電解鋁上半年震蕩運行 下半年震蕩走勢或?qū)⒊掷m(xù) 電解鋁行業(yè)市場深度分析2023

• 方蔓桃 2023年7月18日 來源：百度 1300 85
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上半年國內(nèi)電解鋁價格整體呈現(xiàn)震蕩運行走勢，波動幅度與波動頻率較去年減弱，價格運行重心較去年下移，其走勢與我們在《2022-2023年中國鋁市場年度報告》中預(yù)測的基本一致?！?022-2023年中國鋁市場年度報告》中預(yù)測鋁價高點在22000元/噸，但由于市場 在年初對年后需2

上半年電解鋁價格呈現(xiàn)持續(xù)震蕩走勢，市場供需雙弱的情況下，使得鋁價上漲乏力，下跌空間有限。下半年，需求相對弱勢局面或略有好轉(zhuǎn)，但復(fù)產(chǎn)推動產(chǎn)量提升，鋁價波動空間仍然有限，因此鋁價 下半年或呈現(xiàn)先跌后漲再跌的走勢，波動有限，區(qū)間震蕩走勢仍舊明顯。

上半年國內(nèi)電解鋁價格整體呈現(xiàn)震蕩運行走勢，波動幅度與波動頻率較去年減弱，價格運行重心較去年下移，其走勢與我們在《2022-2023年中國鋁市場年度報告》中預(yù)測的基本一致?！?022-2023年中國鋁市場年度報告》中預(yù)測鋁價高點在22000元/噸，但由于市場 在年初對年后需求預(yù)期較好，市場需求表現(xiàn)未及預(yù)期，價格高位并未達到20000 元/噸以上水平。2023年1-6月份，國內(nèi)電解鋁均價為18386元/噸，較去年同期下跌2906元/噸，跌幅為13.59%(見圖1)。6月30日國內(nèi)電解鋁價格為18530-18570元/噸，均價為18550元/噸，較去年年末下跌120元/噸，跌幅為0.64%

國內(nèi)電解鋁表觀消費量持續(xù)上升，建筑地產(chǎn)、交通運輸領(lǐng)域占比約 5 成。國 內(nèi)需求量方面，電解鋁表觀消費量連續(xù) 3 年上升，2022 年消費量為 4035 萬噸， 同比上升 1.18%。國內(nèi)需求領(lǐng)域分布方面，我國電解鋁需求端主要是建筑地產(chǎn)以 及交通運輸行業(yè)。需求領(lǐng)域主要有建筑地產(chǎn)、交通運輸、電力、消費品、機械以及 其他，分別占比 26%、24%、13%、12%、12%、13%。

電解鋁行業(yè)市場深度分析

近期云南地區(qū)持續(xù)干旱，帶動當(dāng)?shù)仉娊怃X開工率持續(xù)走低。從降雨量的情況 來看，1-4 月云南省昆明市累計降雨 8.3Mm，遠低于 2022 年 103.20 mm 以及 2021 年 81.90 mm。文山方面，截至 2023 年 5 月 21 日，麻栗坡縣降雨量為 122.73 mm，低于去年同期。受降雨量偏低影響，云南省電解鋁產(chǎn)能利用率近期持續(xù)偏低 運行，截至 2023 年 3 月，當(dāng)?shù)仉娊怃X開工率約為 68.05%。

當(dāng)前云南主要水庫站水位偏低且承擔(dān)西電東送任務(wù)，電解鋁行業(yè)預(yù)計用電偏 緊。從當(dāng)前溪洛渡水庫站的蓄水量情況來看，截至 2023 年 5 月 22 日，溪洛渡水 庫站的蓄水量約為 56.24 億立方米，較去年同期下降 33.2%。此外，云南省承擔(dān) 了對于廣東、廣西等省份的西電東送任務(wù)，2022 年云南省西電東送電量約 1436.48 億千瓦時，占全省總發(fā)電量的 38.3%。若云南省降水持續(xù)偏少，則或?qū)Ξ?dāng)前電 解鋁產(chǎn)業(yè)帶來一定影響。

2023年上半年電解鋁價格運行的低點在1月初，價格達到17700元/噸。年初延續(xù)去年末市場形勢， 市場需求持續(xù)走弱，拖累價格連續(xù)下滑至年內(nèi)低位。春節(jié)前，市場對政策調(diào)整后節(jié)后市場需求預(yù)期向好，推動鋁價從低位連續(xù)走高。春節(jié)過后，市場需求表現(xiàn)并未達到預(yù)期，鋁價從高位回落。3月下旬到4月下旬，由于國內(nèi)庫存持續(xù)去庫，復(fù)產(chǎn)緩慢，供應(yīng)收緊，加之一季度各項數(shù)據(jù)向好，市場信心有一定恢復(fù)，鋁價再次經(jīng)歷一波上漲，在4月20日收于19100元/噸，創(chuàng)造了年內(nèi)鋁價的高點。但隨后由于國內(nèi)市場需求持續(xù)弱勢，拖累鋁價從高位回落，并在5月創(chuàng)造了年內(nèi)鋁價的次低點。

電解鋁市場需求弱勢，最直觀的表現(xiàn)來自終端及加工市場的弱勢運行。從終端市場的來看，市場需求弱勢局面仍舊明顯。上半年，房地產(chǎn)市場各項數(shù)據(jù)持續(xù)呈現(xiàn)同比下跌的走勢。國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，1-5月份，房地產(chǎn)竣工面增長19%以上，但待售面積同時增加了15%以上，銷售面積并未出現(xiàn)很好的表現(xiàn)。而代表未來情況的新開工面積卻下滑了20%以上。房地產(chǎn)市場是電解鋁需求的最大的終端市場，房地產(chǎn)市場的弱勢局面同時會拖累家電、建材等諸多市場的需求，使得電解鋁需求出現(xiàn)較大的缺口，這也是上半年鋁市場需求持續(xù)弱勢的一個重要原因。而汽車市場雖在年初出現(xiàn)過較好表現(xiàn)，但隨著需求延后釋放完畢，汽車市場表現(xiàn)只能說是較穩(wěn)定。而另一方面，鋁材出口也出現(xiàn)不小的減幅，據(jù)中華人民共和國海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，1-5月份，國內(nèi)鋁材出口同比減幅超過30%，也反映出外需的減弱。內(nèi)需和外需共同下滑，直接導(dǎo)致了現(xiàn)在電解鋁市場需求弱勢局面的形成。需求不足，導(dǎo)致鋁價上行動力不足，多次沖高過程無力為繼。

2023 年全年預(yù)計總復(fù)產(chǎn)規(guī)模約 355.7 萬噸。根據(jù)百川盈孚統(tǒng)計，2023 年全 年預(yù)計電解鋁行業(yè)將有 355.7 萬噸產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，截至 2023 年 4 月底，當(dāng)前已復(fù)產(chǎn) 產(chǎn)能約 98 萬噸，尚存 257.7 萬噸產(chǎn)能需復(fù)產(chǎn)。

全年新增投產(chǎn)產(chǎn)能 177.7 萬噸。根據(jù)百川盈孚統(tǒng)計，2023 年全年新增產(chǎn)能約 177.7 萬噸，截至 2023 年 4 月底，新產(chǎn)能中約 23.2 萬噸已實現(xiàn)投產(chǎn)，其中包括 甘肅中瑞鋁業(yè)有限公司 11.2 萬噸、內(nèi)蒙古錫林郭勒白音華煤電有限責(zé)任公司鋁電 分公司 6 萬噸以及貴州元豪鋁業(yè)有限公司 6 萬噸先后于 2023 年 1 月投產(chǎn)。全年 已建成待開工產(chǎn)能規(guī)模約 154.5 萬噸。

根據(jù)中研普華研究院《2022-2027年中國電解鋁行業(yè)市場深度調(diào)研及投資策略預(yù)測報告》顯示：

國內(nèi)電解鋁能源結(jié)構(gòu)逐步改變，水電鋁占比將逐步提升。從 2019 年的電解鋁產(chǎn)能結(jié)構(gòu)來看，當(dāng)年的電解鋁產(chǎn)能結(jié)構(gòu)中，火電(自備電廠)、火電(網(wǎng)電)水 電、其他能源的產(chǎn)能占比分別為 65%、21%、10%以及 4%。根據(jù)安泰科預(yù)測，截 止十四五末，國內(nèi)的電解鋁產(chǎn)能結(jié)構(gòu)中，火電(自備電廠)、火電(網(wǎng)電)水電、 其他能源的產(chǎn)能占比將分別達到 54%、22%、19%以及 5%。國內(nèi)水電鋁的產(chǎn)能 占比預(yù)計將逐步提升。

水電鋁開工率波動較大。從云南省電解鋁行業(yè)的開工率情況來看，從 2016 年 6 月至今云南省電解鋁行業(yè)開工率最高達 99.81%，最低為 58.15%，開工率波動 水平相對較大。主要原因為在云南省的電力結(jié)構(gòu)中，水電的占比相對較大，受當(dāng) 地豐枯水期因素影響，其電解鋁行業(yè)開工率水平相較其他省份波動更加劇烈。

火電鋁二氧化碳排放量明顯高于水電鋁。在電力環(huán)節(jié)，火電鋁碳足跡遠高于 水電鋁，火電生產(chǎn) 1 噸電解鋁釋放約 11.2 噸二氧化碳，水電生產(chǎn) 1 噸電解鋁釋放 二氧化碳幾乎為 0。在電解環(huán)節(jié)，使用火電與水電生產(chǎn) 1 噸電解鋁均釋放約 1.8 噸 二氧化碳。全過程生產(chǎn) 1 噸電解鋁，火電釋放 13 噸二氧化碳，水電釋放 1.8 噸二 氧化碳，火電釋放量為水電的 722.22%，水電鋁的應(yīng)用有望減小企業(yè)在碳排放方 面的壓力。

2023年國內(nèi)電解鋁前景分析

“三支箭”落地，地產(chǎn)復(fù)蘇有望拉動建筑用鋁提升。自 2020 開始，由于疫情的沖擊，國內(nèi)建筑業(yè)受到較大影響，建筑地產(chǎn)行業(yè)是國內(nèi)電解鋁需求最大的行業(yè)， 2023 年 1-3 月需求量占比近 26%。2022 年底，國家相繼出臺了三個涉及信貸、 債券、股權(quán)三方面的政策，合力改善房地產(chǎn)企業(yè)融資環(huán)境，預(yù)計 2023 年國內(nèi)地產(chǎn) 行業(yè)將有所復(fù)蘇。

整體而言，上半年在社會生產(chǎn)生活逐步恢復(fù)正常后，市場預(yù)期較好，春節(jié)后一段時間內(nèi)，積壓需求集中釋放，部分終端市場形成短期需求旺季，但之后整體需求未形成持續(xù)有力的恢復(fù)，市場對后市預(yù)期下滑，鋁價上漲缺乏動力;而供應(yīng)持續(xù)收緊，尤其庫存處于歷史低位，給予鋁價以底部支撐，使得鋁價在上半年持續(xù)維持區(qū)間震蕩走勢。

展望下半年，影響電解鋁價格運行的因素仍然主要是供需情況的變化，具體來看就是下半年更多刺激政策的推出對需求的影響，成本利潤及天氣變化對復(fù)產(chǎn)推進的影響，復(fù)產(chǎn)對供應(yīng)變化的影響，另外還有宏觀消息面對鋁價擾動等幾個方面。

消費刺激政策不斷出臺，國內(nèi)終端消費繼續(xù)恢復(fù)性增長，國際需求難有改觀，對鋁價提振或有限

2023 年地產(chǎn)數(shù)據(jù)有所改善，竣工面積增速轉(zhuǎn)正。從往年新開工面積以及滯后 三年的竣工面積的變動情況來看，二者變動方向的同步程度相對較高，2010 年至 今僅 2020、2022 年受外界原因?qū)е伦儎臃较虿灰弧牡禺a(chǎn)新開工、竣工、銷售 面積的同比增速來看，2023 年 2 月中國房屋竣工面積已率先轉(zhuǎn)正，4 月竣工面積 同比增速約為 18.8%，受益竣工端改善，地產(chǎn)用鋁預(yù)期將有所增長。

政治局持續(xù)要求做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定工作。自 2022 年 7 月以來， 國內(nèi)政治局會議持續(xù)要求穩(wěn)定房地產(chǎn)市場。2023 年 4 月，國家提出推動建立房地 產(chǎn)業(yè)發(fā)展新模式，推進公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，規(guī)劃建設(shè)保障性住房。并要求做好保 交樓、保民生、保穩(wěn)定工作，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。預(yù)計國內(nèi)地產(chǎn)竣工情 況將持續(xù)改善。

預(yù)期 2030 年國內(nèi)新能源汽車用鋁總量達 448.8 萬噸。近年來國內(nèi)汽車銷量 基本穩(wěn)定，新能源汽車滲透率快速提升。假設(shè) 2023-2030 年國內(nèi)汽車銷量保持 1% 的增速，新能源汽車 2030 年滲透率達 55%，且純電電動車占比在 80%。采用 DuckerFrontier 預(yù)測數(shù)據(jù)，則預(yù)期 2030 年國內(nèi)新能源汽車耗鋁量約為 448.8 萬 噸。

《2022-2027年中國電解鋁行業(yè)市場深度調(diào)研及投資策略預(yù)測報告》由中研普華研究院撰寫，本報告對該行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展變化等進行了分析，重點分析了行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競爭力，以及行業(yè)的投資分析和趨勢預(yù)測等等。報告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動態(tài)，對行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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