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央行為何突然降準(zhǔn) 什么是降準(zhǔn) 對房地產(chǎn)行業(yè)有何影響?

  • 2018年4月18日 lihuizhen來源:不執(zhí)著財(cái)經(jīng) 586 33
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從降準(zhǔn)的用途來看,本次降準(zhǔn)主要用于償還商業(yè)銀行所借央行的MLF,MLF(中期借貸便利)是商業(yè)銀行向央行借錢的一種工具,商業(yè)銀行通過MLF向央行借錢的過程就是向市場投放貨幣的過程。

房地產(chǎn),央行降準(zhǔn),房價

首先來了解一下什么是降準(zhǔn):

降準(zhǔn)是央行貨幣政策之一。降低存款準(zhǔn)備金率,表明流動性已開始步入逐步釋放過程。

“降準(zhǔn)”對樓市影響有限。首先是降低存款準(zhǔn)備金率超級利好銀行股,同時利好股市,利好樓市。

下調(diào)準(zhǔn)備金只是對沖硬著陸風(fēng)險,對股市而言可拿來炒作,政策力度如超出市場預(yù)期,表現(xiàn)最好的是銀行股;但對未來的經(jīng)濟(jì)形勢而言,貨幣政策并非萬能藥。

4月17日晚,央行宣布從2018年4月25日起,下調(diào)部分部分金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個百分點(diǎn),以置換中期借貸便利。央行負(fù)責(zé)人表示,操作當(dāng)日償還MLF約9000億元,同時釋放增量資金約4000億元。這是年內(nèi)第二次降準(zhǔn),前一次是1月25日央行宣布對普惠金融的定向降準(zhǔn),釋放增量資金約3000億元。

從降準(zhǔn)的用途來看,本次降準(zhǔn)主要用于償還商業(yè)銀行所借央行的MLF,MLF(中期借貸便利)是商業(yè)銀行向央行借錢的一種工具,商業(yè)銀行通過MLF向央行借錢的過程就是向市場投放貨幣的過程。只不過商業(yè)銀行在借錢到期后就要把前期借來的錢還給央行,并且要支付一定的利息。

面對央行今年第二次宣布降準(zhǔn),有國內(nèi)專家表示,隨著今年國內(nèi)外形勢的高度不確定性,今年貨幣政策理應(yīng)有所轉(zhuǎn)向,由中性偏緊轉(zhuǎn)向適度擴(kuò)大內(nèi)需。而當(dāng)前披露的“央行針對部分銀行實(shí)施定向降低存款準(zhǔn)備金”,也正好印證了我們這一看法:貨幣政策在微調(diào)轉(zhuǎn)向。

不過,我們總結(jié)了一下,此次央行降息主要有三個因素:首先,我國存款準(zhǔn)備金比較高,有下調(diào)的空間,過高的存款準(zhǔn)備金帶來的問題是存量資金太多,大量的錢被鎖在銀行里,該用的地方?jīng)]辦法用,這是資源浪費(fèi)。

再者,國家統(tǒng)計(jì)局公布的中國一季度GDP同比6.8%,低于去年的6.9%,考慮到今年外部局勢發(fā)生重大變化,以及國內(nèi)去產(chǎn)能和環(huán)保壓力增加會對GDP帶來的拖累,降準(zhǔn)有助于緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力。

最后,央行通過降準(zhǔn)來讓社會保持流動性順暢,以應(yīng)對近期可能會發(fā)生的中美貿(mào)易摩擦升級,國內(nèi)外資金外流,可能會給內(nèi)地社會流動性帶來的影響。

此外,對于廣大股民來說,似乎也感受到了央行的關(guān)愛。股市近期經(jīng)過了連續(xù)下跌,特別是4月17日的大跌,藍(lán)籌股高位盤橫、科技股又受到中興通訊被封殺事件拖累,A股即將擊穿3000點(diǎn)大關(guān)之際,央行此次降準(zhǔn)也可視為似有護(hù)盤之意。

但是,我們認(rèn)為,本來如果央行降準(zhǔn),銀行的資金可通過表外通道流向股市,而現(xiàn)在所有的表外業(yè)務(wù)都要放到表內(nèi),并且監(jiān)管部門加強(qiáng)了這方面的考核和監(jiān)管力度。雖然降準(zhǔn)對于銀行股是利好,但是給A股市場帶來的資金量恐怕十分有限。

同時,本次央行宣布的再次降準(zhǔn),讓很多樓市投資客歡欣鼓舞,他們認(rèn)為這次央行釋放了4000億的增量資金,會對房地產(chǎn)市場產(chǎn)生不小影響。鑒于中美貿(mào)易摩擦升級,為了穩(wěn)經(jīng)濟(jì),我國房地產(chǎn)調(diào)控可能會暫告段落,新的炒房周期即將來臨。不過,我們認(rèn)為,此次央行降準(zhǔn)會給房地產(chǎn)市場帶來三大影響:

首先,本輪降準(zhǔn)肯定會釋放一部分流動性,而這些資金有一部分會流向大中型房企。因?yàn)?,近幾年來大中型房企囤地造房,?fù)債率居高不下,特別是2016年上半年借的債務(wù)要到今年上半年開始陸續(xù)償還,所以釋放部分流動性,就是為了避免大中型房企出現(xiàn)流動性問題,而危及我國的金融體系的安全。當(dāng)然,央行也同步提高了MLF利率,引導(dǎo)中長期利率上行,這也告訴房企,你要融資貸款應(yīng)急可以,但是融資的成本將會比過去更高一些。

再者,此次降準(zhǔn)釋放增量資金4000個億,再加上降準(zhǔn)操作當(dāng)日償還MLF的存量資金約9000億元,總共算下來本次降準(zhǔn)釋放的流動性達(dá)到1.3萬億。如果這在前幾年,肯定會對房地產(chǎn)構(gòu)成利好。

不過,自去年開始,銀監(jiān)會對影子銀行加強(qiáng)了監(jiān)管,所有表外業(yè)務(wù)(比如委托代款、信托)都要收歸表內(nèi)統(tǒng)一審核放貸,還要經(jīng)受資本充足率等指標(biāo)考慮。在這樣的背景下,央行釋放的流動性真正流向居民房貸數(shù)量不會大,因?yàn)榻衲暌o個人房貸降杠桿。所以,未來釋放的資金會流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì),以幫助我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

最后,央行這次降準(zhǔn),主要是針對國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的一些不確定性,適時給社會運(yùn)轉(zhuǎn)補(bǔ)充流動性,所以,央行將中長期的MLF利率上調(diào)了,這既說明了房地產(chǎn)市場流動性也會適當(dāng)寬松一些,但利率上升趨勢仍在,房地產(chǎn)融資環(huán)境并不樂觀。

同時,在這次央行有限降準(zhǔn)之后,下一次降準(zhǔn)還要看具體的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢,但是可以肯定,央行今年不會輕易降準(zhǔn),因?yàn)轭l繁降準(zhǔn)會造成人民幣匯率貶值趨勢。目前在保匯率,還是保房價方面,央行更傾向于保匯率。

央行突然宣布降準(zhǔn),就是想有針對性的降低產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的融資成本,但是房地產(chǎn)領(lǐng)域的融資成本只會升不會降,只是鑒于房企今年要面臨集中償還債務(wù)的周期,所以部分降準(zhǔn)資金會流向大中型房企,以避免系統(tǒng)性金融風(fēng)險發(fā)生。而對于個人房貸,從目前央行引導(dǎo)中長期利率上行的動作來看,還有較大的上升空間。單次降準(zhǔn)很難對房地產(chǎn)和股市構(gòu)成多大的利好。


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