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2023年高頻交易行業(yè)現(xiàn)狀分析及未來投資風(fēng)險(xiǎn)

高頻交易是指從那些人們無法利用的極為短暫的市場變化中尋求獲利的計(jì)算機(jī)化交易,比如,某種證券買入價(jià)和賣出價(jià)差價(jià)的微小變化,或者某支股票在不同交易所之間的微小價(jià)差。這種交易的速度如此之快,以至于有些交易機(jī)構(gòu)將自己的“服務(wù)器群組安置到了離交易所的計(jì)算機(jī)很近

滬深交易所優(yōu)化再融資監(jiān)管安排

11月8日,滬深交易所發(fā)布優(yōu)化再融資監(jiān)管安排的具體措施,這是對8月27日證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《證監(jiān)會(huì)統(tǒng)籌一二級(jí)市場平衡 優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排》(以下簡稱“優(yōu)化再融資監(jiān)管安排”)的進(jìn)一步明確,重在對上市公司再融資節(jié)奏、融資規(guī)模等作出更加從嚴(yán)和從緊的安排,重點(diǎn)突出扶優(yōu)限劣,引導(dǎo)資源向優(yōu)質(zhì)上市公司集聚,更好地統(tǒng)籌一二級(jí)市場平衡,維護(hù)資本市場良好的融資秩序。

滬深交易所表示,本次優(yōu)化再融資監(jiān)管安排的具體舉措是圍繞從嚴(yán)從緊的把關(guān)要求,把握好再融資節(jié)奏,對再融資募集資金的合理性、必要性從嚴(yán)把關(guān)。

具體來看,此次優(yōu)化再融資監(jiān)管安排的具體舉措共包括五個(gè)方面:

一是嚴(yán)格限制破發(fā)、破凈情形上市公司再融資。要求上市公司再融資預(yù)案董事會(huì)召開前20個(gè)交易日、啟動(dòng)發(fā)行前20個(gè)交易日內(nèi)的任一日,不得存在破發(fā)或破凈情形。

二是從嚴(yán)把控連續(xù)虧損企業(yè)融資間隔期,上市公司最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度歸屬于母公司凈利潤(扣除非經(jīng)常性損益前后孰低)連續(xù)虧損的,本次再融資預(yù)案董事會(huì)決議日距離前次募集資金到位日不得低于十八個(gè)月。

三是上市公司存在財(cái)務(wù)性投資比例較高情形的,須相應(yīng)調(diào)減本次再融資募集資金金額。

四是從嚴(yán)把關(guān)前募資金使用,上市公司再融資預(yù)案董事會(huì)召開時(shí),前次募集資金應(yīng)當(dāng)基本使用完畢。同時(shí),上市公司需充分披露前募項(xiàng)目存在延期、變更、取消的原因及合理性,前募項(xiàng)目效益低于預(yù)期效益的原因,募投項(xiàng)目實(shí)施后是否有利于提升公司資產(chǎn)質(zhì)量、營運(yùn)能力、盈利能力等相關(guān)情況。

五是嚴(yán)格把關(guān)再融資募集資金主要投向主業(yè)的相關(guān)要求,上市公司再融資募集資金項(xiàng)目須與現(xiàn)有主業(yè)緊密相關(guān),實(shí)施后與原有業(yè)務(wù)須具有明顯的協(xié)同性。督促上市公司更加突出主業(yè),聚焦提升主業(yè)質(zhì)量,防止盲目跨界投資、多元化投資。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2023-2028年中國高頻交易行業(yè)市場前瞻與未來投資戰(zhàn)略分析報(bào)告》顯示:

高頻交易是指從那些人們無法利用的極為短暫的市場變化中尋求獲利的計(jì)算機(jī)化交易,比如,某種證券買入價(jià)和賣出價(jià)差價(jià)的微小變化,或者某支股票在不同交易所之間的微小價(jià)差。這種交易的速度如此之快,以至于有些交易機(jī)構(gòu)將自己的“服務(wù)器群組安置到了離交易所的計(jì)算機(jī)很近的地方,以縮短交易指令通過光纜以光速旅行的距離。

高頻交易主要是利用強(qiáng)大的數(shù)學(xué)模型和計(jì)算機(jī)軟件,在全球市場的不同產(chǎn)品中,進(jìn)行高頻交易,賺取微小的波動(dòng)差,從而獲取一個(gè)穩(wěn)健持續(xù)的收益,屬于市場中性策略,不太受牛市熊市的影響,只要有波動(dòng)就能賺錢。

高頻交易隨著科技發(fā)展和制度演進(jìn)而被廣泛適用,為機(jī)構(gòu)投資者帶來了新的盈利機(jī)會(huì)。近幾年,高頻交易在國內(nèi)外金融領(lǐng)域中呈現(xiàn)出迅猛發(fā)展的態(tài)勢。2022年全球高頻交易市場規(guī)模從2017年的20.87增長至64.63億美元,預(yù)計(jì)2023年全球高頻交易市場規(guī)模將達(dá)到74.44億美元。

2023年高頻交易行業(yè)現(xiàn)狀分析及未來投資風(fēng)險(xiǎn)

從產(chǎn)品市場應(yīng)用情況來看,投資銀行和基金公司仍然是高頻交易的主要用戶。相對于普通投資者,高頻交易者往往具有信息、技術(shù)和速度方面的優(yōu)勢,在市場行情發(fā)生變動(dòng)時(shí)可以先于普通投資者發(fā)出買單或賣單,以犧牲普通投資者利益為代價(jià)獲得收益。一些高頻交易者甚至還利用自身技術(shù)優(yōu)勢從事操縱市場的活動(dòng)。高頻交易帶來的不公平性使得政府加強(qiáng)了對其的監(jiān)管和處罰力度。

近年來,A股市場程序化交易規(guī)模持續(xù)上升,逐步成為國內(nèi)證券市場投資者重要交易方式之一。從境內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)看,程序化交易在提升交易效率、增強(qiáng)市場流動(dòng)性等方面具有一定積極作用,但在特定市場環(huán)境下存在加大市場波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),有必要因勢利導(dǎo)促進(jìn)其規(guī)范發(fā)展。

日前,證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)上海、深圳、北京證券交易所制定發(fā)布了《關(guān)于股票程序化交易報(bào)告工作有關(guān)事項(xiàng)的通知》《關(guān)于加強(qiáng)程序化交易管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》(以下分別簡稱《報(bào)告通知》《管理通知》),明確了股票市場程序化交易報(bào)告的具體安排,包括報(bào)告的主體、方式和內(nèi)容等,并對高頻交易作出額外報(bào)告要求。據(jù)測算,目前全市場需要報(bào)告的存量賬戶數(shù)量占比很低,且其中大部分為機(jī)構(gòu)投資者,各方有比較充分的準(zhǔn)備時(shí)間,不會(huì)對投資者尤其是廣大中小投資者的正常交易造成影響。

盡管高頻交易會(huì)引起市場波動(dòng),增加出現(xiàn)系統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)的可能,增加市場的不公平,但是監(jiān)管范圍內(nèi)的高頻交易可以為市場提供流動(dòng)性并實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理,投資者可以用它進(jìn)行量化投資決策分析。

在激烈的市場競爭中,企業(yè)及投資者能否做出適時(shí)有效的市場決策是制勝的關(guān)鍵。報(bào)告準(zhǔn)確把握行業(yè)未被滿足的市場需求和趨勢,有效規(guī)避行業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn),更有效率地鞏固或者拓展相應(yīng)的戰(zhàn)略性目標(biāo)市場,牢牢把握行業(yè)競爭的主動(dòng)權(quán)。想要了解更多行業(yè)詳情請點(diǎn)擊中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2023-2028年中國高頻交易行業(yè)市場前瞻與未來投資戰(zhàn)略分析報(bào)告》。


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