中國中小外貿(mào)企業(yè)融資分析

• 陳博 2023年6月15日 來源：中研網(wǎng) 418 20
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在種子期內(nèi)，企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者可能只有一個(gè)創(chuàng)意或一項(xiàng)尚停留在實(shí)驗(yàn)室還未完成的科研項(xiàng)目，創(chuàng)辦企業(yè)也許還是一種夢想。在這個(gè)時(shí)期，創(chuàng)業(yè)者需要投入相當(dāng)數(shù)量的資金進(jìn)行研究開發(fā)，或者對(duì)自己的創(chuàng)意進(jìn)行測試或驗(yàn)證。因此，種子期所需的資金并不多，投資主要用于新技術(shù)或新產(chǎn)品的

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一、中小外貿(mào)企業(yè)融資的特點(diǎn)

(一)中小企業(yè)融資的一般特點(diǎn)：

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中小企業(yè)由于資產(chǎn)規(guī)模小、財(cái)務(wù)信息不透明、經(jīng)營上的不確定性大、承受外部經(jīng)濟(jì)沖擊的能力弱等制約因素，加上自身經(jīng)濟(jì)靈活性的要求，其融資與大企業(yè)相比存在很大特殊性。

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1、中小企業(yè)特別是小企業(yè)在融資渠道的選擇上，比大企業(yè)更多的依賴內(nèi)源融資。

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2、在融資方式的選擇上，中小企業(yè)更加依賴債務(wù)融資，在債務(wù)融資中又主要依賴來自銀行等金融中介機(jī)構(gòu)的貸款。

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3、中小企業(yè)的債務(wù)融資表現(xiàn)出規(guī)模小、頻率高和更加依賴流動(dòng)性強(qiáng)的短期貸款的特征。

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4、與大企業(yè)相比，中小企業(yè)更加依賴企業(yè)之間的商業(yè)信用、設(shè)備租賃等來自非金融機(jī)構(gòu)的融資渠道以及民間的各種非正規(guī)融資渠道。

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(二)不同類型的中小企業(yè)融資特點(diǎn)：

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1、制造業(yè)型中小企業(yè):

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制造業(yè)企業(yè)的資金需求量大，資金周轉(zhuǎn)速度慢，經(jīng)營活動(dòng)和資金使用涉及的面較寬。因此，風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較大，融資難度也較大一些。

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2、高科技中小企業(yè)：

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高科技型中小企業(yè)具有高投入、高成長、高回報(bào)、高風(fēng)險(xiǎn)的特征，而高成長、高回報(bào)是以高投入為前提的。因此，資金是支持高科技型中小企業(yè)從初創(chuàng)到成長的助推器，是高科技型中小企業(yè)成長的重要稀缺資源之一，資金籌措處于較其它傳統(tǒng)行業(yè)中小企業(yè)更為突出的位置。

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由于高科技企業(yè)在各個(gè)發(fā)展階段風(fēng)險(xiǎn)程度不同，其資金需求類型也各有不同。

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一般來講，高技術(shù)企業(yè)的生命周期包括六個(gè)階段，即研究開發(fā)期、創(chuàng)業(yè)期、早期成長期、加速成長期、穩(wěn)定成長期和成熟期。其中在第一期和第二期，資金主要來自創(chuàng)業(yè)者和科研人員的私人投資，從第二期末到第四期，資金需求逐步由私人投資轉(zhuǎn)向依賴風(fēng)險(xiǎn)資本，此時(shí)銀行信貸因企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較大且抵押物較少而不愿介入。只有到第五期和第六期，企業(yè)的技術(shù)、管理、市場成熟以后，信貸資金才開始大規(guī)模地進(jìn)入。因此，在信貸資金不足以維持高技術(shù)企業(yè)成長的情形下，資本市場在高技術(shù)中小企業(yè)成長中則具有獨(dú)特的不可替代的作用。

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3、服務(wù)型中小企業(yè)：

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服務(wù)型中小企業(yè)的資金需求主要是存貨的流動(dòng)資金貸款和促銷活動(dòng)上的經(jīng)營性開支借款。

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其特點(diǎn)是數(shù)量小、頻率高、貸款周期短、貸款隨機(jī)性大，但是一般而言風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)其它中小企業(yè)較小，因此是一般中小型商業(yè)銀行比較愿意給予貸款的對(duì)象。

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4、社區(qū)型中小企業(yè)：

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社區(qū)型中小企業(yè)(包括街道手工工業(yè))是一類比較特殊的中小企業(yè)，它們具有一定的社會(huì)公益性，因此比較容易獲得政府的扶持型基金。另外社區(qū)共同集資也是這類企業(yè)的一個(gè)重要的資金來源。

二、中小外貿(mào)企業(yè)融資主要方式

中小企業(yè)的資金的來源無非是以下幾種：自籌，直接融資，間接融資，政府扶持資金等。

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自籌資金包括的范圍非常廣泛，主要有業(yè)主自有資金;風(fēng)險(xiǎn)投資資金;企業(yè)經(jīng)營性融資資金;企業(yè)間的信用貸款;中小企業(yè)間的互助機(jī)構(gòu)的貸款;以及一些社會(huì)性基金的貸款等等。關(guān)于直接融資。是指以債券和股票的形式公開向社會(huì)籌集資金的渠道。間接融資主要包括各種短期和中長期貸款。貸款方式主要有抵押貸款、擔(dān)保貸款和信用貸款等。

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不同類型的中小企業(yè)融資特點(diǎn)不同，當(dāng)然對(duì)融資渠道和條件的要求也不同。從融資的角度看，中小企業(yè)可分為制造業(yè)型、服務(wù)業(yè)型、高科技型以及社區(qū)型等幾種類型。各類型的中小企業(yè)的融資特點(diǎn)和要求各不相同。

三、中小外貿(mào)企業(yè)融資策略分析

任何一個(gè)企業(yè)從提出構(gòu)想到企業(yè)創(chuàng)立、發(fā)展、成熟，存在一個(gè)成長的生命周期，一般分為種子期、創(chuàng)建期、生存期、擴(kuò)張期、成熟期。不同發(fā)展階段的中小企業(yè)對(duì)融資的不同要求，不同階段所需資金有不同特點(diǎn)。

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1、種子期的融資特點(diǎn)：

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在種子期內(nèi)，企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者可能只有一個(gè)創(chuàng)意或一項(xiàng)尚停留在實(shí)驗(yàn)室還未完成的科研項(xiàng)目，創(chuàng)辦企業(yè)也許還是一種夢想。在這個(gè)時(shí)期，創(chuàng)業(yè)者需要投入相當(dāng)數(shù)量的資金進(jìn)行研究開發(fā)，或者對(duì)自己的創(chuàng)意進(jìn)行測試或驗(yàn)證。因此，種子期所需的資金并不多，投資主要用于新技術(shù)或新產(chǎn)品的開發(fā)、測試。在這個(gè)時(shí)期，如果這個(gè)創(chuàng)意或科研項(xiàng)目十分吸引人，很有可能吸引被西方稱為“天使”的個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)投資者。此外，中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者也可以向政府尋求一些資助。種子期的主要成果是樣品研制成功，同時(shí)形成完整的生產(chǎn)經(jīng)營方案。

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2、創(chuàng)建期的融資特點(diǎn)：

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創(chuàng)建期的企業(yè)需要著手籌建公司，把研制的產(chǎn)品投入試生產(chǎn)，因此需要一定數(shù)量的“門檻資金”，資金主要用于購買機(jī)器、廠房、辦公設(shè)備、生產(chǎn)資料、后續(xù)的研發(fā)和初期的銷售，等等，所需要的資金往往是巨大的。只靠創(chuàng)業(yè)者的資金往往是不能支持這些活動(dòng)的，并且由于沒有過去的經(jīng)營記錄和信用記錄，從銀行申請(qǐng)貸款的可能性也甚小。因此，這一階段的融資重點(diǎn)是創(chuàng)業(yè)者需要向新的投資者或機(jī)構(gòu)進(jìn)行權(quán)益融資，這里吸引機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)投資者是非常關(guān)鍵的融資內(nèi)容。因?yàn)榇藭r(shí)面臨的風(fēng)險(xiǎn)仍然十分巨大，是一般投資者所不能容忍的。更為重要的是，由于機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)投資者投資的項(xiàng)目太多，一般不會(huì)直接干預(yù)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，因而特別強(qiáng)調(diào)未來的企業(yè)能夠嚴(yán)格按現(xiàn)代企業(yè)制度科學(xué)管理、規(guī)范運(yùn)作，在產(chǎn)權(quán)上也要求非常明晰，這一點(diǎn)從長遠(yuǎn)來說對(duì)企業(yè)是很有好處的，特別是對(duì)未來的成功上市融資。

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3、生存期的融資特點(diǎn)：

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生存期的企業(yè)需要大力開拓市場，推銷產(chǎn)品，因此需要大量資金。中小企業(yè)大多處于這個(gè)階段，資金困難是中小企業(yè)在這一階段面臨的最大難題。產(chǎn)品剛投入市場，銷路尚未打開，產(chǎn)品造成擠壓，現(xiàn)金流出經(jīng)常大于現(xiàn)金的流入。為此，企業(yè)必須非常仔細(xì)地安排每天的現(xiàn)金收支計(jì)劃，稍有不慎就會(huì)陷入資金周轉(zhuǎn)困難的境地中;同時(shí)還需要多方面籌集資金以彌補(bǔ)現(xiàn)金的短缺，此時(shí)融資組合顯得非常重要。由于股權(quán)結(jié)構(gòu)在公司成立時(shí)已確定，再想利用權(quán)益融資一般不易操作，因此，此階段的融資重點(diǎn)是充分利用負(fù)債融資。

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4、擴(kuò)展期的融資特點(diǎn)：

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進(jìn)入擴(kuò)張期后，企業(yè)的生存問題已基本解決，現(xiàn)金入不敷出和要求注入資金局面已經(jīng)扭轉(zhuǎn)，企業(yè)要做的主要工作是進(jìn)一步開發(fā)和加強(qiáng)行銷能力。與此同時(shí)，企業(yè)擁有較為穩(wěn)定的顧客和供應(yīng)商以及比較好的信用記錄，取得銀行貸款或利用信用融資相對(duì)來說比較容易。但企業(yè)發(fā)展非常迅速，原有資產(chǎn)規(guī)模已不能滿足需要。為此，企業(yè)必須增資擴(kuò)股，注入大量的新的資本金。原有的股東如果出資最好，但通常情況下是需要引入新的股東。此時(shí)，企業(yè)可以選擇的投資者相對(duì)比較多。需要提醒的是，這一階段融資工作的出發(fā)點(diǎn)是為企業(yè)上市做好準(zhǔn)備，針對(duì)上市公司所需的條件進(jìn)行調(diào)整和改進(jìn)。

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5、成熟期的融資特點(diǎn)：

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在成熟期，企業(yè)已有自己比較穩(wěn)定的現(xiàn)金流，對(duì)外部資金需求不像前面的階段那么迫切。成熟期的工作重點(diǎn)是完成企業(yè)上市的工作。中小企業(yè)的成功上市，如同鯉魚跳龍門，會(huì)發(fā)生質(zhì)的飛躍。企業(yè)融資已不再成為長期困擾企業(yè)發(fā)展的難題。因此，從融資的角度上看上市成功是企業(yè)成熟的表現(xiàn)。同時(shí)，企業(yè)上市也可以使風(fēng)險(xiǎn)投資成功退出，使風(fēng)險(xiǎn)投資得以進(jìn)入良性循環(huán)。由于國內(nèi)主板過高的門檻和向國有企業(yè)、大型企業(yè)傾斜的政策，中小企業(yè)、民營企業(yè)比較適宜在二板市場上市，這也和二板市場主要針對(duì)中小企業(yè)的市場定位是相符合的。目前來看，中小企業(yè)上二板市場比較多，但主要集中在美國的納斯達(dá)克市場和我國香港的創(chuàng)業(yè)板市場，而我國內(nèi)地的創(chuàng)業(yè)板市場正在積極醞釀之中。

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