2023上半年股票基金市場回顧：上半年A股市場呈現(xiàn)出很典型的結(jié)構(gòu)分化特征

• 陳博 2023年10月11日 來源：中研網(wǎng) 1309 86
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公募基金領(lǐng)域，存量規(guī)模小幅擴張，新發(fā)份額環(huán)比下降。存量方面，根據(jù)Wind統(tǒng)計，截至2023年6月，全市場公募基金規(guī)模25萬億元，環(huán)比增速為0.62%，同比上漲2.57%，存量規(guī)模繼續(xù)以較小的幅度回升。增量方面，2023年6月公募基金發(fā)行規(guī)模445.98億份，環(huán)比下降45.88%。未來

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當前，我國經(jīng)濟運行持續(xù)恢復，內(nèi)生動力持續(xù)增強，社會預期持續(xù)改善。為鞏固經(jīng)濟回升向好基礎(chǔ)，保持流動性合理充裕，中國人民銀行決定于2023年9月15日下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.25個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構(gòu)）。本次下調(diào)后，金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準備金率約為7.4%。

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中國人民銀行始終堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，堅決貫徹落實黨的二十大和中央經(jīng)濟工作會議精神，按照黨中央、國務院決策部署，精準有力實施好穩(wěn)健貨幣政策，保持流動性合理充裕，保持信貸合理增長，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配，更好地支持重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，兼顧內(nèi)外平衡，保持匯率基本穩(wěn)定，穩(wěn)固支持實體經(jīng)濟持續(xù)恢復向好，推動經(jīng)濟實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長。

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所謂信貸緊縮，是指經(jīng)營貸款的金融機構(gòu)提高貸款標準，以高于市場利率水平的條件發(fā)放貸款，甚至不愿發(fā)放貸款，從而導致信貸增長下降，使社會再生產(chǎn)的資金需求得不到滿足。信貸緊縮產(chǎn)生的原因很多，既有制度性因素，也有管理性原因；既有外部原因，又有內(nèi)部原因。信貸緊縮是一種總體現(xiàn)象，而不是個別現(xiàn)象。信貸緊縮，不僅僅是信貸的過度膨脹之后的政策，而且是經(jīng)濟增長過程中出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性失衡的產(chǎn)物。國家采取了一系列宏觀調(diào)控措施，旨在抑制經(jīng)濟出現(xiàn)過熱。收縮信貸的政策抑制了信貸快速增長的勢頭，具有存在的合理性。

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2023年8月15日，央行調(diào)整常備借貸便利利率，隔夜期下調(diào)10個基點至2.65%，7天期下調(diào)10個基點至2.80%，1個月期下調(diào)10個基點至3.15%。自2023年8月15日起執(zhí)行。

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央行降息的主要目的之一是刺激經(jīng)濟增長。通過降低利率，央行希望鼓勵企業(yè)和個人增加投資和消費，從而提振經(jīng)濟活動。此舉也是對當前經(jīng)濟形勢的一種回應，包括全球經(jīng)濟增長放緩以及貿(mào)易緊張局勢的不確定性。

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降息還可以通過降低企業(yè)和個人貸款利率來促進信貸擴張。這有助于降低企業(yè)的融資成本，鼓勵他們增加投資和擴大生產(chǎn)。對個人來說，貸款利率的降低可以減輕借款負擔，鼓勵他們購買房屋和消費耐用品。

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至于人民幣匯率的影響，降息可能導致人民幣加速貶值，降低投資人對人民幣的吸引力，從而導致資金外流。降低利率等刺激政策通脹在民營經(jīng)濟主體、個人家庭投資意愿強，貸款融資等需求旺盛時期，而數(shù)據(jù)顯示，7月單月社會融資規(guī)模增量為5282億元，同比減少2703億元。其中，對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加364億元，同比減少3892億元。7月人民幣貸款新增3459億元，同比減少3498億元。分部門來看，住戶貸款減少2007億元，同比減少3224億元，其中，短期貸款減少1335億元，同比減少1066億元。7月住戶貸款的中長期貸款減少672億元，同比減少2158億元。

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2023年上半年A股市場呈現(xiàn)出很典型的結(jié)構(gòu)分化特征，其中以AI為代表的產(chǎn)業(yè)趨勢方向走出了結(jié)構(gòu)性牛市特征。具體到板塊上，科創(chuàng)50表現(xiàn)最優(yōu)，累計上漲4.71%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅最大，累計下跌幅度為5.61%。

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市場整體交投活躍，尤其是二季度，市場交投明顯回暖，兩市總成交額為59.4萬億元，較今年一季度環(huán)比上升14.67%。

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回顧上半年，A股呈現(xiàn)先揚后抑的走勢格局，年初滬指一度漲超3400點。不過進入二季度，在存量資金博弈下市場走勢出現(xiàn)分化，5月指數(shù)回調(diào)明顯，6月份有所企穩(wěn)，截止6月30日收盤，滬指已回升至3200點上方。

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2023年上半年，A股主要股指漲跌不一，分化明顯?？苿?chuàng)50指數(shù)上漲幅度最大，達到4.71%，上證指數(shù)、萬得全A漲幅均超3%。創(chuàng)業(yè)板指下跌幅度最大，達到5.61%，上證50累計跌幅為5.43%。

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從成交金額看，上半年A股市場總成交111.2萬億元，同比下降2.63%。二季度市場交投明顯回暖，兩市總成交額為59.4萬億元，較今年一季度環(huán)比上升14.67%。截至上半年末，A股市場共有5223家上市公司，總市值約89.99萬億元，較2023年一季度末減少1.53%。

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截止2023年06月30日，2023年上半年國內(nèi)A股IPO市場已完成上市173家，募集資金金額合計2,087.40億元。其中，中信證券保薦19家、中信建投主承銷292.61億元，家數(shù)、金額分別位居行業(yè)第一。從發(fā)行審核上來看，2023年上半年國內(nèi)A股IPO通過上市委審核175家、被否10家、暫緩表決16家、取消審核5家，審核通過率87.06%。截止2023年06月30日，國內(nèi)A股IPO市場交易所在審687家，地方證監(jiān)局輔導備案2,230家。

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公募基金領(lǐng)域，存量規(guī)模小幅擴張，新發(fā)份額環(huán)比下降。存量方面，根據(jù)Wind統(tǒng)計，截至2023年6月，全市場公募基金規(guī)模25萬億元，環(huán)比增速為0.62%，同比上漲2.57%，存量規(guī)模繼續(xù)以較小的幅度回升。增量方面，2023年6月公募基金發(fā)行規(guī)模445.98億份，環(huán)比下降45.88%。未來公募基金行業(yè)的分化趨勢或仍將延續(xù)，中小基金需要不斷提升專業(yè)水平和服務質(zhì)量，努力創(chuàng)新產(chǎn)品和投資策略，才有可能實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

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私募基金領(lǐng)域，產(chǎn)品數(shù)量穩(wěn)定增長，證券投資新增備案同比增加。存量方面，根據(jù)基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，截至2023年4月，全市場私募基金產(chǎn)品數(shù)量15.35萬只，環(huán)比增長2.06%，產(chǎn)品規(guī)模達20.75萬億元，環(huán)比增長2.05%，存量規(guī)模小幅上漲。根據(jù)基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2023年4月，私募證券投資基金新增備案2740只，同比增長61.94%，新增備案規(guī)模345.42億元，同比增長170.26%。7月9日，《私募投資基金監(jiān)督管理條例》（以下簡稱《條例》）正式對外發(fā)布，這是我國私募投資基金行業(yè)首部行政法規(guī)，有利于完善私募基金監(jiān)管制度，將私募投資基金業(yè)務活動納入法治化、規(guī)范化軌道進行監(jiān)管，對私募基金行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展、防范化解風險具有重要積極意義。

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