棉花后市有望階段性上漲 今日棉花價(jià)格

• 2018年4月18日 zengpingping來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào) 1283 84
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  2018-2023年中國(guó)嬰兒防摔蚊帳行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局分析及發(fā)展前景研究報(bào)告

  在一個(gè)供大于求的需求經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)成功的關(guān)鍵就在于，是否能夠在需求尚未形成之時(shí)就牢牢地鎖定并捕捉到它。那些成功的公司往往都會(huì)傾盡畢生的精力及資源搜尋產(chǎn)業(yè)的當(dāng)前需求、潛在需求以及新的...

進(jìn)口+儲(chǔ)備棉輪出保障2017/18年度供給充足，紡企在參與儲(chǔ)備棉拍賣時(shí)保持理性。

進(jìn)口+儲(chǔ)備棉輪出保障2017/18年度供給充足，紡企在參與儲(chǔ)備棉拍賣時(shí)保持理性。截至4月13日，2017/18年度儲(chǔ)備棉輪出累計(jì)掛牌72萬(wàn)噸，累計(jì)成交41.2萬(wàn)噸，成交率57.19%，其中新疆棉成交27.5萬(wàn)噸，成交率99.97%，地產(chǎn)棉成交13.7萬(wàn)噸，成交率30.7%。整體而言，目前儲(chǔ)備棉輪出成交率基本穩(wěn)定40-60%，新棉與儲(chǔ)備棉價(jià)差博弈平衡點(diǎn)較往年提高，只有當(dāng)儲(chǔ)備棉價(jià)格優(yōu)勢(shì)較大，能忽略其在質(zhì)量上的劣勢(shì)時(shí)，地產(chǎn)棉成交量才會(huì)有所回升。

2季度后期結(jié)構(gòu)性需求預(yù)期不可忽視

就年度來(lái)看，同比2016/17年度，國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量增加110萬(wàn)噸左右，消費(fèi)增加35-45萬(wàn)噸，進(jìn)口量維穩(wěn)，若考慮到經(jīng)過(guò)3年儲(chǔ)備棉歷史流拍回庫(kù)等因素，儲(chǔ)備棉質(zhì)量、儲(chǔ)備新疆棉的性價(jià)比或存在著下降的可能性，2017/18年度市場(chǎng)可流通高質(zhì)量棉花數(shù)量同比并未有太大提高，儲(chǔ)備棉配棉紡紗過(guò)程中其儲(chǔ)備棉品質(zhì)上的欠缺無(wú)疑與目前紡企發(fā)展重心有所矛盾，2季度是棉花季節(jié)性消費(fèi)旺季，存在消費(fèi)利好支撐，那么隨著新棉銷售進(jìn)入后期，市場(chǎng)可能出現(xiàn)棉花供應(yīng)“充足”而企業(yè)依舊缺棉的現(xiàn)象。同時(shí)由于新疆近幾年棉紡產(chǎn)能擴(kuò)張明顯，需要關(guān)注后期新疆是否會(huì)出現(xiàn)局部性供需缺口，帶動(dòng)棉價(jià)上漲。

儲(chǔ)備新疆棉存量進(jìn)入安全邊際

儲(chǔ)備棉去庫(kù)存保障國(guó)內(nèi)棉市相對(duì)穩(wěn)定，經(jīng)過(guò)2年輪出，2017/18年度期初儲(chǔ)備棉庫(kù)存約520萬(wàn)噸，其中新疆棉與地產(chǎn)棉的比例約1：1，保守估計(jì)2017/18年度期初儲(chǔ)備新疆棉庫(kù)存280萬(wàn)噸。按2017/18年度輪出新疆棉掛牌比例40%，100%成交估算，儲(chǔ)備新疆棉剩余庫(kù)存只有134萬(wàn)噸，據(jù)我國(guó)棉花產(chǎn)銷情況，儲(chǔ)備新疆棉存量不足以支撐2018/19年度拋儲(chǔ)，2017/18年度期末370萬(wàn)噸流通庫(kù)存屬于近3年最高位，預(yù)計(jì)流通庫(kù)存將在2018/19年度迎來(lái)下降拐點(diǎn)，國(guó)內(nèi)基本面進(jìn)一步轉(zhuǎn)好。

貿(mào)易戰(zhàn)影響仍在

就棉花而言，中美貿(mào)易戰(zhàn)關(guān)乎國(guó)內(nèi)少量的美棉進(jìn)口及較大份額的紡織品服裝出口。美棉進(jìn)口方面，目前國(guó)內(nèi)總剩余配額30-40萬(wàn)噸，剩余進(jìn)口量少，設(shè)置關(guān)稅對(duì)于本年度而言是略利多。對(duì)2018/19年度，國(guó)內(nèi)缺口200-300萬(wàn)噸，儲(chǔ)備棉庫(kù)容接近安全邊際，依賴于進(jìn)口，若設(shè)置關(guān)稅，美棉進(jìn)口成本提高，相對(duì)優(yōu)勢(shì)減少，在轉(zhuǎn)而進(jìn)口澳棉等其它國(guó)家棉花的同時(shí)，整體進(jìn)口成本將進(jìn)一步提升，是較強(qiáng)利多。紡織品服裝出口方面，在中國(guó)紡織品服裝出口前10大市場(chǎng)中，美國(guó)占第1位，且出口結(jié)構(gòu)以服裝出口為主，這些產(chǎn)品的關(guān)稅若提升至45%將對(duì)出口帶來(lái)較大影響，引起成本劣勢(shì)下的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，是強(qiáng)利空。值得注意的是，就算美國(guó)真的加征關(guān)稅，最快的時(shí)間也要在5月22日后，如果美方實(shí)施關(guān)稅加征，我國(guó)才會(huì)真正實(shí)施對(duì)美國(guó)進(jìn)口的棉花加征關(guān)稅，且目前紡織品服裝加稅并未在美國(guó)對(duì)中國(guó)的500億美元的清單中，確定性影響有待進(jìn)一步觀察，關(guān)注后期貿(mào)易戰(zhàn)進(jìn)展情況。

綜上所述，雖短期國(guó)內(nèi)供過(guò)于求局面繼續(xù)，但疲弱棉市中蘊(yùn)含著階段性上漲因素，4-5月是中、美、印三國(guó)棉花種植的時(shí)期，得州北部干旱范圍有所擴(kuò)大，預(yù)期新年度種植面積的實(shí)現(xiàn)還需天氣的配合，在拍儲(chǔ)后期企業(yè)參與者或加大補(bǔ)庫(kù)力度，引導(dǎo)市場(chǎng)情緒變化，預(yù)計(jì)棉花在2季度有望階段性走高。

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