游戲股持續(xù)走高，嗶哩嗶哩漲超8% 2023游戲行業(yè)市場(chǎng)分析報(bào)告

• 方蔓桃 2023年1月4日 來源：百度 1204 78
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此前政策不確定影響，當(dāng)前游戲公司均處于低估值區(qū)間，疊加政策常態(tài)化和未來業(yè)績(jī)趨勢(shì)持續(xù)向上，出海收入占比快速提升等趨勢(shì)，游戲板塊白馬公司估值性價(jià)比逐步凸顯。繼續(xù)看好頭部研運(yùn)一體廠商，A 股推薦三七互娛、吉比特、愷英網(wǎng)絡(luò)、完美世界、盛天網(wǎng)絡(luò)、游族網(wǎng)絡(luò)、姚記3

游戲行業(yè)市場(chǎng)到底多大?近年來，中國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲市場(chǎng)保持快速增長(zhǎng)，移動(dòng)游戲出海為游戲公司帶來新機(jī)遇。中國(guó)游戲監(jiān)管層面持續(xù)釋放積極信號(hào)，地方政府紛紛出臺(tái)針對(duì)游戲企業(yè)的支持性政策，國(guó)家層面助推數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)出海，中國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)政策環(huán)境整體保持穩(wěn)定，有利于網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)持久有序地健康發(fā)展。

近日，港股游戲股持續(xù)走高，嗶哩嗶哩漲超8%，心動(dòng)公司(24.45, 1.90, 8.43%)、祖龍娛樂(4.2, 0.24, 6.06%)漲6%，IGG(2.94, 0.05, 1.73%)漲近3%，騰訊、網(wǎng)易走高。

此前政策不確定影響，當(dāng)前游戲公司均處于低估值區(qū)間，疊加政策常態(tài)化和未來業(yè)績(jī)趨勢(shì)持續(xù)向上，出海收入占比快速提升等趨勢(shì)，游戲板塊白馬公司估值性價(jià)比逐步凸顯。繼續(xù)看好頭部研運(yùn)一體廠商，A 股推薦三七互娛、吉比特、愷英網(wǎng)絡(luò)、完美世界、盛天網(wǎng)絡(luò)、游族網(wǎng)絡(luò)、姚記科技等;港股關(guān)注騰訊控股(352.6, 7.40, 2.14%)、網(wǎng)易-S(120.4, 1.80, 1.52%)、心動(dòng)公司、創(chuàng)夢(mèng)天地(3.87, 0.02, 0.52%)、中手游(1.84, 0.04, 2.22%)等。

據(jù)中研產(chǎn)業(yè)研究院《2023-2028年中國(guó)移動(dòng)游戲產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)態(tài)勢(shì)研究報(bào)告》分析：

游戲行業(yè)現(xiàn)狀分析

走過紅利爆發(fā)期，如今國(guó)產(chǎn)游戲行業(yè)正經(jīng)歷著一場(chǎng)深刻的變革轉(zhuǎn)型。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，過去一年，共有75款游戲項(xiàng)目宣布停運(yùn)，相當(dāng)于一個(gè)月全國(guó)的版號(hào)發(fā)放量。

面向2023年，調(diào)整仍將是行業(yè)的主旋律。有業(yè)內(nèi)人士用流行詞“去肥增瘦”來形容今年的格局?！暗唾|(zhì)換皮游戲、純粹買量營(yíng)銷游戲的生存空間將被進(jìn)一步擠壓?！币晃恍袠I(yè)分析師表示，展望今年，優(yōu)質(zhì)游戲的空間進(jìn)一步增大，這包括兩個(gè)方面：一個(gè)是大型游戲日益精良，另一個(gè)是休閑游戲比拼巧思。

改變的不僅是現(xiàn)有的項(xiàng)目，對(duì)未來的預(yù)期——投資策略也在發(fā)生轉(zhuǎn)變。眼下，“元宇宙”無疑被視為行業(yè)裁撤洗牌背景下的新希望。圍繞“元宇宙”的投資在新的一年或許仍將是熱點(diǎn)。

進(jìn)入2023年，一場(chǎng)綿延了一年多的行業(yè)陣痛仍將在游戲行業(yè)繼續(xù)。2022年，共有75款游戲項(xiàng)目宣布解散或停運(yùn)，背后涉及騰訊、網(wǎng)易、字節(jié)跳動(dòng)等頭部企業(yè)。就連近年來新興的游戲公司米哈游，也在2022年末對(duì)內(nèi)宣布解散部分在研游戲項(xiàng)目組。

“精品化”的導(dǎo)向，無疑仍是2023年的主旋律。一位北京接近監(jiān)管機(jī)構(gòu)的人士對(duì)記者表示，未來游戲版號(hào)或許會(huì)向中小游戲公司傾斜，但是打造精品依然是前提。

除了升級(jí)精品，游戲“出?！币彩切袠I(yè)調(diào)整的一部分。此前，網(wǎng)易CEO丁磊在業(yè)績(jī)說明會(huì)上明確表示，未來網(wǎng)易將進(jìn)一步加大在游戲“出?！狈矫娴耐度肱c支持。A股游戲龍頭三七互娛已經(jīng)加大“出?！绷Χ?。據(jù)財(cái)報(bào)披露，2022年上半年，公司實(shí)現(xiàn)境外營(yíng)收30.33億元，同比增長(zhǎng)48.33%，境外營(yíng)收占營(yíng)業(yè)收入的比例進(jìn)一步升至37.48%。

不可否認(rèn)的是，在 2022 年加快出海的步調(diào)，或許不是游戲公司們?cè)谥饔^意愿上一個(gè)十分自覺的選項(xiàng)。更大程度上，這是受到了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)日益趨嚴(yán)的監(jiān)管政策，逐漸飽和的市場(chǎng)空間，不斷攀升的研發(fā)成本，以及玩法突破難度等諸多因素的影響。

其中最為嚴(yán)格的是，2021 年，8 月國(guó)家新聞出版署發(fā)布史上最嚴(yán)苛的 " 未成年人游戲禁令 " ——《關(guān)于進(jìn)一步嚴(yán)格管理切實(shí)防止未成年人沉迷網(wǎng)絡(luò)游戲的通知》，進(jìn)一步嚴(yán)格限制游戲廠商向未成年人提供網(wǎng)絡(luò)游戲服務(wù)的時(shí)間，同時(shí)要求整個(gè)行業(yè)嚴(yán)格落實(shí)相關(guān)政策。

與此同時(shí)，去年 7 月至今年 3 月，版號(hào)的停發(fā)也對(duì)游戲行業(yè)造成了重創(chuàng)。天眼查的數(shù)據(jù)顯示，在游戲版號(hào)停發(fā)的這 8 個(gè)月里，國(guó)內(nèi)有超過 1.6 萬家游戲公司倒閉。

而從商業(yè)的角度考量，隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)日益飽和，增長(zhǎng)出現(xiàn)停滯，降低對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的依賴程度，在海外市場(chǎng)尋找更大的生存和發(fā)展空間，成為一種必然。

中國(guó)音像與數(shù)字出版協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，僅在今年上半年，國(guó)內(nèi)游戲行業(yè)在營(yíng)收與用戶規(guī)模上出現(xiàn)了 " 雙降 "：國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入 1477.89 億元，同比下降 1.8%，首次同比下降;游戲用戶規(guī)模則同比下降 0.13% 至 6.66 億人。

游戲行業(yè)前景分析

長(zhǎng)期來看，全球游戲市場(chǎng)恢復(fù)增長(zhǎng)可期。荷蘭市場(chǎng)研究公司 Newzoo 預(yù)計(jì)，2022 年全球游戲玩家約為 32 億，到 2025 年將增至 35 億，游戲市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到 2257 億美元;同樣，Sensor Tower 預(yù)計(jì)，全球手游市場(chǎng)營(yíng)收將在 2023 年重回增長(zhǎng)軌跡，到 2026 年將上升至 1170 億美元，未來幾年內(nèi)的年均復(fù)合增長(zhǎng)率約為 5.6%。

2022年8月發(fā)布的《“十四五”國(guó)家科學(xué)技術(shù)普及發(fā)展規(guī)劃》中，提出引導(dǎo)各類科普機(jī)構(gòu)開展科普展覽、影視、書刊、動(dòng)漫、玩具、游戲及科普旅游產(chǎn)品、科普新媒體等開發(fā)、應(yīng)用與推廣，服務(wù)新時(shí)代公眾日益增長(zhǎng)的品質(zhì)化、個(gè)性化、定制化科普需求。中華人民共和國(guó)文化和旅游部發(fā)布的《文化和旅游部關(guān)于修改〈娛樂場(chǎng)所管理辦法〉的決定》中，明確提出除國(guó)家法定節(jié)假日外，設(shè)置的電子游戲機(jī)不得向未成年人提供。中華人民共和國(guó)中央人民政府發(fā)布的《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于進(jìn)一步釋放消費(fèi)潛力促進(jìn)消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)的意見》中，提出要加快超高清視頻、互動(dòng)視頻、沉浸式視頻、云游戲、虛擬現(xiàn)實(shí)、增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)、可穿戴等技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)預(yù)研，加強(qiáng)與相關(guān)應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)的銜接配套。

當(dāng)然，對(duì)于那些對(duì)政策風(fēng)向敏感的大廠而言，防沉迷這些年一直是他們業(yè)務(wù)的一個(gè)重要板塊，甚至一部分企業(yè)已經(jīng)將把限制未成年人游玩、充值作為一項(xiàng)成績(jī)寫進(jìn)了財(cái)報(bào)之中。

以騰訊為例，在2020年第四季度財(cái)報(bào)中，騰訊首次披露了未成年人的消費(fèi)數(shù)據(jù)，而到了2021年第二季度財(cái)報(bào)中，騰訊進(jìn)一步細(xì)化年齡分級(jí)，披露了16周歲以下游戲玩家在中國(guó)市場(chǎng)流水的占比僅為2.6%，而12周歲以下玩家的流水占比僅為0.3%。

隨著中國(guó)游戲用戶群體對(duì)產(chǎn)品的眼光愈加挑剔，審美水平不斷上升，游戲企業(yè)市場(chǎng)產(chǎn)品走向精品化。移動(dòng)游戲由研發(fā)商、發(fā)行商、渠道商共同構(gòu)建中國(guó)手游市場(chǎng)營(yíng)銷生態(tài)。

如今，中國(guó)游戲營(yíng)銷生態(tài)已進(jìn)入整合營(yíng)銷階段，但移動(dòng)游戲營(yíng)銷市場(chǎng)也面臨流量增量見頂、買量成本上升、企業(yè)銷售費(fèi)用高、渠道分成比例較高、流量營(yíng)銷平臺(tái)高度集中、海外市場(chǎng)平臺(tái)壟斷流量等機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

報(bào)告對(duì)我國(guó)移動(dòng)游戲行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、子行業(yè)發(fā)展變化等進(jìn)行了分析，重點(diǎn)分析了國(guó)內(nèi)外移動(dòng)游戲行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對(duì)行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，以及行業(yè)的投資分析和趨勢(shì)預(yù)測(cè)等等。報(bào)告還綜合了移動(dòng)游戲行業(yè)的整體發(fā)展動(dòng)態(tài)，對(duì)行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法。報(bào)告對(duì)于移動(dòng)游戲產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)、經(jīng)銷商、行業(yè)管理部門以及擬進(jìn)入該行業(yè)的投資者具有重要的參考價(jià)值，對(duì)于研究我國(guó)移動(dòng)游戲行業(yè)發(fā)展規(guī)律、提高企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率、促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展壯大有學(xué)術(shù)和實(shí)踐的雙重意義。

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  2023-2028年中國(guó)移動(dòng)游戲產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)態(tài)勢(shì)研究報(bào)告

  本研究咨詢報(bào)告由中研普華咨詢公司領(lǐng)銜撰寫，在大量周密的市場(chǎng)調(diào)研基礎(chǔ)上，主要依據(jù)了國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、國(guó)家商務(wù)部、國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家經(jīng)濟(jì)信息中心、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心、國(guó)家海關(guān)總署、全國(guó)商業(yè)信息...

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