肥標豬價差走勢具有季節(jié)性特點，下半年均值水平高于上半年，二季度為全年最低點。2024年上半年，全國肥標豬價差由高位逐步收窄，二季度再度達到開年以來低點;隨著時間推移至三季度，肥標豬價差迎來反轉(zhuǎn)，7月價差有擴大趨勢。2024年下半年中大豬需求增量或促使肥標豬價差再度走闊，而階段性養(yǎng)殖端壓欄、出欄心態(tài)，以及中大存欄量決定價差高點。

豬肉行業(yè)市場現(xiàn)狀分析

炎夏高溫，豬肉消費進入淡季，但豬肉價格“淡季不淡”。據(jù)中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)，6月份，生豬價格快速拉升并突破18元/公斤，創(chuàng)下年內(nèi)新高。臨近月底，生豬價格小幅回調(diào)，但仍較4月份上漲20%左右。

與此同時，上市豬企新一輪的“成本之戰(zhàn)”正式打響，牧原股份、溫氏股份、新希望、京基智農(nóng)等多家豬企的養(yǎng)豬成本已降至14元/公斤左右。

豬價持續(xù)回暖，行業(yè)在經(jīng)歷了漫長的豬周期底部后，終于迎來了曙光。展望后市，中郵證券研報預計，下半年豬價易漲難跌，且行業(yè)盈利持續(xù)時間或超市場預期。

中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2024-2029年豬肉行業(yè)競爭格局及“十四五”企業(yè)投資戰(zhàn)略研究報告》研究分析

今年以來，豬肉價格震蕩上行。春節(jié)前，生豬市場曾有一波強勁反彈，豬價短暫站上16元/公斤，不過春節(jié)過后豬價斷崖式下跌至13.8元/公斤左右，3月起豬價開始止跌回升，4月則在平穩(wěn)震蕩，5月起又重啟漲勢，并迅速突破17元/公斤。

“養(yǎng)豬三巨頭”中，牧原股份5月的商品豬銷售均價為15.52元/公斤，環(huán)比上漲4.86%;溫氏股份5月毛豬銷售均價為15.83元/公斤，環(huán)比上漲4.28%，同比上漲10.47%;新希望5月商品豬銷售均價為15.42元/公斤，環(huán)比上漲1.92%，同比上漲8.59%。

下半年隨著秋冬豬肉的傳統(tǒng)旺季到來，南方腌臘、北方灌香腸熱度提升，豬肉消費將迎來全年高峰。伴隨屠宰企業(yè)高價走貨難度下降、銷量增加，或支撐屆時屠宰毛利震蕩增加，且四季度漲幅擴大，企業(yè)虧損程度減輕。但受限于低價凍品沖擊以及下游經(jīng)銷商謹慎拿貨態(tài)度，屠宰端或難達“高盈利水平”。

豬肉行業(yè)市場前景趨勢研究分析

2024年豬價于消費淡季上漲，屠宰端凍品入庫遠期收益空間較低，且因前期企業(yè)虧損時間較長，企業(yè)為降低風險，高價囤貨的需求明顯下滑，主動入庫意向較弱，多積極出售庫存。而凍品相較鮮品在流入下游加工等渠道的過程中仍然具備一定低價優(yōu)勢，這也掣肘了鮮品白條及分割品的走貨量。

就下半年而言，當下屠宰企業(yè)多保持謹慎的入庫態(tài)度，且因當下企業(yè)庫存仍面臨庫存壓力，冷庫固定經(jīng)營成本占據(jù)企業(yè)資金消耗，為緩解運營壓力，預計屆時企業(yè)庫存或保持下降節(jié)奏，但這也不乏繼續(xù)沖擊鮮品銷量，掣肘屠宰毛利水平。

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