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2018年煤炭產(chǎn)量逾35億噸 焦炭謹防期價回落風險

  • 2019年2月28日 YaoEnHua來源:中國化工網(wǎng) 1097 70
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2月25日,國際能源署聯(lián)合國家能源集團共同發(fā)布了《IEA全球煤炭市場報告(2018-2023)》(以下簡稱“《報告》”)?!秷蟾妗氛J為,當前煤炭仍然是全球能源系統(tǒng)的核心。


總體庫存水平偏高

前期,山東、河北部分鋼廠由于汽運不足制約了廠內(nèi)焦炭到貨量。山東某主流鋼廠焦炭庫存一度降至35萬噸。借此機會,焦企第一輪提漲得以順利落地。不過,近期,汽運陸續(xù)恢復,鋼廠到貨量增加,庫存逐步回升。

港口方面,根據(jù)鋼聯(lián)的數(shù)據(jù),截至2月23日,四港焦炭庫存為357萬噸。1月,產(chǎn)地和港口的貿(mào)易利潤回升,超過50元/噸,再加上部分貿(mào)易商看好后市,囤貨待漲,港口庫存快速攀升,而2月,隨著焦炭現(xiàn)貨第一輪提漲的落地,港口實際價格漲幅低于產(chǎn)地,貿(mào)易商對后市的分歧加大,港口部分投機性庫存已有出貨或盤面保值的意向。目前,鋼廠、焦化廠和港口的焦炭總庫存為844.20萬噸,處于歷年統(tǒng)計高位,鋼廠開啟按需采購模式,后期焦化廠進一步提漲的壓力加劇。

焦化利潤或再度遭擠壓

從上游焦煤的情況看,產(chǎn)地安監(jiān)不斷,供應仍難恢復。內(nèi)蒙古礦難事件持續(xù)發(fā)酵,26日,內(nèi)蒙古烏海各轄區(qū)安監(jiān)部對露天煤礦暫停發(fā)放火工品,幾乎所有民營煤礦均待令復產(chǎn)。此外,進口方面,澳煤進口通關受限,蒙煤通關也未能恢復至日均400—500車的水平。焦煤供應持續(xù)偏緊,產(chǎn)地主焦及配焦煤價格輪番提漲,焦企入爐煤成本已抬升至1400元/噸。后期,隨著焦企冬儲低價原料的消耗,入爐煤成本勢必再度抬升,焦化利潤受上下游擠壓的情形或再現(xiàn)。

基差仍有走擴空間

目前,焦炭準一級現(xiàn)貨到港成本在2150—2170元/噸,折倉單成本為2280—2300元/噸。在焦炭各環(huán)節(jié)庫存累積的情況下,基差拉升的概率較大。另外,近兩年,焦炭期現(xiàn)公司規(guī)模擴大,部分港口已出現(xiàn)庫容不足的問題。不排除第二輪提漲后,期現(xiàn)套利拋壓加大的風險。

綜上所述,雖然現(xiàn)貨可能在成本及環(huán)保的支撐下有第二和第三輪提漲,但中下游庫存高企、鋼廠利潤偏低、期現(xiàn)套利拋壓加大,一旦現(xiàn)貨的上漲兌現(xiàn),盤面就會再度轉(zhuǎn)弱,期價難以有效站穩(wěn)2180—2250元/噸的阻力區(qū)域。策略上,建議逢反彈拋空焦炭1905合約,或進行空焦炭1905合約多焦煤1909合約的套利。

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