紙漿主力合約大幅跳水漲幅縮窄至1% 木漿供需處于弱平衡狀態(tài)

• 2021年1月8日 LiuMingYue來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng) 1287 84
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1月8日，紙漿主力合約大幅跳水漲幅縮窄至1%，此前一度漲停。文化紙傳統(tǒng)旺季疊加漿價(jià)上漲，文化紙價(jià)格高位運(yùn)行。2018年以來(lái)，受廢紙新政和木漿供需格局影響，內(nèi)外盤(pán)漿價(jià)均處于歷史高位，成本端壓力下木漿系紙種價(jià)格整體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。2019年紙漿下游新增產(chǎn)能195萬(wàn)噸，考

1月8日，紙漿主力合約大幅跳水漲幅縮窄至1%，此前一度漲停。文化紙傳統(tǒng)旺季疊加漿價(jià)上漲，文化紙價(jià)格高位運(yùn)行。2018年以來(lái)，受廢紙新政和木漿供需格局影響，內(nèi)外盤(pán)漿價(jià)均處于歷史高位，成本端壓力下木漿系紙種價(jià)格整體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。2019年紙漿下游新增產(chǎn)能195萬(wàn)噸，考慮實(shí)際放量情況，需求較2018年增加3.44%。2020年下游原紙新增產(chǎn)能170萬(wàn)噸，但考慮到開(kāi)工負(fù)荷情況，下游紙漿消耗量增加100多萬(wàn)噸。2020年漿價(jià)走勢(shì)主要視需求、國(guó)外供應(yīng)、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)而定，預(yù)計(jì)2020年均價(jià)低于2019年，主要受下游紙廠通過(guò)控制開(kāi)工保持低庫(kù)存模式制約，旺季時(shí)漿價(jià)有一定程度反彈，但難達(dá)2019年高點(diǎn)。

據(jù)中國(guó)造紙協(xié)會(huì)調(diào)查資料，全國(guó)紙漿生產(chǎn)總量7949萬(wàn)噸，較2016年增長(zhǎng)0.30%。其中：木漿1050萬(wàn)噸，增長(zhǎng)4.48%;廢紙漿6302萬(wàn)噸，較2016年增長(zhǎng)-0.43%;非木漿597萬(wàn)噸，增長(zhǎng)1.02%。未來(lái)紙漿市場(chǎng)行情如何?

木漿供需處于弱平衡狀態(tài)

球紙漿供應(yīng)量略有增長(zhǎng)。中國(guó)是全球木漿主要消費(fèi)國(guó)之一，木漿以進(jìn)口為主，進(jìn)口木漿量占比達(dá)60%-70%。生活用紙方面，生活用紙是噸紙耗漿量最大的品類，耗漿量大約為1:1-1:1.1，在文化紙需求增速放緩的背景下，生活用紙需求增長(zhǎng)能有力拉動(dòng)紙漿消費(fèi)。橫向比較，我國(guó)人均生活用紙消費(fèi)量?jī)H6kg/人年，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家，在我國(guó)文化紙需求增長(zhǎng)放緩的背景下，生活用紙需求有望成為新的紙漿需求增長(zhǎng)動(dòng)力。

紙漿主要分為木漿、廢紙漿及其它纖維漿(稻麥草漿、竹漿、葦漿等);而其中木漿根據(jù)制作工藝不同，又可以分為化學(xué)木漿、機(jī)械木漿及半化學(xué)木漿。2017年全國(guó)紙漿消耗總量10051萬(wàn)噸，較上年增長(zhǎng)2.59%。木漿3152萬(wàn)噸，占紙漿消耗總量31%;其中進(jìn)口木漿占21%、國(guó)產(chǎn)木漿占10%。進(jìn)口木漿消耗量達(dá)到2112萬(wàn)噸(扣除溶解漿，實(shí)際消耗量口徑)，進(jìn)口木漿占比達(dá)到67%。

從供給方面來(lái)看，全球紙漿供應(yīng)量略有增長(zhǎng)。中國(guó)是全球木漿主要消費(fèi)國(guó)之一，木漿以進(jìn)口為主，進(jìn)口木漿量占比達(dá)60%-70%。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期轉(zhuǎn)好，2017年以來(lái)全球木漿新增產(chǎn)能逐漸落地，針葉漿2017年和2018年全球投放產(chǎn)能分別達(dá)137萬(wàn)噸和102.5萬(wàn)噸，闊葉漿2017年和2018年新增產(chǎn)能為190萬(wàn)噸和236.5萬(wàn)噸，每年新增產(chǎn)量約占全部紙漿產(chǎn)量的1.7%，產(chǎn)能增加有限。截至6月8日，漿價(jià)已位于歷史高位，國(guó)內(nèi)木漿平均價(jià)達(dá)6255.25元/噸，同比增長(zhǎng)25.41%，預(yù)計(jì)后期漿價(jià)繼續(xù)上漲的可能性不大。

在中美貿(mào)易摩擦的不確定性及國(guó)外紙漿需求的增速放緩的情況下，預(yù)計(jì)中國(guó)針葉漿進(jìn)口量中芬蘭的針葉漿占比將持續(xù)增加、而美國(guó)會(huì)有一定程度縮減，但幅度有限，主要因美國(guó)的針葉漿稅則號(hào)包含絨毛漿，屬于衛(wèi)材的剛性需求。

全球木漿供需處于弱平衡狀態(tài)，而中國(guó)木漿進(jìn)口依存度在67%，2019年國(guó)內(nèi)紙漿新增產(chǎn)能160萬(wàn)噸仍不足以滿足生產(chǎn)所需，在廢紙禁止進(jìn)口政策影響下，加之2019年國(guó)內(nèi)木漿原紙新增產(chǎn)能230萬(wàn)噸，需求增加186.45萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2019年木漿進(jìn)口量或達(dá)到2212.53萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.70%。2019年下游新增產(chǎn)能195萬(wàn)噸，考慮實(shí)際放量情況，需求較2018年增加3.44%。2020年下游原紙新增產(chǎn)能170萬(wàn)噸，但考慮到開(kāi)工負(fù)荷情況，下游紙漿消耗量增加100多萬(wàn)噸。2020年漿價(jià)走勢(shì)主要視需求、國(guó)外供應(yīng)、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)而定，預(yù)計(jì)2020年均價(jià)低于2019年，主要受下游紙廠通過(guò)控制開(kāi)工保持低庫(kù)存模式制約，旺季時(shí)漿價(jià)有一定程度反彈，但難達(dá)2019年高點(diǎn)。

生活用紙方面，生活用紙是紙漿量最大的品類，耗漿量大約為1:1-1:1.1，在文化紙需求增速放緩的背景下，生活用紙需求增長(zhǎng)能有力拉動(dòng)紙漿消費(fèi)。橫向比較，我國(guó)人均生活用紙消費(fèi)量?jī)H6kg/人年，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家，在我國(guó)文化紙需求增長(zhǎng)放緩的背景下，生活用紙需求有望成為新的紙漿需求增長(zhǎng)動(dòng)力。

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