(zhuǎn)債，民營企業(yè)的純信用債發(fā)行有限。

11月債券發(fā)行狀況

11月，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，36家商業(yè)銀行共發(fā)行債券2938.9億元，其中金融債1717億元，占比58.42%;次級債券1221.9億元，占比41.58%。

從總量看，11月商業(yè)銀行債發(fā)行量較上月增長253.9億元，環(huán)比增長9.46%。具體來看，金融債發(fā)行總額為1717億元，較上月增長1377億元，環(huán)比增長405%。次級債券發(fā)行總額1221.9億元，較上月減少1097.1億元，環(huán)比下降57.44%。

11月，商業(yè)銀行金融債發(fā)行量較上月大幅增長。Wind數(shù)據(jù)顯示，11月商業(yè)銀行金融債發(fā)行總額1717億元，環(huán)比增長405%，10月商業(yè)銀行金融債發(fā)行總額為340億元。

具體來看，11月發(fā)行綠色金融債的商業(yè)銀行5家共611億元，其中：工商銀行500億元，廣州銀行70億元，贛州銀行30億元，廈門銀行10億元，晉江農(nóng)商行1億元。

發(fā)行小型微型企業(yè)貸款專項金融債的商業(yè)銀行7家共391億元，其中：浙商銀行150億元，徽商銀行100億元，長沙銀行40億元，重慶三峽銀行30億元，華潤銀行30億元，樂山銀行21億元，海峽銀行20億元。發(fā)行“三農(nóng)”專項金融債的商業(yè)銀行2家共110億元，其中：中國銀行100億元，江蘇江陰農(nóng)商行10億元。

此外，光大銀行、華夏銀行、廈門國際銀行、長沙農(nóng)商行、東莞農(nóng)商行、法國興業(yè)銀行(中國)分別發(fā)行280億元、230億元、50億元、25億元、15億元、5億元金融債券。

據(jù)統(tǒng)計，11月商業(yè)銀行綠色金融債發(fā)行量環(huán)比上漲1646%，小型微型企業(yè)貸款專項金融債發(fā)行量環(huán)比上漲458.57%，“三農(nóng)”專項金融債發(fā)行量環(huán)比上漲2100%，

具體來看，11月發(fā)行二級資本債的商業(yè)銀行8家共812.9億元，其中：建設(shè)銀行400億元，交通銀行300億元，浙商銀行100億元，蘭溪農(nóng)商行3億元，亳州藥都農(nóng)商行3億元，浙江遂昌農(nóng)商行3億元，湘江農(nóng)商行2.4億元，淮北農(nóng)商行1.5億元。

發(fā)行無固定期限資本債的商業(yè)銀行9家共409億元，其中：招商銀行300億元，湖北銀行30億元，杭州聯(lián)合農(nóng)商行20億元，煙臺銀行15億元，邢臺銀行15億元，紹興銀行13億元，福建海峽銀行7億元，海南銀行5億元，成泰農(nóng)商行4億元。

11月二級資本債發(fā)行量較10月降幅較大。Wind數(shù)據(jù)顯示，10月商業(yè)銀行二級資本債發(fā)行總額為1910億元。這意味著，11月商業(yè)銀行二級資本債發(fā)行總額較10月減少了1097.1億元，環(huán)比下降57.44%。

近年來中國債券市場的發(fā)展速度十分之快，它在服務(wù)經(jīng)濟(jì)、提升融資比重、支持融資供給側(cè)改革方面發(fā)揮了巨大的作用。

債券行業(yè)研究報告主要分析了債券行業(yè)的市場規(guī)模、債券市場供需求狀況、債券市場競爭狀況和債券主要企業(yè)經(jīng)營情況、債券市場主要企業(yè)的市場占有率，同時對債券行業(yè)的未來發(fā)展做出科學(xué)的預(yù)測。中研普華憑借多年的行業(yè)研究經(jīng)驗，總結(jié)出完整的產(chǎn)業(yè)研究方法，建立了完善的產(chǎn)業(yè)研究體系，提供研究覆蓋面最為廣泛、數(shù)據(jù)資源最為強(qiáng)大、市場研究最為深刻的行業(yè)研究報告系列。

如果想要了解更多債券行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀詳情分析，可以點擊查看中研普華研究報告《2023-2028年債券行業(yè)深度分析及投資戰(zhàn)略研究報告》。

報告對我國債券行業(yè)作了詳盡深入的分析，為債券產(chǎn)業(yè)投資者尋找新的投資機(jī)會。為戰(zhàn)略投資者選擇恰當(dāng)?shù)耐顿Y時機(jī)和公司領(lǐng)導(dǎo)層做戰(zhàn)略規(guī)劃提供準(zhǔn)確的市場情報信息及科學(xué)的決策依據(jù)，同時對銀行信貸部門也具有極大的參考價值。

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  2023-2028年債券行業(yè)深度分析及投資戰(zhàn)略研究報告

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