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央行降準(zhǔn) 釋放重要信號 力度加倍 重磅落地 投資銀行行業(yè)未來發(fā)展趨勢預(yù)測報告

  • 李波 2024年2月6日 來源:中研普華集團、央視財經(jīng)、中研網(wǎng) 1407 93
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2月5日,市場期待已久的降準(zhǔn)正式落地,釋放長期資金約1萬億元。

2月5日,市場期待已久的降準(zhǔn)正式落地,釋放長期資金約1萬億元。

此前,中國人民銀行行長潘功勝于1月24日在國新辦新聞發(fā)布會上現(xiàn)場宣布,于2月5日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點,向市場提供長期流動性1萬億元。

消息一出,市場頗為振奮。“人民銀行在開年1月宣布下調(diào)存款準(zhǔn)備金率,以真招實招助力經(jīng)濟起步加力,反映了貨幣政策主動擔(dān)當(dāng),始終堅守促進(jìn)經(jīng)濟增長的最終目標(biāo)?!睒I(yè)內(nèi)人士如是評價。

降準(zhǔn)落地 確保春節(jié)資金面運行平穩(wěn)

業(yè)內(nèi)人士分析,此次降準(zhǔn)有力彌補了節(jié)前的流動性缺口。從往年經(jīng)驗看,春節(jié)前受居民集中取現(xiàn)、企業(yè)提現(xiàn)發(fā)工資及長假因素影響,銀行體系流動性會出現(xiàn)較大缺口。

近些年來,春節(jié)前取現(xiàn)規(guī)模都超過2萬億元,居民現(xiàn)金需求較疫情前也更為旺盛,M0增長有所加快。春節(jié)將至,央行降準(zhǔn)政策于2月5日正式落地,能夠滿足春節(jié)期間的流動性需求,有效促進(jìn)金融市場平穩(wěn)運行。

“2023年四季度以來,人民銀行已通過MLF超額續(xù)做、新增PSL等方式投放流動性逾2萬億元,但據(jù)市場估算,春節(jié)前流動性仍有一定缺口?!敝袊裆y行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬?qū)Α督鹑跁r報》記者分析。

從近期來看,諸多因素影響了市場流動性:一是政府發(fā)債繳款,去年四季度增發(fā)1萬億元國債以及地方再融資專項債,年末財政庫款較三季度末反季節(jié)上升2000多億元;二是新增存款繳準(zhǔn),去年四季度新增存款3萬億元,往年1月還會新增3萬多億元,按7%的法定存款準(zhǔn)備金率估算,繳準(zhǔn)規(guī)模在4000億元以上。三是節(jié)前取現(xiàn)需求,歷年情況看規(guī)??赡艹?萬億元。分析人士談到,2020年以來,人民銀行在每年春節(jié)前夕都安排降準(zhǔn),既能補足銀行體系流動性缺口,又能利用節(jié)后回籠的現(xiàn)金繼續(xù)支持銀行信貸投放,有“一箭雙雕”的效果。

此外,足量的流動性供給也被視為“穩(wěn)住貨幣市場利率”的重要保障。“一般情況下,信貸投放得多、流動性消耗得快,容易導(dǎo)致資金面收緊,抬高市場整體利率水平?!?/p>

有業(yè)內(nèi)人士對《金融時報》記者解釋,人民銀行此次降準(zhǔn),保證了春節(jié)前后的流動性合理充裕,預(yù)計將有力維護貨幣市場利率平穩(wěn)運行,穩(wěn)定銀行負(fù)債端成本,加之支農(nóng)支小再貸款再貼現(xiàn)利率調(diào)降、存款利率市場化改革推進(jìn)等措施,這些都將為實體經(jīng)濟降成本創(chuàng)造更多空間。

溫彬也談到,此時降準(zhǔn)有助于釋放中長期資金、優(yōu)化資金結(jié)構(gòu),穩(wěn)定銀行經(jīng)營,增強其穩(wěn)健性和抗風(fēng)險能力,提升服務(wù)實體經(jīng)濟的動力和可持續(xù)性,并為繼續(xù)降低實體融資成本擴展空間。

前瞻性布局 提振市場預(yù)期

除了短期的流動性等考量外,本次降準(zhǔn)也是給市場吃下的“定心丸”。

多位市場人士表示,一季度經(jīng)濟工作往往是全年經(jīng)濟的風(fēng)向標(biāo),經(jīng)濟“開好局”可以為全年奠定堅實基礎(chǔ)。在內(nèi)外部環(huán)境仍有不確定性的背景下,人民銀行選擇年初降準(zhǔn)0.5個百分點,釋放約1萬億元中長期流動性,體現(xiàn)了貨幣政策繼續(xù)做好逆周期調(diào)節(jié)、鞏固經(jīng)濟恢復(fù)向好的基調(diào),也及時向市場傳遞了年初就加大宏觀政策調(diào)控力度的政策信號。

“今年以來,海外俄烏沖突、巴以沖突仍在持續(xù),紅海緊張形勢加劇,國內(nèi)老百姓消費信心不足,市場預(yù)期容易受到擾動。降準(zhǔn)作為傳統(tǒng)的重量級貨幣政策工具,具有較強的信號意義,有利于增強社會信心和底氣。”

有專家提出,此時降準(zhǔn)穩(wěn)住了市場關(guān)于全年增長目標(biāo)的預(yù)期?!斑^去兩年經(jīng)濟平均增速大約是4%,市場機構(gòu)普遍預(yù)計,2024年要實現(xiàn)5%左右的GDP增長目標(biāo),需要政策加大力度。”專家進(jìn)一步補充。

對于本次降準(zhǔn)0.5個百分點,不少市場人士認(rèn)為是“超預(yù)期”的,給予高度評價?!皢未谓禍?zhǔn)幅度加大體現(xiàn)了宏觀政策發(fā)力。”招聯(lián)首席研究員董希淼對《金融時報》記者解釋,2023年央行兩次降準(zhǔn),幅度都是0.25個百分點,單次釋放長期資金5000億元左右。今年開年,央行上來就“加倍”,降低存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點,釋放長期資金超1萬億元,“進(jìn)”的特征體現(xiàn)得非常明顯。

這也符合2023年年底召開的中央經(jīng)濟工作會議精神。根據(jù)中央經(jīng)濟工作會議,做好2024年經(jīng)濟工作,要堅持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)。

市場分析普遍認(rèn)為,以進(jìn)促穩(wěn)更加突出“進(jìn)”的要求,短期要靠政策進(jìn)取發(fā)力,未來的政策取向也將是以發(fā)展的思路去解決總需求不足、預(yù)期偏弱等問題。超預(yù)期的政策操作,充分展現(xiàn)了宏觀當(dāng)局穩(wěn)固支持經(jīng)濟回升向好的決心,有助于提振市場信心。

此外,本次降準(zhǔn)也有望與一系列政策形成合力,打好“組合拳”。董希淼談到,中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)要增強宏觀政策取向一致性,強化政策統(tǒng)籌,確保同向發(fā)力、形成合力。

記者梳理發(fā)現(xiàn),此前財政部增發(fā)了1萬億元國債,大部分實物量會體現(xiàn)在2024年,人民銀行也新增了5000億元PSL額度,用于支持保障性住房、平急兩用公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城中村改造,存量政策將持續(xù)體現(xiàn)經(jīng)濟帶動效應(yīng)。

“這次降準(zhǔn)也是宏觀政策取向一致性的體現(xiàn),有望與前期政策形成合力,進(jìn)一步推動經(jīng)濟回升向好?!倍m捣治龇Q,近期,財政部還表示將繼續(xù)安排一定規(guī)模的地方政府專項債券,適當(dāng)增加中央預(yù)算內(nèi)投資規(guī)模,發(fā)揮好政府投資的帶動放大效應(yīng),人民銀行及時降準(zhǔn)也能為后續(xù)系列穩(wěn)需求、穩(wěn)增長政策營造適宜的流動性環(huán)境。

近二十年來,投資銀行業(yè)躋身于金融業(yè)務(wù)的國際化、多樣化、專業(yè)化和集中化之中,努力開拓各種市場空間。這些變化不斷改變著投資銀行和投資銀行業(yè),對世界經(jīng)濟和金融體系產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響,并已形成鮮明而強大的發(fā)展趨勢。

投資銀行是與商業(yè)銀行相對應(yīng)的一類金融機構(gòu)。主要從事證券發(fā)行、承銷、交易、企業(yè)重組、兼并與收購、投資分析、風(fēng)險投資、項目融資等業(yè)務(wù)的非銀行金融機構(gòu),是資本市場上的主要金融中介。投資銀行是美國和歐洲大陸的稱謂,英國稱之為商人銀行,在中國和日本則指證券公司。

投資銀行的業(yè)務(wù)主要有主營獲利業(yè)務(wù)和輔助業(yè)務(wù),主營獲利業(yè)務(wù)包括傳統(tǒng)證券承銷和交易業(yè)務(wù),現(xiàn)階段隨著投行業(yè)務(wù)范圍不斷擴大,投行創(chuàng)新型業(yè)務(wù)和延伸業(yè)務(wù)也在逐漸豐富,項目融資、并購重組、風(fēng)險投資、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)逐漸成熟,形成了業(yè)務(wù)線豐富的局面。

中國投資銀行憑借著傳統(tǒng)業(yè)務(wù)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)和各類延伸業(yè)務(wù)維持經(jīng)營,這三類業(yè)務(wù)為投行創(chuàng)造價值,中國投資銀行90%以上的營業(yè)收入來源于這三類業(yè)務(wù)。

投資銀行的組織形態(tài)主要有四種:一是獨立型的專業(yè)性投資銀行,這種類型的機構(gòu)比較多,遍布世界各地,他們有各自擅長的業(yè)務(wù)方向,比如中國的中信證券、中金公司,美國的高盛、摩根士丹利;二是商業(yè)銀行擁有的投資銀行,主要是商業(yè)銀行通過兼并收購其他投資銀行,參股或建立附屬公司從事投資銀行業(yè)務(wù),這種形式在英德等國非常典型,比如匯豐集團、瑞銀集團;三是全能型銀行直接經(jīng)營投資銀行業(yè)務(wù),這種形式主要出現(xiàn)在歐洲,銀行在從事投資銀行業(yè)務(wù)的同時也從事商業(yè)銀行業(yè)務(wù)。投資銀行主要有投資業(yè)務(wù)。四是跨國財務(wù)公司。

投資銀行行業(yè)市場發(fā)展現(xiàn)狀分析

中國的投資銀行業(yè)務(wù)是從滿足證券發(fā)行與交易的需要不斷發(fā)展起來的。從中國的實踐看,投資銀行業(yè)務(wù)最初是由商業(yè)銀行來完成的,商業(yè)銀行不僅是金融工具的主要發(fā)行者,也是掌管金融資產(chǎn)量最大的金融機構(gòu)。

八十年代中后期,隨著中國開放證券流通市場,原有商業(yè)銀行的證券業(yè)務(wù)逐漸被分離出來,各地區(qū)先后成立了一大批證券公司,形成了以證券公司為主的證券市場中介機構(gòu)體系。

在隨后的十余年里,券商逐漸成為中國投資銀行業(yè)務(wù)的主體。但是,除了專業(yè)的證券公司以外,還有一大批業(yè)務(wù)范圍較為寬泛的信托投資公司、金融投資公司、產(chǎn)權(quán)交易與經(jīng)紀(jì)機構(gòu)、資產(chǎn)管理公司、財務(wù)咨詢公司等在從事投資銀行的其他業(yè)務(wù)。

中國企業(yè)數(shù)量不斷增加,數(shù)據(jù)顯示,2009-2019年,中國企業(yè)數(shù)量保持穩(wěn)步增長態(tài)勢,2019年中國企業(yè)數(shù)量增長至3858萬戶,企業(yè)數(shù)量不斷增加。

同時,中國第三產(chǎn)業(yè)比重不斷增長,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化,市場經(jīng)濟保持高增長態(tài)勢。中國企業(yè)數(shù)量的不斷增加以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化,孕育出大批優(yōu)質(zhì)企業(yè),成為投資銀行業(yè)務(wù)的目標(biāo)客戶。

隨著經(jīng)濟的發(fā)展,以及資本市場的逐漸開放,中國境內(nèi)上市公司數(shù)量和股票數(shù)量逐年上升。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2019年中國境內(nèi)上市公司數(shù)量達(dá)到3777家,較2018年增加了193家上市公司,基本覆蓋了各行業(yè)重點龍頭企業(yè)和細(xì)分領(lǐng)域較強核心競爭力企業(yè),是實體經(jīng)濟的中堅力量;2019年中國共有3857只股票數(shù),較2018年增加了191只。

中國投資銀行行業(yè)競爭激烈,頭部企業(yè)資金雄厚,資源豐富,擁有較強的話語權(quán),從而形成了行業(yè)市場集中度較高的現(xiàn)狀。

數(shù)據(jù)顯示,截至2019年4月-2020年4月期間,募集資金排名前三的投資銀行為中信證券、華泰聯(lián)合和中信建投,中信證券共計募集資金2299.6億元人民幣,華泰聯(lián)合募集資金1157.1億元人民幣,中信建投募集1132.8億元人民幣。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2023-2028年投資銀行行業(yè)市場深度分析及發(fā)展策略研究報告》顯示:

中國部分個人投資者開始委托專業(yè)機構(gòu)管理自己持有的資金,機構(gòu)投資者未來將獲得更加廣闊的發(fā)展空間。根據(jù)調(diào)查結(jié)果顯示,現(xiàn)階段中國投資者最看重的投資主題依次為:技術(shù)創(chuàng)新、金融服務(wù)、服務(wù)業(yè)、可再生能源、能源,對這五類主題關(guān)注度分別為58%、51%、41%、35%、33%。

專業(yè)化分工協(xié)作是社會化大生產(chǎn)的必然要求,在整個金融體系多樣化發(fā)展過程中,投資銀行業(yè)務(wù)的專業(yè)化也成為必然,各大投資銀行在業(yè)務(wù)拓展多樣化的同時也各有所長。

例如,美林在基礎(chǔ)設(shè)施融資和證券管理方面享有盛譽、高盛以研究能力及承銷而聞名、所羅門兄弟以商業(yè)票據(jù)發(fā)行和公司購并見長、第一波士頓則在組織辛迪加和安排私募方面居于領(lǐng)先。

近20年來,在國際經(jīng)濟全球化和市場競爭日益激烈的趨勢下,投資銀行業(yè)完全跳開了傳統(tǒng)證券承銷和證券經(jīng)紀(jì)狹窄的業(yè)務(wù)框架,并已形成多樣化、國際化、專業(yè)化、集中化和合業(yè)經(jīng)營的趨勢。

中國投資銀行業(yè)的市場潛力是巨大的,這對處于發(fā)展初期的投資銀行業(yè)是巨大的機遇,同時也是巨大的挑戰(zhàn)。為了承擔(dān)起歷史賦予的重任,中國投資銀行業(yè)必將向著規(guī)模化、全面化、專業(yè)化、國際化、混業(yè)型發(fā)展。

投資銀行行業(yè)未來發(fā)展趨勢預(yù)測

全球經(jīng)濟和金融市場的變化將繼續(xù)影響投資銀行的發(fā)展。隨著經(jīng)濟全球化的深入發(fā)展,金融市場的規(guī)模和復(fù)雜性不斷增加,為投資銀行提供了更多的業(yè)務(wù)機會和挑戰(zhàn)。同時,金融科技的興起也對投資銀行業(yè)務(wù)模式和服務(wù)方式帶來了深刻的影響,推動了行業(yè)的創(chuàng)新和變革。

投資銀行的未來前景充滿機遇和挑戰(zhàn)。投資銀行需要緊跟全球經(jīng)濟和金融市場的變化,加強合規(guī)管理和風(fēng)險控制,提升專業(yè)服務(wù)能力和創(chuàng)新水平,以應(yīng)對市場的挑戰(zhàn)和機遇。同時,投資銀行也需要關(guān)注環(huán)保和可持續(xù)發(fā)展,推動綠色金融的發(fā)展,為社會和經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展做出貢獻(xiàn)。

中研普華通過對市場海量的數(shù)據(jù)進(jìn)行采集、整理、加工、分析、傳遞,為客戶提供一攬子信息解決方案和咨詢服務(wù),最大限度地幫助客戶降低投資風(fēng)險與經(jīng)營成本,把握投資機遇,提高企業(yè)競爭力。

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