三年時(shí)間，鋼鐵行業(yè)共化解1.5億噸過(guò)剩產(chǎn)能，徹底清除了“地條鋼”，但供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革任務(wù)遠(yuǎn)未完成，鋼鐵業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率仍偏高。
另一方面，在行業(yè)供需從緊平衡向供大于求轉(zhuǎn)變的過(guò)程中，鋼材價(jià)格下行，利潤(rùn)收縮。目前，鋼價(jià)已進(jìn)入小幅震蕩區(qū)間，上海螺紋鋼價(jià)格持續(xù)在3800元/噸水平徘徊。消費(fèi)淡季鋼材產(chǎn)量保持較高水平抑制鋼價(jià)上漲;而消費(fèi)持續(xù)，庫(kù)存低位，且冬儲(chǔ)逐步開(kāi)啟對(duì)鋼價(jià)形成支撐。雙方博弈下，鋼價(jià)持續(xù)震蕩走勢(shì)。原料價(jià)格的小幅下跌給了鋼企利潤(rùn)回升空間，截至1月11日，行業(yè)盈利面小幅上升至71.2%，結(jié)束了連續(xù)7周的下降趨勢(shì)，行業(yè)低盈利狀態(tài)或階段性持續(xù)。
從個(gè)股看，截至1月14日，已有9家鋼鐵上市公司的滾動(dòng)市盈率不足4倍，14家市凈率小于1倍。
分析人士表示，遠(yuǎn)端積極因素越來(lái)越多，悲觀預(yù)期有所修復(fù)，冬儲(chǔ)開(kāi)啟，短期現(xiàn)貨價(jià)或有回調(diào)。繼續(xù)關(guān)注冬儲(chǔ)，電爐及鋼廠減產(chǎn)、限產(chǎn)的邊際影響。
存在估值修復(fù)機(jī)會(huì)
2018年以來(lái)，鋼鐵板塊持續(xù)下行，盡管行業(yè)盈利仍處高位，但宏觀悲觀情緒籠罩，板塊估值不斷承壓，對(duì)于鋼鐵行業(yè)的投資應(yīng)該如何來(lái)看?
廣發(fā)證券表示，估值位置方面，當(dāng)前鋼鐵股整體意義上處于明顯低估水平(主要是市場(chǎng)系統(tǒng)性定價(jià)偏低導(dǎo)致的)、相對(duì)意義上估值中性偏低。配置建議方面，中期可關(guān)注盈利增長(zhǎng)彈性標(biāo)的以待估值修復(fù)契機(jī)，短期內(nèi)建議關(guān)注低估窗口。
愛(ài)建證券表示，供給端不再有大幅收縮的機(jī)會(huì)使行業(yè)在后鋼鐵時(shí)代難以長(zhǎng)期跑贏大盤(pán)，在供需錯(cuò)配和預(yù)期修復(fù)時(shí)期做波段操作更為適宜。行業(yè)盈利中樞雖然下移但更為健康的微利狀態(tài)或?qū)⒏鼮槌志?，基建觸底反彈也將對(duì)沖房地產(chǎn)下半年可能出現(xiàn)的新開(kāi)工走弱，整體來(lái)看，行業(yè)供需保持穩(wěn)中偏弱的格局，因此維持整個(gè)行業(yè)“同步大市”的評(píng)級(jí)。
2020-2025年鋼鐵行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資態(tài)勢(shì)及投融資策略指引報(bào)告
風(fēng)險(xiǎn)投資是在創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展初期投入風(fēng)險(xiǎn)資本，待其發(fā)育相對(duì)成熟后，通過(guò)市場(chǎng)退出機(jī)制將所投入的資本由股權(quán)形態(tài)轉(zhuǎn)化為資金形態(tài)，以收回投資，取得高額風(fēng)險(xiǎn)收益。全球風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)已進(jìn)入新一輪快速...
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