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消費升級帶動需求提升 高端白酒發(fā)展趨勢分析

  • 2017年8月4日 LiuYang來源:匯金網(wǎng) 300 12
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今年來白酒行業(yè)無論是在實體經(jīng)濟(jì)抑或是資本市場中,可謂一枝獨秀,一方面業(yè)績驕人、增長可觀,另方面股價急升、一路上漲。這使得白酒行業(yè)成為最矚目的板塊。

 

消費升級帶動需求提升 高端白酒發(fā)展趨勢分析

??  今年來白酒行業(yè)無論是在實體經(jīng)濟(jì)抑或是資本市場中,可謂一枝獨秀,一方面業(yè)績驕人、增長可觀,另方面股價急升、一路上漲。這使得白酒行業(yè)成為最矚目的板塊。

  近來,與高端白酒價格相關(guān)新聞不斷,令市場對行業(yè)預(yù)期進(jìn)一步升溫。比如茅臺限價政策面臨挑戰(zhàn),線下零售價突破1,299元(人民幣.下同)的廠商指導(dǎo)價,甚至連空酒瓶都能在網(wǎng)絡(luò)上賣到400至500元;再如已在3月提價的瀘州老窖國窖公司于7月底再度提價,有著銷售業(yè)績同比增長80%作支撐,老窖提價也提得底氣十足。

  盈利能力安全邊際俱高

  白酒板塊的表現(xiàn)是否突出,可用同是消費板塊,也同為飲品類的乳制品企業(yè)來作比較。資料顯示,A股18家液態(tài)奶上市公司,在2017年內(nèi)僅有華資實業(yè)、伊利股份和新希望3股年內(nèi)上漲,其他公司股價均下跌。而白酒板塊則與其形成鮮明對比,22家白酒板塊上市公司中有13家股價上漲,其中,老窖、五糧液、水井坊、山西汾酒及茅臺等漲幅逾40%。究竟是甚么令高端白酒行業(yè)在實體經(jīng)濟(jì)和資本市場中都保持強(qiáng)勁勢頭,又能否持續(xù)呢?

  首先,用行業(yè)龍頭來作比較,白酒板塊中茅臺以5,924億元的市值當(dāng)仁不讓,而液態(tài)奶板塊中伊利則以33%的市占率排第一,通過比較兩個龍頭企業(yè)的表現(xiàn),可以從很大程度上看出公司的特點。

  過去十年茅臺和伊利的盈利結(jié)合行業(yè)變化,不難發(fā)現(xiàn),茅臺即使是在2012年塑化劑危機(jī)和2014年嚴(yán)查公務(wù)消費的變局之下,仍保持強(qiáng)勁增長和高額利潤,而伊利在2008年出現(xiàn)三聚氰胺事件時,呈虧損和負(fù)增長。從凈資產(chǎn)收益率上來看,過去十年茅臺的表現(xiàn)也比伊利穩(wěn)定,這反映白酒行業(yè)的盈利能力較高,抗壓能力和防御力較強(qiáng),整個行業(yè)具有很高的安全邊際。而從競爭環(huán)境來看,白酒行業(yè)也要優(yōu)于液態(tài)奶行業(yè),隨著中國國際貿(mào)易環(huán)境不斷開放,不僅是液態(tài)奶行業(yè),整個食品消費領(lǐng)域都面臨愈來愈激烈的國際競爭,這對國內(nèi)企業(yè)來說,是個不小的壓力,很多企業(yè)的業(yè)績都將會隨著國際貿(mào)易關(guān)系的變化和國際競爭對手的發(fā)展而有更大波動。反觀白酒行業(yè),由于飲食習(xí)慣的原因使得整個板塊形成近似于剛需的市場,很難受到國際競爭帶來的沖擊,具有更高的行業(yè)壁壘,尤其在中華文化輸出海外的大背景下,海外市場的開拓將為白酒行業(yè)帶來潛在的增量,這也是其獨特優(yōu)勢。

  基金重倉增持力度十足

  第二,從資金偏好來看,白酒行業(yè)的整體復(fù)甦和穩(wěn)定增長也贏得資金青睞,這也對白酒行業(yè)在資本市場的向好提供了堅實基礎(chǔ)。資料顯示,2017年二季度基金增持白酒板塊的力度遠(yuǎn)超乳制品行業(yè)。從白酒板塊來看,2017年二季度食品飲料板塊基金持倉比例為4.12%,同比增加1.3個百分點。同時,二季報白酒板塊的基金持倉比例為2.86%,同比增1.2個百分點;而二季報乳制品板塊的基金持倉比例為0.8%,同比升0.2個百分點。從個股持倉來看,基金配置的前二十大重倉股中,食品飲料板塊個股仍是茅臺、五糧液、伊利及老窖,持股市值占基金股票投資市值比分別為1.03%、0.93%、0.72%、0.51%,持股市值占比分別位列前二十大重倉股的第三、第五、第七、第九。而茅臺、五糧液和老窖三家企業(yè)基金持倉市值更是占整個白酒板塊基金持倉市值84.14%。境外資金對白酒行業(yè)的投資前景同樣認(rèn)可。截至7月18日,深股通滬股通資金持股居前的50只股份中,白酒股占5席。

  回看此輪白酒強(qiáng)勢的原因,經(jīng)濟(jì)回暖帶動商務(wù)需求提升、消費升級帶動高端需求提升,應(yīng)是行業(yè)復(fù)甦的核心推動力,而白酒自身的品牌效應(yīng)、產(chǎn)能限制和愈久愈貴等特點,使得高端白酒不僅具消費品屬性,同時兼有商品的保值增值屬性。從行業(yè)發(fā)展看,在未來幾年,白酒行業(yè)尤其是高端白酒領(lǐng)域?qū)⒊使杨^競爭,如茅臺、老窖、五糧液等寡頭將再次從消費升級和中小企退出競爭的大環(huán)境中分享到一波市場變革帶來的紅利,進(jìn)一步推動白酒行業(yè)和高端白酒產(chǎn)品向好,整個行業(yè)潛力仍巨大。

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