"植發(fā)第一股"來(lái)了 中國(guó)有超2.5億人脫發(fā) 植發(fā)行業(yè)前景分析

• 2021年12月14日 ZouJunRong來(lái)源：騰訊網(wǎng) 新浪 1103 71
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12月13日，雍禾醫(yī)療正式登陸港交所，發(fā)行價(jià)為15.8港元/股。今日，雍禾醫(yī)療低開(kāi)后反彈，截至發(fā)稿，該股報(bào)17.16港元，漲8.61%，總市值為89.2億港元。目前中國(guó)有超過(guò)2.5億人正飽受脫發(fā)的困擾，平均每6人中就有1人脫發(fā)，大批90后也被脫發(fā)所困擾。

"植發(fā)第一股"來(lái)了

12月13日，雍禾醫(yī)療正式登陸港交所，發(fā)行價(jià)為15.8港元/股。今日，雍禾醫(yī)療低開(kāi)后反彈，截至發(fā)稿，該股報(bào)17.16港元，漲8.61%，總市值為89.2億港元。

據(jù)了解，雍禾醫(yī)療是中國(guó)領(lǐng)先的專(zhuān)門(mén)從事提供毛發(fā)醫(yī)療服務(wù)的醫(yī)療集團(tuán)。公司提供一站式毛發(fā)醫(yī)療服務(wù)，涵蓋植發(fā)醫(yī)療、醫(yī)療養(yǎng)固、常規(guī)養(yǎng)護(hù)及其他配套服務(wù)。公司在全國(guó)52個(gè)城市經(jīng)營(yíng)53家醫(yī)療機(jī)構(gòu)，是中國(guó)最大及覆蓋面最廣的連鎖植發(fā)醫(yī)療機(jī)構(gòu)。

按2020年相關(guān)所服務(wù)產(chǎn)生的總收入計(jì)，雍禾醫(yī)療是中國(guó)植發(fā)醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)及醫(yī)療養(yǎng)固服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模最大的企業(yè)，分別占有10.5%及4.3%的市場(chǎng)份額。經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)方面，截至2021年上半年，雍禾醫(yī)療實(shí)現(xiàn)收入人民幣10.5億元，較2020年同期增長(zhǎng)75.1%。公司解釋稱(chēng)，收入主要來(lái)自提供植發(fā)醫(yī)療服務(wù)，而來(lái)自醫(yī)療養(yǎng)固服務(wù)的收入亦于同期實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。

2018年至2020年，雍禾植發(fā)的營(yíng)收分別為9.34億元、12.24億元和16.38億元(人民幣，下同)，復(fù)合年增長(zhǎng)率為24.1%，高于同期中國(guó)植發(fā)醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)平均16.7%的復(fù)合年增長(zhǎng)率，排名行業(yè)第一。

不過(guò)在凈利潤(rùn)方面，雍禾植發(fā)于2021年上半年，凈利潤(rùn)同比下滑38.2%至4044.1萬(wàn)元。公司表示，這主要源于公司增加了品牌廣告投放支出，以及上市開(kāi)支增加和疫情租金補(bǔ)貼降低。雍禾醫(yī)療的營(yíng)銷(xiāo)策略采用線(xiàn)上和線(xiàn)下渠道相結(jié)合的辦法，使用多種形式的廣告來(lái)宣傳其產(chǎn)品及服務(wù)。2021年上半年，我們產(chǎn)生的營(yíng)銷(xiāo)及推廣開(kāi)支約為人民幣389.4百萬(wàn)元。

分業(yè)務(wù)來(lái)看，雍禾植發(fā)于大部分的收入來(lái)源于植發(fā)醫(yī)療服務(wù)，其次是醫(yī)療養(yǎng)固服務(wù)。值得注意的是，這門(mén)動(dòng)輒上萬(wàn)元的生意非常賺錢(qián)。招股書(shū)顯示，雍禾醫(yī)療的毛利率高達(dá)74%。尤其是醫(yī)療養(yǎng)固服務(wù)，2021年上半年毛利率高達(dá)77.8%。

據(jù)中研產(chǎn)業(yè)研究院公布《2021-2025年中國(guó)植發(fā)行業(yè)深度發(fā)展研究與“十四五”企業(yè)投資戰(zhàn)略規(guī)劃報(bào)告》顯示

中國(guó)有超2.5億人脫發(fā)

國(guó)家衛(wèi)健委發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)有超過(guò)2.5億人正飽受脫發(fā)的困擾，平均每6人中就有1人脫發(fā)，大批90后也被脫發(fā)所困擾。而在目前的植發(fā)群體中，20到30歲的年輕人占據(jù)了一半以上。據(jù)悉，年輕人占到很大比例。保持健康的生活習(xí)慣和良好的心態(tài)，對(duì)于緩解脫發(fā)至關(guān)重要。而植發(fā)也并不是適合所有人，手術(shù)前要進(jìn)行科學(xué)地評(píng)估。另外，植發(fā)手術(shù)也不是一勞永逸，術(shù)后依然要通過(guò)用藥和健康的習(xí)慣，來(lái)保持植發(fā)效果。

隨著需求端關(guān)注度和支付能力提升，供給端技術(shù)精進(jìn)和客群教育，監(jiān)管端提高診療服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化，中國(guó)毛發(fā)醫(yī)療服務(wù)的市場(chǎng)規(guī)模有望從2020年184億元增至2030年1381億元，期間CAGR22.3%。在發(fā)展趨勢(shì)方面，“增強(qiáng)粘性+建立壁壘+儲(chǔ)備人才”為企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵連鎖化率有望提升。

植發(fā)行業(yè)前景分析

所謂植發(fā)就是取人體后腦部毛囊作為發(fā)源，通過(guò)精細(xì)的顯微外科技術(shù)，把毛囊單位移植到需要移植的部位，讓其在新的部位存活、自然生長(zhǎng)，從而達(dá)到修補(bǔ)局部毛發(fā)分布密度的目的，以達(dá)到美觀(guān)的效果。早期的植發(fā)技術(shù)分為FUT(隱痕植發(fā))和FUE(無(wú)痕植發(fā))兩種，為了更符合國(guó)人的種植需求，同時(shí)減少因手術(shù)而帶來(lái)的創(chuàng)傷，植發(fā)機(jī)構(gòu)也在FUE的基礎(chǔ)上不斷對(duì)技術(shù)體系進(jìn)行升級(jí)改進(jìn)。

據(jù)秒針系統(tǒng)發(fā)布的2021年植發(fā)行業(yè)研究報(bào)告顯示，目前只有兩種植發(fā)技術(shù)，一種是FUT技術(shù)(毛囊單位頭皮條切取術(shù))，另一種則是FUE技術(shù)(毛囊單位鉆取術(shù))。由于FUT技術(shù)產(chǎn)生的創(chuàng)口大、恢復(fù)期長(zhǎng)、易留疤，中國(guó)的植發(fā)機(jī)構(gòu)普遍采用FUE技術(shù)進(jìn)行植發(fā)，無(wú)需開(kāi)刀，術(shù)后不會(huì)留下瘢痕。

企查查數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)范圍內(nèi)植發(fā)相關(guān)企業(yè)(在業(yè)、存續(xù)狀態(tài))共計(jì)811家。但縱觀(guān)目前植發(fā)市場(chǎng)，已經(jīng)逐漸進(jìn)入品牌化口碑式營(yíng)銷(xiāo)階段，基本呈現(xiàn)以新生植發(fā)、大麥植發(fā)和雍禾植發(fā)的三足鼎立局面，新的植發(fā)機(jī)構(gòu)很難與這幾家成熟植發(fā)機(jī)構(gòu)進(jìn)行抗衡。

植發(fā)市場(chǎng)規(guī)模

數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)植發(fā)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模在200億元左右，年復(fù)合增長(zhǎng)率25%，比5年前增長(zhǎng)了4倍。據(jù)估算，中國(guó)整個(gè)防脫發(fā)市場(chǎng)有數(shù)千億元產(chǎn)值。在龐大的消費(fèi)者支撐下，脫發(fā)經(jīng)濟(jì)“禿然”崛起，市場(chǎng)規(guī)模超千億。然而在相關(guān)企業(yè)多年的野蠻生長(zhǎng)中，“獨(dú)角獸”仍未誕生。據(jù)了解，目前植發(fā)市場(chǎng)上的植發(fā)技術(shù)主要分為兩種，而費(fèi)用都是按取一個(gè)毛囊單位來(lái)計(jì)算，一般一個(gè)毛囊單位的價(jià)格是10元到20元不等，而一次植發(fā)的數(shù)量大概在3000毛囊單位左右，那么市面上一次植發(fā)的價(jià)格差不多就是3萬(wàn)元左右。

巨大的市場(chǎng)紅利下，無(wú)論是走植養(yǎng)護(hù)的特色化道路，還是品牌化、規(guī)模化的連鎖道路，植發(fā)機(jī)構(gòu)都要堅(jiān)守醫(yī)療本質(zhì)，在提升技術(shù)的基礎(chǔ)上抓創(chuàng)新、提質(zhì)量，以行業(yè)龍頭帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)良性發(fā)展，讓“脫發(fā)經(jīng)濟(jì)”行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

未來(lái)行業(yè)市場(chǎng)投資前景如何?想要了解更多行業(yè)詳情分析，可以點(diǎn)擊查看中研普華研究報(bào)告《2021-2025年中國(guó)植發(fā)行業(yè)深度發(fā)展研究與“十四五”企業(yè)投資戰(zhàn)略規(guī)劃報(bào)告》。報(bào)告對(duì)行業(yè)相關(guān)各種因素進(jìn)行具體調(diào)查、研究、分析，洞察行業(yè)今后的發(fā)展方向、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的演變趨勢(shì)以及技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、市場(chǎng)規(guī)模、潛在問(wèn)題與行業(yè)發(fā)展的癥結(jié)所在，評(píng)估行業(yè)投資價(jià)值、效果效益程度，提出建設(shè)性意見(jiàn)建議，為行業(yè)投資決策者和企業(yè)經(jīng)營(yíng)者提供參考依據(jù)。

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