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電解鋁行業(yè)調研 2023年全球電解鋁成本及價格走勢分析

2021 年 12 月—2022 年 4 月,海外供應干擾 主導鋁價,歐洲能源危機導致電解鋁減產,海外需求仍然較強,而俄烏沖突進一步 惡化能源供應,鋁價大幅上漲,從 19000 元/噸附近漲至 24000 元/噸,之后隨著 炒作漸息,鋁價有所回落。 階段二:美聯(lián)儲加息殺2

電解鋁行業(yè)市場前景怎么樣?鋁產品廣泛應用于全球各個行業(yè)。在發(fā)達國家,由于汽車市場的迅速發(fā)展,鋁的需求量在很大程度上來源于高速發(fā)展的交通行業(yè)。因為它的輕巧,所以它能讓汽車更加節(jié)能。汽車工業(yè)一般都會將更多的鋁材用于輕型汽車的生產。對發(fā)展中國家而言,為了滿足越來越多的移民移民到大城市,政府承諾要加大基礎設施建設和食品生產。所以,在發(fā)展中國家,包裝業(yè)和建筑業(yè)是鋁的最大消耗行業(yè)。

2021 年 12 月—2022 年 4 月,海外供應干擾 主導鋁價,歐洲能源危機導致電解鋁減產,海外需求仍然較強,而俄烏沖突進一步 惡化能源供應,鋁價大幅上漲,從 19000 元/噸附近漲至 24000 元/噸,之后隨著 炒作漸息,鋁價有所回落。 階段二:美聯(lián)儲加息殺估值階段。2022 年 5 月—2022 年 7 月,歐洲電解鋁 減產告一段落,而美國通脹高企,美聯(lián)儲開始激進加息,海外需求衰退預期較強, 鋁價大幅下降,電解鋁基本面并無明顯變化,價格從 21000 元/噸下跌至 17000 元/噸,由于鋁價跌破國內成本線較深,成本支撐開始顯現,鋁價逐步企穩(wěn)。

根據中研普華研究院《2022-2027年電解鋁行業(yè)市場深度分析及發(fā)展規(guī)劃咨詢綜合研究報告》顯示:

電解鋁行業(yè)市場深度分析

國內供應干擾增加階段。2022 年 8 月—2023 年 3 月,8 月四川因 為高溫限電,電解鋁大幅減產,9 月云南來水偏少,提前進入枯水期,開始限產, 電解鋁供應干擾加大,加上保交樓、保交付政策實施,需求有所改善,鋁價有所上 行,但由于春節(jié)臨近,需求進入淡季,疫情導致下游提前放假,電解鋁累庫超預期, 鋁價又回落,整體保持區(qū)間震蕩。 階段四:需求拉動階段。2023 年 3 月電解鋁需求較強,去庫加快,二季度進 入旺季,需求將進一步走高,今年需求整體表現好于預期,供應端,水電鋁復產、 停產常態(tài)化,供應約束較為明顯,也較難出現預期之外的增加,需求交易將成為主 邏輯,我們預計需求將會超市場預期,帶動鋁價上行。

10月13日,倫敦金屬交易所(LME)的鋁價一度飆升7.3%,是有記錄以來最大的盤中漲幅之一,最終收于每噸2305美元,漲幅3.1%。而美國最大的鋁生產商美國鋁業(yè)(AA.US)的股價在周三紐約交易時段上漲8.6%,收盤時上漲5.3%。消息稱美國正考慮禁止俄羅斯鋁的進口。

電解鋁行業(yè)供給端存在明確的產能天花板。由于國內電解鋁供應快速增加,產 能進入過剩階段,2017 年 4 月,工信部等四部委出臺清理整頓電解鋁違法違規(guī)項 目,確定了電解鋁產能白名單,形成了電解鋁合規(guī)產能的天花板。根據阿拉丁統(tǒng)計, 我國電解鋁行業(yè)合規(guī)產能的總天花板約為 4553.8 萬噸。

在全球控制碳排放的大背景下,資本市場看漲電解鋁價格,加上全球能源危機引發(fā)煤炭、石油、天然氣價格暴漲,導致電解鋁成本大幅增加。

據統(tǒng)計,世界氧化鋁在2021年的產量將達到13866萬噸,而消費量將達到13,761萬噸,較上年同期分別增加4.2%和3.6%;中國目前的氧化鋁產能為7,520萬噸,消費量為7,799萬噸,較上年同期分別增加5.9%、4.3%、54.24%、56.67%。到2021年12月末,中國的氧化鋁產能利用率達到82.1%,較上年同期增長3.1個百分點,達到83.2%。

在多重因素影響下,電解鋁價格不斷創(chuàng)新高。國際市場方面,2021年上半年電解鋁產量逐步增加,隨著全球范圍內的自然災害、生產事故等各種減產事件頻發(fā)、能源緊張,行業(yè)出現規(guī)?;瘻p產,而鋁消費從疫情引發(fā)的危機中迅速恢復,除航空和汽車方面以外,包裝、家電、建筑等方面需求均表現強勁,電解鋁供不應求。2021年,LME現貨鋁平均價約為2,480美元/噸,較2020年上漲45.5%;LME三月期鋁平均價格約為2,485美元/噸,較2020年上漲43.3%。

電解鋁行業(yè)市場前景分析

中國境外的電解鋁消費持續(xù)穩(wěn)定。根據各大陸的消費狀況,亞洲迄今已成為全球最大的鋁消費地區(qū),2020年的消費量超過5000萬公噸。歐洲是全球第二大消費區(qū),當年為736萬公噸。除了南美洲的消費下降比較明顯之外,其它地方都出現了一定的增長,大洋洲、歐洲、亞洲四個國家的精煉鋁消費量都有了很大的增長。

鋁價邏輯將從成本支撐轉向供應約束,冶煉利潤逐步修復,行業(yè)利潤處于底部, 未來修復彈性大。截至 2023 年 4 月 7 日,根據我們測算,山東地區(qū)自備電的電 解鋁企業(yè)噸鋁盈利 668 元,盈利持續(xù)修復,這也證明了鋁價并未跟隨成本走弱, 成本支撐邏輯已不是鋁價主邏輯,未來成本或將偏弱運行,而鋁價開始逐步上行, 冶煉利潤將持續(xù)改善。目前行業(yè)利潤處于偏低水平,板塊盈利修復彈性大。

未來停產、復產將會常態(tài)化。2022 年 8 月,四川因為 高溫天氣,電力缺口較大,電解鋁企業(yè)開始大規(guī)模限產,9 月,云南由于來水較少, 電解鋁企業(yè)也被迫停產、降負荷,2023 年 2 月,云南電解鋁再次限產,兩次限產 產能高達 191 萬噸,水電鋁供應干擾較強。四川水電鋁復產接近尾聲,截至 2023 年 3 月,電解鋁行業(yè)待復產產能 262.7 萬噸,其中水電鋁約 200 萬噸,后續(xù)復產 主要集中在云南和貴州,但到了枯水期,西南地區(qū)將再次迎來限產,未來停產、復 產將會常態(tài)化,對總供應影響不大。

中國電解鋁呈現出產量下降的局面,供給側改革成效明顯,中國電解鋁產能迅速膨脹的趨勢得以有效遏制。據安泰科的統(tǒng)計,中國目前已建成的電解鋁產能達到4051萬噸/年;全年電解鋁生產總量為3659萬噸,較上年同期減少0.2%,在世界范圍內的比例為57%。

“雙碳“背景下,多省市嚴禁新增電解鋁等高能耗產能,電解鋁產能天花板更 為確定。2020 年 9 月,中國明確提出“雙碳“目標,之后內蒙古、山東、貴州等 多省市先后出臺 2021 年以后嚴禁新增電解鋁等高能耗產能的政策,電解鋁新投產 能也將越來越難?!半p碳“背景下,受限于技術和調峰成本,能源轉型較為緩慢, 而經濟持續(xù)發(fā)展,對能源需求不斷增長,單純依賴供給側改革難以實現”雙碳“目 標,在未來較長一段時期內,需求側改革也將會是重點,高耗能行業(yè)將受到嚴格約 束,電解鋁行業(yè)將首當其沖,產能天花板也更為確定。

未來,想了解電解鋁行業(yè)市場更多相關信息,可點擊中研普華產業(yè)研究院:《2022-2027年電解鋁行業(yè)市場深度分析及發(fā)展規(guī)劃咨詢綜合研究報告》。

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