今年江西銅業(yè)利潤(rùn)大增超五成 銅價(jià)上漲進(jìn)行時(shí)

• 2019年3月29日 YaoEnHua來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng) 746 44
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3月27日晚間，江西銅業(yè)(00358.HK)披露年報(bào)，其財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)可謂是十分亮眼。而年初至今，銅價(jià)上漲也不是什么新鮮事。透過(guò)江西銅業(yè)的年報(bào)，我們來(lái)看一看銅行業(yè)的魅力到底有幾許?

2018年以來(lái)，銅的庫(kù)存持續(xù)下降，且速度較快，LME+COMEX+SHFE銅庫(kù)存41.5萬(wàn)噸，為近四年來(lái)的低點(diǎn)，主動(dòng)去庫(kù)存階段接近尾聲。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下半年有望企穩(wěn)，預(yù)期轉(zhuǎn)好，需求潛移默化回升，整體已經(jīng)進(jìn)入被動(dòng)去庫(kù)存階段。

銅等有色金屬需求的長(zhǎng)邏輯在于，有色庫(kù)存保持低位，需求增長(zhǎng)則價(jià)格進(jìn)入上升通道。銅礦供需缺口逐步擴(kuò)大，宏觀環(huán)境寬松有望帶動(dòng)銅價(jià)復(fù)蘇。從銅礦供給端來(lái)看，前8大礦銅國(guó)僅剛果金處于產(chǎn)能大幅釋放期。2018年-2020年，銅供需缺口分別為35.76、38.4、34.56萬(wàn)噸，供需缺口略有擴(kuò)大，因而銅價(jià)自2018下半年開啟一輪漲幅。

減稅降費(fèi)，多重利好

而2019年的增值稅改革將進(jìn)一步釋放有色金屬行業(yè)需求。在目前政策層面施行更為積極的財(cái)政政策，基建加碼穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，新開工即將進(jìn)入旺季的情況下，增值稅減少所導(dǎo)致有色金屬交易價(jià)格的下降讓利于終端消費(fèi)環(huán)節(jié)，可能會(huì)進(jìn)一步刺激產(chǎn)業(yè)鏈下游對(duì)有色金屬的需求。增值稅的下降也將使國(guó)內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)的有色金屬產(chǎn)品在價(jià)格方面較國(guó)外同類產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力邊際提升，有利于出口需求的釋放。

減稅所帶來(lái)的利潤(rùn)在有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈的上下游之間形成分配。供需狀況越好、議價(jià)能力越強(qiáng)、需求價(jià)格彈性越低的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，將會(huì)獲利越多。

從2019全年來(lái)看，政府?；ㄍ械追€(wěn)增長(zhǎng)態(tài)度明確，專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模擴(kuò)大已經(jīng)從社融數(shù)據(jù)中初現(xiàn)端倪;房地產(chǎn)的邊際放松也在路上，綜合來(lái)看，2019年房產(chǎn)和基建兩大需求重磅領(lǐng)域都將邊際轉(zhuǎn)好，銅需求增長(zhǎng)，則價(jià)格有望復(fù)蘇。

此外，有色需求大周期來(lái)自制造業(yè)的轉(zhuǎn)移，尤其是東南亞的印尼、越南以及南亞的印度都在承接國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移出去的中低端制造業(yè)，這也將有利于中國(guó)有色金屬的出口。

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