高速公路行業(yè)市場前景多大? 高速公路行業(yè)未來發(fā)展方向分析2023

• 方蔓桃 2023年3月27日 來源：百度 840 51
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公路是陸地交通運輸?shù)闹匾M成部分，而高速公路可以滿足陸地快速運輸?shù)男枨?，通過與省道、縣道以及農(nóng)村公路組成的交通網(wǎng)絡(luò)，可以實現(xiàn)門對門運輸，滿足現(xiàn)代交通運輸便捷性的需求，高速公路在我國陸地交通中有著重要的地位。

高速公路行業(yè)市場多大?三年疫情期間整個高速公路板塊表現(xiàn)出了較強的防御性。過 去三年，市場整體走勢與疫情發(fā)展態(tài)勢和防控政策的變動較為相關(guān)，而高速公路行業(yè) 同樣作為疫情對盈利產(chǎn)生顯著負(fù)面影響的行業(yè)，疫情期間的走勢相對較為平穩(wěn)。 以 2020 年為基點來看，大盤在 2020 下半年至 2021年中表現(xiàn)較為強勢，漲幅一 度超過 40%，高速板塊在此期間表現(xiàn)較為乏力。2021年底至2022年底，高速板塊則 顯現(xiàn)出明顯的防御性，滬深 300 在 2022 年全年錄得-21.27%的負(fù)收益，高速公路全年跌幅為1.64%，跑贏大盤 19.63 個百分點。

公路是陸地交通運輸?shù)闹匾M成部分，而高速公路可以滿足陸地快速運輸?shù)男枨?，通過與省道、縣道以及農(nóng)村公路組成的交通網(wǎng)絡(luò)，可以實現(xiàn)門對門運輸，滿足現(xiàn)代交通運輸便捷性的需求，高速公路在我國陸地交通中有著重要的地位。

據(jù)中研產(chǎn)業(yè)研究院《2022-2027年中國高速公路行業(yè)市場全景調(diào)研與發(fā)展前景預(yù)測報告》分析：

高速公路行業(yè)市場需求

十年來，我國綜合立體交通網(wǎng)加速成型，有力保障了國內(nèi)國際經(jīng)濟循環(huán)暢通。建成了全球最大的高速鐵路網(wǎng)、高速公路網(wǎng)、世界級港口群，航空航海通達全球，綜合交通網(wǎng)絡(luò)總里程突破600萬公里，中國高鐵、中國路、中國橋、中國港、中國快遞成為亮麗的“中國名片”。交通運輸縮短了人們的時空距離，深刻改變了城鄉(xiāng)面貌，加速了物流和經(jīng)濟流，不僅有力支撐保障了國內(nèi)經(jīng)濟循環(huán)暢通，也為世界經(jīng)濟發(fā)展作出了重要貢獻。

高速上市公司主業(yè)運營穩(wěn)健，在手資金充沛但主業(yè)擴張困難，均積極探索多元發(fā)展。收入端來看，高速公路行業(yè)已進入成熟期，利潤增速穩(wěn)定;成本端來看，折舊攤銷非付現(xiàn)成本高，運營維護等付現(xiàn)成本相對穩(wěn)定，因此高速公路行業(yè)具有穩(wěn)定現(xiàn)金流。同時，新建路產(chǎn)區(qū)位減弱、成本提升，回報率低于現(xiàn)有路產(chǎn)，難以尋找高回報項目，因此，高速公路公司均在積極尋找多元化投資方向，開辟新的利潤增長空間。

2022年11月，我國疫情防控政策做出重大調(diào)整，新冠疫情對經(jīng)濟的負(fù)面作用逐 漸消減，伴隨著經(jīng)濟形勢整體向好，高速行業(yè)也有望迎來困境反轉(zhuǎn)的契機。 疫情期間高速公路主體的業(yè)績受到了一定程度沖擊，后疫情階段積極看好客貨運 流量的回升帶來的業(yè)績修復(fù)，并持續(xù)看好高速公路板塊的防御性投資價值。我們認(rèn)為 短期看，高速公路業(yè)績整體將進入向上拐點;中長期看，高分紅政策及其帶來的較高 股息率對穩(wěn)健性風(fēng)格的投資者仍具有較大吸引力。

“十四五”時期我國交通業(yè)仍將以西部地區(qū)為重點，尤其是鄉(xiāng)村振興重點幫扶縣，進一步加大項目、資金的支持力度，加快補齊發(fā)展短板，加快推進鐵路規(guī)劃建設(shè)，加快國家高速公路待貫通路段、普通國道低等級路段等建設(shè)，加密西部地區(qū)機場，大力實施川藏鐵路、西部陸海新通道、出疆入藏等綜合運輸大通道建設(shè)。

2023 年春運期間(1 月 7 日-2 月 15 日)，人員流動量約 47.3 億人次，營業(yè)性客 運量 15.95 億人次，其中公路客運量為 11.69 億人次，較 2022 年同比增長 55.8%， 恢復(fù)至 2019 年的 47.5%。考慮到春節(jié)期間正值第一波高峰感染期間，民眾出行相比 往年春運更傾向于隱私性更強的私家車出行，營業(yè)性客運量受到一定影響。 而著眼于更具有代表性的高速公路數(shù)據(jù)，春運期間高速公路小客車流量累計 11.84 億輛次，載客量為 31.38 億人次，已經(jīng)超越 2019 年同期水平，較 2019 年和 2022 年分別同比增長 17.2%和 18.6%。

春運期間客流的強勢復(fù)蘇釋放出民眾出行意愿顯著提升的信號，而車流量的回升 除了出行意愿和出行頻次因素外，還受到汽車保有量的影響。2020 年-2022 年，我 國汽車保有量增速有所放緩，截至 2022 年底，汽車保有量為 3.19 億輛。 2023 年開始，我國燃油車購置稅優(yōu)惠政策和新能源汽車購置補貼政策終止，疊 加 2022 年末汽車廠商沖量、消費者需求前置因素影響， 2023 年以來汽車銷量表現(xiàn) 較為低迷。2023 年 1 月乘用車銷量同比下滑 37.9%，2 月受春節(jié)錯期影響同比有所 回升。

春運數(shù)據(jù)表明，在目前可能存在多輪疫情感染周期的情況下，中短途出行人們依 然傾向于私家車出行。出行意愿和汽車保有量的雙重提升，我們認(rèn)為客流量具有較大 的回升空間，考慮到平滑掉春節(jié)和五一、十一等長假期出行高峰，2023 年全年客運 量預(yù)計相比 2019 年預(yù)計實現(xiàn) 15%左右的增速。 貨運方面，公路貨運在疫情期間表現(xiàn)出較為顯著的韌性。隨著我國經(jīng)濟企穩(wěn)，工 業(yè)制造業(yè)回暖，貨運需求預(yù)計依舊保持堅挺。2023 年 3 月，十四屆全國人大一次會 議將 2023 年 GDP 目標(biāo)增速定在 5%左右，根據(jù)國聯(lián)證券固收組《2023 年 GDP 增 速的測算邏輯》，2023 年我國 GDP 同比預(yù)計達到 6.5%。據(jù)國際貨幣基金組織在 2023 年 1 月發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望報告》，2023 年-2025 年我國平均 GDP 增速為 4.6%。

從公路路網(wǎng)的角度來看，不斷完善的公路網(wǎng)使得我國公路客貨運的平均運輸距離在不斷延伸。其中，高速公路的快速運輸與相應(yīng)的鐵路運輸相比，已在綜合成本方面具備了一定競爭優(yōu)勢。此外，公路路網(wǎng)的不斷完善將增強彼此間的協(xié)同作用，產(chǎn)生路網(wǎng)效應(yīng)，提高道路使用率，增加整體車流量，有助于增加對公路運輸?shù)男枨蟆?/p>

2023 年 1-2 月，高速公路貨車通行量分別為 1.38 億輛和 1.78 億輛，分別占 2019 年同期的 68.6%和 175.6%，排除春節(jié)錯期因素外， 基于 1-2 月的數(shù)據(jù)，預(yù)計全年高速公路貨運量相比 2019 年增長 20%左右。另外，根據(jù) 2022 年 9 月 28 日發(fā)布的《交通運輸部、財政部關(guān)于做好階段性減 免收費公路貨車通行費有關(guān)工作的通知》，全國收費公路貨車通行費優(yōu)惠政策于 2022 年 12 月 31 日 24 時結(jié)束。伴隨著量和價的利空因素消除，高速公路行業(yè)的收入水平 有望加速修復(fù)。

高速公路產(chǎn)業(yè)市場前景分析

高速公路的“現(xiàn)金?！碧卣饕咽抢仙Ｕ劦脑掝}，其運營模式和定價規(guī)則決定了 行業(yè)具有持續(xù)、穩(wěn)定的現(xiàn)金流收入，而高速公路成本端中主要部分是折舊攤銷費用， 現(xiàn)金成本基本在養(yǎng)護運維費用、利息費用等方面體現(xiàn)，占比相對較小，因此高速主體 的經(jīng)營性現(xiàn)金流是較為充裕的。反映在財務(wù)指標(biāo)上看，高速公路板塊經(jīng)營性現(xiàn)金凈流 量與營業(yè)收入比例保持在 40%左右，與歸母凈利潤的比例保持在 170%左右，具有充 裕的現(xiàn)金流量和健康的盈利質(zhì)量。

“十四五”規(guī)劃報告強調(diào)，我國未來要加快建設(shè)交通強國，完善綜合運輸大通道，加強出疆入藏、中西部地區(qū)、沿江沿海沿邊戰(zhàn)略骨干通道建設(shè)，有序推進能力緊張通道升級擴容，加強與周邊國家互聯(lián)互通。提升國家高速公路網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量，加快建設(shè)世界級港口群和機場群。同時推進普通國省道瓶頸路段貫通升級，構(gòu)建高速公路環(huán)線系統(tǒng)，構(gòu)建多層級、一體化綜合交通樞紐體系，推動公路收費制度和養(yǎng)護體制改革。

根據(jù)2013年通過的《國家公路網(wǎng)規(guī)劃(2013-2030)》，2013年至2030年，國家公路網(wǎng)規(guī)劃總規(guī)模40.1萬公里，由普通國道和國家高速公路兩個路網(wǎng)層次構(gòu)成。普通國道網(wǎng)由12條首都放射線、47條北南縱線、60條東西橫線和81條聯(lián)絡(luò)線組成，總規(guī)模約26.5萬公里;國家高速公路網(wǎng)由7條首都放射線、11條北南縱線、18條東西橫線，以及地區(qū)環(huán)線、并行線、聯(lián)絡(luò)線等組成，約11.8萬公里，另規(guī)劃遠(yuǎn)期展望線約1.8萬公里。

未來我國新型工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化加快發(fā)展，人均國民收入穩(wěn)步增加，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)加快轉(zhuǎn)型，交通運輸總量將保持較快增長態(tài)勢，各項事業(yè)發(fā)展要求提高國家公路網(wǎng)的服務(wù)能力和水平。預(yù)計到2030年，全社會公路客運量、旅客周轉(zhuǎn)量、貨運量和貨物周轉(zhuǎn)量將分別是2013年的2.7倍、3.2倍、2.2倍和2.4倍，主要公路信道平均交通量將超過10萬輛/日，達到4倍以上，京滬、京港澳等繁忙通道交通量將達到20萬輛/日以上。

我國高速公路網(wǎng)不斷成熟完善，每年新增里程趨于穩(wěn)定，已進入平穩(wěn)發(fā)展期。目前國內(nèi)較早一批高速公路收費期限將滿，例如今年3月3日開始，廣佛高速收費期滿就已經(jīng)不再收費。

面對有限的增量，行業(yè)公司不得不開拓更多的業(yè)務(wù)，同時探索產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。

服務(wù)區(qū)作為高速公路的配套業(yè)務(wù)，一些地區(qū)在做創(chuàng)新開發(fā)。江蘇多地服務(wù)區(qū)一改傳統(tǒng)固有服務(wù)模式，變?yōu)橘徫镏行?、科普基地乃至旅游景點，成為網(wǎng)紅打卡地。界面新聞曾報道，江蘇交控下轄服務(wù)區(qū)已扭虧為盈，一些服務(wù)區(qū)改造后日均收入翻倍。

金融、投資、環(huán)保、智慧交通等業(yè)務(wù)，成為諸多公司的新選擇。招商公路除了通行費收入，交通科技和智慧交通也是兩大業(yè)務(wù)板塊。深圳高速公路集團在布局環(huán)保和清潔能源業(yè)務(wù)?，F(xiàn)代投資的金融服務(wù)和環(huán)保兩大業(yè)務(wù)收入，甚至已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了通行費的收入。

根據(jù)《高速公路“十四五”發(fā)展規(guī)劃》，“十四五”時期，我國將新改建高速公路2.5萬公里，其中新建2萬公里，擴容改造5000公里。東部地區(qū)以繁忙通道擴容改造為主，中西部地區(qū)以剩余待貫通路段建設(shè)為主。

未來幾年，高速公路將進入改擴建的集中期。改擴建路段一般占據(jù)優(yōu)勢區(qū)位，車流量和產(chǎn)業(yè)布局已經(jīng)穩(wěn)定，無需經(jīng)歷新建道路車流培育的過程，開通即可高負(fù)荷運營。在未來一段時間，改擴建項目或成為高速公路企業(yè)的二次發(fā)展機遇。

另一方面，智慧高速公路、智慧高速服務(wù)區(qū)、高速數(shù)字化、大數(shù)據(jù)管理等智能化變革也是大勢所趨。在這些方面，高速公路企業(yè)面臨來自科技公司的競爭。華為已發(fā)布了交通智能體，百度提出了智慧高速的產(chǎn)品技術(shù)路徑，阿里聯(lián)合高德發(fā)布智慧高速解決方案，騰訊提出“數(shù)字安途”智慧高速解決方案。

報告對我國高速公路行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、子行業(yè)發(fā)展變化等進行了分析，重點分析了國內(nèi)外高速公路行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競爭力，以及行業(yè)的投資分析和趨勢預(yù)測等等。報告還綜合了高速公路行業(yè)的整體發(fā)展動態(tài)，對行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法。報告對于高速公路產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)、經(jīng)銷商、行業(yè)管理部門以及擬進入該行業(yè)的投資者具有重要的參考價值，對于研究我國高速公路行業(yè)發(fā)展規(guī)律、提高企業(yè)的運營效率、促進企業(yè)的發(fā)展壯大有學(xué)術(shù)和實踐的雙重意義。

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  2022-2027年中國高速公路行業(yè)市場全景調(diào)研與發(fā)展前景預(yù)測報告

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