白酒二次擠泡沫 白酒股集體走下神壇

• 2017年12月4日 LuYouJun來源：佳釀網(wǎng) 482 25
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  2017-2022年中國白酒業(yè)競爭格局與投資戰(zhàn)略研究咨詢報告

  綜合中國白酒行業(yè)2013年-2017年三年調(diào)整期來看，在宏觀經(jīng)濟步入新常態(tài)的背景下，白酒業(yè)也進入了新的發(fā)展階段，行業(yè)增速維持低位，淘汰、分化、優(yōu)化的故事頻頻上演。中國白酒堅持回歸，理性發(fā)展2...

2013年，國家政策調(diào)控首次刺破了多年來持續(xù)上揚的白酒泡沫，在那之后各大白酒企業(yè)無論是業(yè)績、股價還是產(chǎn)品市場銷售價都一落千丈并且一直萎靡不振到2015年底。

直到2016年，在調(diào)整期內(nèi)逐漸蘇醒過來的白酒企業(yè)們開始“報復性”增長，股價一飛沖天，翻倍已經(jīng)不在話下。連續(xù)幾個漲停之后，《華夏時報》記者注意到，近幾日，資本市場終于對白酒股開始冷靜，其中各大白酒股均不同程度地連續(xù)下降。因此，便有業(yè)內(nèi)預測這或?qū)⒁l(fā)第二輪刺破白酒泡沫，畢竟18家上市白酒企業(yè)衍生出來的“泡沫”都是“雙杠桿”驅(qū)動的結(jié)果。

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然而，白酒擠泡沫會持續(xù)多久?最終會擠到什么程度?成為白酒行業(yè)的熱點討論話題。

白酒股集體走下神壇

一次漲停便能漲出一個上市公司的白酒行業(yè)龍頭貴州茅臺也不再是神話。

11月16日，貴州茅臺的股價一舉沖破700元大關(guān)，市值也突破9000億元，市場沉浸在兩市第一高價股“市值即將破萬億”的憧憬中。

但是，白酒也是有泡沫的，從11月17日開始，貴州茅臺就開啟了“刺泡”之旅。在連跌幾天之后，11月24日，茅臺股價從最高的719.96元最低曾跌至622.23元，最大累計跌幅達13.57%。截至記者發(fā)稿前，11月30日，茅臺股價為631元，與719.96元的頂峰時期的股價相差太遠。

縱觀整個白酒板塊，無一不淪陷于下跌的風暴中。

《華夏時報》記者注意到，自茅臺股價持續(xù)下跌之后，包括山西汾酒、古井貢酒和口子窖在內(nèi)的白酒股的股價跌幅均超過10%。尤其是山西汾酒和古井貢酒11月以來最大跌幅已經(jīng)超過17%。

白酒板塊的集體回調(diào)，最終為白酒企業(yè)在今年創(chuàng)造的股價神話畫上了句號。

連續(xù)漲停的狂歡期間，11月16日晚間，連貴州茅臺也主動發(fā)布風險提示公告稱，最近市場上的一些討論和觀點，尤其是關(guān)于公司過高的目標股價及估值均不代表公司的態(tài)度，希望廣大投資者和消費者理性看待，審慎決策。

繼貴州茅臺發(fā)布風險提示公告之后，曾喊出“茅臺市值1.85萬億元”的安信證券就被上交所點名批評。11月20日晚，上交所對安信證券食品飲料首席分析師蘇鋮的研報給予通報批評，要求其規(guī)范發(fā)布，避免研報出現(xiàn)夸大、誤導性陳述。有分析人士指出，目前對貴州茅臺的估值需要謹慎看待，貴州茅臺的風險除了股價上漲過快外，還來自于監(jiān)管層的態(tài)度。

多家白酒企業(yè)高管減持

但是，除了資本市場之外，茅臺對經(jīng)營層面還是很有信心的。近日，茅臺對外宣布，為滿足市場需求，貴州茅臺集團將在2018年開工建設(shè)6600噸茅臺酒項目，以保證2023年形成5.6萬噸茅臺酒、8萬噸系列酒生產(chǎn)規(guī)模。

貴州茅臺集團董事長袁仁國表示，茅臺集團還將通過擴大產(chǎn)能和并購等方式，增強集團對醬香酒市場全覆蓋的能力，力爭5年后，醬香系列酒年銷售收入從今年的近60億元增長到150億元。

和茅臺的“積極”態(tài)度不同，其他白酒企業(yè)們則顯得有些“焦慮”。

伴隨著股價的下跌，多家白酒企業(yè)高管也開始對手中的股票實施減持。

11月10日，洋河股份連續(xù)發(fā)布兩份減持公告，在此之前，口子窖11月6日晚發(fā)布公告，股東GSCP Bouquet Holdings SRL于11月3日通過集中競價、大宗交易方式合計減持公司1320.21萬股，另外，山西汾酒也于11月27日預披露了控股股東及其一致行動人減持公司股份的公告。

而在投資人看來，白酒都是有泡沫的。否極泰基金創(chuàng)始人董寶珍也曾公開表示，目前資本市場對茅臺的樂觀情緒是受到基本面上虛假現(xiàn)象的影響，這些現(xiàn)象是囤積炒作推動的。“現(xiàn)在的酒價上漲以及終端無貨是囤積炒作導致的，如果把這種由囤積炒作導致的價升量增理解為基本面的真實狀況，必然形成錯誤判斷?！?/p>

次高端白酒被看好

值得注意的是，出現(xiàn)上述大面積大跌的情況之后，白酒股由于年初以來積累了較大漲幅，特別是國慶節(jié)后漲速有所加快，引起了市場對白酒估值泡沫的擔憂。

中國食品行業(yè)研究員朱丹蓬在接受《華夏時報》記者采訪時表示，這幾天，包括茅臺在內(nèi)的白酒企業(yè)的股價都在下跌，一方面在于經(jīng)銷商渠道以及收藏商家都在“拋貨”，另一方面則是因為資本市場也預見了白酒企業(yè)股價瘋狂上漲的不可持續(xù)。

不過也有個別的積極聲音認為白酒股還有再上揚的時候，例如，民生證券對此依舊維持之前的判斷。“當前，次高端白酒受益于高端白酒控量保價，基本面優(yōu)于中端、中低端白酒，產(chǎn)品有望量價齊升，業(yè)績表現(xiàn)出更大彈性，維持對白酒板塊的強烈推薦?！?/p>

正如民生證券所預測，從去年開始，高端白酒和次高端白酒漲價之聲此起彼伏。眼下，這股白酒漲價潮正漫延至中檔白酒陣營。五糧液旗下五糧醇，瀘州老窖旗下頭曲、二曲，以及光瓶酒主力選手牛欄山，都相繼傳來漲價的消息。

近日，市場傳出瀘州老窖博大酒業(yè)營銷有限公司下發(fā)關(guān)于瀘州老窖頭曲、二曲部分產(chǎn)品價格調(diào)整的通知。不僅是瀘州老窖旗下的中檔酒，五糧液旗下的中檔白酒已經(jīng)先一步提價。10月29日，五糧液旗下五糧醇傳出漲價信號。

業(yè)內(nèi)人士指出，按國家未來經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃，縣級市場和農(nóng)村市場消費升級速度將非常快，中檔酒市場前景將非常廣闊。

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