中國信托行業(yè)大有可為 權(quán)益型信托案例分析

• 周迅 2023年9月25日 來源：互聯(lián)網(wǎng) 1114 71
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房地產(chǎn)企業(yè)基于自身擁有的優(yōu)質(zhì)權(quán)益(基礎(chǔ)資產(chǎn)的權(quán)利無瑕疵并且現(xiàn)金流穩(wěn)定可控)，與信托公司合作，通常常用"權(quán)益轉(zhuǎn)讓附加回購"等方式，從而實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)資源整合放大的信托融資模式。在房地產(chǎn)企業(yè)的信托融資實(shí)踐中，一般會(huì)運(yùn)用租金收益權(quán)、股權(quán)收益權(quán)、項(xiàng)目收

信托(Trust)是指委托人基于對受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或特定目的，進(jìn)行管理和處分的行為。

信托行業(yè)評(píng)級(jí)基本流程為，信托公司先向協(xié)會(huì)遞交自評(píng)表，協(xié)會(huì)在此基礎(chǔ)上與各家進(jìn)行深度交流溝通并調(diào)減分?jǐn)?shù)，最終敲定初評(píng)結(jié)果。需要說明的是，上述A類名單并不完整，不排除后續(xù)增加的可能。根據(jù)相關(guān)規(guī)則，如果信托公司對初評(píng)結(jié)果有異議，可在6月12日17點(diǎn)前以書面形式向中國信托業(yè)協(xié)會(huì)申請復(fù)議。

信托公司需要用好信托牌照獨(dú)特的跨市場能力，圍繞客戶的大類資產(chǎn)配置需求，深耕買方投研，尋找自身的特色化、差異化，趟出一條偏具信托特色的資本市場業(yè)務(wù)之路。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2023-2028年中國信托行業(yè)發(fā)展趨勢與投資研究咨詢報(bào)告》顯示：

中國信托行業(yè)大有可為

一直以來，信托行業(yè)因?yàn)槠浔旧碚箻I(yè)特性，整體數(shù)字化水平在各類金融機(jī)構(gòu)中較低。信托行業(yè)的加速轉(zhuǎn)型已成為業(yè)內(nèi)共識(shí)。其中,資產(chǎn)證券化是信托業(yè)務(wù)分類改革推進(jìn)的重要發(fā)展方向之一。部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)具有規(guī)模大、收費(fèi)低、風(fēng)險(xiǎn)小等特點(diǎn),是信托向標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重要發(fā)力點(diǎn)。

各家信托公司2022年報(bào)已陸續(xù)披露，根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，各家信托公司營業(yè)收入與盈利水平普遍下行。

近年來，信托公司持續(xù)加強(qiáng)科技投入，基于自身稟賦加快向數(shù)字化、智能化方向發(fā)展，業(yè)務(wù)與數(shù)智化的深度融合已成蔚然之勢。數(shù)智化融入信托服務(wù)全場景、業(yè)務(wù)運(yùn)營全鏈條、經(jīng)營管理全流程將是信托公司轉(zhuǎn)型的未來圖景。在《新業(yè)務(wù)分類》與金融科技頂層設(shè)計(jì)指引下，信托行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展要充分運(yùn)用金融科技創(chuàng)新金融產(chǎn)品、經(jīng)營模式和業(yè)務(wù)流程，加快拓展新業(yè)務(wù)分類下的特色化、差異化經(jīng)營模式，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與數(shù)智化深度融合、雙輪驅(qū)動(dòng)。

我國信托業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)出差異化、專業(yè)化和精品化的趨勢。信托公司以特色化定位，開展差異性競爭，并通過加快非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)、財(cái)富管理等創(chuàng)新，更全面地滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)投融資需求。信托公司要避免一味地綜合化、大型化，要以高水平、高質(zhì)量的服務(wù)模式，不斷拓展和優(yōu)化信托服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的各項(xiàng)功能。

伴隨數(shù)字經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，社會(huì)百業(yè)都在加快融入數(shù)字化浪潮。作為金融行業(yè)的重要組成部分，信托業(yè)正邁向以“回歸本源”為主線的新一輪轉(zhuǎn)型征程，數(shù)字化已成為本輪轉(zhuǎn)型發(fā)展的核心引擎。

資產(chǎn)管理信托是信托公司依據(jù)信托法律關(guān)系，為投資者提供投資與金融服務(wù)的自益信托，主要產(chǎn)品為固定收益類、權(quán)益類、商品及金融衍生品類和混合類等。2022年末中國大資管行業(yè)規(guī)模超130萬億元，其中資金信托規(guī)模15萬億元。在國家大力發(fā)展多層次資本市場、多渠道促進(jìn)居民儲(chǔ)蓄有效轉(zhuǎn)化為資本市場長期資金的背景下，預(yù)計(jì)至2030年大資管規(guī)模有望達(dá)到300萬億元，資產(chǎn)管理信托大有可為。

權(quán)益型信托案例分析

房地產(chǎn)企業(yè)基于自身擁有的優(yōu)質(zhì)權(quán)益(基礎(chǔ)資產(chǎn)的權(quán)利無瑕疵并且現(xiàn)金流穩(wěn)定可控)，與信托公司合作，通常用"權(quán)益轉(zhuǎn)讓附加回購"等方式，從而實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)資源整合放大的信托融資模式。在房地產(chǎn)企業(yè)的信托融資實(shí)踐中，一般會(huì)運(yùn)用租金收益權(quán)、股權(quán)收益權(quán)、項(xiàng)目收益權(quán)、應(yīng)收賬款收益權(quán)或者特定資產(chǎn)收益權(quán)等方式開展信托融資。

(二)案例：A+C特定收益權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃

1.背景

1)A公司"鳳凰島綜合項(xiàng)目"背景

A公司的股東為B公司，B公司于2004年創(chuàng)辦并從事房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)，具有房地產(chǎn)開發(fā)二級(jí)資質(zhì)。

藍(lán)島鳳凰島綜合項(xiàng)目所在的藍(lán)島區(qū)是丁市重點(diǎn)區(qū)域，交通便利，風(fēng)景宜人。"藍(lán)島鳳凰島綜合項(xiàng)目"位于丁市經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)的核心商業(yè)區(qū)與旅游區(qū)聯(lián)接地帶，分為住宅和商業(yè)兩部分。其中住宅部分土地評(píng)估價(jià)格為人民幣55，000萬元，商業(yè)部分土地評(píng)估價(jià)值為52，000萬元。

2)C公司"溫泉住宅項(xiàng)目"背景

C公司主要經(jīng)營業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)開發(fā)等。

溫泉住宅項(xiàng)目地段屬海洋溫濕性氣候，地?zé)豳Y源得天獨(dú)厚。該項(xiàng)目土地評(píng)估價(jià)值為人民幣20，536萬元。

A公司持有的"藍(lán)島鳳凰島綜合項(xiàng)目"和C公司持有的"梁平溫泉住宅項(xiàng)目"資金緊張，需要融資。

2.啟示

1)對項(xiàng)目公司而言，信托計(jì)劃的設(shè)計(jì)具備一定優(yōu)勢：(1)通過轉(zhuǎn)讓自有項(xiàng)目的開發(fā)收益權(quán)進(jìn)行融資，即以未來的收益權(quán)為標(biāo)的進(jìn)行融資來保證現(xiàn)在的項(xiàng)目順利開發(fā)，從而解決了現(xiàn)有的資金短缺。(2)雖然已經(jīng)賣出了開發(fā)收益權(quán)，但是通過股權(quán)和債權(quán)這兩種方式認(rèn)購了信托計(jì)劃的次級(jí)受益權(quán)，保障了在項(xiàng)目開發(fā)完成并產(chǎn)生更多收益的同時(shí)，自身也還可以享受收益分配。

2)對普通投資者而言，多重手段保證了項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)控制：(1)項(xiàng)目公司將土地使用權(quán)抵押給T信托公司，評(píng)估價(jià)值為127，511萬元。(2)項(xiàng)目公司以其股權(quán)和債權(quán)認(rèn)購信托計(jì)劃的次級(jí)受益權(quán)，這在利益分配順序上劣后于優(yōu)先級(jí)受益權(quán)，此舉一方面保障了如果項(xiàng)目未來無收益，普通投資者可以優(yōu)先獲得收益分配，另一方面，這也保證了項(xiàng)目公司的一致行動(dòng)人有足夠壓力和動(dòng)力把項(xiàng)目的管理運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)控制到最低。

本報(bào)告對中國信托及各子行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r、上下游行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、競爭替代產(chǎn)品、發(fā)展趨勢、新產(chǎn)品與技術(shù)等進(jìn)行了分析，并重點(diǎn)分析了中國信托行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r和特點(diǎn)，以及中國信托行業(yè)將面臨的挑戰(zhàn)、企業(yè)的發(fā)展策略等。

報(bào)告還對全球的行業(yè)發(fā)展態(tài)勢作了詳細(xì)分析，并對行業(yè)進(jìn)行了趨向研判，是信托生產(chǎn)、經(jīng)營企業(yè)，服務(wù)、投資機(jī)構(gòu)等單位準(zhǔn)確了解目前信托行業(yè)發(fā)展動(dòng)態(tài)，把握企業(yè)定位和發(fā)展方向不可多得的精品。

了解更多行業(yè)數(shù)據(jù)詳情，可以點(diǎn)擊查閱中研普華產(chǎn)業(yè)研究院的《2023-2028年中國信托行業(yè)發(fā)展趨勢與投資研究咨詢報(bào)告》。

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  2023-2028年中國信托行業(yè)發(fā)展趨勢與投資研究咨詢報(bào)告

  本研究咨詢報(bào)告由中研普華咨詢公司領(lǐng)銜撰寫，在大量周密的市場調(diào)研基礎(chǔ)上，主要依據(jù)了國家統(tǒng)計(jì)局、國家農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、國家商務(wù)部、國家發(fā)改委、國務(wù)院發(fā)展研究中心、中國行業(yè)研究網(wǎng)、全國及海外多...

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