增發(fā)萬億國債釋放多重信號(hào) 國債產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析2023

• 黃文玉 2023年10月25日 來源：互聯(lián)網(wǎng) 證監(jiān)局 互聯(lián)網(wǎng)采集入庫 898 56
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國債是由國家發(fā)行的債券，是中央政府為籌集財(cái)政資金而發(fā)行的一種政府債券，是中央政府向投資者出具的、承諾在一定時(shí)期支付利息和到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證，由于國債的發(fā)行主體是國家，所以它具有最高的信用，被公認(rèn)為是最安全的投資工具。

中央財(cái)政將在2023年四季度增發(fā)2023年國債10000億元，增發(fā)的國債全部通過轉(zhuǎn)移支付方式安排給地方，集中力量支持災(zāi)后恢復(fù)重建和彌補(bǔ)防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)短板，整體提升我國抵御自然災(zāi)害的能力。業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總體持續(xù)恢復(fù)，但總需求不足、微觀主體信心不振的問題依然存在，增發(fā)國債有利于加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，擴(kuò)大總需求，為四季度和明年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行打下良好基礎(chǔ)。

國債的概念

國債，又稱國家公債，是國家以其信用為基礎(chǔ)，按照債的一般原則，通過向社會(huì)籌集資金所形成的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。國債是由國家發(fā)行的債券，是中央政府為籌集財(cái)政資金而發(fā)行的一種政府債券，是中央政府向投資者出具的、承諾在一定時(shí)期支付利息和到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證，由于國債的發(fā)行主體是國家，所以它具有最高的信用，被公認(rèn)為是最安全的投資工具。

按照不同的標(biāo)準(zhǔn)，國債可作如下分類：按舉借債務(wù)方式不同，國債可分為國家債券和國家借款。按償還期限不同，國債可分類定期國債和不定期國債。定期國債：是指國家發(fā)行的嚴(yán)格規(guī)定有還本付息期限的國債。定期國債按還債期長短又可分為短期國債、中期國債和長期國債。中國國債種類有憑證式國債、無記名(實(shí)物)國債、記賬式國債三種。

憑證式國債是指國家采取不印刷實(shí)物券，而用填制國庫券收款憑證的方式發(fā)行的國債。它是以國債收款憑單的形式來作為債權(quán)證明，不可上市流通轉(zhuǎn)讓，從購買之日起計(jì)息。在持有期內(nèi)，持券人如遇特殊情況需要握取現(xiàn)金，可以到購買網(wǎng)點(diǎn)提前兌取。提前兌取時(shí)，除償還本金外，利息按實(shí)際持有天數(shù)及相應(yīng)的利率檔次計(jì)算。無記名國債為實(shí)物國債，是一種票面上不記載債權(quán)人姓名或單位名稱，以實(shí)物券面形式(券面上印有發(fā)行年度、券面金額等內(nèi)容)記錄債權(quán)而發(fā)行的國債，又稱實(shí)物券。是我國發(fā)行歷史最長的一種國債。記賬式國債又名無紙化國債，準(zhǔn)確定義是由財(cái)政部通過無紙化方式發(fā)行的、以電腦記賬方式記錄債權(quán)，并可以上市交易的債券。

國債產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析

中國的國債專指財(cái)政部代表中央政府發(fā)行的國家公債，由國家財(cái)政信譽(yù)作擔(dān)保，信譽(yù)度非常高，歷來有“金邊債券”之稱，穩(wěn)健型投資者喜歡投資國債。其種類有憑證式國債、無記名(實(shí)物)國債、記賬式國債三種。2020年6月15日，財(cái)政部發(fā)布通知明確，2020年抗疫特別國債啟動(dòng)發(fā)行。9月，富時(shí)羅素公司宣布，中國國債將被納入富時(shí)世界國債指數(shù)(WGBI)。2021年12月，中國國債被正式納入富時(shí)世界國債指數(shù)(WGBI)。

一年期國債是一種短期調(diào)節(jié)財(cái)政、個(gè)人資金余缺的有期手段。2021年年初起，中國一年期國債債收益率總體呈下降趨勢(shì)，2022年04月，一年期國債收益率為2.1%;同比下降12.5%，增速低于平均值2.94%,增速承壓。每期國債利率都是不一樣的,一般來說,三年國債利率在3.9%左右，對(duì)于普通居民而言，國債利率下降之后獲得的回報(bào)率也會(huì)有所下調(diào)。2022年4月，中國三年期國債收益率從1月的2.2%增長至2.4%，同比下降14.28%，增速低于平均值。

為籌集財(cái)政資金，支持國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)事業(yè)發(fā)展，財(cái)政部決定第四次續(xù)發(fā)行2021年記賬式附息(十三期)國債(7年期)。2022年04月，中國七年期國債收益率為2.86%;同比下降6.45%。在正常情況下，發(fā)展中國家的利率一般都會(huì)高于發(fā)達(dá)國家的利率，這個(gè)利率不管是銀行方面的利率也好，還是國債利率也好，基本都會(huì)比發(fā)達(dá)國家高一些。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2022-2027年國債產(chǎn)業(yè)深度調(diào)研及未來發(fā)展現(xiàn)狀趨勢(shì)預(yù)測(cè)報(bào)告》顯示：

2023年1-9月中國金融期貨交易所2年期國債期貨成交量為662.52萬手，相比2022年同期增長了235.35萬手，同比增長55.09%。2022年1-9月中國金融期貨交易所期貨2年期國債成交量為427.17萬手，其中9月期貨2年期國債成交量為80.7萬手。2023年9月中國金融期貨交易所2年期國債期貨成交量為73.62萬手，同比下降8.78%，相比2022年同期減少了7.08萬手;成交金額為14895.83億元，同比下降8.79%，相比2022年同期減少了1436.03億元;成交均價(jià)為202.33萬元/手，相比2022年同期減少了0.05萬元/手。

2023年1-9月中國金融期貨交易所5年期國債期貨成交量為1020.4萬手，相比2022年同期增長了248萬手，同比增長32.11%。2022年1-9月中國金融期貨交易所期貨5年期國債成交量為772.4萬手，其中9月期貨5年期國債成交量為102.92萬手。2023年9月中國金融期貨交易所5年期國債期貨成交量為117.42萬手，同比增長14.09%，相比2022年同期增長了14.5萬手;成交金額為11962.09億元，同比增長14.19%，相比2022年同期增長了1486.4億元;成交均價(jià)為101.87萬元/手，相比2022年同期增長了0.09萬元/手。

2023年1-9月中國金融期貨交易所10年期國債期貨成交量為1420.67萬手，相比2022年同期增長了24.89萬手，同比增長1.78%。2022年1-9月中國金融期貨交易所期貨10年期國債成交量為1395.78萬手，其中9月期貨10年期國債成交量為159.26萬手。2023年9月中國金融期貨交易所10年期國債期貨成交量為162.6萬手，同比增長2.1%，相比2022年同期增長了3.34萬手;成交金額為16546.58億元，同比增長2.59%，相比2022年同期增長了418.26億元;成交均價(jià)為101.76萬元/手，相比2022年同期增長了0.49萬元/手。

國債產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策資訊

2020年6月15日，財(cái)政部發(fā)布通知明確，為籌集財(cái)政資金，統(tǒng)籌推進(jìn)疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，決定發(fā)行2020年抗疫特別國債(一期)和2020年抗疫特別國債(二期)。2020年9月，富時(shí)羅素公司宣布，中國國債將被納入富時(shí)世界國債指數(shù)(WGBI)。準(zhǔn)備從2021年10月開始把中國國債納入富時(shí)世界國債指數(shù)。待2021年3月做進(jìn)一步確認(rèn)后，國際投資者將能夠通過富時(shí)羅素旗艦指數(shù)進(jìn)入中國這個(gè)全球第二大債券市場。

2021年12月，中國國債日前被正式納入富時(shí)世界國債指數(shù)(WGBI)。2022年6月15日，財(cái)政部在香港發(fā)行2022年首期75億元人民幣國債。2022年8月31日，中華人民共和國財(cái)政部和澳門特別行政區(qū)政府公告，中央政府將于2022年9月7日在澳門發(fā)行30億元人民幣國債。

2023年10月24日，十四屆全國人大常委會(huì)第六次會(huì)議表決通過了全國人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)關(guān)于批準(zhǔn)國務(wù)院增發(fā)國債和2023年中央預(yù)算調(diào)整方案的決議。該決議明確中央財(cái)政將在今年四季度增發(fā)2023年國債10000億元，增發(fā)的國債全部通過轉(zhuǎn)移支付方式安排給地方，集中力量支持災(zāi)后恢復(fù)重建和彌補(bǔ)防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)短板，整體提升我國抵御自然災(zāi)害的能力。

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