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2022年債券行業(yè)深度分析 明年將面臨四大挑戰(zhàn)

  • 陳澤芳 2022年12月8日 來源:新浪財(cái)經(jīng) 互聯(lián)網(wǎng) 224 6
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我國的債券市場近些年取得了長足的發(fā)展,為我國的經(jīng)濟(jì)建設(shè)和社會(huì)發(fā)展作出了巨大的貢獻(xiàn)。但是同發(fā)達(dá)國家相比,仍處于起步階段,無論是其規(guī)模、品種,還是債券市場的發(fā)育程度等諸多方面都存在著巨大的差距。

我國的債券市場近些年取得了長足的發(fā)展,為我國的經(jīng)濟(jì)建設(shè)和社會(huì)發(fā)展作出了巨大的貢獻(xiàn)。但是同發(fā)達(dá)國家相比,仍處于起步階段,無論是其規(guī)模、品種,還是債券市場的發(fā)育程度等諸多方面都存在著巨大的差距。

近年來,我國國內(nèi)生產(chǎn)總值一直保持穩(wěn)定的增長勢態(tài),社會(huì)整體經(jīng)濟(jì)狀況良好, 2020年受疫情影響增速降至2.7%,截至2021年,我國國內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)到1143669.7億元,年增長率為12.8%,我國經(jīng)濟(jì)逐步開始從疫情沖擊中恢復(fù)。為滿足市場貨幣流通的需要,貨幣發(fā)行量也在穩(wěn)定增長,2021年我國貨幣供應(yīng)量達(dá)到2383000億元。同時(shí)我國全社會(huì)資產(chǎn)投資額不斷增長,2021年我國全社會(huì)固定資產(chǎn)投資552884億元,所占國內(nèi)生產(chǎn)總值比例逐年下降,社會(huì)對(duì)金融行業(yè)的投資比例不斷上升。

亞洲新興市場債券漲勢或難持續(xù) 明年將面臨四大挑戰(zhàn)

2021年我國發(fā)布多項(xiàng)政策,其主要方面有:促進(jìn)新型消費(fèi)發(fā)展,拓展新型消費(fèi)融資渠道;加大資金統(tǒng)籌力度,有序發(fā)行城鎮(zhèn)建設(shè)轉(zhuǎn)向企業(yè)證券;鼓勵(lì)發(fā)行農(nóng)業(yè)專項(xiàng)債券;提升中小微企業(yè)金融服務(wù)能力;大力發(fā)展綠色證券等金融工具,拓展綠色債券市場等。

最近幾個(gè)月,新興市場債券已從疫情時(shí)期的虧損中反彈,但明年可能落后于發(fā)展中國家債券。在將當(dāng)前形勢與五年平均水平進(jìn)行比較的多項(xiàng)指標(biāo)上,亞洲主權(quán)債務(wù)的吸引力似乎不及其他新興市場主權(quán)債務(wù),這些因素包括相對(duì)于美債利差較窄、實(shí)際收益率較小、央行降息空間較小以及利差回報(bào)率較低。

亞洲新興市場債券與美債的息差幾乎都低于5年平均水平,例如,馬來西亞10年期國債的收益率僅比類似期限的美債高出約55個(gè)基點(diǎn),比5年期國債的收益率均值低2.3個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2022-2027年債券行業(yè)深度分析及投資戰(zhàn)略研究報(bào)告》顯示:

債券是政府、企業(yè)、銀行等債務(wù)人為籌集資金,按照法定程序發(fā)行并向債權(quán)人承諾于指定日期還本付息的有價(jià)證券。債券是一種金融契約,是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等直接向社會(huì)借債籌借資金時(shí),向投資者發(fā)行,同時(shí)承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。

2015年,我國綠色債券起步,隨后中國人民銀行出臺(tái)了《關(guān)于在銀行間債券市場發(fā)行綠色金融債券有關(guān)事宜公告》,并配套發(fā)布《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》,開始引導(dǎo)市場發(fā)行綠色證券,自上而下建立了綠色債券的規(guī)范與政策,中國的綠色債券市場由此正式啟動(dòng)。2018-2019年,中國綠色債券市場蓬勃發(fā)展,2020年,隨著“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)的提出,關(guān)于綠色債券的多項(xiàng)政策密集出臺(tái)。隨著綠色債券定義和相關(guān)規(guī)范的明確,綠色債的頂層設(shè)計(jì)不斷完善。

亞洲許多新興國家的決策者近幾個(gè)月來一直在提高利率以抗擊通脹。不過,與全球發(fā)展中國家相比,該地區(qū)大多數(shù)國家的政策利率在歷史基礎(chǔ)上仍相對(duì)較低。自去年以來,巴西、墨西哥、哥倫比亞和智利的政策制定者已累計(jì)加息近3800個(gè)基點(diǎn),而馬來西亞、印度尼西亞、泰國和菲律賓的政策制定者僅加息650個(gè)基點(diǎn)。這意味著,如果全球經(jīng)濟(jì)衰退需要的話,亞洲各國央行明年對(duì)債券有利的降息空間就會(huì)縮小。

業(yè)界人士指出,如此低的估值意味著美債的表現(xiàn)可能難以超過核心市場。2023年下半年中國游客的潛在回歸可能會(huì)刺激泰國、越南和新加坡的通脹壓力。

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