有色，能化，黑色，農(nóng)產(chǎn)品 2018年誰最強(qiáng)

• 2018年1月12日 WuYaNan來源：中證網(wǎng) 416 20
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  2018-2023年中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品流通行業(yè)全景調(diào)研與發(fā)展戰(zhàn)略研究咨詢報(bào)告

  產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀在農(nóng)民生產(chǎn)和市民消費(fèi)的中間區(qū)域，是一塊國(guó)民經(jīng)濟(jì)的黑暗大陸，稱為農(nóng)產(chǎn)品流通行業(yè)。在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行當(dāng)下，流通決定生產(chǎn)，尤其是鮮活農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)，沒有好的農(nóng)產(chǎn)品流通模式與快速...

大宗商品衍生品作為資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，將在產(chǎn)融結(jié)合服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的國(guó)家戰(zhàn)略中發(fā)揮積極作用。

1月10日，由華泰期貨主辦、大連商品交易所支持的 “羊城薈大宗商品年度策略論壇”在廣州舉行。與會(huì)人士認(rèn)為，全球宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁，通脹回溫，將成為2018年最大的宏觀投資機(jī)會(huì)。2018年股票市場(chǎng)交易性機(jī)會(huì)將顯著高于2017年，其中溫和的通脹使得消費(fèi)板塊將更加受益。大宗商品方面，2018年或以高位震蕩為主，上行下行均有壓力，目前市場(chǎng)更為看好的是有色金屬及貴金屬。

有色>能化>黑色>農(nóng)產(chǎn)品

“我們認(rèn)為2018年板塊強(qiáng)弱排序?yàn)椋河猩?能化>黑色>農(nóng)產(chǎn)品，”華泰期貨研究院副院長(zhǎng)侯峻表示，全球宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁，通脹回溫，政策從貨幣寬松轉(zhuǎn)向財(cái)政寬松，引導(dǎo)去杠桿和金融監(jiān)管加強(qiáng)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，大宗商品加息周期的年化收益率普遍高于1983-2017年的平均年化收益率，表明商品在利率反彈周期中表現(xiàn)好于平時(shí)。從年化收益率上看，工業(yè)品指數(shù)整體高于商品指數(shù);從資金流向角度，市場(chǎng)相對(duì)看好有色金屬以及貴金屬。

華泰證券研究所高級(jí)宏觀研究員宮飛認(rèn)為，2018年大宗商品將以高位震蕩為主，上行下行均有壓力。其中核心變量有三個(gè)：全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度、國(guó)內(nèi)供給側(cè)改革和環(huán)保限產(chǎn)的節(jié)奏和力度，以及國(guó)內(nèi)需求側(cè)是否回落。他還特別指出，黃金在對(duì)抗通脹和“黑天鵝”事件上具有一定價(jià)值?！包S金是最不怕風(fēng)險(xiǎn)的品種。但凡出現(xiàn)‘黑天鵝’事件，黃金都是上漲的?！倍?，在通脹上行的時(shí)候，黃金可起到一定的保值增值作用，美元趨弱也利好黃金走勢(shì)。

侯峻進(jìn)一步解釋說，2018年部分工業(yè)品在供給側(cè)改革政策下，將呈緊平衡狀態(tài)，供需博弈下價(jià)格高位震蕩。其中，國(guó)內(nèi)消費(fèi)主導(dǎo)的品種需求將受到房地產(chǎn)周期下行帶來的壓力，可能的消費(fèi)亮點(diǎn)在于出口或受益于消費(fèi)升級(jí);國(guó)外消費(fèi)主導(dǎo)的品種，可能需要額外關(guān)注“特朗普稅改”落地之后的帶動(dòng)力度。供給方面，供給在國(guó)內(nèi)的品種將繼續(xù)受制于供給側(cè)改革及環(huán)保限產(chǎn)，產(chǎn)能難以完全釋放;供給在外的品種主要受到邊際供給驅(qū)動(dòng)，存在階段性增產(chǎn)壓力。

在交易策略方面，侯峻建議：考慮買國(guó)內(nèi)消費(fèi)升級(jí)相關(guān)商品、同時(shí)容易受到外圍需求提振的商品，如銅(電網(wǎng))、鎳(不銹鋼)、錫(電子產(chǎn)品)、塑料(10065， 15.00， 0.15%)(小家電)、棉花(15380， 120.00， 0.79%)和PTA(5644， -18.00， -0.32%)(服裝升級(jí))類商品;考慮賣出受宏觀經(jīng)濟(jì)走弱影響較大的商品，以及自身供需關(guān)系不平衡的商品，例如糖、大豆豆粕、動(dòng)力煤、鋅、鋁等;受供給側(cè)改革影響較大的商品2018年價(jià)格呈震蕩走勢(shì)，把握階段性投資機(jī)會(huì)，如玉米(1820， -2.00， -0.11%)與淀粉、螺紋鋼、玻璃(1493， -3.00， -0.20%)等。

浙江拓和董事長(zhǎng)秦承亮從國(guó)內(nèi)外兩個(gè)方面系統(tǒng)分析了農(nóng)產(chǎn)品走勢(shì)。他認(rèn)為，國(guó)際方面要關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息、縮表、減稅、進(jìn)口和出口等因素影響;國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)緩中趨穩(wěn)、穩(wěn)中向好，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間，質(zhì)量和效益提高，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化的總趨勢(shì)，為期貨市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展提供了良好的政策環(huán)境。他建議，投資者應(yīng)該根據(jù)宏觀面、基本面、周期性、資金結(jié)構(gòu)及市場(chǎng)趨勢(shì)變化，有計(jì)劃有目標(biāo)，在大概率的態(tài)勢(shì)下，有節(jié)奏地完成交易操作，靈活合理地應(yīng)用期貨市場(chǎng)的功能和規(guī)律，做有效的期現(xiàn)套利。

2017年的熱門品種——黑色系未來如何演繹?上海鋼聯(lián)高級(jí)分析師魏迎松認(rèn)為，未來需求變化關(guān)注房地產(chǎn)和汽車領(lǐng)域帶來的影響，尤其是重點(diǎn)關(guān)注冬季環(huán)保限產(chǎn)的影響!

他說，根據(jù)Mysteel的調(diào)研統(tǒng)計(jì)，2017年預(yù)計(jì)全球新增鐵礦石產(chǎn)量在9800萬噸，基本均為高品礦，供應(yīng)增量主要來源于四大礦山及國(guó)內(nèi)礦山，全球的鐵礦石總產(chǎn)量達(dá)到20.66億噸左右。2018年礦山產(chǎn)能釋放接近尾聲，預(yù)計(jì)全球新增鐵礦石產(chǎn)量在4200萬噸左右。預(yù)計(jì)2018年全球生鐵新增產(chǎn)量約800萬噸，對(duì)鐵礦石的新增需求僅在1200萬噸左右。鐵礦石供應(yīng)較為寬裕。

“2018年生鐵產(chǎn)量下降意味礦石、焦炭(2011， -14.00， -0.69%)需求下降?！蔽河杀硎?，鋼企利潤(rùn)合理回歸，原燃料價(jià)格缺乏上漲動(dòng)力，最終展示形式將為成材價(jià)格回落。

溫和通脹是寶藏

“2018年最重要的宏觀變量：通脹!”宮飛認(rèn)為，溫和通脹是寶藏，是2018年最大的宏觀投資機(jī)會(huì)。交易性機(jī)會(huì)也將顯著高于2017年。

他分析，2018年油價(jià)和豬價(jià)因素難以對(duì)通脹形成強(qiáng)共振影響。溫和上行的通脹對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)是利好，將使得企業(yè)盈利改善能夠更通暢地向下游傳導(dǎo)，對(duì)于資本市場(chǎng)也是一座寶藏。因而如果2018年通脹如期溫和上行，行業(yè)受益度的排序可能是消費(fèi)>周期。周期股2017年的漲幅已經(jīng)較大，盈利改善的邏輯已經(jīng)在其股價(jià)表現(xiàn)中有所反映。CPI的溫和上行將有利于漲價(jià)從上游向中下游傳導(dǎo)，2018年存在較大盈利改善預(yù)期的行業(yè)可能是食品飲料、商貿(mào)零售、農(nóng)林牧漁、生活服務(wù)、石油產(chǎn)業(yè)鏈等下游消費(fèi)、中游制造行業(yè)，他判斷2018年的溫和通脹或?qū)⑹沟孟M(fèi)板塊更受益。

對(duì)于近期漲勢(shì)顯著的地產(chǎn)股，他給出的觀點(diǎn)是等待?！罢w房?jī)r(jià)的再度上漲，需要等待限購限貸政策的邊際放松以及貨幣政策真正開啟寬松?！彼f，因城施策是本輪房地產(chǎn)調(diào)控的主要思路，對(duì)一線和熱點(diǎn)二線城市房地產(chǎn)進(jìn)行冷卻降溫是主要調(diào)控方向，對(duì)這類城市的投資短期收益不明顯，但長(zhǎng)期因?yàn)檫@類城市所具有的就業(yè)、教育等公共資源，房產(chǎn)具有較高的價(jià)值，短期價(jià)格是穩(wěn)中趨緩，但長(zhǎng)期投資無風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于三四線城市，有些庫存去化情況較好的城市存在短期投資機(jī)會(huì)，例如，棚戶區(qū)貨幣化改造推進(jìn)力度較大的三四線城市具有較大投資機(jī)會(huì)。但三四線房地產(chǎn)從中長(zhǎng)期來看，存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)了解，“羊城薈俱樂部”自2016年成立以來，致力于打造一個(gè)高端、專業(yè)的期貨投資交流平臺(tái)，在各界的大力支持下，至今已成功舉辦了17期系列活動(dòng)，覆蓋華南地區(qū)農(nóng)產(chǎn)品、化工品、黑色等領(lǐng)域的大型產(chǎn)業(yè)企業(yè)和金融投資機(jī)構(gòu)。此次華南地區(qū)農(nóng)產(chǎn)品、化工品、黑色等領(lǐng)域的大型產(chǎn)業(yè)和金融投資機(jī)構(gòu)共150余位高管和研究人員踴躍參會(huì)。華泰期貨副總裁郭勁在致辭中表示，2017年期貨市場(chǎng)穩(wěn)步發(fā)展，深度擁抱實(shí)體經(jīng)濟(jì)，商品期權(quán)上市、股指期貨交易松綁、場(chǎng)外業(yè)務(wù)爆發(fā)、原油期貨進(jìn)入上市前最后沖刺為市場(chǎng)增添不少亮色。華泰期貨在推進(jìn)創(chuàng)新發(fā)展中也不斷取得了新突破?？蛻魴?quán)益、資產(chǎn)管理規(guī)模始終保持行業(yè)前列，場(chǎng)外期權(quán)規(guī)模超過1500億元，市場(chǎng)占有率超過60%，穩(wěn)居行業(yè)第一。他相信，大宗商品衍生品作為資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，將在產(chǎn)融結(jié)合服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的國(guó)家戰(zhàn)略中發(fā)揮積極作用。

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