央行繼續(xù)通過公開市場凈投放平抑稅期擾動

• 2018年4月19日 ZhouXun來源：Wind資訊 588 33
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  2018-2023年中國白銀行業(yè)市場全景調(diào)研與競爭格局預(yù)測報告

  受到工業(yè)和珠寶消費(fèi)增長的影響，2018年白銀將供不應(yīng)求。隨著電動汽車等行業(yè)的發(fā)展，白銀在工業(yè)中的應(yīng)用將繼續(xù)擴(kuò)大。盡管某些應(yīng)用量小，但是白銀的用途廣泛，而且一些應(yīng)用的需求量不斷擴(kuò)大，這對...

央行進(jìn)行1900億元7天逆回購操作，當(dāng)日無逆回購到期，凈投放1900億元。

周四(4月19日)，央行進(jìn)行1900億元7天逆回購操作，當(dāng)日無逆回購到期，凈投放1900億元。

在宣布以降準(zhǔn)置換MLF的次日(4月18日)，央行繼續(xù)通過公開市場凈投放平抑稅期擾動，盡顯央行對銀行體系流動性的呵護(hù)之意。央行當(dāng)日進(jìn)行了1500億7天逆回購操作，當(dāng)日無逆回購到期，凈投放1500億。

周二晚間，央行意外宣布定向降準(zhǔn)。4月25日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個百分點，使用降準(zhǔn)釋放的資金償還其所借央行的中期借貸便利(MLF)。此次操作當(dāng)日償還MLF約9000億元，同時釋放增量資金約4000億元。央行稱，降準(zhǔn)置換中期借貸便利，穩(wěn)健中性的貨幣政策取向保持不變。

據(jù)中證報，目前看年初以來央行已兩度降準(zhǔn)，前一次是以普惠金融定向降準(zhǔn)之名，這一次則是以置換存量MLF之名，雖然與全面降準(zhǔn)有所區(qū)別，但從本質(zhì)上看這都屬于降準(zhǔn)，與全面降準(zhǔn)相比，在釋放長期限低成本資金這一點上并無區(qū)別，不過是惠及金融機(jī)構(gòu)范圍或改善流動性的程度有所不同而已。

分析人士認(rèn)為，隨著大力度降準(zhǔn)和財政支出加大，4月稅期擾動已不足為懼，流動性壓力最大的時期正在平穩(wěn)度過，未來貨幣市場利率中樞還將進(jìn)一步下移下周資金面有望恢復(fù)寬松。

數(shù)據(jù)顯示，本周央行公開市場有200億逆回購到期，全部落在周一(100億為周日順延);此外，周一和周二還分別有800億國庫現(xiàn)金定存和3675億MLF到期。

聯(lián)訊證券李奇霖表示，央行此次降準(zhǔn)有諸多考慮，在嚴(yán)監(jiān)管壓縮非標(biāo)、加快利率市場化、去化實體與金融杠桿的過程中，適當(dāng)?shù)慕档蜋C(jī)構(gòu)的負(fù)債成本與負(fù)債壓力，補(bǔ)充流動性對于緩解系統(tǒng)性風(fēng)險無疑有著十分重要的意義，對于市場來說，無論是量上還是價上，或是其他傳導(dǎo)渠道，對債券資產(chǎn)都是利好，債牛的趨勢已定。

中信固收稱，此次定向降準(zhǔn)將釋放1.3萬億元的流動性，降低存款準(zhǔn)備金將推動期限利差收窄，長端利率具有下行壓力，未來10年期國債收益率將降低至3.4%至3.6%的區(qū)間內(nèi)。對就股市而言，降準(zhǔn)有利于對沖近期的海外沖擊，穩(wěn)定市場預(yù)期，尤其對金融行業(yè)具有一定的支撐，利于銀行體系負(fù)債。

利好共振“引燃”債市做多情緒，債市迎來久違狂歡。央行實施定向降準(zhǔn)帶動債市情緒向好，加之大額凈投放，資金面預(yù)期繼續(xù)向好，期債現(xiàn)券雙雙大漲。10年期債漲1.05%創(chuàng)近16個月最大升幅，刷新逾半年高點，5年期債漲0.62%?，F(xiàn)券收益率大幅下行，10年國開活躍券170215收益率下行20.3bp報4.41%，創(chuàng)去年10月30日以來新低，盤中最低報4.37%;10年國債活躍券180004收益率下行16bp報3.49%，創(chuàng)10個月新低。

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