供需錯配約束鋰電行業(yè)發(fā)展，退役電池將成為優(yōu)質城市礦山：供給端國內高品質原料礦物資源相對稀缺，以鋰資源為例，中國優(yōu)質硬鹽鋰礦資源較少，而鹽湖提鋰技術及產(chǎn)能有待突破，鋰資源海外供給較為集中，且地緣政治等不確定性事件加劇了全球供應鏈的不穩(wěn)定性，此外，原材料礦產(chǎn)資源開發(fā)周期較長，根據(jù)MantaRay咨詢發(fā)布的《2023-2035年動力電池回收行業(yè)調研及發(fā)展趨勢分析》，上游原材料礦產(chǎn)擴產(chǎn)周期在4年左右，而動力電池擴產(chǎn)周期在1-2年，供需錯配容易導致原材料價格大幅波動制約行業(yè)發(fā)展。從需求端看，作為鋰資源的主要應用場景，新能源汽車市場已進入快速增長期，根據(jù)CleanTechnica數(shù)據(jù)，2023年全球新能源車銷量創(chuàng)歷史新高，突破1300萬輛大關，達1,368.93萬輛，同比增長35.7%。在碳中和背景下全球汽車電動化大趨勢不改，我們預計新能源汽車需求景氣度有望持續(xù)向上，帶動鋰、鎳、鈷等上游資源需求提升，電池回收有望在一定程度上緩解資源供需錯配對行業(yè)發(fā)展的約束。
電池化學體系迭代較慢，對上游資源種類需求較固定，短期難有替代：按照鋰電池正極材料分類，鋰電池主要有鈷酸鋰、錳酸鋰、磷酸鐵鋰、三元電池四種，應用場景主要有新能源汽車、3C消費電子、電化學儲能等領域。經(jīng)過長時間發(fā)展，鋰電池生產(chǎn)制造技術已較為成熟，下游應用場景相對固定，此外電池研發(fā)難度大，化學體系迭代周期長，我們預計中長期仍將以鋰電池為主，對上游原料資源需求較為固定，短期難有替代。

回收處理報廢鋰電池對環(huán)保具有重要意義：動力鋰電池主要由正極、負極、隔膜、電解液、外殼等組成。其中正極由一定比例的活性物質、導電劑和粘結劑組成；負極主要由活性物質、分散劑和粘結劑組成；電解液主要包含有機溶劑（碳酸乙烯酯、碳酸甲乙酯、碳酸二甲酯、碳酸丙烯酯等）和電解液溶質（LiPF6、LiBF4、LiClO4等）；以上動力電池各部分物質都能與環(huán)境中特定物質發(fā)生化學反應產(chǎn)生對環(huán)境有危害的污染物。隨著退役、報廢鋰電池數(shù)量快速增長，鋰電池的無害化處理和資源利用對環(huán)保具有重要意義。

歐洲《電池與廢電池法規(guī)》正式生效，對回收原料使用比例提出要求：2023年8月17日《電池與廢電池法規(guī)》正式生效，管控對象為便攜式電池、啟動、汽車用蓄電池（SLI電池）、輕型運輸工具（LMT）電池、動力電池和工業(yè)電池五類電池，監(jiān)管內容主要包括碳足跡、再生金屬使用比例、電池標簽與電池護照、廢舊電池及電池材料的回收、化學性能與耐久性及供應鏈盡職調查等方面。

我國作為全球最大的新能源汽車市場，新能源汽車銷量和保有量均占全球市場的一半以上，退役動力電池也將在全球占據(jù)較大市場份額。為科學應對新能源汽車報廢后動力電池的回收處理，我國從2012年起陸續(xù)頒布實施了一系列動力電池回收利用相關政策和法規(guī)，以規(guī)范動力電池回收利用市場。具體來看，我國動力電池回收利用政策大致經(jīng)歷了三個發(fā)展階段。①第一階段：2012-2015年，新能源汽車整體政策部分條款階段：動力電池回收利用僅作為推廣應用新能源汽車政策文件中的部分條款出現(xiàn)。②第二階段：2016-2018年，專題政策階段：國家發(fā)改委、工信部和環(huán)保部等相關部門開始陸續(xù)出臺專門針對動力電池回收利用的相關專項政策。③第三階段：2018年至今，試點實施階段：國家相關部門陸續(xù)出臺新能源汽車動力電池回收利用試點方案，且政策出臺頻率明顯提速。為規(guī)范動力電池回收行業(yè)發(fā)展，加強動力電池全生命周期價值管理，與動力電池回收有關的政策逐漸受到重視，且相關政策發(fā)布愈加密集。我國與動力電池回收有關的政策在2016年之前只是作為文件中部分條款被提及，2016-2020年相關針對性的專題政策出臺，試點工作有序開展，行業(yè)相關規(guī)范性政策亦逐步完善。2021-2022年，隨著對環(huán)境要求進一步加強，關于電池廢物回收、有色金屬回收處理等政策文件密集出臺，推動動力電池回收產(chǎn)業(yè)發(fā)展不斷提速。

根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2023年中國新能源汽車產(chǎn)銷分別完成958.7萬輛和949.5萬輛，同比分別增長35.8%和37.9%，市場占有率達到31.6%，同比增長6.0個百分點。根據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2023年我國動力和其他電池合計累計產(chǎn)量為778.1GWh，累計同比增長42.5%；累計裝車量387.7GWh,累計同比增長31.6%；動力電池產(chǎn)、裝量規(guī)模仍保持高速增長趨勢。

圖表：2015-2023年中國新能源汽車產(chǎn)銷量

數(shù)據(jù)來源：中研普華產(chǎn)業(yè)研究院整理

動力電池的壽命可以分為循環(huán)壽命與日歷壽命，按行業(yè)算法，以循環(huán)壽命為標準進行測算。根據(jù)新能源汽車動力電池循環(huán)壽命測試標準，動力電池的電池容量衰減到初始容量的80%以下時，該動力電池就需從新能源汽車上退役。磷酸鐵鋰電池的早期循環(huán)壽命可達2,000-3,000次，三元電池的早期循環(huán)壽命可達1,500-2,000次，早期動力電池的使用壽命大致為5-8年。據(jù)此假設，早期裝機的動力電池將在2023-2030年迎來大規(guī)模退役。

根據(jù)CABRCA數(shù)據(jù)，2023年全國停用新能源汽車38.9萬輛，同比增長161.2%，其中非營運載客汽車占54%、租賃載客汽車占16%、公交客運汽車占9%、出租客運汽車占6%，其他專業(yè)作業(yè)車輛占15%。截至2023年12月底，全國累計停用新能源汽車87.8萬輛。其中，非營運載客汽車占40%、租賃載客汽車占23%、公交客運汽車占13%、出租客運汽車占4%，其他專業(yè)作業(yè)車輛占20%。2023年全國共產(chǎn)生退役動力電池16.8萬噸，同比增長78.3%。其中，停用新能源汽車產(chǎn)生退役動力電池14.5萬噸，車輛維修產(chǎn)生退役動力電池2.3萬噸。從材料類型看，磷酸鐵鋰電池占50.1%，三元電池占46.9%。