2024中國融資融券市場深度全景調(diào)研及投資前景分析

• 黃文玉 2024年2月6日 來源：互聯(lián)網(wǎng) 277 10
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融資融券交易又稱“證券信用交易”或保證金交易，是指投資者向具有融資融券業(yè)務(wù)資格的證券公司提供擔(dān)保物，借入資金買入證券(融資交易)或借入證券并賣出(融券交易)的行為。包括券商對投資者的融資、融券和金融機(jī)構(gòu)對券商的融資、融券。從世界范圍來看，融資融券制度

近年來，隨著證券市場的不斷發(fā)展和完善，融資融券業(yè)務(wù)的規(guī)模也在穩(wěn)步增長。越來越多的投資者開始了解和參與融資融券交易，市場融資融券余額不斷增加。融資融券標(biāo)的范圍不斷擴(kuò)大，越來越多的股票和ETF被納入融資融券標(biāo)的池。這豐富了投資者的選擇，也促進(jìn)了融資融券業(yè)務(wù)的發(fā)展。

融資融券交易又稱“證券信用交易”或保證金交易，是指投資者向具有融資融券業(yè)務(wù)資格的證券公司提供擔(dān)保物，借入資金買入證券(融資交易)或借入證券并賣出(融券交易)的行為。包括券商對投資者的融資、融券和金融機(jī)構(gòu)對券商的融資、融券。從世界范圍來看，融資融券制度是一項(xiàng)基本的信用交易制度。

通俗的說，融資交易就是投資者以資金或證券作為質(zhì)押，向證券公司借入資金用于證券買入，并在約定的期限內(nèi)償還借款本金和利息;投資者向證券公司融資買進(jìn)證券稱為“買多”。融券交易是投資者以資金或證券作為質(zhì)押，向證券公司借入證券賣出，在約定的期限內(nèi)，買入相同數(shù)量和品種的證券歸還券商并支付相應(yīng)的融券費(fèi)用;投資者向證券公司融券賣出稱為“賣空”?？傮w來說，融資融券交易關(guān)鍵在于一個“融”字，有“融”投資者就必須提供一定的擔(dān)保和支付一定的費(fèi)用，并在約定期內(nèi)歸還借貸的資金或證券。

融資融券市場發(fā)展現(xiàn)狀分析

融資融券是指客戶提供擔(dān)保物，證券公司向其出借資金供其買入上市證券或者出借上市證券供其賣出，客戶在約定期限償還所借資金或證券及利息、費(fèi)用的證券交易活動。融資融券業(yè)務(wù)對資本市場最主要的影響在于實(shí)現(xiàn)了杠桿交易和賣空機(jī)制。它在西方國家有著悠久的歷史。

根據(jù)我國2018-2022年證券行業(yè)營業(yè)收入數(shù)據(jù)，一直到2022年以前，我國證券營業(yè)收入都呈現(xiàn)穩(wěn)固上升的態(tài)勢，2020年我國證券行業(yè)營業(yè)收入為4484.79億元，同比增長879.96億元，2021年我國證券行業(yè)營業(yè)收入為5024.1億元，同比增長12.03%，2022年受市場回調(diào)影響，證券公司的證券投資業(yè)務(wù)收入大幅下降，這是導(dǎo)致證券營業(yè)收入降低的主要原因。證券投資業(yè)務(wù)收入包括權(quán)益類投資收益、固定收益類投資收益和其他類投資收益，其中權(quán)益類投資收益受市場波動影響較大，2022年我國證券行業(yè)營業(yè)收入為3949.73億元，同比減少21.38%。

證券行業(yè)融資交易可以增加市場的流動性，提高交易的活躍度。當(dāng)融資交易規(guī)模擴(kuò)大時，會有更多的資金進(jìn)入市場，從而增加市場的交易量，提高市場的流動性，也可以增加股市的波動性。融資交易的規(guī)模和比例也會影響市場結(jié)構(gòu)。近年來我國證券行業(yè)融資金額呈上升趨勢，2020年我國證券行業(yè)融資金額為5260.31億元，2021年我國證券行業(yè)融資金額為5351.46億元，同比上漲91.15億元，2022年我國證券行業(yè)融資金額為5868.86億元，同比增長9.67%。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2023-2028年中國融資融券市場深度全景調(diào)研及投資前景分析報告》顯示：

融資融券在各國采取了不同的運(yùn)作模式。例如，在美國市場化分散授信模式和日本專業(yè)化模式下，融出資金的中介有證券公司和證券金融公司，但最終的資金融出方通常是銀行。我國當(dāng)前采取的運(yùn)作模式則規(guī)定資金融出的直接主體是證券公司，即證券公司以自有資金、證券向客戶融資融券;同時，確立了證券金融公司向證券公司提供轉(zhuǎn)融通的制度。股票質(zhì)押融資一般由銀行、典當(dāng)行等機(jī)構(gòu)辦理，資金融出主體與融資融券有明顯區(qū)別。

近年來我國上市公司數(shù)量逐年上漲，2020年我國上市公司數(shù)量為4140家，2021年我國上市公司數(shù)量為4669家，同比增長529家，2022年我國上市公司數(shù)量為4917家，同比增長5.31%。上市公司數(shù)量的增加也意味著市場競爭的加劇。隨著更多的公司上市，投資者有了更多的選擇，這會促使證券行業(yè)提高自身的服務(wù)質(zhì)量，增強(qiáng)自身的競爭力。

我國券商數(shù)量近年來逐年遞增，2019年我國券商數(shù)量為133家，2020年我國券商數(shù)量為134家，對比同期增加了1家，2021年我國券商數(shù)量為140家，同比增長了6家，2022年我國券商數(shù)量與2021年持平。各家證券公司都在努力提升自身實(shí)力，拓展業(yè)務(wù)范圍，提高服務(wù)質(zhì)量，以爭取更多的市場份額。在這個過程中，行業(yè)內(nèi)的兼并重組、優(yōu)勝劣汰也是不可避免的。隨著金融供給側(cè)改革的深入推進(jìn)，直接融資比重將進(jìn)一步提升，這將為證券行業(yè)發(fā)展提供更為廣闊的市場空間。

就個人投資者而言，如果融資的目的是用于購買股票，融資融券和股票質(zhì)押融資都可以取得相同的效果，但兩者對機(jī)構(gòu)投資者的影響就不一樣了。例如，對于證券公司而言，融資融券拓寬了業(yè)務(wù)收入渠道，是一個基于創(chuàng)新產(chǎn)品的盈利增長點(diǎn)，而股票質(zhì)押融資對于券商來說盈利能力沒有改變，融來的資金只能用于補(bǔ)充流動資金不足。

融資融券行業(yè)未來發(fā)展趨勢預(yù)測

融資融券市場的投資者結(jié)構(gòu)也在逐步多元化。除了個人投資者外，越來越多的機(jī)構(gòu)投資者也開始參與融資融券交易，如證券公司、基金公司、QFII等。為了防范市場風(fēng)險和保障投資者權(quán)益，監(jiān)管部門對融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險控制得到了加強(qiáng)。證券公司也被要求加強(qiáng)內(nèi)部風(fēng)險管理，規(guī)范業(yè)務(wù)流程，確保業(yè)務(wù)的合規(guī)性和穩(wěn)健性。

融資融券市場的未來發(fā)展前景還受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策監(jiān)管等多種因素的影響。因此，投資者在參與融資融券交易時，需要充分了解相關(guān)風(fēng)險，并根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力和投資目標(biāo)做出決策。同時，也需要關(guān)注市場動態(tài)和政策變化，及時調(diào)整投資策略。

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