11月以來(lái)14只白酒股下跌 白酒股即將進(jìn)入回調(diào)周期

• 2017年11月30日 LuYouJun來(lái)源：中研網(wǎng)綜合 963 60
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  2017-2022年中國(guó)白酒業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局與投資戰(zhàn)略研究咨詢報(bào)告

  綜合中國(guó)白酒行業(yè)2013年-2017年三年調(diào)整期來(lái)看，在宏觀經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)的背景下，白酒業(yè)也進(jìn)入了新的發(fā)展階段，行業(yè)增速維持低位，淘汰、分化、優(yōu)化的故事頻頻上演。中國(guó)白酒堅(jiān)持回歸，理性發(fā)展2...

伴隨著今年國(guó)慶、中秋雙節(jié)，新一輪“喝酒”行情開(kāi)啟。10月白酒股價(jià)走高，18家酒企中14家股價(jià)上漲。然而，進(jìn)入11月之后，出現(xiàn)了14家酒企股價(jià)下跌的情形。

在創(chuàng)出719.96元?dú)v史新高，市值也突破9000億元后，貴州茅臺(tái)連跌七個(gè)交易日。截至昨日下午，盡管茅臺(tái)股價(jià)有所回升，報(bào)收648.23元，但相比719.96元?dú)v史高位，每股價(jià)格已經(jīng)跌去71.73元。

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對(duì)此，長(zhǎng)江證券分析師認(rèn)為，白酒行業(yè)目前已經(jīng)進(jìn)入調(diào)整期，但短期調(diào)整不改長(zhǎng)線行業(yè)景氣的邏輯。

11月以來(lái)14只白酒股下跌

11月28日下午，茅臺(tái)股在經(jīng)歷多日下跌后股價(jià)有所回升，報(bào)收648.23元，但相比719.96元的歷史高位，每股價(jià)格已跌71.73元，區(qū)間跌幅為9.96%，市值跌回8143億，縮水近900億元。

事實(shí)上，茅臺(tái)股價(jià)的下跌在白酒行業(yè)中并非孤例。長(zhǎng)江商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，11月以來(lái)，多只白酒個(gè)股呈現(xiàn)下跌的態(tài)勢(shì)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至昨日收盤(pán)，近一個(gè)月以來(lái)下跌的白酒個(gè)股有14只，占總數(shù)七成。月跌幅超過(guò)10%的有3只個(gè)股，其中古井貢酒的月跌幅達(dá)15.73%。

從市盈率上來(lái)看，超過(guò)30倍市盈率的白酒上市公司有10家，其中金種子酒、沱牌舍得、老白干酒、水井坊、酒鬼酒5家企業(yè)市盈率超過(guò)50倍。

多家白酒上市公司高管減持

伴隨著股價(jià)的下跌，多家白酒企業(yè)高管也開(kāi)始對(duì)手中的股票實(shí)施減持。

11月10日，洋河股份連續(xù)發(fā)布兩份減持公告，其董事副總裁周新虎在8月31日至11月7日期間累計(jì)減持50萬(wàn)股，副總裁鄭步軍計(jì)劃6個(gè)月內(nèi)減持不超過(guò)3萬(wàn)股。

對(duì)于高管的減持套現(xiàn)，洋河股份方面表示，主要是因?yàn)楦吖軅€(gè)人資金需求，不會(huì)對(duì)公司治理及持續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響。

口子窖11月6日晚公告，股東GSCP Bouquet Holdings SRL于11月3日通過(guò)集中競(jìng)價(jià)、大宗交易方式合計(jì)減持公司1320.21萬(wàn)股，減持比例2.2%，估算成交額6.08億元。

山西汾酒也于11月27日預(yù)披露了控股股東及其一致行動(dòng)人減持公司股份的公告。

股價(jià)下跌、高管減持，業(yè)內(nèi)人士紛紛質(zhì)疑白酒股泡沫的存在。對(duì)此，招商證券分析師認(rèn)為，有三個(gè)指標(biāo)可以考量：洋河、五糧液等估值如果都到25倍以上，可以看作泡沫化;基本面最弱的個(gè)股如金種子也出現(xiàn)大幅上漲，估值跳升，也可看作泡沫化的最后一段;國(guó)企改革標(biāo)的的汾酒、伊力特，短期如果基本把未來(lái)三年混改后業(yè)績(jī)預(yù)期兌現(xiàn)，也是泡沫化。

而Wind數(shù)據(jù)顯示，從估值來(lái)看，洋河、五糧液、金種子的市盈率(PE)均超25倍。

白酒股進(jìn)入回調(diào)周期

對(duì)于白酒股近期表現(xiàn)，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，白酒股正在經(jīng)歷一個(gè)估值回調(diào)的周期。事實(shí)上，在早在2004年至2015年間，白酒行業(yè)就曾經(jīng)歷過(guò)一個(gè)周期，估值一度從歷史高點(diǎn)106倍回調(diào)至不到10倍。

從股價(jià)方面看，根據(jù)長(zhǎng)江證券分析師統(tǒng)計(jì)，2004年至2012年，白酒板塊股價(jià)整體上漲近6倍。其中貴州茅臺(tái)、五糧液等一線酒企最早啟動(dòng)大漲，且上漲持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)，二線累計(jì)漲幅最大。

2012年至2015年期間，白酒行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期。上述分析師表示，股價(jià)方面，白酒板塊股價(jià)下跌普遍啟動(dòng)于2011年至2012年，2012年1月至2014年1月期間，白酒板塊的收盤(pán)價(jià)表現(xiàn)下跌達(dá)到45%。而白酒業(yè)績(jī)下滑則普遍開(kāi)始于2013年至2014年，股價(jià)先于業(yè)績(jī)提前1至2年反應(yīng)。其中，二線酒企收入下滑幅度最大。從估值來(lái)看，白酒估值下降從2010年至2011年開(kāi)始，2013年估值達(dá)到歷史最低點(diǎn)，不到10倍。當(dāng)年一線酒企估值約為8倍，小于二線酒企10倍，三線酒企17倍，四線酒企18倍。

太平洋證券分析師黃付生認(rèn)為，白酒股價(jià)的漲跌取決于市場(chǎng)的偏好，但從景氣周期來(lái)看，遠(yuǎn)未見(jiàn)頂，市場(chǎng)無(wú)需恐慌。

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