激進(jìn)的股權(quán)投資 海航集團(tuán)野心很大

• 2018年3月15日 YangJinZhu來源：趙正 742 44
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  2018-2023年兒童游樂園產(chǎn)業(yè)深度調(diào)研及未來發(fā)展現(xiàn)狀趨勢(shì)預(yù)測(cè)報(bào)告

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酒店是流動(dòng)性比較好的資產(chǎn)，相對(duì)容易變現(xiàn)，對(duì)于急需資金的海航集團(tuán)，出售酒店項(xiàng)目是首當(dāng)其沖的選擇?！壁w煥焱表示。

近期，海航集團(tuán)打算出售所持一家擁有多座希爾頓酒店及其他物業(yè)的美國公司的股份，加快剝離海外資產(chǎn)的計(jì)劃。據(jù)悉，海航集團(tuán)持有該公司股份目前價(jià)值14美元，這意味著海航集團(tuán)將加速剝離海外資產(chǎn)，而酒店項(xiàng)目則是首當(dāng)其中，包括之前的NH、卡爾森酒店項(xiàng)目，希爾頓酒店都是海航集團(tuán)以持股的方式擁有，并沒有獨(dú)立的酒店資產(chǎn)。

2016年10月24日，海航集團(tuán)豪擲65億美元，收購黑石集團(tuán)持有的希爾頓的約25%股權(quán)。此前還全資收購卡爾森酒店，收購西班牙NH酒店集團(tuán)29.5%股權(quán)，參股美國紅獅酒店集團(tuán)、南非Tsogo Sun酒店集團(tuán)。海航集團(tuán)在全球酒店領(lǐng)域可謂頻繁收購。然而，不到兩年時(shí)間，這些項(xiàng)目又相繼出售。對(duì)于出售希爾頓酒店集團(tuán)股份的細(xì)節(jié)，《商學(xué)院》雜志記者聯(lián)系了海航集團(tuán)和相關(guān)旗下公司的公關(guān)負(fù)責(zé)人，截止發(fā)稿前未回應(yīng)。

激進(jìn)的股權(quán)投資

希爾頓是目前全球最大的酒店管理集團(tuán)之一，旗下?lián)碛腥A爾道夫、康萊德、希爾頓等13個(gè)酒店品牌。數(shù)據(jù)顯示，希爾頓目前在全球90個(gè)國家和地區(qū)擁有5000家酒店、度假村和分時(shí)度假酒店，總計(jì)超過77萬間客房。

對(duì)于入股全球最大的酒店集團(tuán)，這顯示了海航集團(tuán)的野心。然而，對(duì)希爾頓酒店的投資僅僅是股權(quán)層面的。在華美酒店顧問機(jī)構(gòu)首席知識(shí)官趙煥焱看來，海航對(duì)希爾頓的收購仍然只是財(cái)務(wù)投資，沒有品牌資格。海航方面也強(qiáng)調(diào)投資希爾頓酒店，僅以25%的股權(quán)成為股東，不參與希爾頓酒店的經(jīng)營管理，也不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)。

相反，也一向喜歡收購的萬豪酒店集團(tuán)更多的還是整體收購，完整收購其中擁有不動(dòng)產(chǎn)的酒店資產(chǎn)，收購之后后臺(tái)系統(tǒng)可以共享，解約了成本，客戶資源可以整合，真正實(shí)現(xiàn)規(guī)模化經(jīng)營。

即便對(duì)希爾頓酒店的投資是財(cái)務(wù)投資，收購當(dāng)年就遭遇希爾頓集團(tuán)業(yè)績下滑。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2016年第三季度凈利潤為1.87億美元，同比下降32.97%。在過去12個(gè)月里股價(jià)累計(jì)下跌9.1%。從這點(diǎn)看，海航集團(tuán)對(duì)希爾頓項(xiàng)目的投資具有一定的盲目性。

對(duì)于海航集團(tuán)的激進(jìn)并購，民航專家林智杰認(rèn)為，一是出于財(cái)務(wù)投資的考量，希望在成本低的時(shí)候進(jìn)入，等到企業(yè)業(yè)績提長獲得增值。另外一方面在行業(yè)內(nèi)集中布局，形成整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的布局，期待未來能形成大的競(jìng)爭(zhēng)力。

變現(xiàn)酒店投資

如今的希爾頓全球已經(jīng)不復(fù)存在。

2017年1月4日，希爾頓全球酒店完成了房地產(chǎn)投資信托和分時(shí)度假業(yè)務(wù)的分拆，成為希爾頓國際控股Hilton Worldwide Holdings和分時(shí)度假公司Hilton Grand Vacations Inc。其中Hilton Worldwide Holdings成為了Park Hotels&Resorts(住宿房地產(chǎn)投資信托(REIT))和Hilton Grand Vacations Inc.(HGV)(其分時(shí)度假業(yè)務(wù))的附屬公司，三家公司獨(dú)立上市。而海航集團(tuán)在這三家公司均持有25%的股權(quán)。

而海航集團(tuán)目前出售的是Park Hotels&Resorts公司25%的股權(quán)，價(jià)值大約14億美元。也就是房地產(chǎn)信托基金中包含希爾頓酒店集團(tuán)的若干酒店資產(chǎn)的股權(quán)。因?yàn)?，希爾頓酒店集團(tuán)是輕資產(chǎn)運(yùn)營的集團(tuán)，有不動(dòng)產(chǎn)的酒店只占酒店總數(shù)的4%左右。而Park Hotels在全美擁有多家希爾頓酒店、會(huì)展中心和機(jī)場(chǎng)酒店以及其他物業(yè)權(quán)益。

“酒店是流動(dòng)性比較好的資產(chǎn)，相對(duì)容易變現(xiàn)，對(duì)于急需資金的海航集團(tuán)，出售酒店項(xiàng)目是首當(dāng)其沖的選擇。”趙煥焱表示。

事實(shí)上，希爾頓酒店集團(tuán)自從去年分拆結(jié)束后，股價(jià)都有所提升，希爾頓酒店的經(jīng)營也比較平穩(wěn)，沒有異常的變化，因此海航集團(tuán)的出讓與希爾頓酒店集團(tuán)的運(yùn)營狀況無關(guān)。最主要還是海航集團(tuán)希望通過出售酒店資產(chǎn)的股權(quán)快速實(shí)現(xiàn)資金的變現(xiàn)，解決目前遭遇的資金鏈難題，地產(chǎn)項(xiàng)目和酒店項(xiàng)目當(dāng)下最主要出售的內(nèi)容。

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