鄭糖延續(xù)震蕩 2021年中國漸成糖消費(fèi)的主力軍

• 2021年2月1日 LiuMingYue來源：沐甜科技 1191 77
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2月1日，洲際交易所ICE原糖期貨周五收漲，因基本面保持利好。其中ICE3月期糖收漲0.24美分,或1.5%,報(bào)15.83美分/磅;倫敦3月白糖收漲14.5美元,至每噸456.10美元。今日鄭糖各合約高低價(jià)開盤震蕩走高，至上午收盤時(shí)止，各合約均以紅盤報(bào)收。其中鄭糖主力2105合約高開于5227，最低5220,最高5274， 收盤5260，減倉8318手,成交270143手，成交量略放大。日線圖形看，期價(jià)圍繞5日線震蕩，收在5260，MACD在零軸上方死叉,綠柱略縮小。

2020年1-7月份中國累計(jì)進(jìn)口糖156萬噸，同比增長3.5%。7月食糖進(jìn)口量普遍低于市場(chǎng)預(yù)估的45萬噸左右的進(jìn)口量，主要由于有兩條船未能及時(shí)趕上報(bào)關(guān)時(shí)間，延遲到8月進(jìn)口，因此7月份中國進(jìn)口食糖31.38萬噸，同比上年同期減少27.78%，環(huán)比減少24.18%。8月國內(nèi)進(jìn)口食糖68萬噸，環(huán)比增加37萬噸，同比增加21萬噸。未來食糖市場(chǎng)發(fā)展如何?

2021年中國漸成糖消費(fèi)的主力軍

我國國內(nèi)糖產(chǎn)量占總消費(fèi)量的66%，其余由進(jìn)口或走私糖來滿足。2019年我國自產(chǎn)糖數(shù)量約為1080萬噸，同比+4.85%;自2016年開始，我國自產(chǎn)糖產(chǎn)量已連續(xù)遞增三年。根據(jù)以往規(guī)律，我國蔗糖產(chǎn)量呈現(xiàn)6年一個(gè)周期，該規(guī)律主要源于甘蔗宿根生長周期、種植效益、出糖率等方面。與蛛網(wǎng)模型類似，蔗糖生產(chǎn)遵循“漲價(jià)——增產(chǎn)——降價(jià)——減產(chǎn)——漲價(jià)”的量?jī)r(jià)關(guān)系規(guī)律。我們認(rèn)為2019年是產(chǎn)量出現(xiàn)拐點(diǎn)的一年，2020-2021年蔗糖產(chǎn)量將處于減產(chǎn)周期，糖價(jià)開啟上行趨勢(shì)。

另外行業(yè)糖業(yè)區(qū)域布局進(jìn)一步優(yōu)化，制糖工業(yè)生產(chǎn)向西部地區(qū)轉(zhuǎn)移趨勢(shì)明顯，生產(chǎn)集中度不斷提高，產(chǎn)糖省區(qū)由“十五”初期的21個(gè)減少到15個(gè)。從區(qū)域結(jié)構(gòu)看，主產(chǎn)糖區(qū)廣東、廣西、云南、海南、黑龍江、新疆六省區(qū)食糖產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量的比重達(dá)98%。通過區(qū)域結(jié)構(gòu)調(diào)整，一是一些不宜發(fā)展糖料生產(chǎn)的地區(qū)逐步退出制糖行業(yè)，如寧夏、吉林、陜西、山西、甘肅、湖北等省區(qū);二是一些老產(chǎn)區(qū)如黑龍江、遼寧、內(nèi)蒙古、河北、福建、江西、四川等省區(qū)的一些資產(chǎn)負(fù)債率高、虧損嚴(yán)重的糖廠實(shí)施了關(guān)閉破產(chǎn);三是在廣西、云南、廣東湛江市和新疆自治區(qū)等重點(diǎn)產(chǎn)糖省區(qū)關(guān)閉破產(chǎn)規(guī)模小，長期虧損且扭虧無望、污染嚴(yán)重的糖廠，同時(shí)鼓勵(lì)優(yōu)勢(shì)企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模，提高技術(shù)水平。

國內(nèi)食糖價(jià)格從2011年下半年開始持續(xù)走低，2014年跌到歷史低點(diǎn)約4000元/噸左右，2015年初開始新一輪攀升，糖業(yè)出現(xiàn)扭虧為盈。2017年，國內(nèi)糖主產(chǎn)區(qū)白糖現(xiàn)貨報(bào)價(jià)從年初的5500元/噸左右，上漲至2017年11月的6500元/噸左右。

2019/19榨季廣西甘蔗收購價(jià)下調(diào)10元/噸至490元/噸，經(jīng)歷三年上調(diào)后開啟下調(diào)趨勢(shì)。2019年廣西甘蔗種植成本為2362元/畝，其中人工成本占60%，按照每畝產(chǎn)出甘蔗5.5噸計(jì)算，2019年甘蔗每畝凈利潤約為388元，呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，對(duì)應(yīng)白糖柳州現(xiàn)貨價(jià)亦掉頭向下。

需求方面，隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及世界人口繼續(xù)增加，食糖消費(fèi)量呈穩(wěn)定增長態(tài)勢(shì)。 發(fā)展中國家食糖消費(fèi)量增長迅速，未來十年亞洲和非洲將成為拉動(dòng)全球糖消費(fèi)量增 長的主要力量。糖的其他替代品，如果葡糖漿等甜味劑消費(fèi)量增長迅猛，但食糖仍然是最主要的甜味劑來源。根據(jù)智研咨詢數(shù)據(jù)分析未來十年全球糖消費(fèi)量年平均增長率約為1.9%，略低于過去十年平均增速。

供給方面，可種植面積擴(kuò)張有限，糖料作物產(chǎn)量增加主要來自于單產(chǎn)增加，而糖 料作物單產(chǎn)增加的速度小于過去十年，年平均增長率約為1.9%。此外，食糖產(chǎn)量的 增加大部分來源于甘蔗，而非甜菜。由于甘蔗的生產(chǎn)集中在巴西等幾個(gè)主要國家，供給的集中加劇了市場(chǎng)的波動(dòng)性。

盡管全球糖消費(fèi)較為分散，但以印度和中國為主的亞洲國家漸成糖消費(fèi)的主力軍。2015年，全球糖消費(fèi)總量達(dá)到1.72億噸，同比增長2.35%，其中印度和中國的消費(fèi)量分別為2720萬噸和1756萬噸，占比分別為15.84%和10.23%，整個(gè)亞洲地區(qū)占比約35%。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，飲料和糖果是最主要的糖類食品，其消費(fèi)占比分別為24%和23%，且近10年來，消費(fèi)結(jié)構(gòu)基本穩(wěn)定。

預(yù)計(jì)2022 年全球食糖消費(fèi)量較基準(zhǔn)期(2010-2012 年均值)提高約23.9%至2.04 億噸，產(chǎn)量較基準(zhǔn)期提高22.2%到2.12億噸，庫存量將提高約960 萬噸至0.74 億噸，庫存消費(fèi)比較基準(zhǔn)期下降約2.8 個(gè)百分點(diǎn)至36.2%。

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