長錢來了 兩險資出資500億抄底A股 風險因子調(diào)降 險資入市打開空間

• 李波 2023年11月30日 來源：中研普華集團、央視財經(jīng)、中研網(wǎng) 1391 92
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保險巨頭國壽、新華將共同發(fā)起設立500億私募證券投資基金的消息成為當下A股市場的最熱話題。根據(jù)最新公告，新華保險將與中國人壽分別出資250億元，即合計500億元共同設立私募基金公司。500億將投向哪里，一時間成為市場最大關注。

保險巨頭國壽、新華將共同發(fā)起設立500億私募證券投資基金的消息成為當下A股市場的最熱話題。

根據(jù)最新公告，新華保險將與中國人壽分別出資250億元，即合計500億元共同設立私募基金公司。500億將投向哪里，一時間成為市場最大關注。

答案明確：投向A股。

國壽方面就此向財聯(lián)社記者第一時間進行回應，該基金擬投資于公司治理良好、經(jīng)營運作穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)上市公司股票;并將根據(jù)市場形勢把握建倉時機，動態(tài)優(yōu)化策略。

國壽還在回應中提到，作為大型壽險公司，與新華保險通過共同設立基金形式長期投資于優(yōu)質(zhì)上市公司，可以發(fā)揮雙方投資優(yōu)勢，是進一步提升資產(chǎn)負債管理、優(yōu)化投資方式的一種創(chuàng)新和嘗試。

同時，有利于發(fā)揮好保險機構(gòu)投資者的積極作用，拓展保險資金參與資本市場的廣度、深度，實現(xiàn)保險資金與資本市場的良性互動、共同發(fā)展。

值得注意的是，該基金期限為10+N年，在10年期屆滿后，可以通過變更備案的方式進行延期，或者經(jīng)雙方協(xié)商一致后退出。

險企出資規(guī)模高達500億元的私募證券投資基金，投向二級市場，在業(yè)內(nèi)實屬罕見。有業(yè)內(nèi)券商分析人士指出，大險資的權(quán)益投資最優(yōu)先考慮的是二級市場賺錢效應，此時入市，無疑釋放A股市場的底部信號，從運作期限上來看，500億資金運作時間超過10年，作為中長期險資入市，更彰顯穩(wěn)定市場的“長錢效應”。

500億投向A股公司

根據(jù)11月29日公告，新華保險與中國人壽分別出資250億元共同發(fā)起設立私募證券投資基金有限公司，基金公司名稱為鴻鵠私募證券投資基金有限公司(暫定名)，注冊資本為人民幣500億元。

同時，新華保險控股子公司新華資產(chǎn)與中國人壽控股子公司國壽資產(chǎn)分別出資500萬元共同發(fā)起設立基金管理人公司，擔任上述私募基金公司的管理人，基金管理人公司名稱為國豐興華私募基金管理有限公司(暫定名)，注冊資本為人民幣1000萬元。

兩大險資巨頭成立500億私募證券基金的消息成為昨天晚間最大的熱點，券商分析人士指出，這釋放了兩個信號：一是險資將加大權(quán)益投資力度，在險資考核由當年度考核調(diào)整為“3年周期+當年度”相結(jié)合的考核方式，拉長考核周期有利于向權(quán)益資產(chǎn)配置;二是，一般而言，大險資的權(quán)益投資最考慮的二級市場賺錢效應，這也釋放了抄底信號。

國壽方面也在第一時間進行了回應，公司表示，該基金擬投資于公司治理良好、經(jīng)營運作穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)上市公司股票，按照市場化原則進行投資運作，根據(jù)市場形勢把握建倉時機，動態(tài)優(yōu)化策略。

新華保險在公告提到，本次投資事項符合國家相關政策以及未來公司整體戰(zhàn)略發(fā)展方向，進一步增加符合公司投資策略的長期投資資產(chǎn)，優(yōu)化保險資金資產(chǎn)負債匹配，提高資金使用效率。

上述分析師認為，符合國家相關政策的投向指示也非常明顯，該私募基金或?qū)⒃趧?chuàng)新領域加大投資力度，助力國家經(jīng)濟轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

業(yè)內(nèi)熱議“險資長錢入市”

國壽在回應中披露了該基金的運作時間，基金期限為10+N年，在10年期屆滿后，可以通過變更備案的方式進行延期，或者經(jīng)雙方協(xié)商一致后退出。這意味著，基金運作帶來10年的長錢。

一直以來，中長期資金不足仍是制約資本市場健康發(fā)展的突出問題。數(shù)據(jù)顯示，目前A股中長期資金持股占比不足6%，遠低于境外成熟市場普遍超過20%的水平。引導包括養(yǎng)老金、保險資金、銀行理財資金等中長期資金入市成為“活躍資本市場”重要路徑之一。

在業(yè)內(nèi)人士看來，不論險資是何原因，以何種形式參與到資本市場上，對于當下市場而言，都是利好。

此前，多家受訪機構(gòu)也指出，險資與權(quán)益市場有天然的匹配度。一方面，保險負債具有長期性，從資產(chǎn)負債期限匹配方面來看，保險資金天然具有長期性，風險承受能力較高，短期流動性要求較低，具備投資股票、基金等權(quán)益類資產(chǎn)的能力和條件。

另一方面，近年來，隨著固定收益類資產(chǎn)收益率持續(xù)下行，可以為保險資金提供可靠穩(wěn)定收益來源的“安全墊”型資產(chǎn)越發(fā)稀缺，在剛性負債壓力下，為避免利差損，保險公司加大權(quán)益類資產(chǎn)投資力度的要求更加迫切。

險資此前成立私募主要側(cè)重股權(quán)領域

前一次險資聯(lián)合成立大型私募基金要追溯到今年4月23日，11家國資壽險聯(lián)合設立九州啟航(北京)股權(quán)投資基金(有限合伙)，這家私募基金規(guī)模達到339億元，出資方為深圳市深基啟航投資發(fā)展有限公司以及11家國資壽險企業(yè)。

背后11家壽險分別是：中國人壽、太平人壽、太保壽險、人保壽險、招商局仁和人壽、工銀安盛人壽、建信人壽、中銀三星人壽、農(nóng)銀人壽、中郵人壽、交銀人壽。

九州啟航(北京)的投資范圍從事股權(quán)投資、投資管理、資產(chǎn)管理等活動。今年7月瑞眾人壽成立，九州啟航(北京)股權(quán)投資為持股為60%的第一大股東，隨著今年11月，瑞眾人壽受讓華夏人壽保險業(yè)務及相應的資產(chǎn)、負債，這一股權(quán)私募基金成立為了化解問題險企風險的初衷也得以浮現(xiàn)。不過，據(jù)悉，基金的出資險企或不參與后續(xù)處置企業(yè)的實際經(jīng)營，僅屬于財務方面投資。

近年來保險資金在私募股權(quán)投資方面持續(xù)加大力度，國壽投資此前也曾表示，隨著私募股權(quán)投資市場在基金策略及結(jié)構(gòu)上的不斷創(chuàng)新，保險資金不斷加大對母基金、S基金、夾層基金的投資力度，投資能力不斷提升，與地方各級政府、頭部私募管理人、優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)方的合作不斷加強。

通過直接股權(quán)投資和間接股權(quán)投資等方式，險資也是推動現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系構(gòu)建的重要力量。中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會顯示，截至今年一季度末，險資投向證券投資基金金額為1.23萬億，投向長期股權(quán)的則高達2.34萬億。

中國保險投資基金總裁賈飆在今年9月的服貿(mào)會上表示，自主可控、科技安全、芯片半導體、新技術、數(shù)字產(chǎn)業(yè)化、高端裝備制造將是保險資管公司和保險公司2023年下半年最關注的投資領域。

風險因子調(diào)降 險資入市打開空間

國家金融監(jiān)督管理總局9月10日發(fā)布《關于優(yōu)化保險公司償付能力監(jiān)管標準的通知》明確，差異化調(diào)節(jié)最低資本要求，引導保險公司回歸保障本源、支持資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展、支持科技創(chuàng)新等。

《通知》自發(fā)布之日起實施。 “保險資金入市有望提速?！敝袊藟郾ｋU(集團)公司首席投資官王軍輝說，長期以來，面對利率下行趨勢，加大權(quán)益資產(chǎn)配置一直是保險資金運用的必然選擇。本次政策的出臺，對保險資金加大權(quán)益資產(chǎn)配置，特別是加大對科技創(chuàng)新戰(zhàn)略的支持，具有直接推動作用。

近日，多家保險機構(gòu)相關投資負責人，包括保險資管公司、養(yǎng)老險公司以及壽險公司等。在走訪過程了解到，資產(chǎn)收益率下行使得保險資金的資產(chǎn)負債匹配壓力增加，長久期資產(chǎn)受青睞。同時，多數(shù)受訪人士認為A股存在結(jié)構(gòu)性行情，預計明年權(quán)益投資倉位總體穩(wěn)定，與今年持平。

財政部近日發(fā)布的《關于引導保險資金長期穩(wěn)健投資 調(diào)整國有商業(yè)保險公司績效評價相關指標的通知》(下稱“通知”)提出，對國有商業(yè)保險公司凈資產(chǎn)收益率實施三年長周期考核。

業(yè)內(nèi)專家認為，此舉有助于緩解險資缺少長期資產(chǎn)匹配其長期負債痛點問題，提升其投資二級市場的穩(wěn)定性和積極性，同時使其能夠從長期經(jīng)濟增長視角配置權(quán)益資產(chǎn)，發(fā)揮久期長、穩(wěn)定性高的特點，實現(xiàn)對實體經(jīng)濟更有力的支撐和推動。未來，險資入市空間有望進一步打開。

近期，財政部、金融監(jiān)管總局相繼出臺政策，加強對國有商業(yè)保險公司的長周期考核，引導保險資金更好地發(fā)揮中長期資金的市場穩(wěn)定器和經(jīng)濟發(fā)展助推器作用。中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會認為，未來保險資金將更加注重對實體經(jīng)濟的長期投資。

中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會會長 王軍輝：手握長期資金是保險資管業(yè)相對其他行業(yè)的優(yōu)勢，保險資管機構(gòu)要引導更多資金流向科技創(chuàng)新、先進制造、綠色發(fā)展、普惠金融等領域，實現(xiàn)長期資金保值增值與促進實體經(jīng)濟增長的良性循環(huán)。

最新數(shù)據(jù)顯示，今年三季度末我國保險公司總資產(chǎn)29.6萬億元，同比增長10.8%。保險資金運用余額27.5萬億元，同比增長10.9%。保險資管機構(gòu)已經(jīng)成為我國債券市場、股票市場最大的機構(gòu)投資者之一。

據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院出版的《2023-2028年中國保險行業(yè)深度調(diào)研與發(fā)展趨勢預測研究報告》統(tǒng)計分析顯示：

日前，A股五大上市險企2023年三季報披露收官。前三季度，我國經(jīng)濟運行持續(xù)好轉(zhuǎn)、居民消費穩(wěn)步恢復。但外部環(huán)境依然復雜嚴峻，受會計準則調(diào)整和資本市場震蕩的影響，中國人保、中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險的歸母凈利潤均出現(xiàn)不同幅度的下滑。

據(jù)統(tǒng)計，五家上市險企前三季度合計實現(xiàn)歸母凈利潤1569.78億元，與去年同期相比下降17.37%(按新金融工具準則口徑)。在負債端，五家上市險企前三季度實現(xiàn)保費收入2.2萬億元，同比增長6.29%，保費和新業(yè)務價值實現(xiàn)穩(wěn)定增長。

三季度末保險公司總資產(chǎn)數(shù)據(jù)分析

據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2023年三季度末保險公司總資產(chǎn)29.6萬億元，較年初增加2.4萬億元，較年初增長9%。其中，財產(chǎn)險公司總資產(chǎn)2.8萬億元，較年初增長6.6%。人身險公司總資產(chǎn)25.4萬億元，較年初增長8.9%。再保險公司總資產(chǎn)7692億元，較年初增長14.5%。保險資產(chǎn)管理公司總資產(chǎn)1041億元，較年初增長0.5%。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，保險公司原保險保費收入4.3萬億元，同比增長11%。賠款與給付支出1.4萬億元，同比增長20.1%。新增保單件數(shù)537億件，同比增長39.2%。

在償付能力方面，2023年第三季度末，保險業(yè)綜合償付能力充足率為194%，核心償付能力充足率為126%。財產(chǎn)險公司、人身險公司、再保險公司的綜合償付能力充足率分別為232%、184.1%和278.3%;核心償付能力充足率分別為200%、108.6%和242.3%。

受權(quán)益類投資及會計準則變更的影響，五家A股上市險企2023年前三季度新準則下的歸母凈利潤合計跌幅達17.4%，表現(xiàn)低于市場預期。從償付能力角度看，今年三季度除新華保險核心償付能力充足率較年中小幅下滑外，其他險企均呈現(xiàn)環(huán)比提升，其中中國人壽綜合與核心償付能力充足率分別漲幅居首。

進入第四季度，險企“開門紅”拉開序幕。在此期間，險企主推的儲蓄型產(chǎn)品競爭優(yōu)勢依然較強。浙商證券分析團隊表示，預計開門紅險企仍有較好的表現(xiàn)，壽險短期調(diào)整不改中長期增長趨勢。同時，隨著資本市場政策的加速推進實施，疊加長端利率上行，險企投資收益有望增厚。

未來行業(yè)市場發(fā)展前景和投資機會在哪?欲了解更多關于行業(yè)具體詳情可以點擊查看中研普華產(chǎn)業(yè)研究院的報告《2023-2028年中國保險行業(yè)深度調(diào)研與發(fā)展趨勢預測研究報告》。

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