2024中國股指期貨未來投資戰(zhàn)略分析

• 黃江 2023年12月26日 來源：新浪 1460 97
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相關(guān)政策有力提振了市場信心、激發(fā)了經(jīng)營主體活力，這種信心和活力也傳遞到大宗商品市場，在能源、礦產(chǎn)、黑色金屬、有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品等重點(diǎn)產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售等指標(biāo)上有了明顯反映。

金融期貨市場近年來呈現(xiàn)上新速度加快的趨勢，但與海外市場相比仍有提升空間。公募基金對于股指期貨市場的參與度不高，應(yīng)加強(qiáng)公募基金參與股指期貨市場的扶持。在股指期貨品種上，應(yīng)開發(fā)更多樣化的金融期貨產(chǎn)品，以便對沖多元化的投資組合風(fēng)險。股指期貨已經(jīng)在很大程度上滿足了公募基金的風(fēng)險對沖需求，但市場仍有可提升的空間，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板相關(guān)的股指期貨或可更有助于滿足風(fēng)險對沖需求。

上半年我國期貨市場成交量創(chuàng)新高

8月16日，中國期貨業(yè)協(xié)會發(fā)布《2023上半年期貨市場發(fā)展概述》。數(shù)據(jù)顯示，2023上半年我國期貨市場累計成交39.51億手和262.13萬億元，同比分別增長29.71%和1.80%，半年累計成交量創(chuàng)歷史新高。

根據(jù)美國期貨行業(yè)協(xié)會(FuturesIndustryAssociation，以下簡稱“FIA”)統(tǒng)計的成交量數(shù)據(jù)，2023上半年全球期貨市場1成交557.82億手，同比增長44.68%。我國期貨市場成交量占全球期貨市場總成交量的7.08%，較2022年上半年占比7.9%下降了0.82個百分點(diǎn)。其中，商品類品種成交量全球占比70.91%，較2022年上半年占比69.07%提高了1.84個百分點(diǎn)。

中國內(nèi)地期貨交易所中，鄭商所、大商所、上期所和中金所在全球交易所期貨和期權(quán)成交量排名中分別位居第6、第8、第9和第25位。上半年全球各類期貨期權(quán)品種成交量前20位排名中，中國品種在農(nóng)產(chǎn)品品種中占17席，金屬品種中占15席，能源品種中占5席，貴金屬品種中占4席，其他品種(包括商品指數(shù)、信貸、化肥、航運(yùn)、住房、通脹、木材、化工產(chǎn)品和天氣等各交易所特有、非常規(guī)大宗品種)中占前18席。

國內(nèi)首個航運(yùn)類期貨品種

8月11日消息，證監(jiān)會近日同意，上海期貨交易所(以下簡稱“上期所”)全資子公司上海國際能源交易中心(以下簡稱“上期能源”)上海出口集裝箱結(jié)算運(yùn)價指數(shù)(歐洲航線)期貨(以下簡稱“集運(yùn)指數(shù)(歐線)期貨”)，注冊并確定為境內(nèi)特定品種，并要求上期能源做好各項工作，保障集運(yùn)指數(shù)(歐線)期貨的平穩(wěn)推出和穩(wěn)健運(yùn)行。

據(jù)上期能源8月11日發(fā)布的《關(guān)于集運(yùn)指數(shù)(歐線)期貨上市交易有關(guān)事項的通知》，集運(yùn)指數(shù)(歐線)期貨將于2023年8月18日在上期能源掛盤交易。

集運(yùn)指數(shù)(歐線)期貨的推出將為船公司及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供運(yùn)費(fèi)定價和風(fēng)險管理工具。一方面，可以幫助貨主企業(yè)更加精準(zhǔn)地管理價格風(fēng)險，合理制定運(yùn)輸計劃，穩(wěn)定企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營;另一方面，有助于船東企業(yè)在穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營的基礎(chǔ)上，提供更為專業(yè)、優(yōu)質(zhì)、可靠的運(yùn)輸服務(wù)，以實(shí)現(xiàn)船東和貨主之間的共贏目標(biāo)。與此同時，該期貨的推出還能夠助力集運(yùn)市場進(jìn)一步形成更加公開、公平、公正的價格體系。

集裝箱運(yùn)輸行業(yè)避險需求高

國際航運(yùn)是世界貿(mào)易最主要的運(yùn)輸方式。據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議(UNCTAD)2022年統(tǒng)計，海運(yùn)承載了全球80%以上的商品運(yùn)輸。國際航運(yùn)市場以干散貨運(yùn)輸市場、油輪運(yùn)輸市場和集裝箱運(yùn)輸市場三大市場為主，集裝箱運(yùn)輸?shù)呢浳镏饕羌s貨，基本涵蓋除干散貨、油品、特殊貨物外的所有產(chǎn)品，對國民經(jīng)濟(jì)影響深遠(yuǎn)。據(jù)英國研究公司克拉克森統(tǒng)計，2022年全球海運(yùn)貿(mào)易總量為120.27億噸，其中集裝箱運(yùn)輸量為18.6億噸，占全球海運(yùn)貿(mào)易總量的比例為15.47%。

我國是航運(yùn)大國，根據(jù)《2023年中國航海日公告》，約95%的進(jìn)出口貿(mào)易貨物量通過海運(yùn)完成。2002年至今，中國港口集裝箱吞吐量均位居世界第一。2022年，全球十大集裝箱港口中，中國有7個港口的集裝箱吞吐量位居全球前10，合計為1.96億TEU(標(biāo)準(zhǔn)箱)，占前十大集裝箱港口吞吐量的比例達(dá)到72.9%，其中，上海港集裝箱吞吐量達(dá)4730萬TEU(標(biāo)準(zhǔn)箱)，連續(xù)13年位居世界第一。

航運(yùn)業(yè)是典型的重資產(chǎn)、高風(fēng)險行業(yè)，國際集裝箱運(yùn)價受供求關(guān)系、成本因素、全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境、匯率、政治、突發(fā)事件等多種因素綜合影響，加之運(yùn)力不可儲存，一旦供需發(fā)生重大變化，運(yùn)價也隨之出現(xiàn)大幅震蕩。長期以來，海運(yùn)價格水平大幅波動，運(yùn)價波動給航運(yùn)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)和外貿(mào)企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營帶來巨大挑戰(zhàn)。近年來，尤其是2020年以來，受國際國內(nèi)多重因素影響，國際航運(yùn)市場價格波動劇烈，市場風(fēng)險進(jìn)一步加大，國際集裝箱運(yùn)輸市場參與者有強(qiáng)烈的定價和避險需求。

根據(jù)中研普華研究院《2023-2028年中國股指期貨行業(yè)市場前瞻與未來投資戰(zhàn)略分析報告》顯示：

大宗商品市場是宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表，大宗商品供求和價格波動與宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行具有高度相關(guān)性。作為工業(yè)生產(chǎn)的重要原材料，能源、礦產(chǎn)、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品往往能夠預(yù)示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的脈動，反映宏觀經(jīng)濟(jì)的趨勢性變化。中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，7月份中國大宗商品指數(shù)為102.3%，雖較上月略有回落，但與二季度均值相比上升約1個百分點(diǎn)。據(jù)商務(wù)部監(jiān)測，7月最后一周中國大宗商品價格指數(shù)為179點(diǎn)，較上月底上漲4.6%。這意味著上游企業(yè)信心逐步回暖，下游企業(yè)需求持續(xù)恢復(fù)，供需雙側(cè)聯(lián)動上揚(yáng)，中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好。

大宗商品供需上揚(yáng)預(yù)示經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)

相關(guān)政策有力提振了市場信心、激發(fā)了經(jīng)營主體活力，這種信心和活力也傳遞到大宗商品市場，在能源、礦產(chǎn)、黑色金屬、有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品等重點(diǎn)產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售等指標(biāo)上有了明顯反映。

供給方面，主要大宗商品生產(chǎn)和流通企業(yè)對后市預(yù)期樂觀，生產(chǎn)供應(yīng)熱情升高。隨著疫情防控平穩(wěn)轉(zhuǎn)段，制約大宗商品生產(chǎn)流通的不穩(wěn)定因素逐漸消退，供應(yīng)鏈快速修復(fù)，宏觀經(jīng)濟(jì)成為影響大宗商品生產(chǎn)和供應(yīng)的關(guān)鍵變量。年初以來，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持平穩(wěn)恢復(fù)態(tài)勢，疊加穩(wěn)增長政策預(yù)期增強(qiáng)，各行業(yè)市場信心持續(xù)恢復(fù)。受此影響，大宗商品生產(chǎn)和流通企業(yè)積極情緒不斷積累，上半年原煤、成品油、粗鋼、10種有色金屬產(chǎn)量同比分別增長4.9%、17.3%、1.7%和10.8%。重點(diǎn)企業(yè)供應(yīng)熱情回升，反映出其對下游需求的樂觀態(tài)度。

需求方面，大宗商品貿(mào)易商和制造業(yè)企業(yè)受消費(fèi)復(fù)蘇和利潤增長影響，訂貨積極性提升。一是下游消費(fèi)需求穩(wěn)步恢復(fù)，汽車、家電等大件消費(fèi)快速增長帶動上游原材料需求增長。二是固定資產(chǎn)投資穩(wěn)定增長。上半年固定資產(chǎn)投資增長3.8%，其中基建投資增長10.7%，有力帶動了鋼材、水泥等商品需求。三是制造業(yè)企業(yè)利潤明顯恢復(fù)。通用設(shè)備制造業(yè)、汽車制造業(yè)、電氣機(jī)械和器材制造業(yè)、儀器儀表制造業(yè)上半年利潤均增長10%以上。下游制造業(yè)利潤增長增強(qiáng)了相關(guān)企業(yè)投資擴(kuò)產(chǎn)的信心，帶動大宗商品需求回暖。

在供需兩旺的市場形勢下，重點(diǎn)商品價格朝著有利于經(jīng)濟(jì)平衡的方向調(diào)整。近幾年，受新冠疫情、俄烏局勢等重大事件影響，主要大宗商品價格經(jīng)歷大起大落。年初以來，主要大宗商品生產(chǎn)向常態(tài)回歸，需求持續(xù)恢復(fù)，市場逐步再平衡。從重點(diǎn)商品看，煤炭市場產(chǎn)業(yè)利潤向下游轉(zhuǎn)移，上下游利潤更加均衡;鋼材價格、生豬價格在經(jīng)歷一段時期低迷后近期也明顯反彈，將帶動企業(yè)利潤回升。

《2023-2028年中國股指期貨行業(yè)市場前瞻與未來投資戰(zhàn)略分析報告》由中研普華研究院撰寫，本報告對該行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展變化等進(jìn)行了分析，重點(diǎn)分析了行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競爭力，以及行業(yè)的投資分析和趨勢預(yù)測等等。報告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動態(tài)，對行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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