周大福第一季度零售值同比增長29.4% 黃金行業(yè)投資市場分析2023

• 方蔓桃 2023年7月15日 來源：百度 1033 65
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據中國黃金協(xié)會最新統(tǒng)計數(shù)據顯示，2022年國內原料黃金產量為372.048噸，與2021年同期相比增產43.065噸，同比增長13.09%，其中，黃金礦產金完成295.423噸，有色副產金完成76.625噸。

黃金行業(yè)市場到底怎樣?周大福(13.56, -0.04, -0.29%)(01929)發(fā)布截至2023年6月30日止3個月(第一季度)未經審核主要經營數(shù)據，該集團于期間內零售值同比增長29.4%，于中國內地的零售值同比增長25.2%;于中國香港、中國澳門及其他市場的零售值則同比增長64%。

世界黃金協(xié)會最新發(fā)布的《全球黃金需求趨勢報告》顯示，多國央行的購金行為提振了黃金需求，全球官方公布的一季度黃金儲備增加228噸，創(chuàng)下了歷史新高。

中研研究院出版的《2022-2027年中國黃金行業(yè)投資潛力及發(fā)展前景分析報告》分析研究發(fā)現(xiàn)

黃金行業(yè)市場深度分析

年初至今黃金珠寶銷售數(shù)據一直保持著優(yōu)異的復蘇趨勢。其中黃金品類表現(xiàn)更優(yōu)，除婚嫁等剛性需求外，保值避險和個性配飾的雙重需求共振也是重要原因：1)金價的波動與黃金珠寶零售上市公司的業(yè)績有著直接聯(lián)系，整體上在金價上行趨勢中，會進一步強化消費者對于黃金保值增值的印象，拉高對黃金品類的消費偏好。這一過程中珠寶零售企業(yè)的毛利率和銷售收入均有望得到提升。2)同時，目前黃金產品的消費屬性逐步強化，更中長期的成長源于產品本身工藝的進步和設計感的提升，近年來出現(xiàn)的3D、5G黃金技術便到了較大的推動銷售作用。未來隨著品牌方自身不斷加大研發(fā)設計投入，兼具時尚感及保值屬性的黃金產品有望持續(xù)增長。

總體上，我們認為當前金價上行趨勢客觀上有助于提升黃金珠寶企業(yè)的銷售表現(xiàn)，且進入Q2，行業(yè)在去年同期低基數(shù)下(2022年3-5月黃金珠寶社零分別同比-17.9%/-26.7%/-15.5%)有望迎來進一步的數(shù)據改善。我們綜合銷售品類結構、產品力及渠道能力，推薦關注黃金品類占比較高、產品設計力及品牌力行業(yè)領先的周大福;套保機制靈活且黃金品類品牌悠久的老鳳祥;以及開展投資金條類業(yè)務且黃金品牌力強的中國黃金。此外，周大生、潮宏基均在近幾年加大黃金品類布局，積極開展IP系列、個性化產品系列研發(fā)生產，且通過加速開店擴張有望實現(xiàn)更為積極的業(yè)績成長。

值得一提的是，中國央行黃金儲備連續(xù)六個月增加。5月7日，國家外匯管理局統(tǒng)計數(shù)據顯示，截至2023年4月末，中國央行黃金儲備報6676萬盎司，3月末為6650萬盎司，環(huán)比上升26萬盎司。

5月4日，國際金價突破2080美元大關，創(chuàng)下歷史新高，而上周五美國非農就業(yè)數(shù)據發(fā)布后，金價回撤至2000美元附近。

隨著黃金消費群體的年輕化，黃金不再單純地承載著保值和增值的投資價值，也增添了時尚、悅己的理念。影響黃金開采成本的主要因素有兩點：一是取決于礦石儲量、品位，二是受制于采礦技術和管理水平。

十年之間，我國年輕人延續(xù)了中國人對黃金產品的追求。事實上，黃金熱折射著我國年輕消費者消費理念的變化。年輕人用購買黃金這一方式化解著通貨膨脹的壓力和焦慮，將黃金飾品這個古已有之的行業(yè)再次推上了風口。

根據中國黃金協(xié)會的數(shù)據，2023年春節(jié)和元宵節(jié)期間，黃金消費量同比增長18.2%。蟬魔方數(shù)據也顯示，2023年1月，足金首飾銷量環(huán)比增長72.63%，成為春節(jié)期間各大消費榜單上的黑馬。

結合各大平臺的數(shù)據來看，在今年黃金消費持續(xù)走高的基礎上，還清晰地呈現(xiàn)出了客群年輕化和產品設計時髦化兩大特征。

隨著年輕人黃金熱升溫，整個黃金市場也開始回暖。而春節(jié)、情人節(jié)等節(jié)日，則成為了黃金消費的高峰。

佛山、順德錨定高質量發(fā)展首要任務，成功引進投資300億元的粵港澳大灣區(qū)黃金珠寶創(chuàng)新生態(tài)城項目，進一步加快集聚黃金珠寶產業(yè)資源，打造千億級黃金珠寶首飾產業(yè)集群;

高標準、高站位、高質量謀劃佛山倫教珠寶時尚產業(yè)園，以珠寶首飾、智能制造、數(shù)字經濟為三大重點發(fā)展方向，全方位驅動黃金珠寶產業(yè)騰飛。

2022年中國居民人均可支配收入為3.69萬元，同比增長5%，相較2017年增長了1.09萬元。

黃金首飾作為可選屬性極強的消費品， 其規(guī)模與人均可支配收入水平高度相關，未來隨著我國居民人均收入水平提高，特別是中高收入人群規(guī)模擴大，傳統(tǒng)黃金首飾行業(yè)的市場空間將繼續(xù)穩(wěn)步增長。

2022年，推出專屬黃金銷售場景的國潮店形象店，從產品到服務全方位滿足消費者的多種消費需求。

由于中國珠寶始終堅持自身的全品類品牌定位，因此，我們會繼續(xù)堅持多元化布局，保有鉆石鑲嵌飾品品類，同時加碼對黃金、玉石等產品的開發(fā)及推廣力度?！?/p>

廣東作為黃金珠寶大省，產業(yè)鏈完善、企業(yè)多、加工工藝先進、交易市場繁榮。當前，廣東全省規(guī)模以上珠寶產業(yè)集聚區(qū)達11個，占據全國珠寶特色產業(yè)基地的一半。

根植于深厚的工藝傳統(tǒng)和產業(yè)土壤，佛山黃金珠寶產業(yè)基礎扎實，2022年實現(xiàn)工業(yè)總產值近500億元。

作為現(xiàn)代黃金珠寶產業(yè)發(fā)源地，佛山珠寶文化歷史悠久，誕生了一批具有行業(yè)影響力的企業(yè)品牌，成為廣東省黃金珠寶產業(yè)集群的重要亮點。

金價上行，關注對黃金珠寶企業(yè)的影響在硅谷銀行破產、瑞信風波等事件影響下，市場避險情緒增加及對美聯(lián)儲加息預期有所弱化，帶動金價持續(xù)上行。3月20日COMEX黃金收盤價1982.8美元/盎司，較3月10日硅谷銀行宣布破產當天收盤價上漲5.9%，而隨著風險事件外溢，COMEX黃金上周周漲幅為6.46%。參考過去，金價走強也將對黃金零售企業(yè)帶來收入及利潤端的一定影響。

中國是黃金品類消費大國，消費者在婚嫁、送禮及喜慶節(jié)假日中有購買黃金產品的習慣，從上市公司的產品品類構成也可以看出此點。周大福2023財年上半年(2022年4-9月)收入中，黃金首飾及產品收入占比75.6%;周大生2022上半年素金首飾占收入比重76.9%。而黃金的消費需求(投資需求與大部分消費需求)與金價波動具有一定的相關性，故企業(yè)的基本面也隨之相關。具體從收入和毛利兩個維度看：

此外，當前，數(shù)字化轉型已經成為順德倫教黃金珠寶產業(yè)高質量發(fā)展的突圍之路。對此，生態(tài)城將實現(xiàn)數(shù)字與產業(yè)有機融合，推動黃金珠寶產業(yè)走上工業(yè)4.0發(fā)展。

通過打造數(shù)字產業(yè)平臺及智造研發(fā)中心，搭建數(shù)字化園區(qū)模型，引入CNC數(shù)控、3D打印、智能立體點鉆機器人等先進技術，實現(xiàn)珠寶、物聯(lián)、制造研發(fā)等各環(huán)節(jié)的數(shù)字化。

近年來，全球經濟震蕩下行，我國年輕人在社會壓力的裹挾下變得越來越務實，購買黃金成為了當代年輕人抵御世俗壓力的一種手段。

當下，年輕人已經成為黃金行業(yè)最大的“金主爸爸”之一。黃金，疊加著投資屬性和悅己屬性，承載著年輕人純粹而又深刻的需求。

目前，黃金產業(yè)依然是三門峽市第一大支柱產業(yè)，該市黃金產量連續(xù)39年居全國第二位。河南連續(xù)多年穩(wěn)居全國第二大產金省份，分布有小秦嶺、伏牛山、熊耳山、桐柏山等主要產金區(qū)。

據中國黃金協(xié)會最新統(tǒng)計數(shù)據顯示，2022年國內原料黃金產量為372.048噸，與2021年同期相比增產43.065噸，同比增長13.09%，其中，黃金礦產金完成295.423噸，有色副產金完成76.625噸。

目前我國黃金生產、加工、消費量均位居全球之首，已形成集勘探、開采、選冶、設計、加工、消費、投資交易等產業(yè)鏈完備的黃金產業(yè)體系和大型黃金集團主導的行業(yè)發(fā)展格局，從世界黃金產業(yè)的追隨者躍升為引領者。

金價行業(yè)市場前景分析

多數(shù)黃金珠寶企業(yè)在近幾年推進下沉擴張過程中，加盟模式下的收入占比不斷提高。而批發(fā)價格一般為訂貨會前幾日的交易所的黃金報價，零售價格也根據交易所的黃金報價調整。因而從成本角度來看，國內珠寶品牌在運營中通常會保有大量黃金庫存，包括金錠原料、金飾在產品和成品，銷貨成本以存貨成本計算。因此一般來看，金價的持續(xù)上漲下公司的毛利率將有望得到提升。

具體來看，普通黃金產品易變形且產品款式單一，而古法金飾品傳承傳統(tǒng)古法手工制金工藝，風格更加國潮化，做工更加細膩精致、呈現(xiàn)質感更加獨特;3D硬金飾品硬度高，產品具備立體感;5G黃金飾品硬度高、質感足、款式時尚感強。各大珠寶品牌商積極推出相應系列產品，如周大福“傳承”古法金系列，以千年前的符號、圖案、文化為元素，結合現(xiàn)代的審美、結構、佩戴習慣進行時尚創(chuàng)作。

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