人民幣漲勢如虹！盤中升破6.32創(chuàng)匯改以來新高 美國政府重新開張但美元承壓

• 2018年1月26日 lihuizhen來源：第一財經(jīng) 1455 96
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  2018-2023年中國金礦石行業(yè)市場調(diào)研分析與發(fā)展前景預測報告

  金礦資源可分為礦金、伴生金和巖金三大類。其中，巖金是我國目前金礦開發(fā)的主要對象。已探明儲量的礦區(qū)有1265處。已探明的金礦儲量相對集中于我國的東部和中部地區(qū)，全國共有7個巖金生產(chǎn)基地。2...

1月25日，跌破90關口后的美元仍然盡顯頹勢，在重要關口失守后進一步加速下跌，并于早盤跌破89關口，創(chuàng)下2014年1月以來新低，盤中最低跌至88.8048，截至發(fā)稿時，報89.13附近。

美元指數(shù)1月25日跌破89，創(chuàng)下2014年1月以來歷史新低，非美貨幣全線上漲，在、離岸人民幣盤中升破6.32，前者當日漲幅超過700基點，并創(chuàng)下“8·11匯改”以來新高。

截至16：30，在岸人民幣對美元收盤報6.3350，創(chuàng)2015年10月30日以來新高。

民生證券研究院宏觀固收研究主管張瑜近日在報告中分析稱，長期來看，美聯(lián)儲加息和強美元沒有必然聯(lián)系。美元跌破90后未來中樞將下移，推動美元強勢的三大“馬達”相繼走弱，美元面臨重新定價。

在美元弱勢難改、中國經(jīng)濟加速轉(zhuǎn)型的背景下，市場也更加看好人民幣匯率走勢。中銀國際近日發(fā)布報告稱，將2018年和2019年人民幣匯率預期上調(diào)至6.3和6.5。

美國政府重新開張但美元承壓

瑞典銀行近日在報告中分析，此前美國政府“關門”顯然令美元承壓。美國政府“關門”的影響，相比于美國經(jīng)濟增長前景和信用評級等，更多顯示出美國政治失靈的跡象。

事實上，1月22日晚間，美國總統(tǒng)特朗普簽署臨時預算法案，允許美國聯(lián)邦政府繼續(xù)運行到2月8日，結(jié)束了為期三天的“關門”鬧劇。但美元指數(shù)小幅回升后再度下探，1月24日，美元指數(shù)跌破90這一重要整數(shù)關口。

張瑜此前就在報告中分析表示，跌破90后美元或有超跌波動，未來中樞將下移。

1月25日，跌破90關口后的美元仍然盡顯頹勢，在重要關口失守后進一步加速下跌，并于早盤跌破89關口，創(chuàng)下2014年1月以來新低，盤中最低跌至88.8048，截至發(fā)稿時，報89.13附近。

值得注意的是，美國財長努欽在瑞士達沃斯出席世界經(jīng)濟論壇時表示，弱勢美元有利于美國經(jīng)濟，無需關注短期波動，姆努欽這一“力挺弱勢美元”的態(tài)度給了美元空頭更充足的理由。

一位外匯分析師稱，跌破整數(shù)關口后美元的兩個支撐位置在89.62和88.70。如果這些也跌破后，下一個明顯的支撐位置是2013年的高點84.80。

瑞典銀行稱，本周將關注北美自由貿(mào)易協(xié)定談判、周四的歐洲央行會議和周五美國公布四季度GDP數(shù)據(jù)。市場對美國四季度GDP3%的增長和3月份美聯(lián)儲加息已經(jīng)基本形成共識，這些市場預期或多或少已經(jīng)在美元指數(shù)中有所體現(xiàn)了。

瑞典銀行認為，美國稅改對資本支出的擴張和美國股市估值產(chǎn)生了積極影響，但迄今為止，對美元尚沒有實質(zhì)影響。

“加息=強美元”成歷史

對于加息周期中的弱勢美元，張瑜認為，推動美元強勢的三大“馬達”相繼走弱，美元面臨重新定價。

首先，美國經(jīng)濟“馬達”已過峰值。長期來看，美元本質(zhì)是美國經(jīng)濟實力的綜合定價，過去幾年美元走勢已經(jīng)超調(diào)。短期來看，基于特朗普稅改政策對經(jīng)濟拉動效果有限、美國消費增長乏力以及貨幣緊縮對經(jīng)濟增長滯后效應逐漸顯現(xiàn)三個角度，雖然2018年美國經(jīng)濟繼續(xù)平穩(wěn)復蘇，但GDP增速邊際改善較2017年相對減弱。

第二，貨幣緊縮“馬達”面臨熄火。張瑜認為，長期來看，加息和強美元沒有必然聯(lián)系。她進一步分析稱，2014年美元走強背景是超寬松貨幣政策的正常化，在經(jīng)濟并非過熱背景下的加息注定無法長遠。短期來看，本輪美聯(lián)儲加息已經(jīng)進入下半程。

第三，通脹“馬達”依然低迷。金融危機之后美國實施超寬松的貨幣政策催生了金融市場大牛市，但居民紅利分享不足，最終導致美國貧富差距拉大、資產(chǎn)泡沫以及低通脹三個結(jié)果并存。雖然美國貨幣緊縮開始擠壓金融泡沫，但其長期的結(jié)構(gòu)性問題暫時得不到改善。

海通證券姜超分析稱，美元指數(shù)由美元對一籃子貨幣的匯率加權(quán)得到，其中歐元權(quán)重最大，達57.6%，日元次之。

2017年四季度以來，美國長端利率抬高，但美元匯率卻上行乏力，甚至對歐元明顯走弱。一方面，原因在于歐、日經(jīng)濟基本面2017年也有了大幅改善，尤其下半年持續(xù)超出預期;另一方面，短期美元的走弱更與市場對歐、日的貨幣政策預期有關。

事實上，美元兌日元，也在近日跌破了110關口后繼續(xù)下行，截至發(fā)稿已經(jīng)跌至109下方。新加坡大華銀行認為，110這一主要支持似乎很脆弱，美元的走軟伴隨著強勁的下行勢頭，對美元交易的預期是錯誤的，這種相當關鍵的支持的中斷導致了下一個關口的攻破。

人民幣漲勢如虹

隨著美元指數(shù)的一路下跌，兩地人民幣對美元在近兩個交易日出現(xiàn)了累計超過800點的上漲，投行對人民幣的判斷也陸續(xù)上調(diào)。

1月24日16：30，在岸人民幣對美元官方收盤價報6.3875，創(chuàng)2015年11月以來新高，較上一交易日官方收盤價漲167點，較上一交易日夜盤收盤漲209點。

25日，人民幣對美元中間價報6.3724，較前一交易日中間價6.3916上調(diào)192點。在岸、離岸人民幣開盤后漲勢如虹，在岸人民幣以6.3666開盤，隨后連破6.36、6.35、6.34、6.33、6.32關口，最高報6.3148，漲幅超過700點，創(chuàng)2015年8月11日匯改以來新高;離岸人民幣盤中也一度升破6.32，發(fā)稿時報6.3312附近，漲幅約180點。

不過，至16：30收盤，在岸人民幣對美元漲幅收窄，收盤報6.3350，較上一交易日漲525點。

在美元弱勢難改、中國經(jīng)濟加速轉(zhuǎn)型的背景下，市場也更加看好人民幣匯率走勢。事實上，繼中金公司上調(diào)人民幣預期后，又一家投行也上調(diào)了2018年人民幣匯率預期。

中銀國際近日發(fā)布報告稱，將2018年和2019年人民幣匯率預期上調(diào)至6.3和6.5，此前分別為6.45和6.65?！爸袊慕?jīng)濟表現(xiàn)在2017年超出了我們的預期，原因是全球經(jīng)濟的增長復蘇、更高的二線城市住房銷售和持續(xù)的消費升級?！?/p>

中銀國際稱，自2018年年初以來，由于美元走軟、國內(nèi)經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，人民幣兌美元匯率已上漲超過預期，未來美元可能仍保持相對疲弱，預計2018年美元指數(shù)將下跌5%。另外，在匯率管理方面，央行正在讓市場發(fā)揮更重要的作用。

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