產能擴張而需求乏力 市場競爭很激烈 塑化企業(yè)何以解憂？

• 2019年6月24日 YaoEnHua來源：新浪網 806 49
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現階段，聚烯烴進入產能擴張高峰期，國內外新增產能陸續(xù)上馬，供應量大幅增加，但需求增長乏力，市場供需失衡。自去年下半年以來，LLDPE、PP等期現貨價格持續(xù)下行，其對產業(yè)鏈上的生產加工企業(yè)有什么影響?他們的生產銷售及心態(tài)如何?帶著這些問題，6月初，期貨日報記者跟

現階段，聚烯烴進入產能擴張高峰期，國內外新增產能陸續(xù)上馬，供應量大幅增加，但需求增長乏力，市場供需失衡。自去年下半年以來，LLDPE、PP等期現貨價格持續(xù)下行，其對產業(yè)鏈上的生產加工企業(yè)有什么影響?他們的生產銷售及心態(tài)如何?帶著這些問題，6月初，期貨日報記者跟隨大商所調研團隊實地走訪了山東、江蘇、浙江等地的多家塑料(7855,115.00, 1.49%)化工企業(yè)，以期找到答案。

A 集中釋放新產能 市場價格在下跌

自去年下半年以來，PP、LLDPE等塑料化工產品價格呈現出持續(xù)下行態(tài)勢。

去年11月中旬，拉絲級PP華東地區(qū)出廠價還在11000元/噸，而到了今年5月底，已經處于8410元/噸的低點，跌幅為24%。截至6月中旬，價格稍有回升，為8540元/噸，較之前高點下跌22%。同期，薄膜級LLDPE山東出廠價下跌16%。

“聚烯烴價格的此輪走低，可以歸結為在新產能持續(xù)投放的背景下，宏觀經濟下滑和貿易環(huán)境惡化導致市場對聚烯烴基本面存在悲觀預期?！敝写笃谪浤茉椿し治鰩煆堯E在接受期貨日報記者采訪時表示。

據了解，PE方面，2019—2023年，國內有約30家企業(yè)計劃新增裝置，新增產能共計1470萬噸，其中2019年計劃投產230萬噸;PP方面，2019—2023年，國內將有30座煉化項目集中投產，其中久泰能源、衛(wèi)星石化、恒力石化、浙江石化、寶來石化等的新裝置均計劃2019年投產，涉及產能335萬噸，該階段成為繼2014年之后的第二個投產高峰期。這一批新裝置的投產預計將帶動國內PP年產量增加200萬噸，增幅為9.5%。

記者在調研中了解到，PE、PP等聚烯烴產能擴張有多方面的原因：其一，2014年以來，國際油價持續(xù)弱勢，降低了企業(yè)擴張產能的成本;其二，隨著生產技術的改進，聚烯烴原料來源更加多元化，丙烷脫氫(PDH)裝置運作成熟后，生產利潤較高，獲得企業(yè)青睞，尤其恒力等很多民營企業(yè)開始參與聚烯烴市場的競爭，市場參與主體更加廣泛。

“在產能增長的同時，下游需求增速卻遇到了瓶頸。受經貿摩擦的影響，我國出口到北美的塑料制品有所減少。另外，國內需求也很難大幅增加，房地產、汽車、家電等行業(yè)的需求相對穩(wěn)定。市場供需的不對稱，導致塑料化工價格承壓?！钡蓝骰瘜W有限公司總經理楊書海表示。

對此，東華能源股份有限公司(下稱東華能源)市場部經理張新亞有著同樣的感受。他表示，今年塑料化工需求整體不太樂觀，去庫存進度一直比較緩慢。

比較而言，進口方面的影響有限。雖然我國已經成為世界化工原料生產大國，但每年還有14%的PP和40%以上的PE需要從韓國、東南亞、中東等國家和地區(qū)進口。從進口占比看，自美國進口的量總體較少。根據往年數據，我國從美國進口的PE、PP占總進口量的比例不超過10%。

出口方面則有所不同。美國公布的貨物清單中涉及塑料制品的部分是80億美元，占去年我國對美國塑料制品出口總額的43%，相當于國內塑料總需求的3.5%。

“我們公司的下游客戶，特別是很多中小客戶普遍反映，最近出口訂單明顯減少?！闭憬禺a石化有限公司總經理袁小明說。

具體到品種，由于PE和PP的主要出口產品(如管材、包裝物等)均在加稅的清單中，導致下游企業(yè)訂單大幅收縮，其受到的影響不容忽視，而PVC(6865, 75.00, 1.10%)制品中主要的出口產品是地板，但地板在PVC下游產品中的占比只有約9%，其受到的影響相對較小。

B 市場競爭很激烈 差異發(fā)展尤重要

東華能源是我國最大的進口液化石油氣綜合運營商，去年的LPG貿易量突破1000萬噸。公司成立以來，一直專注于以液化石油氣為主的烷烴資源進口、銷售和深加工，主要利用丙烷脫氫裝置生產PP，圍繞著LPG產業(yè)向上下游延伸。

張新亞告訴期貨日報記者，東華能源主要從北美和中東地區(qū)采購生產原料LPG，受經貿摩擦的影響，從去年5月份開始，他們自北美采購的原料基本都在國際市場轉口了，直接銷到日本、韓國等地，進口到國內的是中東沙特、卡塔爾和澳大利亞等國的貨物，其中國際貿易和進入國內的LPG均為500萬噸。“我們的轉口貿易還是比較順暢的，進口到國內的500萬噸LPG，自用130萬—140萬噸，外賣360萬噸?！?/p>

據了解，目前，國內PDH制聚丙烯的占比還不是很高，不到10%。這兩年，由于相對原油制聚丙烯，PDH裝置成本偏低，利潤是最高的。不過，隨著PP產能的增加，如果后期需求跟進不足，那么勢必加劇行業(yè)競爭。張新亞介紹，PP貿易的毛利率較低，在行情把握不錯的情況下，也只有千分之幾。

浙江凱利新材料股份有限公司(下稱浙江凱利)是我國最大的BOPP薄膜生產商之一，成品以出口為主，目前企業(yè)產能為15萬噸，其中4萬—5萬噸出口海外，剩余內銷。有關數據顯示，我國BOPP一年的出口量大概在22萬噸。

“我們出口到美國的貨物不多，最高峰的時候，1個月也就150噸，相比12000噸的月度銷售量，非常小，國際貿易摩擦對我們來講影響不是很大。”該公司銷售總監(jiān)羅志偉表示。

“目前，上虞工廠有1條年產能4萬噸的生產線。2020年之前，BOPP還有新增產能計劃?！绷_志偉告訴記者，浙江凱利不會盲目擴產，因為國內BOPP產能總體處于過剩狀態(tài)。

據羅志偉介紹，投入新的生產線對企業(yè)來講成本龐大，特別是這幾年，國內制造業(yè)競爭激烈，加工費少之又少。BOPP效益最好的時候，加工費有6000元/噸，而最差的時候，只有1000元/噸。去年，BOPP加工費起伏很大，企業(yè)經營也面臨較大風險。

“還好，我們倡導做海外市場，這是我們非常顯著的一個特點。另外，為了提高市場競爭力，我們會有一些新的、差異化的品種?！绷_志偉笑稱。

C 對沖風險能力升 期現結合謀實惠

產能擴張、需求受抑，聚烯烴上下游企業(yè)經營困難。利用以期貨為主的金融衍生品工具對沖風險，可以激發(fā)企業(yè)活力、提高經營能力、增強核心競爭力。

據張新亞介紹，東華能源對下游的銷售，一半產品采用長約的方式，剩下的一半，在銷售過程中，參考期貨價格，在看多時，少賣一點，而在看空時，就多賣一點，下游隨采隨賣，每單的量不確定。

宜賓天原集團股份有限公司(下稱天原集團)參與期貨，主要是將期貨市場套期保值、基差定價和參與交割作為常用方式?！氨热缭辖固?2086,12.00, 0.58%)的采購、產品PVC的銷售等，為了避免原料價格和產品價格波動帶來的經營風險，套期保值就顯得十分必要了?！痹摴鞠嚓P負責人表示。

“為了進一步規(guī)避價格波動風險，我們推行了以期貨為依托的長單銷售定價模式，即基差合同的銷售模式?！碧煸瘓F相關負責人稱，基差銷售合同僅約定提貨月份、基差水平和點價期限，客戶可以在規(guī)定的點價期限之前，參考期貨市場交易價格，選中自己想要的價位進行委托點價。公司確認委托點價成交后，合同最終的現貨交易價格為期貨的點價價格加雙方約定的基差。

“基差貿易我們也在做，去年和今年都參加了大商所的基差貿易試點。我覺得基差貿易以后會是一個趨勢?！睆埿聛喺f，東華能源更多的是跟貿易商進行基差貿易，而跟下游加工企業(yè)進行的基差貿易較少。

“跟貿易商做基差貿易，我們是點價方。我們期貨掛單，賣基差給貿易商?！睋埿聛喗榻B，他們在跟下游客戶報價的時候，客戶也會參考期貨價格，塑料化工期貨對產業(yè)定價的影響很大。

羅志偉表示，現在，企業(yè)經營有很多金融工具可以利用，特別是期貨衍生品推出以后，對生產制造型企業(yè)來講，可以規(guī)避很多風險、節(jié)約很多資金。

“原來我們跟一些大的食品工廠合作，食品工廠的訂單比較集中，他們會利用招投標的模式，銷售一個季度的產量，甚至是半年的產量。我們去招標，就很困難。假如我們看中食品工廠的一個標，數量在3000—5000噸，由于上游企業(yè)非常強勢，包括中石化、中石油和一些大的貿易商，我們想要拿貨，就得得全額付款，而這樣，我們的資金壓力就很大。另外，場地也不允許?！绷_志偉說，自從有了期貨工具，就能在期貨市場建立虛擬庫存，一來可以減輕資金壓力，二來可以減輕場地壓力。

實物交割是促使商品期貨價格和現貨價格在交割月份趨向一致的重要保證。據上述天原集團負責人介紹，天原集團也積極參與交割，實現期貨頭寸與現貨的靈活轉換。他們通過交貨或者接貨豐富經營手段的同時，也強化了期貨、現貨市場的聯系。

天原集團對期貨這一金融工具的運用已經深入到了現貨經營中?！袄闷谪?，可以把握原料采購、產品銷售與套期保值節(jié)奏。同時，再利用基差定價，鎖定銷售利潤。相對而言，基差的波動幅度比期貨價格和現貨價格要小很多?！碧煸瘓F相關負責人說，為更好地實現利潤，他們利用期貨工具，同時跟蹤期貨和現貨價格變動、研究分析基差走勢，以把握銷售節(jié)奏、制定銷售策略、抓住銷售時機，最終實現預期利潤的最大化。

對下游用戶來說，價格上漲的過程中，賣貨方不違約、不重新定價，下游用戶反而能夠享受成本的下降;價格下跌的時候，賣貨方因為做好了空頭頭寸管理，在現貨上的讓利比較多，提高了下游用戶的忠誠度。

對上游供應商來說，產品銷售價格和成本能夠及時測算，就更愿意和下游購貨方進行合作了。

提及期貨的魅力，寧夏英力特化工銷售公司(下稱英力特)副經理楊商輝感受頗深。作為國內大型PVC生產企業(yè)，英力特于2009年經公司董事會及國電電力批準，開始進行套期保值業(yè)務。2016年的套期保值規(guī)模才5700噸，2017年已經超過2萬噸。截至2017年，公司累計獲得平倉凈收益3600萬元。

“參與期貨市場，得到了很多實惠?！庇⒘μ叵嚓P負責人告訴期貨日報記者，很多像他們一樣的傳統生產加工型企業(yè)，銷售思路已經開始改變，慢慢參與到金融市場中，對金融衍生品有了更多認識，對商品期貨的關注度進一步提升。企業(yè)參與期貨套期保值業(yè)務后，市場風險得到一定控制，提前鎖定了部分利潤。他認為，企業(yè)應該通過期貨這個工具，更好地進行套期保值，在現貨銷售不好或是庫存壓力較大時，在遠月合約上進行銷售，提前鎖定利潤、規(guī)避風險。

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